美股市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.1%，纳指跌0.59%，标普500指数跌0.33% [1] - 大型科技股有涨有跌，甲骨文涨超2%，特斯拉涨超1%，谷歌、博通跌超1% [1] - 存储概念股与加密货币概念股跌幅居前，西部数据跌超8%，闪迪跌超7%，希捷科技跌超6%，Strategy跌近4%，Coinbase跌超2% [1] - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.87%，禾赛科技与再鼎医药涨逾6%，腾讯音乐涨近4% [1] 欧洲市场与商品价格 - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.11%报24987.85点，法国CAC40指数涨0.06%报8327.88点，英国富时100指数跌0.31%报10353.84点 [1] - 国际油价小幅下挫，WTI原油主力合约跌0.26%报64.19美元/桶，布伦特原油主力合约跌0.09%报68.98美元/桶 [1] - 国际贵金属走低，现货黄金跌0.6%报5029.01美元/盎司，COMEX黄金期货跌0.58%报5050美元/盎司，现货白银跌3.2%报80.74美元/盎司，COMEX白银期货跌2.21%报80.41美元/盎司 [1] 商业航天与太空经济 - 深蓝航天“雷霆-RS”液氧煤油变推力发动机完成两次整机点火试验，推力可达130吨，标志着“星云二号”火箭动力系统工程化验证进入新阶段 [2] - 星地通信产业预计到2030年市场规模将达到2000亿元至4000亿元，年均复合增长率在10%至28%之间 [2] - 太空经济涉及卫星通信、导航、遥感及旅游等多个方面，星地通信产业正从概念验证向规模化应用转折 [2] 低空经济与通信网络 - 工信部等五部门发布文件，要求按需推进300米以下低空航路沿线及热点区域的通信网络覆盖，充分利用现有5G等基础设施 [3] - 鼓励探索低空专用网络以提升覆盖水平和业务保障能力，并为300米以上空域及偏远地区综合应用卫星通信等方式提供网络覆盖 [3] - 低空通信网络的完善被视为破解低空应用规模化发展核心瓶颈的关键 [3] 人形机器人产业 - 多家机器人企业成为2026年春晚官方智能出行战略合作伙伴或指定具身大模型机器人，参与公司预计超过5家 [4] - 2025年全球人形机器人出货量约为1.8万台，同比增长约508%，出货量排名前十的企业中前九家来自中国 [4] - 2025年有望成为人形机器人行业从0到1爆发的起点，核心受益方向包括核心零部件、供应链、代工制造以及应用场景订单释放 [5] 上市公司股东减持 - 华森制药持股8.6%的股东刘小英拟减持不超过1252.79万股，占总股本3% [6] - 顺钠股份持股7.89%的股东张明园计划减持不超过690.82万股，占总股本1% [6] - 海泰科控股股东、实控人孙文强拟减持不超过298.45万股，占总股本3% [6] - 武商集团持股5.70%的大股东达孜银泰拟减持不超过2249.71万股，占剔除回购后总股本3% [6] - 润贝航科控股股东及实控人之一拟合计减持不超过公司总股本的3% [6] - 磁谷科技持股8.33%的股东南京宝利丰拟减持不超过214.96万股，占总股本3% [6] - 汉维科技持股4.18%的股东汉希投资拟减持不超过200万股，占总股本1.86% [7] - 炜冈科技实控人一致行动人控制的炜仕投资拟减持不超过425.59万股，占总股本2.98% [7] - 烽火通信董事长及部分董事、高管拟合计减持不超过34.83万股，占公司总股本0.1026% [7]

