市场回顾与展望 - 2025年10月A股市场先抑后扬，上证指数月K线上涨1.85%，深证成指下跌1.10%，创业板指下跌1.56%，科创50下跌5.33%，北证50上涨3.54%[7] - 10月份股票组合平均上涨0.24%，跑赢收平的沪深300指数，其中华新水泥月K线涨幅超10%[7] - 展望11月，指数有望在震荡中延续慢牛行情，A股成交额重回2万亿元上方，两融余额首次突破2.5万亿元[7] 组合个股表现 - 华新水泥10月区间最大涨幅达22.86%，10月份涨幅为16.65%，2025年前三季度归母净利润20亿元，同比增长76%[8][14] - 宁德时代2025年第三季度归母净利润185.49亿元，同比增长41.21%，前三季度资本开支300.88亿元，同比增长41.47%[26] - 移远通信2025年前三季度归母净利润7.33亿元，同比增长105.65%，Q3单季净利润2.62亿元，同比增长78.11%[50] 行业与业务亮点 - 华新水泥海外水泥产能计划从当前2500万吨提升至约5000万吨，2025年计划资本支出133亿元，海外并购为首要方向[14] - 厦门钨业2024年光伏用高强度钨丝销量达1070亿米，渗透率超50%，磁材产品可满足人形机器人等下一代应用领域要求[18] - 三一重工2025年上半年海外营收264.91亿元，同比增长11.59%，占总营收59.16%，新能源产品收入40.25亿元，同比增长22.86%[34] - 汇川技术2025年前三季度新能源业务营收约144.00亿元，同比增长约39.00%，海外业务营收同比增长超50%[38] - 国电南瑞2025年上半年海外收入19.87亿元，同比增长139.18%，国际合同同比增长超200%[30]

公司上市事件 - 三一重工于2025年10月28日在香港联合交易所主板成功上市 [2] - 安永作为申报会计师为此次上市项目提供了服务 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家创新驱动的全球工程机械行业领军企业 [3] - 公司专注于挖掘机械 混凝土机械 起重机械 桩工机械及路面机械等全系列产品 [3] - 按2020年至2024年核心工程机械产品的累计收入计算 公司是全球第三大及中国最大的工程机械企业 [3] - 公司产品已销往全球150余个国家和地区 [3] - 公司产品参与了港珠澳大桥 伦敦奥运场馆 迪拜塔 北京奥运场馆等全球标志性项目的施工建设 [3]

保银私募表示，该机构自成立以来，始终坚持以基本面研究为核心的价值投资理念，强调对企业长期增 长潜力与真实盈利能力的深度挖掘。未来，保银私募将继续坚持做耐心资本，为中国资本市场健康发展 注入积极动力。 中证报中证网讯(记者王辉)10月28日，三一重工（600031）在香港交易所主板正式挂牌上市。在此次港 股IPO中，三一重工成功引入了23家基石投资者，包括淡马锡、盈峰资本、高瓴、瑞银等机构，这一基 石投资者阵容彰显了海内外资本对中国高端制造业的信心。其中，知名百亿私募上海保银私募基金管理 有限公司通过中金公司（601995）的跨境场外掉期交易，参与了三一重工港股IPO相关股份发售，成功 获配160.74万股，并跻身基石投资者阵营。 资料显示，三一重工是全球领先、中国最大的工程机械企业，公司专注于挖掘机械、混凝土机械、起重 机械等全系列工程机械产品的研发、制造与销售。经过多年发展，三一重工已从一家本土企业成长为业 务覆盖150多个国家和地区的全球化企业，海外市场收入已成为公司业绩增长的核心驱动力量。 ...

