空缺8个月 12月13日，长安汽车通过第九届董事会第四十九次会议决议，正式聘任赵非为公司总裁，任期至本届董 事会届满，相关任命即刻生效。这一任命填补了自4月11日原总裁王俊因工作变动离任后长达246天的职 位空缺，结束了近8个月的"无总裁"运营阶段。 值得注意的是，赵非并非长安的"新"人。今年7月29日，由兵装集团旗下的长安汽车、辰致集团等核心 板块组建的新央企——中国长安汽车集团有限公司（中国长安）领导班子成员公布。其中，赵非担任中 国长安汽车集团党委副书记、董事、总经理。 从公开履历看，赵非是长安汽车体系内成长起来的人才。1974年出生的他，拥有正高级工程师职称及工 商管理硕士学位，1996年从重庆大学汽车工程学院毕业后便加入长安汽车，从最基础的发动机技术研发 岗起步，亲身参与了长安汽车从传统燃油车向新能源转型的关键技术积累阶段。 空缺8个月的长安汽车（000625）总裁终于迎来了"新"人。 赵非上任后，所面临的挑战不可小觑。 销量方面，长安汽车前11个月累计销量达265.82万辆，同比增长9.25%，其中自主品牌销量226万辆，占 比超85%，长安启源、引力等主流品牌成为盈利主力。新能源方面，目前已形成 ...

行业格局与市场表现 - 2025年中国汽车市场已全面进入“混动与纯电双线博弈”的深水区，2025年10月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的51.6%，占有率首次过半 [2] - 在此格局下，广汽丰田以“电混先行、纯电跟进”策略实现2025年前11个月累计销售70.4万辆 [2] 电混车型竞争态势 - 电混车型是广汽丰田的“压舱石”，凯美瑞双擎混动版本销量占比持续提升，背后是丰田第五代电混技术的市场积淀 [3] - 国产插混技术快速迭代构成明显竞争压力，例如凯美瑞双擎CLTC亏电油耗4.1L/100km，对比比亚迪汉DM-i的3.8L/100km油耗及121km纯电续航，缺乏“绿牌”政策优势且难以满足纯电出行需求 [3] - 为应对竞争，广汽丰田在2025年9月推出全系焕新计划，汉兰达、赛那等车型通过换装8155芯片、扩大中控屏提升智能化，其中汉兰达综合直降3.6万元，赛那综合直降3.9万元，以“配置升级+价格下探”策略巩固市场份额 [3] 燃油车市场压力 - 燃油车板块面临“以价换量”的被动局面，自2025年2月实施“一口价”政策以来，锋兰达优惠后起售价降至8.98万元，较指导价12.58万元降幅达3.6万元，威兰达一口价12.98万元起，降幅达4.4万元 [4] - 燃油SUV阵营仍未见起色，经销商透露锋兰达单车毛利仅1000多元，卖燃油车基本无利润，全靠售后业务补贴，依赖降价维持的销量压缩了利润空间并削弱了品牌溢价认知 [5] 纯电业务发展路径 - 在纯电赛道，广汽丰田通过资源整合实现快速突破，2025年3月上市的铂智3X在11月单月销量达10010辆，连续多月位居合资新能源车销量前列，该车型采用广汽埃安三电系统与华为鸿蒙座舱的组合方案 [6] - 对比之下，广汽丰田自有纯电平台车型铂智4X（原bZ4X）市场竞争力较弱，其615km续航、单电机前驱配置在同价位车型中缺乏明显优势 [6] - 2025年12月上市的高端纯电轿车铂智7虽搭载激光雷达与鸿蒙座舱，但因未采用成熟的国产三电技术，市场反馈与预期存在差距 [6] 产品线短板与战略布局 - 插混产品线薄弱是广汽丰田的另一短板，截至2025年11月，公司仅有威兰达PHEV一款插混车型在售，而比亚迪、吉利等自主品牌已构建覆盖A到C级的完整插混产品矩阵，使其在增长最快的细分市场中错失机会 [6] - 面对挑战，广汽丰田在2025年启动“中国自研2.0时代”，明确中国首席工程师将主导下一代车型开发，推出中小型与中大型两大新能源专属平台，兼容BEV、PHEV、REEV多动力形式，并计划在混动领域新增增程路线，形成三大混动技术布局 [7] - 从当前进展看，两大专属平台仅推出铂智3X、铂智7两款车型，第六代电混技术仍在开发中，TSS智驾系统虽升级至4.0版本，但与国产车型的高阶智驾功能相比仍有差距，战略落地速度仍需加快 [7] 行业专家观点 - 中国新能源汽车产业创新联盟理事高云鹏表示，广汽丰田的优势在于丰田百年制造经验与中国本土研发能力的结合，但如何将这种优势转化为产品竞争力需缩短技术迭代周期 [7] - 高云鹏认为当前车市竞争已从价格战转向价值战，广汽丰田的电混基盘、渠道优势与品质口碑是核心资产，但需加快插混车型落地、推动自有纯电平台升级 [7]