航天与卫星科技 - 中国“天关”卫星（爱因斯坦探针卫星）捕捉到一场前所未有的高能宇宙爆发现象，其亮度变化、辐射节奏与光谱特征均与以往任何已知爆发显著不同，科学家推断这或许是一次中等质量黑洞撕裂白矮星的过程 [1] - 深蓝航天“星云二号”大型可回收火箭的核心动力系统研发获关键进展，其“雷霆-RS”液氧煤油变推力发动机完成两次时长5秒和40秒的整机点火试验，该发动机推力可达130吨，是目前国内推力最大的针栓式液氧煤油发动机，标志着发动机正式跨越稳态工作门槛 [2] 低空经济与通信基础设施 - 工信部等五部门发布实施意见，要求按需推进低空场景通信网络覆盖，面向300米以下低空航路沿线和热点区域，充分利用现有5G等移动通信网络基础设施，并鼓励探索通过低空专用网络等提升覆盖水平和业务保障能力 [3] - 实施意见提出，综合应用卫星通信、地面移动通信等方式，为300米以上低空空域及偏远地区等提供网络覆盖 [3] - 实施意见鼓励发挥信息通信业优势，利用物联网、人工智能、云计算、大数据等技术提供低空智能网联系统建设解决方案，并鼓励基础电信企业与空管等部门对接，支撑低空交通管理服务相关数字化系统开发 [4] - 实施意见提出结合低空经济发展需求，完善算力基础设施供给体系，推动公共算力互联互通，为低空管理服务提供灵活高效的算力支撑 [4] 人工智能与数字基建 - 浙江省发布“十五五”规划纲要，提出聚焦具身智能、智能驾驶等建设全国领先的核心产业集群，构建大模型、智能体、应用服务等全产业链协同发展格局，目标到2030年规上人工智能核心产业营业收入达1.2万亿元 [7] - 浙江省规划提出统筹布局新型数字基础设施，探索建设通算、智算、超算、量算融合的算力体系，并前瞻布局时空智能、太空计算基础设施 [8] - 浙江省规划提出规模部署5G-A网络和万兆光网，前瞻布局6G、卫星互联网等新通信网络，目标建成5G-A基站9万个、50G-PON端口15万个 [8] 版权保护与内容产业 - 国家版权局等四部门联合部署开展2026年院线电影版权保护“剑影”专项行动，将发布重点作品版权保护预警名单，并加大线下巡查和线上监测力度，对偷拍盗录、非法传播、分销侵权盗版IP衍生品等违法行为依法从严从重从快查处 [6] 养老服务与安全管理 - 国务院办公厅转发民政部等十部门《关于进一步加强养老机构安全管理的意见》，提出健全完善养老机构安全管理机制，目标到2026年底深入排查整治养老机构存量安全风险隐患，推动安全风险隐患动态清零，到2027年底使养老机构本质安全水平明显提升 [5] 资本市场情绪 - 据私募排排网数据，逾六成私募倾向于重仓或者满仓持股过节，认为指数震荡难改市场结构性机会，同时有近七成私募对节后A股行情持乐观态度，认为节后A股有望企稳向上，重启升势 [9] 云计算与域名服务 - 阿里云近日通过ICANN的全面技术测试，成为中国首家具备顶级域名“全链路”服务能力的云厂商，可为新域名的申请、资产管理、DNS解析、安全防护及云上业务部署提供一站式端到端服务 [10]

行业总体态势 - 2025年是中国商业航天从初步探索迈向规模化拓展的关键分水岭，标志着产业全面驶入发展快车道 [4] - 2025年全年，中国共完成航天发射87次，其中民营商业火箭企业执行发射任务23次，成功将324颗航天器送入预定轨道 [4] - 2026年预计将迎来火箭发射的“大年”，多家头部企业已排定密集的发射与研制计划 [4] 主要火箭公司进展 - **东方空间**：计划在2026年使用“引力一号”开展高频商业发射，承担互联网星座组网任务；同时推动“引力二号”进入研发冲刺阶段，年内尽早实现首飞；适配“引力二号”的自研“原力-110”液氧煤油发动机将进入批产阶段 [6] - **深蓝航天**：工作重心已转向“星云一号”的首飞准备与早期商业运营部署，计划于2026年春节前后发射，旨在验证入轨发射与一子级垂直回收全流程 [9]；已同步推进“星云二号”大型可回收火箭研制，其130吨级液氧煤油发动机“雷霆RS”已成功完成整机点火试车 [9] - **星河动力**：“智神星一号”火箭已完成总装总测出厂，即将进场开展首飞任务 [10]；其主发动机CQ-50完成了超过10000秒累积试车，实现了32%-105%大范围变推能力的重大突破 [10]；公司将以此为新起点，同期推动“智神星二号”大型可重复使用液体运载火箭的研制 [10] - **中科宇航**：“力箭二号”火箭有望于近期首飞，未来将成为中国大规模星座组网和空间站低成本货运的主力火箭，并逐步迭代至可回收型火箭 [10] - **其他公司**：星际荣耀“双曲线三号”可复用运载火箭有望于2026年首飞；天兵科技“天龙三号”可回收火箭也首飞在即 [11] - **技术突破**：2025年12月，蓝箭航天与中国航天科技集团相继开展了可回收火箭技术的首次轨道级验证 [5] 发射基础设施 - 截至2025年7月，全国各大发射场已投入运营的商业航天发射工位为18个，另有7个正在建设，合计25个 [13][14] - 发射工位主要分布在海南、文昌、酒泉、太原、西昌、东方航天港（山东）等六大基地 [14] - 海南商业航天发射场二期项目正在建设3号、4号液体火箭工位，力争2026年春节前发射台主体结构封顶，预计2026年底具备发射能力 [14][16] - 浙江宁波、四川凉山、广东阳江等地的新发射场项目正处于预备发展阶段 [15] - 发射工位的快速建设核心驱动力是满足“中国星网”等巨型卫星星座的高密度、高频次发射需求 [14][16] 市场与政策环境 - 面向商业航天初创企业的资本市场IPO路径在2025年展露曙光 [4] - 国内两大卫星互联网星座“千帆”与“国网”（中国星网）的建设进程在2025年显著提速 [4] - 随着国家航天局商业航天司的设立，2026年商业航天发射活动将更加活跃 [10]

SpaceX发展历程与商业模式 - 公司成立于2002年，早期发展艰难，2008年第四次发射成功前现金流仅剩两个月，濒临破产[3] - 2008年9月猎鹰一号第四次发射成功挽救公司，PayPal联合创始人彼得·蒂尔与马斯克注资2000万美元[3] - 2015年前发射频次极低，2010年、2013年仅发射2次，最多一年4次[3] - 2015年可回收技术成熟后业务分为两大板块：发射服务与通讯业务（星链）[3] - 2015年12月21日首次实现陆地回收，成为里程碑事件[7] - 发射次数从2015年的4次增长至2024年的134次，增长近40倍，目前每12小时可完成一次发射与回收[4] - 回收后火箭经处理11周后可再次发射，公司保有不到30枚猎鹰九号火箭，凭借高复用率理论年发射能力接近300次[4] 可回收技术带来的成本革命 - 猎鹰九号火箭原造价约6000万美元，通过回收一级火箭（成本占比超70%）和整流罩（成本占比约8%）可回收近80%的成本[4][5] - 回收部件可重复使用30次，每次发射成本降至原来的四分之一，毛利率超80%[5] - 与传统不可回收火箭相比性价比优势巨大：猎鹰重型报价约9700万美元运载64吨，NASA的SLS火箭造价10亿美元运载70-80吨，性价比为传统火箭10倍[5] - 单位发射成本从传统火箭每公斤1万-2万美元降至猎鹰九号的3000美元以下，未来有望降至500-1000美元[5] - 