港股上市概况 - 公司于10月28日在香港交易所主板正式挂牌上市，成为继中联重科后又一家两地上市的工程机械企业[1][2] - 此次港股上市共募资约134.5亿港元（约合123亿元人民币），全球发售约6.32亿股H股，发行价为21.3港元/股[2] - IPO引入了21名基石投资者，合共认购7.59亿美元（约合53.89亿元人民币）股份，包括淡马锡、贝莱德、高瓴等机构[2] 上市历程与募资用途 - 公司曾于2011年和2012年两次筹划赴港上市但失败，2022年谋划发行GDR并于同年12月拟将上市地改为德国法兰克福，最终于去年4月终止该事项[2][3] - 今年2月开启赴港上市，5月正式递交招股书，从开始计划到正式上市共耗时约8个月[5] - 募资所得计划用于发展全球销售及服务网络、扩大海外制造能力、优化生产效率以及营运资金和一般公司用途[2] 市值与股价表现 - 截至港股上市当日收盘，公司港股上涨2.82%，收于21.9港元/股，总市值约1994亿港元（约合1823亿元人民币）[2] - 同日A股股价下跌2.57%，收于21.95元/股，总市值约1999亿元人民币，A股市值略高于港股[2] 公司财务业绩 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为808.39亿元、740.19亿元和783.83亿元，年内利润分别为44.33亿元、46.06亿元和60.9亿元，毛利率分别为22.6%、26.4%和26.7%[5] - 今年上半年实现营收445.34亿元，同比增长14.96%，净利润52.16亿元，同比增长46%，净利润规模及同比增速在工程机械赛道中居首位[5] 行业周期与市场环境 - 工程机械行业是强周期性行业，最近一轮国内上行周期从2016年开始至2021年上半年结束，之后进入下行周期，行业拐点自去年起逐步出现[6] - 今年上半年行业延续复苏态势，国内需求在超长期国债发行、设备更新政策深化落地及新能源转型加速驱动下，挖掘机械、混凝土机械等核心产品国内销售实现增长[6] - 海外市场保持高景气度，尤其在矿产开发、能源基建领域需求旺盛，海外销售进一步增长[7] 公司战略与市场地位 - 公司正全面推进"全球化、数智化、低碳化"三大战略，按2020-2024年核心工程机械产品累计收入计算，公司是全球第三、中国最大的工程机械企业[8] - 2022年至2024年，公司海外收入复合年增长率达15.2%，今年上半年海外业务占比超过60%，毛利率比国内高出约9个百分点[8] - 公司产品包括混凝土机械、挖掘机械等，已连续五年挖掘机累计销量全球第一，混凝土机械累计收入全球第一[5] 全球市场展望 - 2024年全球工程机械行业整体市场销售额为2135亿美元，预计2025年增至2189亿美元，2030年达2961亿美元，北美、亚澳、欧洲、中国是主要市场[9] - 全球市场面临地缘政治因素、全球经济增长不确定性及市场需求变化等挑战[9] 集团架构 - 除公司外，三一集团旗下还有两家上市公司，分别是从事港口机械、矿山机械等业务的三一国际，以及从事风力发电设备研发和制造的三一重能[9]

IPO基本信息 - 公司于2025年10月28日在香港联合交易所主板成功挂牌上市[4] - 全球发售6.315988亿股H股，占发行后总股份的6.94%[4] - 每股定价为21.30港元，为发行价格上限[4] - 募集资金总额约134.53亿港元，募资净额约133.07亿港元[4] 市场认购情况 - 公开发售部分获得52.93倍认购，国际发售部分获得13.96倍认购[4] - IPO引入23名基石投资者，合共认购7.58亿美元（约58.99亿港元）的发售股份[4] - 基石投资者包括淡马锡、盈峰资本、贝莱德、UBS、睿远、上海高毅等知名机构[4] 上市后股权结构 - 控股股东集团（一致行动人）合计持股约31.40%[5][6] - 其中，梁稳根先生个人直接持股2.59%，并通过持股56.74%的三一集团间接持股29.42%[5][6] - 其他A股股东持股61.67%，H股股东持股6.94%[5][6] 首日交易表现 - 截至午间收盘，每股报21.84港元，较发行价上涨2.54%[7] - 总市值约1977.57亿港元[7] - 当日最高价22.30港元，最低价21.30港元，振幅4.69%[8] - 成交量为1.04亿股，成交额为22.44亿港元，换手率为17.93%[8] 公司基本面与行业地位 - 公司成立于1989年，是全球工程机械行业领军企业[6] - 专注于挖掘机械、混凝土机械、起重机械等全系列产品的研发、制造、销售及服务[6] - 按2020年至2024年核心工程机械的累计收入计，公司是全球第三大及中国最大的工程机械企业[6] - 在挖掘机及混凝土机械细分领域，公司全球排名第一[6] 财务指标与中介团队 - 动态市盈率为17.30，静态市盈率为31.12，市净率为2.11[8] - 每股收益为0.91元，每股净资产为10.37元[8] - 总股本为90.55亿股，其中港股股本为5.80亿股[8] - IPO中介团队包括独家保荐人中信证券，以及中金公司、中银国际、安永等机构[8][9]

上市概况 - 三一重工于香港交易所首次挂牌上市，每股定价21.30港元[1] - 公司共发行6.32亿股股份，每手交易单位为200股[1] - 本次上市所得款项净额约为133.07亿港元[1] - 截至发稿时，股价上涨3.01%，报21.94港元，成交额为1[1] 公司业务与市场地位 - 三一集团有限公司始创于1989年，是全球工程机械行业的领军企业[1] - 公司专注于全系列工程机械产品的研发、制造与销售，包括挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械及路面机械等[1] 全球化运营与财务表现 - 在往绩记录期间，三一重工的产品已销往全球超过150个国家和地区[1] - 截至2025年4月30日止的四个月内，公司来自海外市场的收入占总收入比例达到57.4%[1] - 公司的产品凭借先进技术获得全球客户信赖[1]