行业格局 - 2025年中国汽车市场已全面进入“混动与纯电双线博弈”的深水区 [1] - 2025年10月，中国新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的51.6%，市场占有率首次过半 [1] 公司销量与战略 - 广汽丰田2025年前11个月累计销售70.4万辆，采取“电混先行、纯电跟进”策略 [1] - 公司启动“中国自研2.0时代”，由中国首席工程师主导下一代车型开发，计划推出兼容BEV、PHEV、REEV的中小型与中大型两大新能源专属平台，并计划在混动领域新增增程路线 [5] 电混业务表现与挑战 - 电混车型是广汽丰田的“压舱石”，凯美瑞双擎混动版本销量占比持续提升 [2] - 公司电混车型面临国产插混技术的竞争压力，例如凯美瑞双擎CLTC亏电油耗4.1L/100km，对比比亚迪汉DM-i的3.8L/100km油耗及121km纯电续航，缺乏政策优势与纯电出行场景满足能力 [2] - 为应对竞争，公司在2025年9月推出全系焕新计划，对汉兰达、赛那等车型进行配置升级与价格下调，其中汉兰达综合直降3.6万元，赛那综合直降3.9万元 [2] - 公司插混产品线薄弱，截至2025年11月仅有威兰达PHEV一款在售车型，错失增长最快的细分市场机会 [4] - 公司第六代电混技术仍在开发中 [5] 燃油车业务表现 - 燃油车板块面临“以价换量”局面，自2025年2月实施“一口价”政策后，锋兰达优惠起售价降至8.98万元，较指导价12.58万元降幅达3.6万元；威兰达一口价12.98万元起，降幅达4.4万元 [3] - 降价策略压缩利润空间，经销商透露锋兰达单车毛利仅1000多元，并削弱了品牌溢价认知 [3] 纯电业务表现与挑战 - 在纯电赛道，公司通过资源整合实现突破，2025年3月上市的铂智3X在11月单月销量达10010辆，采用广汽埃安三电系统与华为鸿蒙座舱的组合方案 [4] - 公司自有纯电平台车型铂智4X市场竞争力较弱，其615km续航、单电机前驱配置在同价位车型中缺乏明显优势 [4] - 2025年12月上市的高端纯电轿车铂智7搭载激光雷达与鸿蒙座舱，但因未采用成熟的国产三电技术，市场反馈与预期存在差距 [4] - 公司TSS智驾系统虽升级至4.0版本，但与国产车型的高阶智驾功能相比仍有差距 [5] 行业专家观点 - 行业竞争已从价格战转向价值战，广汽丰田的电混基盘、渠道优势与品质口碑是其核心资产 [6] - 公司优势在于丰田百年制造经验与中国本土研发能力的结合，但需缩短技术迭代周期以转化为产品竞争力 [6] - 公司需加快插混车型落地、推动自有纯电平台升级 [6]

