央视网消息：海南自贸港从蓝图绘就到成型起势，是开放中国的生动缩影。新时代以来，我国锚定自贸试验区与自由贸易港建设，破除制 度壁垒、降低贸易成本、畅通要素流动，为全球经济带来新机遇。接下来，就让我们循着时间的足迹，见证中国从未停歇的开放步伐。 上午8点多，洋浦港已是一派繁忙。东南亚的椰子、南美的木材等货物正陆续卸船，它们一部分将直运内地，一部分则会在岛内加工后发 往全国。看似如常的作业背后，一个新变化却即将发生，在距离岸边两公里外的洋浦海关，工作人员正紧锣密鼓忙碌着。 洋浦海关综合业务处工作人员符贞坤称："这几天很忙，自贸港的政策陆陆续续已经在发布了，有越来越多的享惠主体，现在做的就是审 核企业的享惠主体资质，在12月18日封关之后就可以进口'零关税'货物。为了保证企业在第一时间能够享受政策红利，我们把工作做在前 面。" 海南自贸港封关在即，进口"零关税"商品覆盖范围将从目前的1900个税目扩大到约6600个税目……符贞坤的主要工作就是负责加工增值免 关税相关业务的审核，这一系列政策对于他所在辖区内的企业也带来了更多利好。 从2020年6月《海南自由贸易港建设总体方案》正式发布，到如今海南全岛封关运作的历史一刻 ...

海南自贸港从蓝图绘就到成型起势，是开放中国的生动缩影。新时代以来，我国锚定自贸试验区与自由 贸易港建设，破除制度壁垒、降低贸易成本、畅通要素流动，为全球经济带来新机遇。接下来，就让我 们循着时间的足迹，见证中国从未停歇的开放步伐。 上午8点多，洋浦港已是一派繁忙。东南亚的椰子、南美的木材等货物正陆续卸船，它们一部分将直运 内地，一部分则会在岛内加工后发往全国。看似如常的作业背后，一个新变化却即将发生，在距离岸边 两公里外的洋浦海关，工作人员正紧锣密鼓忙碌着。 洋浦海关综合业务处工作人员 符贞坤：这几天很忙，自贸港的政策陆陆续续在发布，有越来越多的享 惠主体，现在做的就是审核企业的享惠主体资质。在12月18日封关之后，就可以进口"零关税"货物。 海南自贸港封关在即，进口"零关税"商品覆盖范围将从目前的1900个税目扩大到约6600个税目。符贞坤 的主要工作就是负责加工增值免关税相关业务的审核，这一系列政策对于他所在辖区内的企业，也带来 了更多利好。 符贞坤：这大概两三周来一共有差不多将近1000家企业来申请，就洋浦地区。我也感受到了制度越来越 开放，我们也在这个工作中不断地探索。 几天前，位于上海自贸试验区临港 ...

