投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 核心财务数据与预测 - 2025年第二季度实现营业收入327.13亿元，同比下降3.59%，环比增长0.80% [1] - 2025年第二季度归母净利润73.22亿元，同比增长33.42% [1] - 2025年第二季度NON-GAAP净利润47.95亿元，同比下降35% [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为1233.8亿元、1345.0亿元、1451.1亿元 [8] - 预计2025-2027年经调整归母净利润分别为188.75亿元、211.87亿元、236.10亿元 [8] - 对应2025-2027年PE分别为11.7倍、10.4倍、9.3倍 [8] 核心业务表现 - 百度核心25Q2收入262.51亿元，同比下降2% [1] - 百度核心25Q2 NON-GAAP净利润47.92亿元，同比下降34% [1] - 在线营销业务25Q2收入162亿元，同比下降15% [2] - 非在线营销业务25Q2收入100亿元，同比增长34% [3] - 百度APP MAU同比增长5%至7.35亿 [2] AI搜索与商业化进展 - 超过50%的移动搜索结果页面包含AI生成内容（6月底数据，高于4月的35%） [2] - 截至7月，64%的移动搜索结果页面包含AI生成内容 [2] - 正在开发更灵活、原生的广告格式，自然融入用户体验 [2] - AI搜索可覆盖传统搜索难以变现的长尾查询和非商业场景 [2] 智能云业务发展 - 智能云业务增长带动非在线营销收入增长 [3] - 千帆MaaS平台扩展模型库，新增开源文心4.5系列模型及其他第三方模型 [3] - 2025年6月开源文心4.5系列基础模型，包括十个不同架构及大小的模型 [3] 萝卜快跑业务表现 - 25Q2接单量达220万单，同比增长148%，较25Q1的75%继续加速 [3] - 全球足迹覆盖16个城市（截至2025年6月） [3] - 2025年7月与优步科技公司建立战略合作，计划部署数千辆全无人自动驾驶汽车 [3] - 2025年8月与Lyft, Inc.建立战略合作，计划在欧洲部署数千辆全无人自动驾驶汽车 [3] 股份回购情况 - 25H1回购金额为6.77亿美元 [1] - 2023年股份回购计划项下累计回购金额达23亿美元 [1]

大会规模与参与情况 - 大会规模达8万平方米展区，超1000家全球品牌企业参展[1] - 吸引30余国超1.1万名海外采购商及约12万专业观众参与[1] - 汇聚德国、法国、日本、新加坡等20个国家顶尖科技力量[1] 参展企业与合作模式 - 20余家日本企业组团展示AI医疗设备、智能无人机及农业机器人等协同技术[1] - 日本企业带来RobinX株式会社农业机器人、ROKAE精机协作机器人等前沿产品[1] - 中日企业共同探索"技术互补+市场共享"合作模式[1] 技术发布与产品亮点 - 大会全球首发100项前沿AI技术[1] - 百度开源文心4.5系列模型，在文本、多模态基准测试中达SOTA水平[1] - 比亚迪展示方程豹、腾势旗舰车型，提供AI辅助驾驶体验[1] 展示范围与产业链覆盖 - 展区呈现"全产业链+多场景"技术矩阵[1] - 全面覆盖人形机器人、大模型、具身智能、智能终端等AI全产业链环节[1]

