证 券 研 究 报 告 汽车行业新车跟踪报告 9 系领衔，多款六座 SUV 集中上市 行业研究 汽车 2026 年 05 月 12 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：于公铭 邮箱：yugongming@hcyjs.com 执业编号：S0360526040009 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 244 | 0.03 | | 总市值(亿元) | 49,256.68 | 3.67 | | 流通市值(亿元) | 37,006.75 | 3.44 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 4.3% | 4.6% | 16.7% | | 相对表现 | -2.5% | -1.9% | -12.1% | -5% 6% 16% 27% 25/05 25/07 25/10 25/12 26/02 26/05 202 ...

乘联分会：4月乘用车出口76.9万辆，同比增长80.7% 乘联分会数据显示，4月乘用车出口（含整车与CKD）76.9万辆，同比增长80.7%，环比增长11.8%，占 乘用车厂家销量36%。4月新能源车占出口总量的52.7%，较同期增加8个百分点。 4月我国新能源汽车产销及出口均实现稳定增长 据中国汽车工业协会，4月份，我国新能源汽车产销量分别为132万辆和134.4万辆，同比分别增长5.5% 和9.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.2%。在出口方面，新能源汽车出口43万辆，同 比增长1.1倍。 乘联分会：4月全国乘用车市场零售138.4万辆，同比下降21.5% 乘联分会数据显示，4月全国乘用车市场零售138.4万辆，同比下降21.5%，环比下降16.0%；今年1-4月 累计零售560.4万辆，同比下降18.5%。4月全国乘用车市场呈现出"总量承压、结构分化"的复杂特征。 乘联分会：4月新能源乘用车市场零售84.9万辆，同比下降6.8% 乘联分会数据显示，4月新能源乘用车市场零售84.9万辆，同比下降6.8%，环比下降0.3%；1-4月新能源 乘用车市场零售275.8万辆，同比下降17.2%。4 ...

要闻提示 NEWS REMIND 1."微信状态可看访客记录"冲上热搜，腾讯客服回应 2.快手计划分拆"可灵AI"，估值超1300亿、明年IPO上市 3.宗馥莉被曝罢免销售负责人，直管营销，非生产业务将外包，内部人士称或裁员30% 4.贾跃亭重掌大权！出任FF全球CEO 5.沃尔沃汽车大中华区换帅：原总裁兼CEO袁小林卸任，段建军接任 6.原腾讯AI Lab副主任、首席科学家俞栋已加入Capital One担任副总裁 7.SpaceXAI 组建进行时，马斯克已提交商标注册申请 8.特朗普T1手机交付遥遥无期，近60万用户订金难追回 今日头条 HEADLINE NEWS "微信状态可看访客记录"冲上热搜，腾讯客服回应 5月11日晚间，#微信状态 访客记录# 话题冲上微博热搜，引发大量网友讨论。有网友发帖询问："微信状 态为什么可以看访客了？"该网友称，这一功能目前应该处于内测阶段，浏览人数大概率显示的是"看了你 状态的人"，而不是点击次数。点击后出现的头像，既包括浏览过你状态的人，也包括同样发布状态的人。 此外，该网友认为，历史微信状态的浏览数据准确性有限，参考价值不高。 消息一出，网友反应强烈。"不可以！整这 ...