文章核心观点 - 马斯克通过其旗下公司（特斯拉、SpaceX、xAI）在人才、算力、数据方面构建了独特的竞争优势，其长期战略均指向人工智能（AI）的终极发展，并规划了包括100GW太空算力集群、6万亿参数Grok5模型以及特斯拉未来三年销量爆发在内的宏大愿景 [4] - 马斯克是AI主赛道的早期开启者之一，他奠定了OpenAI最初的名字、资金、团队和战略方向，但后来离开了该公司，因此xAI的推进被视为他重新夺回AI主导权的战争 [12][13] - 未来AI、机器人、算力的竞争将呈现“马太效应”，强者愈强，而马斯克凭借其整合能源、算力、制造的“永动机系统”能力，已处于最前沿位置 [25][29] OpenAI的起源与马斯克的角色 - 马斯克因与谷歌创始人拉里·佩奇在AI对人类风险上的理念分歧，决定成立一个与谷歌“完全反着做”的机构，即开源、非盈利、算力民主化的OpenAI [9] - OpenAI最初的地基——名字、资金、团队（包括“ChatGPT之父”Ilya）、战略方向——均由马斯克奠定 [10][12] - 马斯克在离开OpenAI董事会时，因认为非营利组织不应有股份，未接受任何股份 [13] xAI的核心竞争力：人才、算力、数据 - AI公司的竞争核心是人才、算力和数据 [15] - 在人才方面，马斯克本人是公认的天才，其团队被英伟达CEO黄仁勋评价为“地球上搭建算力中心能力最强的人” [15] - 在算力方面，xAI正在建造的Colossus2将成为地球上第一个超过1GW级别的单一算力集群，后续计划达到百万级GPU的规模 [17][19] - 在数据方面，特斯拉每天产生全球独一无二的自动驾驶数据，具有不可复制性 [15] - xAI的模型、特斯拉的自动驾驶数据、SpaceX的算力能力，正在形成AI的“铁三角” [22] Grok5模型与算力规模 - Grok5计划于明年一季度上线，参数量将达到6万亿（6T），是其前代Grok4（3万亿参数）的两倍 [20] - 训练一次6T参数的模型，所需算力和能源是指数级上升，只有拥有巨大算力池的马斯克敢做此规划 [20] - Grok5将在视觉、视频理解、多模态、工具调用上有巨大突破，这些能力正是自动驾驶和机器人所需的核心能力 [22] 太空算力中心的宏大规划 - 马斯克计划在太空轨道上建造一个100GW的太空算力中心，其规模是OpenAI未来8年26GW规划的近4倍 [23] - 太空环境能同时解决算力的两大硬问题：利用极低温实现近乎零成本的散热，以及利用太阳能获得近乎无限的电力供给 [23] - 将数百吨计算设备送上轨道的运载能力是关键，而马斯克拥有的SpaceX和星舰项目，未来其一家公司的轨道运载能力预计将占全球的90%，这使其成为唯一可能实现太空算力的参与者 [23] - 100GW的算力规模将推动模型能力进入“难以理解的时代”，训练速度将以“周”为单位，并可能在设计设备、材料、系统（甚至火箭）方面实现质变，形成一个自我加速的“永动机系统” [25] 特斯拉的芯片战略与销量预期 - 特斯拉决定自己制造AI芯片，合并了Dojo和AI芯片团队，由马斯克亲自带领 [25] - 其目标AI5芯片性能接近英伟达Blackwell，但功耗只有其1/3，价格只有其1/10，计划用于特斯拉电动车和机器人Optimus的推理任务 [25] - 这一战略基于对特斯拉电动车与机器人Optimus在未来3年将进入爆发增长的笃定预期，巨大的销量需要动用几千万片AI芯片 [27] - 由于台积电、三星等芯片制造商扩产周期需要5年，而特斯拉等不了，因此决定自己建厂，这是一场押注公司未来的豪赌 [27] 对竞争格局与未来的判断 - 未来AI、机器人、算力的竞争格局将越来越像“马太效应”，强者越来越强 [29] - 中国的厂商如果不在AI、芯片上继续加速，未来可能会很被动 [34]

段永平对特斯拉的投资观点 - 段永平公开表示已开始投资特斯拉，但强调投资行为与和马斯克做朋友是两回事 [1] - 投资特斯拉是基于对马斯克能力及其第一性原理思维的理解，并将此投资视为风险投资，预期10年后可能证明是正确的 [1] - 具体的操作方式是卖出短期看跌期权，其决策核心是判断当前价格在10年后是否显得便宜 [1] 段永平对电动车行业的看法 - 认为电动车行业竞争激烈，最终大部分企业会倒闭，仅少数几家能存活并盈利 [2] - 指出电动车生意差异化小，经营会很累，但特斯拉在电动车领域做出了差异化 [2] 新能源板块市场表现与资金流向 - 新能源板块经历多年调整后，在多只主题ETF的推动下，短短两三个月内涨幅超过40% [3] - 四季度以来，多只新能源主题ETF获得大额净申购，例如汇添富中证电池主题ETF净申购16.96亿元，易方达国证新能源电池ETF净申购15.58亿元 [4] 新能源板块投资机会分析 - 新能源汽车产业链内部热点轮动频繁，从电池材料到智能化部件，技术迭代与旺季需求共同推动板块交替走强 [3] - 固态电池产业化进展超预期，其发展有望带来锂电池产业链全面更新和设备价值量大幅提升，电池、设备、材料等相关环节存在投资机会 [3] - 新能源板块经过深度调整，各环节价格和盈利均处于低位，在“反内卷”政策与市场因素作用下，供给端出现积极变化 [4]