股价与资金表现 - 10月28日盘中股价下跌2.04%至22.07元/股，成交额7.67亿元，换手率0.41%，总市值1870.30亿元 [1] - 当日主力资金净流出7784.94万元，特大单净流出2700.97万元，大单净流出5100万元 [1] - 公司今年以来股价上涨39.56%，近5个交易日下跌3.33%，近20日上涨3.75%，近60日上涨12.25% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为工程机械的研发、制造、销售和服务，收入主要来源于挖掘机械（39.29%）、起重机械（17.52%）和混凝土机械（16.71%） [1] - 公司所属申万行业为机械设备-工程机械-工程机械整机，概念板块包括重工装备、一带一路等 [1] 财务业绩 - 2025年1-6月公司实现营业收入447.80亿元，同比增长14.64% [2] - 2025年1-6月公司归母净利润为52.16亿元，同比增长46.00% [2] 股东与分红情况 - 截至6月30日股东户数为53.29万户，较上期增加0.64%，人均流通股15902股，较上期减少0.51% [2] - A股上市后累计派现318.76亿元，近三年累计派现88.58亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股10.00亿股，较上期增加1.30亿股 [3] - 多只主要ETF（如上证50ETF、沪深300ETF）在第二季度均增持公司股份 [3]

招股基本信息 - 公司于10月20日至23日进行H股全球发售，共发售5.8亿股，其中香港发售占10%，国际发售占90% [1] - 发售价区间为20.3至21.3港元，集资额最多达123.6亿港元 [1] - 市场消息指公司拟以每股21.3港元定价，国际配售获数倍超购并提早一日于10月22日下午停止接受认购 [1] - 每手200股，一手入场费为4303港元，预期于10月28日挂牌买卖，中信证券为独家保荐人 [1] 市场认购情况 - 公开发售结束后的初步统计显示，孖展认购总额约为513.6亿港元 [1] - 以公开发售集资额12.36亿港元计算，孖展认购已超购40.5倍 [1] 基石投资者与资金用途 - 公司引入23名基石投资者，合共认购7.58亿美元（约58.99亿港元）的发售股份，占预计募资总额近半数 [2] - 基石投资者阵营包括淡马锡、盈峰资本、贝莱德、UBS、大家保险、惠理等全球顶级机构 [2] - IPO所得款项净额约45%用于发展全球销售及服务网络，25%用于增强研发能力，20%用于扩大海外制造能力和优化生产效率，10%用于营运资金和一般公司用途 [2] 公司业务与行业地位 - 公司主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务，产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械等 [1] - 混凝土设备为全球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机等主导产品已成为中国第一品牌 [1] - 按2020年至2024年核心工程机械的累计收入计，公司是全球第三大及中国最大的工程机械企业 [1] - 在挖掘机及混凝土机械细分领域，公司全球排名第一 [1]

招股基本信息 - 公司于10月20日至23日招股，全球发售5.8亿股H股，香港发售占约10%，国际发售占约90% [1] - 发售价区间为20.3-21.3港元，集资最多123.6亿港元，市场消息指拟以每股21.3港元定价 [1] - 每手200股，一手入场费4303港元，预期10月28日挂牌买卖，中信证券为独家保荐人 [1] 市场认购情况 - 国际配售获数倍超购，并提早一日于10月22日下午停止接受认购 [1] - 公开发售孖展认购总额约513.6亿港元，以公开发售集资额12.36亿港元计，孖展认购已超购40.5倍 [1] 基石投资者 - 公司引入23名基石投资者，合共认购7.58亿美元（约58.99亿港元）的发售股份，占预计募资总额近半数 [2] - 基石投资者阵营包括淡马锡、盈峰资本、HHLRA、UBS、LMR、贝莱德、RBC GAM、WT Asset、Oaktree、睿远、上海高毅、Perseverance Asset、香港景林、大家保险、法士特、惠理等全球顶级机构 [2] 募集资金用途 - 所得款项净额约45%用于进一步发展全球销售及服务网络 [2] - 25%用于增强研发能力 [2] - 20%用于扩大海外制造能力和优化生产效率 [2] - 10%用于营运资金和一般公司用途 [2] 公司业务与行业地位 - 公司主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务，产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械 [1] - 混凝土设备为全球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌 [1] - 按2020年至2024年核心工程机械的累计收入计，公司是全球第三大及中国最大工程机械企业 [1] - 在挖掘机及混凝土机械方面，全球排名第一 [1]

股价表现 - 2025年10月21日，山河智能股价触及涨停，涨停价为13.81元，涨幅达10.04% [1] - 当日公司总市值为148.40亿元，流通市值为148.14亿元，总成交额为11.86亿元 [1] - 技术面上，MACD指标可能形成金叉或突破重要压力位，吸引技术派投资者关注，同时超大单资金呈现净流入状态，表明有主力资金介入 [2] 公司治理与财务 - 公司完成董事会换届，设立各专门委员会，修订多项议事规则，治理规范性显著提升，新任独立董事专业性强，有利于提升决策独立性 [2] - 2025年上半年公司净利润同比增长46.12%，经营性现金流由负转正 [2] - 全资子公司获得2296万美元保险赔付，增加当期净利润1.26亿元 [2] 行业与业务 - 公司聚焦装备制造业，业务涵盖工程装备、特种装备、航空装备三大领域，产品包括挖掘机械、桩工机械、高空机械等 [2] - 近期装备制造行业可能出现积极的发展趋势或政策利好，引发板块内资金关注，形成板块联动效应，相关板块部分个股当日也有较好表现 [2]