行业格局与市场表现 - 2025年中国汽车市场已全面进入“混动与纯电双线博弈”的深水区，2025年10月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的51.6%，占有率首次过半 [1] - 广汽丰田在2025年前11个月累计销售70.4万辆，其策略为“电混先行、纯电跟进” [1] - 公司电混车型是“压舱石”，以凯美瑞双擎为代表，其混动版本销量占比持续提升，背后是丰田第五代电混技术的市场积淀 [1] 产品竞争与市场压力 - 在电混领域，公司面临国产插混技术的激烈竞争，例如凯美瑞双擎CLTC亏电油耗4.1L/100km，而比亚迪汉DM-i油耗为3.8L/100km且具备121km纯电续航，公司在政策优势和纯电出行场景需求上处于劣势 [1] - 纯电续航能力与智能配置已成为消费者选购混动车型的核心考量，这指向公司电混车型的短板 [2] - 燃油车板块面临“以价换量”的被动局面，例如锋兰达优惠后起售价降至8.98万元，较指导价12.58万元降幅达3.6万元；威兰达一口价12.98万元起，降幅达4.4万元 [2] - 燃油车降价销售严重压缩利润，有经销商透露锋兰达单车毛利仅1000多元，依赖售后业务补贴，此举削弱了公司耐用可靠的品牌溢价认知 [2] 应对策略与产品调整 - 为应对竞争，公司在2025年9月推出全系焕新计划，汉兰达、赛那等车型通过换装8155芯片、扩大中控屏尺寸提升智能化水平，其中汉兰达综合直降3.6万元，赛那综合直降3.9万元，以“配置升级+价格下探”策略巩固市场份额 [2] - 在纯电赛道，公司采用资源整合模式实现快速突破，例如2025年3月上市的铂智3X在11月单月销量达10010辆，该车型采用广汽埃安三电系统与华为鸿蒙座舱的组合方案 [2] - 公司插混产品线薄弱，截至2025年11月仅有威兰达PHEV一款在售，而比亚迪、吉利等自主品牌已构建覆盖A到C级的完整插混产品矩阵，使公司在增长最快的细分市场中错失机会 [3] 技术路径与自研挑战 - 公司的技术整合模式（如铂智3X）被业内解读为合资车企转型的“快捷路径”，但也引发技术空心化的争议 [2] - 公司自有纯电平台车型市场竞争力较弱，例如铂智4X（原bZ4X）的615km续航、单电机前驱配置在同价位车型中缺乏明显优势 [3] - 2025年12月上市的高端纯电轿车铂智7，虽搭载激光雷达与鸿蒙座舱，但因未采用成熟的国产三电技术，市场反馈与预期存在差距 [3] - 公司在2025年启动“中国自研2.0时代”，明确中国首席工程师将主导下一代车型开发，计划推出中小型与中大型两大新能源专属平台，兼容BEV、PHEV、REEV多动力形式，并计划在混动领域新增增程路线 [3] 战略落地与未来挑战 - 从当前进展看，两大专属平台仅推出铂智3X、铂智7两款车型，第六代电混技术仍在开发中，TSS智驾系统虽升级至4.0版本，但与国产车型的高阶智驾功能相比仍有差距 [4] - 行业专家指出，公司优势在于丰田百年制造经验与中国本土研发能力的结合，但需缩短技术迭代周期，将优势转化为产品竞争力 [4] - 当前车市竞争已从价格战转向价值战，公司的电混基盘、渠道优势与品质口碑是核心资产，但需加快插混车型落地、推动自有纯电平台升级 [4] - 公司正迎来转型关键期，其“全球标准+中国智慧”的路径能否走通受到行业关注 [4]

近期油价走势与调价 - 新一轮成品油价格下调窗口于12月8日24时开启，预计将实现年内连续下调 [1] - 回顾全年，油价呈现缓慢下行趋势，累计每升下跌约0.6元人民币，从年初的“破8”焦虑进入当前的“6元时代” [3] 油价变动的驱动因素 - 近期油价下调的技术背景是国际原油市场变化率为-1.3%，同时WTI油价在每桶60美元关口徘徊 [3] - 更深层次的驱动因素包括美联储的货币政策预期以及全球经济增长乏力，这些宏观因素最终传导至终端消费价格 [3] 国内油价地域差异分析 - 全国油价存在显著地域差异，例如新疆油价低至每升6.68元人民币，而上海则高达每升9.19元人民币，加满一箱油的价差可观 [5] - 地域价差的形成源于炼厂地理分布、长途运输成本以及区域经济发展水平差异，构成了一幅“省钱地图” [5] 低油价对行业与消费行为的潜在影响 - 当前92号汽油在多数省份价格锚定在6元区间，持续的低位运行可能延缓消费者向新能源汽车转型的步伐，削弱高油价催生的“换电车”紧迫感 [5] - 油价的长期波动使市场参与者可能对其变动逐渐麻木，不再深究其背后的驱动动力 [5]