大会规模与参与度 - 大会规模达8万平方米展区 超1000家全球品牌企业参展 [1] - 吸引30余国超1.1万名海外采购商及约12万专业观众参与 [1] - 汇聚德国 法国 日本 新加坡等20个国家顶尖科技力量 [1] 技术展示与产业链覆盖 - 呈现全产业链+多场景技术矩阵 覆盖人形机器人 大模型 具身智能 智能终端等AI全环节 [1] - 20余家日本企业组团展示AI医疗设备 智能无人机等协同技术 [1] - 包含RobinX株式会社农业机器人 ROKAE精机协作机器人等前沿产品 [1] 国际合作与商业模式 - 中外企业共同探索技术互补+市场共享合作模式 [1] - 日本企业带来农业机器人 协作机器人等产品与中国企业对接 [1] 技术创新与产品发布 - 大会全球首发100项前沿AI技术 [1] - 百度开源文心4.5系列模型 在文本和多模态基准测试达SOTA水平 [1] - 比亚迪展示方程豹 腾势旗舰车型 提供AI辅助驾驶体验 [1] 企业动态与产品亮点 - 百度开源文心4.5模型方案有望引发全球行业共鸣 [1] - 比亚迪AI+汽车技术提供安全便捷的辅助驾驶体验 [1]

核心业务表现 - 公司第二季度总收入327亿元同比下降4%环比增长1% [3] - 广告业务收入162亿元同比下降15%环比基本持平 [3][4] - 非广告业务收入首次达到100亿元同比增长34% [2][7] - 智能云业务收入65亿元同比增长27%增速较一季度42%有所放缓 [7] - 爱奇艺收入66亿元同比下降11%影响整体表现 [4] 业务结构变化 - 广告业务营收占比连续两个季度低于50%去年同期接近55% [4] - 非广告业务营收占比从一季度29%提升至二季度31% [7] - 智能体广告收入环比增长50%占广告收入30% [6] - 数字人业务收入环比增长55%占广告收入3% [6] AI技术转型进展 - 移动搜索结果页AI生成内容占比从4月35%提升至7月64% [5] - 百度APP月活用户达7.35亿同比增长5%日均使用时长增长4% [5] - Apollo Go提供220万次无人驾驶服务同比增长148% [9] - 累计提供1400万次乘车服务覆盖全球16个城市 [9] 战略布局与研发 - 搜索AI重构推出百度AI助手接入DeepSeek模型 [5] - 智能云客户结构优化企业云贡献主要收入 [7] - 服务20家头部具身智能公司拓展新兴场景 [7] - 正在研发下一代旗舰大模型持续迭代现有模型 [9] - 研发投入51亿元同比下降13%主要因员工费用减少 [9] 商业化与合作拓展 - Apollo Go与Uber/Lyft合作进入亚欧市场 [8] - 在国内采用轻资产模式接入哈啰/T3/神州租车 [7] - 广告代理模式取消独家代理影响待观察 [6] - 商业模式逐步从CPC向CPS过渡 [6]

大会概况 - 2025 AGIC深圳（国际）通用人工智能大会暨通用人工智能产业博览会将于8月27日至29日在深圳国际会展中心（宝安）举办 [2] - 大会主题为"模驱具身·智启未来"，展览面积达8万平方米 [3] 参展企业 - 超过1000家企业报名参展，包括腾讯、华为、优必选、云天励飞、商汤科技等 [3] - 比亚迪将携旗下方程豹、腾势品牌旗舰车型参展，百度将展示开源的文心4.5系列模型 [3] - 超过20家日本企业组团参展，展示农业机器人、协作机器人等领域解决方案 [3] 重点展示领域 - 深圳机器人领域"八大金刚"和"十三太保"企业将集中亮相，覆盖工业协作、家庭服务、医疗康复及特种作业等场景 [3] - 100项颠覆性技术全球首秀，涵盖AI芯片、生成式AI、智能机器人、具身智能、AIPC等领域 [5] - 新型具身机器人产品如人形机器人、按摩机器人、胸部诊断机器人等将进行新品展示 [4][5] 专业论坛与活动 - 大会将举办围绕具身智能、大模型、人形机器人、智能终端、算力等核心议题的专业论坛 [5] - 来自日本、法国、新加坡等20多个国家和地区的行业嘉宾将进行主题演讲或参与圆桌对话 [5] 行业报告与榜单 - 大会将发布《中国人工智能产业白皮书》和《人工智能发展中国特色（大湾区方案）》两份行业报告 [5] - 现场将发布"2025深圳人工智能企业TOP50"、2025十大首席人工智能官(CAIO)等系列榜单 [5] 产业协同 - 东莞、中山、惠州等城市将组团参会并举办分论坛，推动应用场景落地 [5] - "香港算法+东莞电机+深圳模型+惠州总装"的联动模式将深化粤港澳大湾区产业协同 [5]

