公司战略与资本运作 - 公司正式向港交所主板递交上市申请，谋求完成"A+H"资本布局 [1] - 公司正积极布局具身智能机器人板块，旨在打造第二增长曲线 [1][8] - 公司产品远销全球50多个国家和地区，大部分销售来源于欧洲及北美地区 [1] 财务业绩表现 - 2024年公司总收入为9.71亿元，2022年至2024年三年间收入持续增长 [3] - 2025年前三季公司营业收入6.49亿元，同比增长4.45% [2] - 2025年前三季归母净利润2249.89万元，同比下滑43.6%，扣非后归母净利润1918.78万元，同比下滑42.68% [2] - 2022年至2025年上半年，公司毛利率从20.7%提升至29.6%，净利润整体呈现温和扩张态势 [6] 业务结构分析 - 公司收入主要来源于轮式户外设备与手持式户外工具两大类产品 [3] - 轮式户外设备收入占比从2022年的30.1%持续上升至2025年上半年的56.2% [3][4] - 手持式户外工具收入占比从2022年的53.4%收窄至2025年上半年的27.9% [3][4] - 其他户外动力设备产品及智能机器人产品收入占比在2025年上半年达到11.6% [3][4] 市场地域分布 - 公司绝大部分收入来源于海外地区，2025年上半年海外收入占比高达95% [5][6] - 中国内地收入占比持续萎缩，从2022年的14.3%下降至2025年上半年的5% [5][6] 研发投入与新业务进展 - 利润承压的重要原因系高氪子公司、坚米子公司研发支出增加 [2][7] - 公司于2023年成立上海中坚高氪机器人有限公司，研发新一代割草机器人产品 [8] - 2024年公司投资1X Holding AS公司，并设立控股子公司江苏坚米智能机器人有限公司，已发布四足机器人产品 [8] - 公司计划未来投入更多资源打造涵盖四足机器人及智能机器人其他领域的人工智能技术矩阵 [9]

公司战略与资本运作 - 公司为A股园林机械出海龙头，正积极布局具身智能机器人板块，谋求打造第二增长曲线[1] - 公司已向港交所主板递交上市申请，寻求完成"A+H"的资本布局[1] - 公司产品远销全球50多个国家和地区，大部分销售来源于欧洲及北美地区[1] 财务表现与业务结构 - 2024年前三季公司营业收入6.49亿元，同比增长4.45%，但归母净利润2249.89万元，同比下滑43.6%[2] - 公司总收入从2022年的5.12亿元增长至2024年的9.71亿元[3] - 轮式户外设备收入占比持续增高，从2022年的30.1%上升至2024年的53.8%，2025年上半年进一步增至56.2%[3][4] - 手持式户外工具收入占比从2022年的53.4%收窄至2024年的32.6%，2025年上半年降至27.9%[3][4] - 其他户外动力设备及智能机器人产品收入占比在2025年上半年达到11.6%[3][4] 市场地域分布 - 公司绝大部分收入来源于海外地区，2025年上半年海外收入占比高达95%[5][6] - 中国内地收入占比持续萎缩，从2022年的14.3%降至2025年上半年的5%[5][6] 盈利能力与研发投入 - 公司毛利率呈现温和扩张态势，从2022年的20.7%提升至2025年上半年的29.6%[6] - 净利润从2022年的2740.5万元增长至2024年的6150.9万元[6] - 近期利润承压主要系高氪子公司、坚米子公司研发支出增加所致[2][7] 新业务布局与发展规划 - 公司于2023年成立上海中坚高氪机器人有限公司，专门研发新一代割草机器人产品[8] - 2024年3月，公司投资1X Holding AS公司，参与1X机器人的发展机会[8] - 2024年5月，公司设立控股子公司江苏坚米智能机器人有限公司，已发布四足机器人产品[8] - 公司未来计划投入更多资源打造涵盖四足机器人及智能机器人其他领域的人工智能技术矩阵[9]

报告公司投资评级 - A股评级为买入（维持），当前价7.17元；H股评级为买入（维持），当前价2.54港元 [7] 报告的核心观点 - 公司2024年年报及2025年一季报显示，2024年营收1161.86亿元同比+1.21%，归母净利润7.52亿元同比-6.33%；2025Q1营收222.45亿元同比+8.06%，归母净利润2.92亿元同比+145.69%且环比扭亏 [1] - 能源装备收入规模创新高，工业装备和集成服务经营稳健，2025Q1毛利率环比提升1.29个pct至18.40%，盈利能力改善 [2] - 2024年新增订单1536.0亿元创近四年新高，同比增长11.9%，风电板块表现亮眼新增订单增长150.4%至173.8亿元 [3] - 关注公司在储能、氢能、机器人领域进展，有望成新业绩增长点，维持A/H股“买入”评级 [4] 公司财务数据总结 盈利预测与估值简表 - 预计25 - 27年营业收入分别为1202.74亿元、1253.47亿元、1294.38亿元，增长率分别为3.52%、4.22%、3.26% [6] - 预计25 - 27年净利润分别为13.71亿元、27.07亿元、32.39亿元，增长率分别为82.15%、97.51%、19.63% [6] 利润表 - 2025 - 2027E营业收入分别为1202.74亿元、1253.47亿元、1294.38亿元，营业成本分别为977.82亿元、1011.18亿元、1043.38亿元 [11] - 2025 - 2027E归属母公司净利润分别为13.71亿元、27.07亿元、32.39亿元 [11] 现金流量表 - 2025 - 2027E经营活动现金流分别为90.48亿元、142.14亿元、155.12亿元 [11] - 2025 - 2027E投资活动产生现金流分别为 - 80.10亿元、 - 80.10亿元、 - 80.10亿元 [11] - 2025 - 2027E融资活动现金流分别为 - 82.56亿元、6.02亿元、2.59亿元 [11] 资产负债表 - 2025 - 2027E总资产分别为3061.31亿元、3219.75亿元、3380.15亿元，总负债分别为2252.37亿元、2369.34亿元、2485.62亿元 [12] - 2025 - 2027E股东权益分别为808.94亿元、850.41亿元、894.53亿元 [12] 盈利能力 - 2025 - 2027E毛利率分别为18.7%、19.3%、19.4%，归母净利润率分别为1.1%、2.2%、2.5% [13] - 2025 - 2027E ROE（摊薄）分别为2.5%、4.8%、5.5% [13] 偿债能力 - 2025 - 2027E资产负债率均为74%，流动比率均为1.06，速动比率均为0.88 [13] 费用率 - 2025 - 2027E销售费用率分别为2.50%、2.50%、2.40%，管理费用率分别为6.80%、6.70%、6.50% [14] 每股指标 - 2025 - 2027E每股红利分别为0.05元、0.06元、0.07元，每股经营现金流分别为0.58元、0.91元、1.00元 [14] 估值指标 - 2025 - 2027E PE（A股）分别为81、41、34，PB（A股）分别为2.0、2.0、1.9 [14]