智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，2025年汽车板块业绩表现亮眼，乘用车、商用车、汽车 零部件、摩托车板块全面向上，2026年Q1受行业淡季、汇率波动等因素影响，板块业绩有所承压，展 望2026年Q2，北京车展多款旗舰新车亮相，为市场带来新供给，叠加Q1行业淡季过后市场销量回暖， 预计板块业绩与情绪有望修复。推荐处于新车强周期的乘用车头部企业、智能化产业链与人形机器人产 业链。 中国银河证券主要观点如下： 2025年ZX汽车板块合计实现营业收入4.06万亿元，同比+9.3%，实现扣非归母净利润1181.03亿元，同比 +20.3%;2026年Q1 ZX汽车板块合计实现营业收入8771.87亿元，同比+4.2%，实现扣非归母净利润246.34 亿元，同比-18.4%，分板块来看： 展望2026年Q2 4月底北京车展近180款新车完成首发/预售/上市，如比亚迪海狮08、海豹08、大唐、方程豹S系列、腾 势Z、吉利银河M7、星耀7、新款极氪009、ID.ERA 9X、大众与众07、昊铂S600、AIONN60华境S、理 想L9 Livis、智己LS8、魏牌V9X、星途EX9、小鹏GX、蔚来ES9、问道V9 ...

证 券 研 究 报 告 汽车行业新车跟踪报告 9 系领衔，多款六座 SUV 集中上市 行业研究 汽车 2026 年 05 月 12 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：于公铭 邮箱：yugongming@hcyjs.com 执业编号：S0360526040009 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 244 | 0.03 | | 总市值(亿元) | 49,256.68 | 3.67 | | 流通市值(亿元) | 37,006.75 | 3.44 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 4.3% | 4.6% | 16.7% | | 相对表现 | -2.5% | -1.9% | -12.1% | -5% 6% 16% 27% 25/05 25/07 25/10 25/12 26/02 26/05 202 ...

文章核心观点 - 2026年5月，中国高端新能源市场将迎来四款重磅新车集中上市，覆盖大型SUV和旗舰MPV，动力形式包括纯电和增程，它们普遍搭载高阶智能驾驶、高压快充、空气悬架等顶级配置，将显著提升细分市场的产品力标准并加剧竞争[1][9] 新车上市概览 - 本月共有4款新车上市，分别是小鹏GX、智界V9、理想L9 Livis和蔚来ES9[1] - 四款车型覆盖D级SUV和C级MPV，兼顾纯电和增程双动力路线，瞄准家庭出行与商务接待两大高端需求[9] 小鹏 GX 车型总结 - 定位为AI新豪华大六座旗舰SUV，基于SEPA 3.0物理AI架构打造，预计2026年5月上旬上市，顶配预售价39.98万元[3][4] - 车身尺寸为5265×1999×1800mm，轴距3115mm，采用2+2+2六座布局[3][4] - 智能驾驶搭载4颗自研图灵AI芯片，算力达3000TOPS，配备XNGP 5.0智驾系统，硬件原生支持L4级自动驾驶OTA升级[3][4] - 底盘标配全线控系统与四轮转向，转弯半径仅5.4米[3] - 提供纯电和增程双动力，均搭载800V高压平台支持5C超充，纯电版CLTC续航750公里，增程版纯电续航430公里、综合续航1585公里[3][4] - 座舱配备7.3英寸中控屏、AR-HUD、六块AI调光隐私玻璃及33扬声器音响，全车三把零重力座椅，第三排可电动调节至完全平躺[3] 智界 V9 车型总结 - 定位为鸿蒙智行旗舰MPV，预售价39.98-52.98万元，预计2026年5月15日上市[4][5] - 车身尺寸为5359×2009×1859mm，轴距3250mm，采用2+2+3七座布局[4] - 搭载华为乾崑ADS 4.1全场景智驾系统与896线高阶激光雷达[3][5] - 全系标配双电机四驱、后轮转向与双腔空气悬架，增程版综合续航超1250公里[4][5] - 座舱配备多块高清大屏，二排支持零重力座椅与180°旋转功能，三排可滑移调节[4] 理想 L9 Livis 车型总结 - 定位为具身智能旗舰六座大型SUV，官方指导价55.98万元，于2026年5月15日正式上市交付[6][7] - 车身尺寸为5255×2000×1810mm，轴距3125mm[6][7] - 核心搭载全线控底盘、800V全主动悬架与双5nm高算力智驾芯片[3][6] - 智驾硬件配备双马赫100 5nm芯片，算力2560TOPS，并搭载四颗激光雷达与360°全场景感知系统[6] - 采用第三代1.5T增程器搭配72.7kWh电池组，CLTC纯电续航420公里，综合续航1500公里，WLTC综合油耗6.3L/100km[6] - 内饰采用2+2+2六座布局，配备五屏联动、AR-HUD及专属理想AI眼镜Livis[6] 蔚来 ES9 车型总结 - 定位为旗舰大型纯电豪华行政旗舰六座SUV，预计2026年5月下旬上市，是蔚来目前尺寸最大的SUV[7] - 车身尺寸为5365×2029×1870mm，轴距3250mm[7] - 基于全域900V高压架构，搭载前后双电机，综合功率520kW，0-100km/h加速需4.3秒[7] - 智能驾驶配备3颗激光雷达和总共31个感知硬件，由两颗自研5nm工艺“神玑NX9031”智驾芯片驱动[7] - 底盘搭载“天行全主动悬架”、线控转向及最大角度8.3°的后轮转向，最小转弯半径5.4米[7] - 搭载102kWh电池包，CLTC综合续航最高620公里，支持600kW超快充，充电5分钟可增255公里续航，并兼容3分钟换电[7] - 内饰配备48英寸5K贯穿式屏幕和15.6英寸悬浮中控屏，后排为“飞航零重力行政座椅”[7] 行业趋势与产品特征 - 四款新车均标配高阶智能驾驶、高压快充、空气悬架与后轮转向等旗舰配置，集空间、舒适、科技与性能于一体[9] - 新车的集中上市将进一步加剧国内高端新能源市场的竞争，并全面升级同级别产品的性能标准[9]