行业政策动态 - 今年以来汽车行业密集发布新规和强制性国家标准 多项标准首次将关键安全性能从行业共识提升为强制要求 包括“史上最严的电池安全新国标”、辅助驾驶安全、门把手安全等强标政策 [1] - 近日公安部发布强制性国家标准《机动车运行安全技术条件》征求意见稿 新增推动安全行驶新标准 将限制乘用车百公里加速不少于5秒 [1] - 政策法规被认为能推动创新朝正确方向前进 在快速变化的市场中为消费者提供必要保护 并可能利好始终秉持高标准的成熟制造商 [1] 公司对政策的回应与战略 - 公司认为加速性能限制的讨论反映了人们对不必要性能竞赛的关注 这与公司始终将驾驶安全置于首要标准的初衷十分契合 [2] - 公司强调安全是其DNA的核心 是用户最根本的诉求 绝不会为了求快而在安全上作出任何牺牲 [2] - 公司表示合规并非事后补丁 而是产品设计的基石 产品研发过程中需经过超过8000项不同的测试与验证 例如全新驾驶辅助功能需完成超30万公里的真实道路测试 [2] - 公司正面临转型压力 此前已开启战略转型 2026年将迎来新一代智能网联汽车的密集交付 [2] - 从2026年起 公司在华的三家合资企业（南北大众和大众安徽）将共享CEA架构、CMP和CSP平台 [2] - 大众汽车（中国）科技有限公司作为研发中心 将统一调配资源 并通过酷睿程联合开发高级驾驶辅助系统 [2] - 共享平台与技术旨在避免重复投资 最大化实现协同效应 同时让各家合资企业能够针对各自目标用户量身打造产品 [3] 公司市场与产品布局 - 中国新能源汽车市场快速发展 目前渗透率已突破50% 市场竞争格局已发生变化 [2] - 一汽-大众与上汽大众将发挥品牌传承、区域市场根基和完善经销商网络的优势 继续拓展新能源产品阵容 不仅推出纯电车型 还将引入插电式混动和增程式电动车型 [3] - 大众安徽将以纯电与大众品类去赢取更进取、更追求科技的年轻用户 [3]

股价表现与市场反应 - 广汽集团H股在报告发布当日下跌4.35%，报3.96港元，成交额2.72亿港元 [1] - 此前一个交易日（上周五）股价盘中曾上涨10.4%，尾盘收涨超16%，过去一周累计上涨24% [1][1] 近期股价上涨的驱动因素 - 管理层表态将于2026年量产搭载全固态电池的车型 [1] - 大幅增加对与华为合作品牌“Qijing”（疑为“祺界”或相关品牌）的资讯披露 [1] - 宣布与京东集团-SW开展营销合作 [1] 机构观点与公司基本面 - 大摩认为上述三项举措仍需时间放量，对盈利的实质贡献短期内有限 [1] - 广汽集团今年以来仍保有5.7%的市场份额，目前估值被认为依然被低估 [1] - 尽管旗下埃安(Aion)品牌仍处亏损，但广汽丰田在2025年向新能源转型的策略已显现成效，并有望向内部其他合资品牌扩散 [1] 未来潜在催化剂 - 公司未来公布新的经营规划可能成为股价催化剂 [1] - 南向资金明显流入可能成为股价催化剂 [1] - 在基本面持续改善的支撑下，股价有望对催化剂出现较大反应 [1]