薪酬方案核心条款 - 特斯拉股东大会通过一项为期十年的天价薪酬方案，马斯克未来可能获得公司12%的股票 [1][3] - 该方案设定了多项艰巨的绩效目标，包括将特斯拉市值从目前的1.4万亿美元提升至8.5万亿美元，相当于增长5倍 [3] - 其他绩效目标包括交付2000万辆特斯拉电动车以及交付100万具机器人 [3] 潜在财富规模与影响 - 若达成所有目标，马斯克将获得的股票价值约为8780亿美元，叠加其现有4750亿美元身价，总财富将轻松突破1万亿美元 [3] - 1万亿美元财富规模接近美国国内生产总值的3%，超过瑞士的国内生产总值，几乎等同于波兰的国内生产总值，是孟加拉国生产总值的2倍 [5][6] - 全球仅有20个国家的生产总值超过马斯克的这一潜在报酬 [8] 公司战略转向 - 公司与马斯克已明确表示，正将业务重心从单纯销售电动车转向自动驾驶业务，以全力冲刺设定的绩效目标 [3] 财富规模的形象化对比 - 以美国市场为例，1万亿美元可以买下美国今年售出的所有汽车，或建造333栋摩根大通纽约新总部大楼（每栋造价30亿美元） [5] - 这笔财富可以买下整个波兰，也可以买下2个孟加拉国，买下整个瑞士也绰绰有余 [1][6]

投资组合变动 - 截至三季度末投资组合总市值达146.79亿美元，较上季度增长28% [1] - 前十大持仓集中度为99.51%，苹果公司为第一大持仓 [1] - 新进持仓光刻机巨头阿斯麦，并大幅增持伯克希尔 [1] - 对阿里巴巴和英伟达减仓超过25%，同时小幅减持苹果、拼多多和谷歌 [1] 核心投资理念 - 投资核心是“买股票就是买公司”，关键前提是真正“懂了”这家公司 [3] - 投资简单但不容易，简单在于需看懂生意和未来现金流，不容易在于大部分公司很难看懂 [11] - 安全边际指对公司的理解程度而非价格便宜程度，便宜的东西可能更便宜 [13] - 投资决策由未来现金流决定，而非市盈率 [15] - 投资需卖出，长期持有仅是买入时的意向，需持续计算机会成本 [41] 重点持仓分析 - 重仓股主要为苹果、腾讯和茅台，A股仅投资茅台 [19] - 苹果企业文化优秀，注重产品体验和长远规划，不会为生意做缺乏差异化的产品 [14] - 茅台在2600-2700元时曾考虑卖出，但因机会成本考量选择继续持有并加仓，不惧股价腰斩 [35] - 对英伟达投资是为参与AI时代，欣赏其创始人黄仁勋的战略定力，但认为当前价格已涨得离谱 [25][26] - 对拼多多投资属于风险投资，比重少但赚得多，坦言是“稀里糊涂投的” [19][32] 行业观点与趋势判断 - AI是一次工业革命，伴随泡沫但将带来巨大变化，不影响投资决策但会使短线交易更困难 [50] - 电动车行业差异化小，将陷入价格战，大部分企业会死掉，仅剩几家能盈利 [39] - 半导体行业同质化将导致价格下降，但目前无法替代英伟达的生态优势 [24] - 台积电在半导体和AI趋势中不可或缺，但近期价格涨幅过大 [26] 企业治理与文化 - 企业管理原则是“找对的人，做对的事”，强调聚焦差异化产品和用户导向 [3][5] - 公司放权给CEO自主决策并承受结果，创始人仅担任顾问角色 [7] - 企业文化确保公司即便犯错也能回归正轨，如苹果有“北斗星”指引方向 [14] - 通用电气因不再强调诚信文化且商业模式看不懂而选择卖出 [16]