行业核心观点 - 2026年新能源汽车行业增长势头依旧，但市场呈现两极分化加剧的竞争格局，增长向头部集中，腰部及尾部车企面临巨大压力 [1][5][6] - 行业技术迭代速度极快，创新压力巨大，车企为寻求差异化竞争，已将创新延伸至车载生活场景 [2][3][4] - 国内市场进入存量竞争阶段，任何价格与配置区间均存在大量竞品，单一车型难以长期维持热销，车企难以依靠市场空白获取超额收益 [9][35][68] 市场格局与销量表现 - 4月行业销量中位数为**33，132台**，同比下滑**16%**，而平均销量为**75，563台**，同比增长**10%**，数据背离表明销量正涌向头部 [6][40] - 市场两极分化显著，第一梯队（月销突破10万台）与第二梯队（月销约3万台）出现巨大鸿沟，例如第6名零跑月销量是第7名理想的两倍 [6][40] - 头部品牌（如吉利、上汽、奇瑞、长安）保持同比环比双增长，而腰部品牌环比下滑居多，分化明显 [8][24][42] - 头部车企内部差距缩小，1-4月吉利新能源销量已达比亚迪一半，上汽新能源达比亚迪四成，比亚迪优势在缩小 [7][41] - 新势力“蔚小理”销量重回同一起跑线，4月销量分别为**29，356台**、**31，011台**和**34，085台** [20][54] 车企动态与竞争态势 头部车企竞争 - 比亚迪正遭受头部车企的强力追击，2026年一季度营收仅微增**3.46%**，归母净利润大幅下滑**18.97%**，4月销量出现同比两位数下滑 [24][28][59] - 吉利、上汽、奇瑞、长安通过构建多品牌矩阵（如吉利的极氪+领克+银河）在各价格段与比亚迪展开直接竞争，追击力度明显 [26][27][28][60][61][62][63] - 比亚迪将战略重心转向全球化，已在泰国、巴西建成工厂，匈牙利和印尼基地4月投产，在欧洲市场新车注册量同比暴涨**268.6%** [29][64] 新势力车企 - **蔚来**：高端车型（如ES8）是销量保障，4月交付**13，020辆**，并通过电池租用降低ES9起售价至**42万元**以冲击市场，但中低端子品牌（乐道、萤火虫）销量不振，月销均未过万 [20][54] - **小鹏**：前四个月销量进度仅完成**16%**，为“蔚小理”中表现最差，其走量车型P7+销量同比下滑明显，品牌亟需通过旗舰车型GX提升形象 [9][21][42][54][55][56] - **理想**：销量依赖6系车型，坚持不降价但价格仍高于竞品，新推出的L9 Livis主打“具身智能”，但面临小鹏GX、蔚来ES9等多款竞品挑战 [22][56] 其他车企 - **小米汽车**：新一代SU7锁单已超**7万台**，但未复刻首代车型预订一年销量的盛况，4月销量重回3万台但未达去年下半年水平，表明已过爆发期进入“巷战” [22][57] - **鸿蒙智行**：4月全品牌销量为**32，759台**，较此前月销8万台水平有较大回撤，华为“五界三境”合作联盟壮大，但其品牌号召力随合作伙伴增多而被稀释 [23][58] - **长城与北汽**：新能源转型缓慢，4月销量分别为**26，898台**和**18，411台**，缺乏有号召力的产品（如北汽极狐、长城欧拉/魏牌），月销难以过万，突围难度大 [30][31][65][66] 出海战略进展 - 出海进入全面爆发期，3月新能源乘用车出口**34.9万辆**，同比增长**139.9%** [10][43] - 奇瑞、上汽、比亚迪4月出口均创历史新高，稳定在**10万台以上**，奇瑞月销超**17万台**为出口第一，比亚迪已连续6个月出口超**10万台**，增速迅猛 [11][44] - 多家车企加速海外布局：比亚迪在日本一季度销量同比翻倍；理想进入中东市场；零跑海外市场攀升；广汽AION UT登陆欧洲；奇瑞启用欧洲运营中心；小鹏计划在欧、东南亚、拉丁美洲扩大生产 [10][11][13][43][44][45] 产品发布与创新 - 4月北京车展期间旗舰车型密集发布，覆盖全价格段，竞争白热化 [14][47] - 产品创新向极端场景延伸，如赛力斯“车载便器”专利，凸显车企在“吃喝拉撒”全场景的创新压力 [2][3][4] - 主要新车发布包括：理想L9 Livis（**55.98万元**）、蔚来ES9（租电后**42万元**起）、小鹏GX（预售价**39.98万元**）、比亚迪大唐EV（预售价**25-32万元**）等，价格从**11.58万元**覆盖至**66.98万元** [14][15][16][17][18][19][47][49][50][51][52] 企业战略调整 - 车企出现“分久必合”趋势，通过合并整合资源以应对重叠产品线和激烈竞争，例如长安宣布合并阿维塔与深蓝，目标打造全球**150万辆**规模品牌群 [33][67][68] - 阿维塔作为长安、华为、宁德时代三方合作的高端品牌，近期销量仅在**4000-6000台**区间波动，表现不及预期，合并旨在盘活资源助其脱困 [34][68] - 吉利此前已完成对极氪和领克的合并及极氪私有化，反映行业资源集中化趋势 [34][68]