资产配置策略表现 - 采用三分法资产配置策略，2022年累计收益率达8.88%（截至25/07/22），通过每日0.X%的小幅上涨积累收益 [1][4] - 2022年1-7月月度数据显示，仅1月（-0.03%）和4月（-0.1%）出现微跌，同期沪深300指数4月跌幅达-3%，纳指3月跌幅超8%时仍保持正收益 [7] - 策略在A股熊市阶段（22-24年上半年）通过美股、黄金、债券的多资产配置实现优于大盘的收益率和回撤控制 [11] 资产配置组合结构 - 股债商配置比例为6:3:1，包含A股、美股、中债、黄金等多元资产 [14][15] - 核心持仓包括：易方达沪深300ETF联接A（25%）、广发纳指100 ETF联接C（25%）、易方达中债新综指A（25%）、国泰黄金ETF联接A（25%） [11][15] - 偏股资产（60%）覆盖全球市场，包含中金中证优选300指数A（10%）、万家纳斯达克100指数A（10%）等；商品配置（10%）以国泰黄金ETF（8.5%）为主 [15] 投资方法论验证 - 策略借鉴桥水全天候策略和哈里布朗永久投资组合理论，历史回测显示多资产配置能降低单一市场风险 [13] - 2022年4月关税危机期间，黄金和债券贡献正收益对冲股市下跌；7月股市上涨时股票仓位捕获红利，体现资产低相关性优势 [15] - 通过分散A股、美股、债券、黄金四类资产，实现"总有资产处于牛市"的收益积累效应 [16] 投资理念对比 - 与高赔率投机策略相比，资产配置强调高胜率，避免择时、重仓押注和追涨杀跌等高风险行为 [17][18][19] - 实践表明短期暴富需精准把握时机、重仓押注和完整捕获主升浪，而资产配置通过分散投资降低操作容错率 [21] - 雪球三分法基于三大分散原则（资产、市场、时机），提供动态再平衡服务，适合追求长期稳定收益的投资者 [22]

报告核心观点 - 2025年三季度权益市场大概率继续小幅震荡上行，建议关注红利相关、消费有基本面支撑及此前调整充分的科技板块；债市长端收益率曲线可能下行较多，可关注长久期、中高等级品种；大宗商品中，油价短期或攀升、中长期趋于稳定，黄金短期波动小、长期上涨逻辑不变；大类资产推荐排序为股市＞大宗商品＞债券＞货币 [4][18][19] 宏观环境展望 国内 - 内需修复放缓但外需表现超预期强劲，1 - 5月出口累计同比达6.0%，高于2024年同期2.7%，出口结构持续优化；内需方面，投资倚仗制造业和基建，房地产持续下滑，消费端呈结构性分化 [5][13][15] 海外 - 关税问题和地缘冲突是主要变量，特朗普加征关税效果不明显，关税豁免期后续情况不确定；地缘冲突方面，俄乌冲突胶着，以伊战争暂告段落但仍有不确定性 [5][17] 大类资产展望 权益市场 - 上半年A股主要指数宽幅震荡，截至6月25日，上证指数等6个指数有涨有跌，申万31个一级行业涨多跌少，银行、有色金属涨幅居前，煤炭、房地产跌幅居前 [20][24] - 历年三季度多数时间A股主要指数同步涨跌，2016、2019年有分歧，万得全A三季度涨跌无明显倾向 [25][26] - 三季度宏观面整体偏弱，处于短周期顶部下拐压力明显，政策上财政积极、货币宽松；市场面长期资金入市是动力，公募基金和保险资金2025年入市规模有望达1.6万亿元；基本面短期工业企业利润和增加值缓慢恢复，长期看好人工智能等科技方向 [34][52] - 综合判断三季度A股大概率继续小幅震荡上行，建议关注红利相关、消费有基本面支撑及科技板块 [18][19] 债券市场 - 2025年上半年债市收益率呈倒“V型”后底部震荡，分期限看国债收益率曲线近似“熊平”，市场对未来经济基本面预期偏弱 [56][58] - 预期三季度债市资金面保持宽松，地方新增债发行对债市压力不显著，长端收益率曲线可能下行更多，可关注长久期、中高等级品种相对价值 [63][66][69] 大宗商品市场 - 石油方面，短期内油价或继续攀升，中长期会在新平台趋于稳定，因中东战局有变数，且全球石油供大于求，OPEC + 可调节供给 [70][76] - 黄金方面，短期“避险叙事”特征减弱，价格变化小，3400美元可能是短期阻力位，但长期上涨逻辑因美元信用走弱依然成立，回调或为买入机会 [78][79] 大类资产量化策略 股票市场风险等级划分 - 选取国债收益率（7年）/市场收益率的比值（G值）衡量市场系统性风险，根据近5年G值统计值划分5个系统性风险区域，G值越高风险越高 [82][84] - 2025年6月27日上证指数和沪深300指数G值均处近十年较低水平，为1倍标准差以下，处于风险较低区域 [85] 大类资产配置模型 - 通过对股票型、债券型、货币型和黄金基金配置，在满足组合波动不超阈值前提下实现预期收益最大化，配置比例逐月调整 [87] - 综合法下各类组合在市场风险等级较低时，对股票型基金配置比例高于债券型基金，中证500配置比例高于沪深300，稳健型、积极型和激进型对黄金配置比例相对较高 [93][98] 投资建议 - 权益市场三季度大概率小幅震荡上行，关注红利相关、消费有基本面支撑及科技板块；债市关注长久期、中高等级品种；大宗商品根据风险偏好配置黄金；大类资产推荐排序为股市＞大宗商品＞债券＞货币；量化跟踪显示，谨慎型等四类组合对股票型基金配置比例20%左右，中证500配置比例高于沪深300，债券型基金配置比例5%左右，黄金配置比例70%左右 [4][18][19]

赛事概况 - 2025Wind星选理财师年度评选赛程过半 数万名精英选手参与虚拟盘投资 AI星工坊 资产配置规划及星投顾等多项赛事任务 [1] - 截至6月15日 虚拟盘综合能力TOP50排名出炉 选手在收益率 波动率 最大回撤等维度展现攻守平衡能力 [1] - 同步发布4月&5月月度活跃之星榜单 表彰赛事表现突出的新星 [1] 选手持仓分析 - 参赛选手偏好避险稳健资产 黄金ETF（如华夏黄金系列）因抗通胀避险属性排名靠前 [2] - 海外科技基金（如华夏全球科技先锋A人民币）表现亮眼 近1月收益率达6 49% [1][2] - 行业主题基金（如华夏软件龙头A 诺安先进制造A）短期承压 近1月收益率分别为-0 45%和-1 40% [1][2] - 沪深300ETF和债券基金入选 体现选手注重基础资产稳定性和抗风险能力 [2] 优秀选手策略 理财师组-江海证券孙呈昊 - 进攻端分时配置港/美股指数基金 如恒生科技指数基金和纳斯达克指数基金 [4] - 防御端配置红利产品 黄金指数基金及固收类债券产品 [4] - 持仓高度聚焦黄金ETF 配置9只不同基金公司的黄金主题基金 [5] - 5月中旬清仓近十只纳斯达克100相关基金 体现对高估值风险的敏锐判断 [5] 投顾组-北京银行苑宝亮 - 底层防御以华夏货币A为核心 辅以港股红利基金及债券对冲波动 [6] - 重仓华夏恒生互联网科技业ETF联接A及南方港股医药行业A 捕捉科技估值修复与医药创新红利 [6] - 策略融合战术择时与长期配置思维 在港股结构性行情中展现差异化竞争力 [6] 赛事平台 - AI⁺万得投顾终端为投资顾问及理财师提供一站式财富管理智能工作平台 [7] - 平台覆盖资讯行情 产品大全 获客营销 客户管理 资产配置等8大业务场景 [7] - 结合数据 产品 研究 AI等能力 赋能财富管理业务全条线 [7]