财务业绩 - 第三季度总营收达到281亿美元，创下新纪录，同比增长12% [4] - 第三季度自由现金流达到40亿美元，同样创下新纪录，同比增长46% [4][6] - 第三季度净利润（非美国通用会计准则下）为17.7亿美元，同比下滑29% [5] - 第三季度毛利率为18%，低于去年同期的19.8%，但略高于第二季度的17.2% [5][6] 业务运营与交付量 - 第三季度全球汽车交付量达49.7万辆，创交付新高，其中Model 3与Model Y交付48.1万辆，同比增长9% [4] - 中国市场第三季度交付量达16.9万辆，环比增长31%，占全球交付量超过三成 [4] - 9月上海超级工厂交付量超过9万辆，中国市场销量超7.1万辆，环比增长25% [4] - 公司在韩国、日本及新加坡市场实现了创纪录的交付量，韩国现已成为其全球第三大市场 [5] 战略与未来展望 - 公司未来押注于人工智能和机器人领域，第三季度开始推送智能辅助驾驶V14，并扩大了Robotaxi服务的运营 [9] - 与三星达成合作在美国生产用于人工智能推理和训练的芯片，人工智能训练算力达到81000颗H100的等效算力 [9] - 计划在2026年一季度发布第三代人形机器人Optimus，预计年产量将达到100万台 [9] - 无人驾驶电动车Cybercab计划在明年第二季度开始量产，Robotaxi服务预计2025年底前在8-10个市区运营 [9] 市场与定价策略 - 10月在美国发售了更低价的Model 3及Model Y标准版车型，Model 3起售价下降5000美元至36990美元，Model Y起售价降低5500美元至39990美元 [8] - 美国市场交付量增长部分归因于消费者赶在7500美元的联邦电动汽车税收抵免于9月30日到期前集中购车 [4]

核心观点 - 公司第三季度总收入同比增长12%至281亿美元创历史新高，自由现金流达40亿美元，但净利润同比大跌37%至13.7亿美元，运营利润率5.8%创近五年新低，呈现"量增利减"态势 [5] - 公司发展动能发生质变，汽车业务增长明显放缓，储能业务异军突起装机量达12.5吉瓦时同比增长44%，能源业务成为新增长支柱 [6][10][11] - 公司坚定转向人工智能战略，CEO将未来价值锚定在AI、Robotaxi和人形机器人业务，但市场对技术成熟度存疑且高研发投入压制短期盈利能力 [7][17][19] 财务表现 - 第三季度总收入281亿美元同比增长12%，汽车业务收入212.05亿美元同比增长6%，能源业务收入34.15亿美元同比增长44%，服务及其他收入34.75亿美元同比增长25% [5][6] - 净利润13.73亿美元同比下跌37%，运营利润率5.8%同比下降501个基点，GAAP毛利率18.0%同比下降185个基点 [5][6] - 运营费用34.3亿美元同比增长50%，自由现金流39.9亿美元同比增长46%，现金及投资416.47亿美元同比增长24% [6][13] 业务板块分析 - 汽车交付量49.7万辆创历史纪录但同比增长仅7.4%，产量44.7万辆低于交付量，库存出清 [6][10] - 区域市场分化明显：中国市场销量近17万辆环比增长31%，上海工厂9月单月交付超9万辆；韩国成为全球第三大市场；美国市场因7500美元税收抵免政策即将到期推动Q3交付暴涨 [11][14] - 储能业务装机量12.5吉瓦时同比增长44%，毛利11亿美元创纪录，上海储能工厂产能爬坡，新一代Megablock发布 [6][11] 竞争环境与挑战 - 公司通过降价维持市场份额但压缩毛利空间，汽车监管积分收入降至4.17亿美元同比下降44% [14] - 面临多重成本压力：关税与原材料成本导致单季度额外成本约4亿美元，供应链复杂度增加运输成本激增 [15] - 全球市场竞争加剧：中国市场遭遇比亚迪、理想、蔚来等本土品牌强势竞争；欧洲市场面临大众、宝马等传统车企加码电动化；美国市场被通用、福特、Rivian等瓜分份额 [15] 人工智能战略布局 - 公司定位为"现实世界人工智能公司"，具备AI能力、机电工程能力和规模化生产三大要素 [7][17] - Robotaxi业务在奥斯汀累计里程超25万英里（40万公里），在加州湾区超100万英里（160万公里），计划2025年底前在8-10个市区开展运营 [18] - 人形机器人Optimus被定位为未来核心价值来源，预计占公司价值80%，生产线最高年产能100万台，量产时间表推迟至2026年底 [19] - 与三星合作生产AI芯片，Cortex集群总算力达81,000颗H100等效算力，但全球仅12%特斯拉用户为智能辅助驾驶付费 [17][19]