文章核心观点 - 2026年5月，中国高端新能源市场将迎来四款重磅新车集中上市，覆盖大型SUV和旗舰MPV，动力形式包括纯电和增程，它们普遍搭载高阶智能驾驶、高压快充、空气悬架等顶级配置，将显著提升细分市场的产品力标准并加剧竞争[1][9] 新车上市概览 - 本月共有4款新车上市，分别是小鹏GX、智界V9、理想L9 Livis和蔚来ES9[1] - 四款车型覆盖D级SUV和C级MPV，兼顾纯电和增程双动力路线，瞄准家庭出行与商务接待两大高端需求[9] 小鹏 GX 车型总结 - 定位为AI新豪华大六座旗舰SUV，基于SEPA 3.0物理AI架构打造，预计2026年5月上旬上市，顶配预售价39.98万元[3][4] - 车身尺寸为5265×1999×1800mm，轴距3115mm，采用2+2+2六座布局[3][4] - 智能驾驶搭载4颗自研图灵AI芯片，算力达3000TOPS，配备XNGP 5.0智驾系统，硬件原生支持L4级自动驾驶OTA升级[3][4] - 底盘标配全线控系统与四轮转向，转弯半径仅5.4米[3] - 提供纯电和增程双动力，均搭载800V高压平台支持5C超充，纯电版CLTC续航750公里，增程版纯电续航430公里、综合续航1585公里[3][4] - 座舱配备7.3英寸中控屏、AR-HUD、六块AI调光隐私玻璃及33扬声器音响，全车三把零重力座椅，第三排可电动调节至完全平躺[3] 智界 V9 车型总结 - 定位为鸿蒙智行旗舰MPV，预售价39.98-52.98万元，预计2026年5月15日上市[4][5] - 车身尺寸为5359×2009×1859mm，轴距3250mm，采用2+2+3七座布局[4] - 搭载华为乾崑ADS 4.1全场景智驾系统与896线高阶激光雷达[3][5] - 全系标配双电机四驱、后轮转向与双腔空气悬架，增程版综合续航超1250公里[4][5] - 座舱配备多块高清大屏，二排支持零重力座椅与180°旋转功能，三排可滑移调节[4] 理想 L9 Livis 车型总结 - 定位为具身智能旗舰六座大型SUV，官方指导价55.98万元，于2026年5月15日正式上市交付[6][7] - 车身尺寸为5255×2000×1810mm，轴距3125mm[6][7] - 核心搭载全线控底盘、800V全主动悬架与双5nm高算力智驾芯片[3][6] - 智驾硬件配备双马赫100 5nm芯片，算力2560TOPS，并搭载四颗激光雷达与360°全场景感知系统[6] - 采用第三代1.5T增程器搭配72.7kWh电池组，CLTC纯电续航420公里，综合续航1500公里，WLTC综合油耗6.3L/100km[6] - 内饰采用2+2+2六座布局，配备五屏联动、AR-HUD及专属理想AI眼镜Livis[6] 蔚来 ES9 车型总结 - 定位为旗舰大型纯电豪华行政旗舰六座SUV，预计2026年5月下旬上市，是蔚来目前尺寸最大的SUV[7] - 车身尺寸为5365×2029×1870mm，轴距3250mm[7] - 基于全域900V高压架构，搭载前后双电机，综合功率520kW，0-100km/h加速需4.3秒[7] - 智能驾驶配备3颗激光雷达和总共31个感知硬件，由两颗自研5nm工艺“神玑NX9031”智驾芯片驱动[7] - 底盘搭载“天行全主动悬架”、线控转向及最大角度8.3°的后轮转向，最小转弯半径5.4米[7] - 搭载102kWh电池包，CLTC综合续航最高620公里，支持600kW超快充，充电5分钟可增255公里续航，并兼容3分钟换电[7] - 内饰配备48英寸5K贯穿式屏幕和15.6英寸悬浮中控屏，后排为“飞航零重力行政座椅”[7] 行业趋势与产品特征 - 四款新车均标配高阶智能驾驶、高压快充、空气悬架与后轮转向等旗舰配置，集空间、舒适、科技与性能于一体[9] - 新车的集中上市将进一步加剧国内高端新能源市场的竞争，并全面升级同级别产品的性能标准[9]

AI与算力基础设施 - 马斯克旗下xAI将解散并整体并入SpaceX，成为SpaceXAI，其Colossus1集群搭载超过22万块英伟达GPU，包括H100、H200及下一代GB200加速器，该算力将租赁给Anthropic以提升Claude Pro和Claude Max订阅用户的服务容量 [3][4] - AI基础设施企业无问芯穹获得超过7亿元人民币融资，其Agentic MaaS大模型服务平台已上线160余种大模型，截至今年4月底，平台日均Token调用量相较于去年底增长超过20倍 [3][20] - 上海可控核聚变初创企业星环聚能完成5亿元人民币A+轮融资，累计融资总额超过20亿元，公司估值突破10亿美元，成为国内融资额最高的民营聚变初创公司 [19][20] 机器人技术与具身智能 - 宇树科技G1人形机器人在韩国佛门受戒，获得法名“迦悲”，并需遵守机器人版本的“五戒”，包括“节约能源、不过度充电”等 [3][14][15] - 宇树科技UniStore官方共享应用平台全面开放，该平台是全球首个人形机器人任务动作应用商店，旨在降低应用开发壁垒，让用户能像下载手机App一样使用机器人程序 [3][21][22] - 硅谷华人科学家创立的Genesis AI发布首个全栈机器人基础模型GENE-26.5及一款类人灵巧机械手，该机械手能完成切番茄、打鸡蛋、解魔方等任务，公司此前完成了1.05亿美元创纪录的种子轮融资 [3][24][25] - 专注于具身智能仿生扑翼机器人的鹰瞰智翼完成Pre-A轮数千万元人民币融资 [3][20] 消费电子与智能硬件 - 苹果将MacBook Neo今年的生产目标从500万至600万台提高至1000万台，为此需向台积电支付溢价以确保A18 Pro芯片供应，并面临DRAM芯片成本上涨的压力 [13][14] - 京东方预计今年将向苹果供应约3500万块OLED显示屏，用于iPhone系列，其中1250万块用于iPhone14、iPhone16e和iPhone17e，820万块用于iPhone17Pro [12][13] - 2026年第一季度，中国智能手机产量达2.98亿台，同比增长6.9%；服务机器人产量超过440万套，同比增长2.6%；集成电路产量1272亿块，同比增长24.3% [29] 新能源汽车与出行 - 华为常务董事余承东宣布鸿蒙智行首款旗舰MPV智界V9将于本月正式上市，预售价39.98万元起 [24] - 2026年4月，全国乘用车厂商新能源批发销量预估为122万辆，同比增长7%，环比增长7% [29][30] - 鉴于美国市场需求疲软，本田汽车决定无限期冻结在加拿大投资总计约110亿美元（150亿加元）的电动汽车工厂及电池工厂建设计划 [19] - 特斯拉向美国专利商标局提交了两款Roadster跑车的新商标申请，被视为这款电动超跑即将推向市场的明确信号 [17] 企业动态与资本运作 - 追觅科技内部成立了十几支基金，组建了数百人团队专门寻求募资，目前基金募资100多亿元人民币，首期到账三四十亿元，各事业部面临极高的融资与募资指标，目标为融资100亿、募资200亿 [4][5] - 追觅科技发布反舞弊通报，2026年1月至4月查处23起违规舞弊案件，23名员工被辞退，其中3人因涉嫌刑事犯罪被移送司法机关 [4] - 钟薛高食品（上海）有限公司名下508件无形资产（含492项注册商标等）在京东拍卖平台以2110万元人民币成交，评估价与起拍价均为207万元 [7][8] - 投资者段永平再次加仓泡泡玛特，并表示已将其持有的神华能源股份换为泡泡玛特 [10] AI应用与内容生态 - 美团公测AI社区“觅游”，定位为让AI Agent拥有身份、关系与成长的共生社区，用户可与名为“虾”的AI代理协作，目前项目已进入公测阶段 [3][21] - 全国首例AI短剧侵权刑事案一审宣判，涉案公司盗录超过1700部AI短剧并打包低价售卖牟利，构成侵犯著作权罪 [3][29] - 阿里千问在PC端上线AI语音输入能力，支持口语内容处理、智能回复及直接下达指令等功能，所有用户可免费使用 [3][21]