技术突破路径从基础测试起步，先研发单发动机缩比火箭进行垂直起降测试，高度从1.8米逐步提升至700多米，再研发接近入轨级别的一级火箭进行公里级高度测试[7] 市场份额与财务表现 - 从送入太空质量来看，SpaceX占比超90%，远超中国的8%[6] - 公司年发射次数约为中国全年约70次的两倍[6] - 公司估值已超4000亿美元，预计两三年内可能突破万亿美元，未来有望成为市值超5万亿美元的企业[6] - 2023年公司收入达80亿美元，经营利润率超30%；2024年收入增长至130亿美元，增幅超50%[6] - 实现回收技术前估值约10亿美元，2015年1月估值增至120亿美元，如今估值接近5000亿美元，较120亿美元翻约40倍[7] 中国运载火箭发展现状与差距 - 中国运载火箭发展起步较早，1971年长征一号将东方红卫星送入太空，衍生出多系列型号[9] - 主力型号包括长征二号系列（近地轨道运力约2吨）、长征三号、四号、六号系列以及新一代长征七号、八号、十二号、九号等[9] - 与SpaceX猎鹰九号相比，中国火箭在成本控制和制造周期上差距明显，单发费用和每公斤发射成本均约为猎鹰九号的3倍[6] - 国内过去十年对可回收技术的认知经历转变，早期存在争议，认为回收技术会损耗燃料、减少载重，未必划算，直至2023年所有火箭公司才达成共识液体可回收是商业火箭的未来[8] 中国可回收火箭技术进展 - 目前中国已有5家实体在液体可回收火箭领域开展高空回收实验，技术进度整体处于SpaceX 2014年中的水平，落后约11年[10] - 蓝箭航天完成了10公里级回收实验并实现发动机重启；某企业完成10公里级实验，尝试75公里级实验暂未成功；星际荣耀进行过几百米级实验；深蓝航天、箭元科技等企业也参与其中[10] - 未来半年至8个月将迎来关键节点：蓝箭航天与深蓝航天计划在明年一季度前发射可回收版本液体火箭[11] - 若发射与回收成功，将成为中国商业航天可回收技术的里程碑事件[11] 深蓝航天技术路线与规划 - 公司聚焦星云一号与星云二号两个火箭型号，星云一号计划春节前完成发射并同步开展回收实验，为中型火箭采用液氧煤油发动机[13] - 星云一号改进型已研发中，采用更大推力发动机，运载能力可替代长征二号丙火箭并使用清洁煤油推进剂[13] - 星云二号火箭已进入投产阶段，发动机推力从20多吨跃升至130吨，起飞重量超1200吨，具备一箭36星能力，预计2027年首飞，目标将每公斤发射成本从5万元降至1万元左右[14] - 技术路线选择煤油体系，认为同推力下煤油火箭所需空间比甲烷火箭少30%，且煤油火箭回收性能更优[16] - 核心竞争力在于垂直整合与发动机自研，借鉴SpaceX路线，从自研小推力发动机起步，目前已掌握液氧煤油高压补燃循环发动机技术[17] - 公司拥有火箭总体设计、大幅变推力发动机研发、可控着陆控制系统、3D打印增材制造（发动机85%以上部件重量采用3D打印）等全链条技术能力[18] 中国商业航天行业展望 - 今明两年国内多家商业火箭公司将迎来发射爆发期，未来两年内朱雀三号、星云一号改进型等1-2个型号有望实现入轨回收，技术差距将缩小至约10年[19] - 预计2026年有火箭公司启动上市进程；2027-2028年入轨回收将成为头部公司基础能力，领先企业年发射次数有望突破10次[20] - 到2030年国内航天发射重量需较当前提升10倍，需发射超1万颗卫星，商业火箭公司有望形成产业集群[21] - 2028年底前国内商业火箭单位成本有望低于猎鹰九号[21] - 行业爆发点在于哪家企业能率先稳定实现火箭回收并大幅降低成本，一旦突破发射次数与重量将呈现陡峭增长曲线[28] - 火箭公司的核心目标是在2028年具备规模化生产大吨位、低成本可回收火箭的能力[29]