大会基本信息 - 2025 AGIC深圳国际通用人工智能大会暨产业博览会将于8月27日至29日在深圳国际会展中心举办 展览面积达8万平方米 [1] - 大会以"模驱具身·智启未来"为主题 已吸引超过1000家企业报名参展 [1] 参展企业及展示内容 - 腾讯 华为 优必选 云天励飞 商汤科技等企业将展示前沿技术最新成果 [1] - 比亚迪携方程豹 腾势品牌旗舰车型参展 百度展示开源文心4.5系列模型 [1] - 深圳机器人领域"八大金刚"和"十三太保"本土企业集中亮相 产品覆盖工业协作 家庭服务 医疗康复及特种作业等场景 [1] - 超过20家日本企业组团参展 展示农业机器人 协作机器人等领域解决方案 [1] 大会活动安排 - 举办具身智能 大模型 人形机器人 智能终端 算力等核心议题专业论坛 [2] - 日本 法国 新加坡等20多个国家和地区行业嘉宾参与主题演讲或圆桌对话 [2] - 现场演示农业机器人 精密协作机器人等技术 [2] 创新成果发布 - 100项涵盖AI芯片 生成式AI 智能终端等领域的颠覆性技术全球首秀 [2] - 新型具身机器人产品如人形机器人 按摩机器人 胸部诊断机器人进行新品展示 [2] 行业报告与榜单发布 - 发布《中国人工智能产业白皮书》和《人工智能发展中国特色（大湾区方案）》两份行业报告 [2] - 发布"2025深圳人工智能企业TOP50"和2025十大首席人工智能官(CAIO)系列榜单 [2] 区域产业协同 - 东莞 中山 惠州等城市组团参会并举办分论坛 共同推动应用场景落地 [2] - "香港算法+东莞电机+深圳模型+惠州总装"联动模式体现大湾区智能产业生态建设 [2]

大会概况 - 2025年8月27日至29日在深圳国际会展中心举办2025AGIC深圳国际通用人工智能大会暨产业博览会 由深圳市人工智能产业协会主办 [1] - 大会使用8万平方米展馆 吸引超1000家企业参展 以实战方阵展示人工智能+具体应用 [1] 大会主题与产业趋势 - 大会主题"模驱具身·智启未来"锚定人工智能产业发展拐点 标志大模型驱动具身智能开启新时代 [2] - 以大语言模型和多模态模型为代表的新一代AI具备跨领域知识理解 逻辑推理与内容生成能力 代表产品包括GPT Gemini 华为昇腾 腾讯混元等 [2] 参展企业阵容 - 腾讯 华为 优必选 云天励飞 商汤等龙头企业展示前沿成果 比亚迪携方程豹 腾势品牌旗舰车型展示创新技术 [5] - 百度开源文心4.5系列模型集中亮相 深圳机器人领域"八大金刚"和"十三太保"以集团军姿态展示工业协作 家庭服务 医疗康复 特种作业等全场景应用 [5] - 20余家日本企业组团参展 包括RobinX株式会社展示农业机器人 ROKAE精機演示协作机器人 日本华侨华人博士协会展示AI医疗和智能无人机技术 [7] 展览与论坛设置 - 设置安防 金融 制造 医疗等八大行业场景展区 设立通用AI 智能传感 AI+场景 智能终端四大主题馆 特设AI未来城体验区 [8] - 举办具身智能 大模型 人形机器人 智能终端 灵巧手 算力等专题论坛 [8] 产品与技术发布 - 普渡机器人现场首发全尺寸双足人形机器人 完全参照成人体型设计 秉持"生而为人"核心理念 [5] - 全球首发《中国人工智能产业白皮书》和《人工智能发展中国特色（大湾区方案）》 涵盖产业发展现状 未来趋势 技术规范与伦理治理 [11] - 发布2025深圳人工智能企业TOP50 2025十大首席人工智能官CAIO 2025人工智能企业等级评定等十大权威榜单 [11]