投资评级 - 报告对奇瑞汽车（09973.HK）给予 **“买入”** 评级，并予以维持 [2] 核心观点 - 报告认为，2026年第一季度业绩符合预期，在出口销量高增长的带动下，总收入及销量保持稳定，出口拉动毛利率快速提升 [1][4] - 报告核心看好公司在 **“出口+新能源转型”** 双轮驱动下的增长前景，认为其业绩有望保持持续增长 [4] - 报告维持了2026至2028年的盈利预测，并基于当前股价认为估值具有吸引力 [4] 2026年第一季度业绩分析 - **收入端**：2026年第一季度实现营业收入658.7亿元，同比下降3.4%[4]。实现总销量56.6万辆，同比下降3.1%[4]。其中，奇瑞品牌销量40.8万辆，同比增长15.7%，主要受益于出口增长；其他品牌如捷途、星途、iCAR、智界销量均有不同程度下滑[4]。在內销下滑的情况下，总收入保持稳定主要得益于出口增长，第一季度单车平均销售收入约11.6万元，同比微降0.3%[4] - **利润端**：2026年第一季度实现归母净利润41.7亿元，同比下降10.3%[4]。毛利率为16.0%，同比显著提升3.6个百分点，主要原因是高毛利的海外市场销售占比提升[4]。期间费用率约为10.5%，同比上升2.3个百分点，其中销售、行政、研发费用率分别同比增加0.9、0.4、1.0个百分点，报告认为期间费用控制得当[4] 未来展望与增长驱动 - **销量目标与出口**：公司2026年销量目标为300万辆，同比增长14.0%[4]。出口预计贡献较大且可能超预期，2026年第一季度出口总量已接近38万辆，其中3月单月出口达14.6万辆，超出预期[4]。随着公司在欧洲、南美洲及中东销售网络的拓展，出口销量有望持续增长[4] - **新车型发布**：作为华为系首款MPV，智界V9于2026年4月开启预售，价格区间39.98-52.98万元，上市72小时订单突破2.25万辆[4]。对标竞品的小型车奇瑞QQ3于一季度末上市，定价5.89-7.89万元，上市首月交付超1.3万辆，有望拉动第二季度销量[4] 财务预测与估值 - **盈利预测**：报告预测公司2026至2028年归母净利润分别为215.4亿元、242.8亿元、270.6亿元，对应增长率分别为13%、13%、11%[2][4]。预测每股收益分别为3.71元、4.18元、4.66元[2] - **估值水平**：以2026年5月4日收盘价计算，对应2026至2028年预测市盈率分别为7.0倍、6.2倍、5.6倍；预测市净率分别为2.1倍、1.6倍、1.2倍[2][6] - **关键财务比率预测**：报告预测公司2026至2028年毛利率分别为15.0%、15.0%、15.5%；净资产收益率分别为35.0%、28.8%、24.6%[6]