财务业绩 - 公司第三季度总收入同比增长12%至281亿美元，创下纪录 [2] - 公司第三季度自由现金流达40亿美元，创下纪录 [2] - 电动车和储能业务在当季双双创出新高 [2] 战略重心与人工智能 - 公司未来的重心将包括AI、Robotaxi、智能辅助驾驶功能和人形机器人 [2] - 公司具备现实世界人工智能所需的全部要素，包括人工智能能力、卓越的机电工程能力以及规模化生产能力 [2] - 公司与三星达成合作，在美国生产用于人工智能推理和训练的芯片，使Cortex集群总算力达到81000颗英伟达H100芯片的等效算力 [6] Robotaxi与智能辅助驾驶 - Robotaxi业务自奥斯汀首发后已三次扩大运营范围，预计年底前将在内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州开展运营 [3] - Robotaxi在奥斯汀累计里程超过25万英里（40万公里），在加州湾区累计里程超过100万英里（160万公里） [3] - Robotaxi iOS应用已面向美国和加拿大用户开放，未来数月内有望取消安全驾驶员，预计2025年底前在8至10个市区开展运营 [3] - 特斯拉智能辅助驾驶V14在北美开始推送，提升了复杂场景处理能力并新增推理能力 [3][4] - 全球已有12%的特斯拉用户为智能辅助驾驶付费，截至第三季度累计使用里程超96亿公里 [4] - 开启辅助驾驶功能的车辆安全性是普通车辆的9倍，Cybercab无人驾驶电动车将在2026年第二季度开始量产 [4] 人形机器人 - 第三代人形机器人将在2026年第一季度发布，生产线预计于2026年年底启动生产，最高年产能100万台 [5] - 人形机器人生产重点在于制造功能强大且能大规模量产的机械手，公司在该领域具备高度垂直整合的独特优势 [5] - 人形机器人能实现5倍于人类的工作效率，并已在加州工程总部实现自由走动和全天候运行 [5]

财务业绩 - 第三季度总收入同比增长12%至281亿美元，创下纪录 [1] - 第三季度自由现金流达40亿美元，创下纪录 [1] - 第三季度全球纯电动车交付量达49.7万辆，生产量约44.7万辆 [1] - 第三季度储能产品装机量达到12.5吉瓦时，业务创下新高 [1] 市场与运营 - 上海超级工厂9月交付量超过9万辆 [1] - 中国市场9月销量超7.1万辆，环比增长25% [1] - 上海储能超级工厂产能释放持续助推储能业务增长 [1] 技术与人工智能 - 公司具备现实世界人工智能所需的全部要素，包括人工智能能力、卓越的机电工程能力及规模化生产能力 [1] - 第三季度开始推送智能辅助驾驶V14 [2] - 扩大了Robotaxi无人驾驶网约车服务的运营范围、时间和车队规模 [2] - 与三星达成合作，在美国生产用于人工智能推理和训练的芯片 [2] - 人工智能训练算力扩展使Cortex集群总算力达到81,000颗H100的等效算力 [2]