出海四小龙动态 - 速卖通海外双11开卖当天至少有200个品牌销售额远超亚马逊日均水平达到2倍以上，其中EDIFIER、70mai、iGPSPORT等品牌销售额达亚马逊日均6到10倍[5] - 速卖通启动"超级品牌出海计划"让品牌以亚马逊一半成本实现更高成交，被业内视为唯一可能在品牌赛道与亚马逊竞争的平台[5] - TikTok Shop东南亚双11大促总交易额同比增长2.3倍，11月11日单日GMV同比激增60%创峰值纪录，平台发起超22万场直播且短视频带动GMV实现175%增长[6] - Lazada旗下LazMall在双11首日销售额较平日增长约10至11倍[6] 大公司战略动向 - 前DeepSeek研究员罗福莉加入小米参与Xiaomi MiMo推理大模型研发，致力于构建AGI（通用人工智能）[8] - 瑞幸咖啡CEO透露公司正全力推进重回美国主板上市，目前已在纽约曼哈顿开设5家门店[11] - 瑞幸大股东大钲资本考虑竞购可口可乐旗下Costa咖啡，估值约10亿英镑（13亿美元），而可口可乐2018年收购价为39亿英镑（51亿美元）[12][13] - CPE源峰向汉堡王中国注入3.5亿美元初始资金，若交易成功将持有83%股权，资金用于门店扩张、营销及菜单创新[19][20][21] - 滴滴自动驾驶与阿布扎比投资办公室达成战略合作，加入SAVI产业集群，计划拓展中东市场，预计SAVI到2045年贡献440亿迪拉姆GDP和4万个就业岗位[21][23][24] 科技与AI前沿 - 李飞飞提出空间智能是AI下一个前沿，指AI系统通过理解三维空间和时间实现感知、推理和行动的能力，其团队开发的Marble平台可快速生成可探索3D环境[15][16][17] - 成立仅一年的机器人公司K-Scale Labs因融资失败倒闭，现金储备仅40万美元，其双足行走机器人售价1.5万美元，公司估值曾达5000万美元[26] - OpenAI在四地试点ChatGPT群聊功能，支持最多20人协作，周活跃用户达8亿，公司已调整ChatGPT社交行为使其根据语境判断应答时机[27][28] - 苹果推出小程序合作伙伴计划，将开发者收益抽成降至15%，与微信就小程序手续费达成一致[30] 航天与高端制造 - 蓝色起源新格伦火箭首次执行NASA发射任务，成功部署两艘火星探测器，火箭高约320英尺（97.5米），助推器成功着陆大西洋驳船[31][33] - 新格伦火箭是蓝色起源深空计划核心，研发历时约十年，此次成功有望挑战SpaceX在发射行业的主导地位[33]

投资理念与市场观察 - 大部分散户在牛市和熊市都亏钱，比例约为80% [1] - 真正理解“买股票就是买公司”核心理念的投资者可能不到1% [1][3] - 投资成功不在于知道多少公司，而在于真正理解几家公司的生意模式 [9] 核心持仓分析 - 核心持仓为三只股票：苹果、腾讯、茅台 [4] - 这三家公司的共同点是拥有强大的企业文化壁垒和清晰的商业模式 [5] - 投资苹果是看中其从硬件公司向软硬一体平台的转型 [6] 行业观点与公司评价 - 对电动车行业表示谨慎，认为电动车生意不会太好，差异化很小 [7] - 预判目前大部分电动车企业都会死掉 [7] - 认为苹果公司的用户导向做得很好，非常在乎用户体验 [12] - 提出“茅台和其他白酒是两个东西”的观点，看重其独特口味与文化壁垒 [7] 对普通投资者的建议 - 如果不懂投资，就不要碰 [9] - 建议普通人可以选择标普500指数 [12] - 投资要看机会成本，长期持有是一种意向，但永远要算机会成本 [12] - 一个股票要是扛不住价格下跌50%，就不应该买 [13]

