上汽集团（600104.SH）系列点评十三 扣非利润改善明显 尚界 H5 催化可期 2025 年 08 月 29 日 ➢ 事件概述：公司发布 2025 年半年度报告：2025H1 总营收为 2,995.9 亿 元，同比+5.2%；归母净利润 60.2 亿元，同比-9.2%；扣非归母净利润 54.3 亿 元，同比+431.9%。2025Q2总营收为 1,587.3 亿元，同比+12.1%，环比+12.7%； 归母净利润 29.9 亿元，同比-23.5%，环比+1.0%；扣非归母净利润 25.8 亿元， 同比+334.6%，环比+9.4%。 ➢ 2025Q2 营收、ASP 环比改善明显。收入端，2025Q2 营收同比+12.1%， 环比+12.7%，2025Q2 集团销量 110.8 万辆，同比+11.6%，环比+17.2%，销 量同环比提升驱动营收同环比改善。ASP：2025Q2 单车 ASP 为 9.7 万元，同比 分别+0.4%，环比-3.9%，ASP 下降主要受 2025Q2 整体终端折扣下滑所致。展 望下半年，上汽乘用车荣威 M7 DMH、全新 MG4，智己全新一代 LS6、LS9 增 程新车，尚界 H ...

销量表现 - 7月整车销售33.8万辆，同比增长34.2%，实现单月销量同比"七连涨" [1] - 1-7月累计批售239万辆，同比增长15%，终端零售交付256.7万辆 [1] - 合资品牌销量同比增长26.1%，呈现企稳回升势头 [3] 自主品牌 - 7月自主品牌销售21.4万辆，同比增长39.4% [3] - 1-7月自主品牌累计销量151.8万辆，同比增长23.3%，占公司销量比重达63.5%，较去年同期提升4.3个百分点 [3] - 7月上汽乘用车销售6万辆(国内销量同比猛增152.9%)，上汽大通销售1.7万辆(同比增长21.1%)，上汽通用五菱销售12.1万辆(同比增长59%) [3] - 后续将推出荣威M7 DMH、全新MG4、智己LS6/LS9增程版、尚界H5等多款重磅新品 [4] 新能源车 - 7月新能源车销售11.7万辆，同比增长64.9% [3] - 1-7月新能源车累计销售76.4万辆，同比增长43.5%，增速跑赢市场大盘 [4] - 7月各品牌新能源表现：智己0.6万辆(+39%)、上汽乘用车1.5万辆(同比翻番)、上汽大通超4400辆(+40.3%)、上汽通用0.8万辆(+54.7%)、上汽通用五菱7.2万辆(同比翻番) [4] 海外市场 - 7月海外销售8.2万辆，实现稳健增长 [3] - 产品行销全球170多个国家和地区，形成1个"三十万辆"级(欧洲)和5个"五万辆"级海外区域市场，累计销量超600万辆 [4] - 1-7月欧洲市场终端交付近18万辆，实现两位数增长，HEV车型表现超越众多海外车企 [4] 产品布局 - 合资品牌近期推出上汽奥迪A5L Sportback、AUDI E5 Sportback、别克"至境"等新品，开启"合资2.0"时代 [3] - 自主品牌后续将推出荣威M7 DMH、全新MG4、智己LS6/LS9增程版、与华为合作的首款车型尚界H5等新品 [4]