大会概况 - 2025AGIC深圳（国际）通用人工智能大会暨通用人工智能产业博览会将于8月27日至29日在深圳国际会展中心举行，展馆面积达8万平方米，超1000家企业参展 [1] - 大会以"模驱具身・智启未来"为主题，展示AI从软件向硬件渗透的成果，包括机器人、智能终端、工业设备等领域的应用 [2] 参展企业与技术展示 - 腾讯、华为、优必选、云天励飞、商汤等龙头企业将展示前沿成果，比亚迪将携方程豹、腾势品牌旗舰车型亮相 [4] - 深圳机器人领域的"八大金刚"和"十三太保"将集中展示工业协作、家庭服务、医疗康复、特种作业等全场景应用，普渡机器人将发布首款全尺寸双足人形机器人 [4] - 20余家日本企业参展，包括RobinX株式会社的农业机器人、ROKAE精機的协作机器人等，日本华侨华人博士协会将展示AI医疗、智能无人机等技术 [4] 行业场景与主题展馆 - 展会设置安防、金融、制造、医疗等八大行业场景，以及通用AI、智能传感、AI+场景、智能终端四大主题馆，特设"AI未来城"体验区 [5] - 医疗场景区展示智能诊断系统实时影像分析，制造场景区展示工业机械臂与大模型协同作业，智能终端馆展示搭载AI技术的智能手表、工业控制器等新品 [5] - "AI未来城"体验区包括智慧交通场景（车路协同系统优化红绿灯调度）和元宇宙教育区（虚拟教师结合多模态大模型实现个性化教学） [5] 新产品与新技术发布 - 大会期间将全球首秀100项颠覆性AI技术，涵盖AI芯片、生成式AI、智能机器人、具身智能、智能终端、灵巧手、AIPC、AI玩具等领域 [6] - 全球首发《中国人工智能产业白皮书》和《人工智能发展中国特色（大湾区方案）》，为行业提供权威标准和趋势分析 [6] - 发布"2025深圳人工智能企业TOP50"、2025十大首席人工智能官(CAIO)、2025人工智能企业等级评定等十大权威榜单 [6] 国际参与与市场影响 - 大会吸引30余国家的8876名海外采购商登记参观意向，包括美国、德国、法国、英国、日本、韩国等 [6] - 大会背靠深圳优势产业，链接粤港澳大湾区城市群，形成"技术+市场+资本"三重引力场，吸引全球资源 [6]