行业竞争态势 - 中国新能源汽车行业淘汰赛进入下半场，部分品牌寻求在差异化赛道上突围[1] - 广州车展成为观察行业品牌动态的重要窗口[1] 欧拉品牌（长城汽车） - 欧拉5在广州车展升级预售权益，从“1000元抵3000元”加码至“1000元抵5000元”，并追加多项福利[2] - 该车型搭载超新国标“二代短刀电池”和长城宝马原班人马打造的“大师级底盘”，百公里电耗为11.6度电[4] - 配备长城全栈自研Coffee Pilot Ultra辅助驾驶系统，不依赖高精地图即可实现全场景NOA[4] - 品牌定位为满足年轻用户表达自我态度和务实需求的“严选搭子”[4] 江淮汽车 - 公司聚焦高端化、智能化转型，在广州车展展示尊界S800等多款硬核产品[4] - 尊界S800作为与华为深度合作的车型，大定订单已突破18000台，进入百万级豪华轿车市场[6] - 展示DEFINE-S与DEFINE-X两款共创原型车，以及基于H-Power悍行超级电混架构的悍途PHEV皮卡[6] - 瑞风RF8 PHEV的2026款车型将在五大方面完成数十项升级[6] - 公司与华为自2019年达成战略合作，引入先进管理流程以提升研发效率和市场响应速度[6] 星途汽车 - 在广州车展亮相全系新能源产品，包括预售的星途ET5及首秀的ES HERO与ES7 GT[7] - 星途ET5全球首发征程6P芯片，算力达560TOPS，并配备27个高精传感器[9] - 车型搭载高通骁龙8255车规级芯片、豪华三联屏及伯牙之音21扬声器音响系统[9] - ES7 GT综合续航里程突破1700公里[9] - 公司产品已进入全球30多个主流市场，全球累计销量突破55万辆，海外市场平均售价超40万元[9]

工厂交易与现状 - 深蓝汽车确认计划接手北京现代重庆工厂，工厂已完成标识更换但尚未投入使用 [2] - 工厂转让资产包含187.2万平方米土地使用权及五大工艺车间设备，最终以16.2亿元成交，仅为77.5亿元初始建造成本的约20% [3] - 该工厂于2015年动工，2017年投产，设计年产能为30万辆整车及30万台发动机，采用全自动化生产线 [2] 工厂历史与背景 - 北京现代重庆工厂曾是北京现代在国内的第五座整车制造基地，投产后将北京现代在华年产能提升至165万辆 [2] - 工厂在运营初期生产昂希诺、菲斯塔、ix25等多款车型，后因北京现代销量下滑于2022年正式关闭 [3] - 工厂转让后，北京现代保留三座工厂，总产能调整为85万辆/年，标志着其在华战略收缩 [3] 深蓝汽车发展需求 - 深蓝汽车接手工厂是为满足其快速发展的产能需求，产能不足已成为制约其发展的瓶颈 [4] - 深蓝汽车2025年前10月累计零售销量已达20.60万辆，多款车型销量突破万辆 [4] - 纳入重庆工厂后，深蓝汽车将形成多基地生产格局，支撑其冲击2025年40万辆交付目标及未来推出30款新车型的规划 [4]

虚假信息传播与官方澄清 - 近期有自媒体热炒“C7驾照”即将试点并推广，声称持该证可驾驶俗称“老头乐”的四轮低速电动车 [2] - 相关城市公安交通管理部门已明确否认此消息，官方渠道无任何关于“C7驾驶证”的内容 [2] - 网络消息将乘联会2024年提出的倡议歪曲为即将实施的法规 [2] 乘联会倡议的原始内容 - 倡议初衷是考虑汽车向新能源转型，小型电动车驾驶便利性提升，为中老年用户降低考取驾照的难度 [2] - 倡议所指的小微型电动车类似国外的“轻自动车”，车型小、速度低、驾照申领更便捷，并非“老头乐” [2] - 强调“老头乐”未经定型设计和安全验证，产品品质及设计安全性较差，不属于倡议范围 [3] 行业趋势与产品定位 - 行业关注正规厂家生产的微型电动车，其安全性、智能化水平较高，旨在便利老年人出行 [2][3] - 倡议背景是汽车产业从传统燃油车向新能源转型，特别是小型电动车的辅助驾驶功能提升了便利性 [2]