Grok-4模型性能曝光 - Grok-4在HLE评估中基础得分35%，开启推理功能后提升至45%，显著领先OpenAI o3和Google Gemini系列[1] - 在GPQA测试中得分达87%-88%，代码能力评测SWE Bench得分72%-75%[2] - 新版本支持多模态输入、130k token上下文、结构化输出、数学推理和函数调用等功能[3] - Grok 4 Code将深度集成在Cursor编辑器，具备智能补全、调试和执行功能[3] 华为盘古模型开源争议 - 华为开源盘古7B稠密模型及72B混合专家模型，被质疑与阿里云通义千问Qwen-2.5 14B高度相似[4] - 华为声明盘古Pro MoE模型基于昇腾硬件平台独立开发，采用创新MoGE架构解决分布式训练负载均衡难题[5] - 承认部分基础组件代码参考业界开源实践，但严格遵循开源许可证要求[5] Cluely公司ARR快速增长 - AI面试辅助工具Cluely企业版推出后ARR一周内翻番至700万美元[7] - 产品实时分析用户在线对话生成隐蔽提示，应用于销售、客服和远程教学等场景[7] - 面临免费开源竞品Glass的挑战，增长持续性存疑[9] 特斯拉Optimus项目调整 - 暂停人形机器人零部件采购进行设计调整，预计耗时2个月[10] - 硬件存在关节电机过热、灵巧手负载低等问题，软件计划增加合成数据训练[12] - 原计划年产5000台目标恐难达成，目前仅完成约1000台[13] 百度搜索重大升级 - 搜索框升级为"智能框"，支持超1000字文本输入和多模态交互[16] - 集成文心大模型和视频生成技术，可快速生成电影级短视频[17] AI基础设施投资热潮 - Amazon新建1200英亩数据中心与Anthropic合作，目标训练全球最大AI系统[21] - Oracle通过去中心化策略建立高效AI云基础设施[21] - 行业预计新建数据中心总投资超3200亿美元，年耗电量相当于百万家庭需求[23] Meta成立超级智能实验室 - 整合FAIR、大语言模型开发和AI产品团队，由Scale AI前CEO Alexandr Wang领导[24] - 吸引多位来自OpenAI、DeepMind和Anthropic的核心人才加入[26] - 计划未来几年投入数千亿美元发展AI基础设施和模型研发[26] 开源模型进展 - 百度文心4.5系列开源10款模型，包含47B和3B MoE模型及0.3B稠密模型[30] - 苹果开源DiffuCoder-7B-cpGRPO代码生成模型，EvalPlus基准性能提升4.4%[36] - B站开源AniSora V3动画视频生成模型，支持多种风格一键生成[34]

大公司动态 - 上海机场加强充电宝安检 不合规充电宝禁止携带 合规充电宝可暂存7天 [1] - 日产汽车要求供应商延迟付款 目标两年削减5000亿日元成本 全球裁员15%并关闭7家工厂 [1] - 德迈仕澄清未直接与小米汽车合作 但其生产的3款汽车零部件最终用于小米汽车 [1] 数字营销与品牌合作 - 鲸鸿动能亮相意大利零售峰会 展示中国高端市场精准营销策略 获欧洲奢侈品牌青睐 [2] - 胖东来申请"自由爱"酒类商标 与酒鬼酒推出联名产品 商标覆盖酒类/办公用品等类别 [5] 基建与新能源 - 中航沈飞新区建设项目年底产线贯通 2025年交付办公大楼 新旧厂区运营无缝衔接 [3] - 中国铁建在长沙成立新能源开发公司 注册资本500万元 业务覆盖太阳能/风力发电及储能 [9] 科技与产品创新 - 腾讯云与微盟启动"私域安全护航计划" 联合资源为私域运营/全渠道融合提供支持 [4] - 国脉科技发布3款居家养老AI智能体 采用自研轻量级协议 实现智能体间直接对话 [6][7] - 海光DCU深度合作文心4.5系列模型 支撑预训练模型FLOPs利用率达47% [10] - 大疆发布旗舰运载无人机DJI FlyCart 100 支持多场景应用及第三方负载适配 [11] - 袋鼠出海科技推出景区联名卡解决方案 覆盖95%消费场景 未来拟用区块链降低30%跨境支付成本 [12] 投融资与财务 - 新世界发展签订882亿港元再融资协议 覆盖现有境外无抵押债务 [8] 政策与市场观点 - 财政部推出税收优惠 境外投资者2025-2028年利润再投资可抵免10%税额 [14] - 欧洲央行副行长称欧元区市场估值过高 但整体保持乐观 [13] - 郭明錤预测苹果2027年推多款Vision系列及智能眼镜产品 目前7个项目在研 [14] 气候与环境 - 北半球多国遭遇极端高温 专家警告全球变暖将加剧极端天气频率 [15]