纪要涉及的行业或者公司 * 公司涉及步步高系企业（包括小霸王、步步高、OPPO、vivo等）、苹果、网易、茅台、腾讯、通用电气、西方石油、英伟达、台积电、谷歌、特斯拉、伯克希尔哈撒韦、拼多多等[29][31][48][54][77][81][87][96] * 行业涉及消费电子（如功能手机、智能手机）、游戏、白酒、半导体、人工智能（AI）、电动汽车、石油、投资管理等[29][31][35][77][81][87][88] 纪要提到的核心观点和论据 企业经营与文化的核心观点 * 企业文化的核心是本分、诚信、用户导向，愿景是更健康更长久[23] * 企业文化是逐步形成的，通过"不为清单"明确不能做的事情，选择价值观认同的"同道中人"[23][27] * 授权机制非常重要，CEO做决策并承担结果，创始人应避免干预[32][41] * 企业成功的关键在于做对的事情，然后把事情做对，而非仅仅追求利润[24][26] * 管理层在做决策时应着眼于用户和未来，而非被过往成就束缚或只看后视镜[39][41] 投资理念的核心观点 * 投资理念的核心是"买股票就是买公司"，关键在于看懂公司[46][47] * 看懂公司包括理解其商业模式和企业文化，投资决策应基于此而非市场波动[47][56][74] * 真正重仓的投资决策（打孔）次数很少，可能不超过10次，强调专注和深度理解[48][52][54] * 不懂企业的投资者最好投资指数基金，如标普500指数或伯克希尔哈撒韦股票[56][77][95] * 投资需要理性，避免因恐慌或贪婪做出错误决策，安全边际源于对公司的理解深度[57][59] 对具体公司和行业的分析 * **步步高/智能手机转型**：从功能机向智能机转型过程中，因对趋势速度判断失误（功能机销量瞬间下滑），公司经历了危机，账面现金从七八十亿快速消耗，但最终渡过难关[33][34][35] * **苹果**：投资苹果因其企业文化好（用户导向、长远思考），商业模式清晰（硬件结合软件服务），但当前价格不便宜[60][63][64][70] * **网易**：投资网易因自身懂游戏，判断其团队热爱游戏且商业模式有道理，加上当时市值低于净现金，6个月涨了20倍[57][58] * **茅台**：投资茅台因其商业模式简单（口味不变是关键），国有企业性质有助于保持稳定[82] * **英伟达/台积电/AI**：认为AI是真实需求，英伟达生态强大，创始人眼光长远；台积电在半导体代工领域地位关键；因此进行投资，但力度不及苹果[77][78][80][81] * **特斯拉/电动汽车**：认可马斯克的能力，但不喜欢其品行；认为电动汽车行业差异化小，竞争激烈，大部分企业会死掉，行业本质（强竞争）未变[87][88][90][91] * **通用电气**：后来认为其投资是错误，因商业模式看不懂且企业文化不再强调诚信[70][72][73] * **拼多多**：仍视为风险投资，但增持因觉得公司有意思，不过不推荐他人购买[96] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 个人成长经历中强调父母给予的自由和信任，以及自己决策的习惯，这对后来管理风格（授权、信任）有潜在影响[5][6][7] * 大学教育最重要的收获是学习的方法和信心，而非具体知识[15][16] * 离开小霸王的主要原因是契约信任被破坏，而非单纯的利益问题[20][22] * 在投资决策中，有时即使赚钱的交易也可能被认定为错误，如果不符合其后的投资标准（如企业文化、商业模式）[73][74] * 对"抄作业"（跟随他人投资）持谨慎态度，因信息滞后且无法把握投资比重，强调独立理解的重要性[77]

聊价值观 - 决策基于长远可降低错误概率 [4] - 学习过程伴随代价和曲线 在对的事情过程中犯错可接受 [4] - 价值观认同是合作基础 价值观不认同则事难成 [4] - 找对的人需时间 分淘汰不对者与引导向善者两种 [5] - 人员分同道中人与同行中人两种 [6] 聊企业经营 - 产品趋势易见 但企业文化至关重要 [7] - 管理无法拯救公司 问题出在战略和文化层面 [8] - 企业文化与创始人高度相关 认同者留不认同者汰 [10] - 核心原则为"做对的事情和把事情做对" [11] - 业务决策花五秒思考是否对的事情 不对则易停止 [12][13] 聊投资 - 投资简单在需看懂公司和未来现金流 难在很难做到这点 [15] - 个人大额投资包括网易、雅虎、苹果、腾讯 拼多多属早期稀里糊涂投资 [15] - 当前持仓主要为苹果、腾讯、茅台三只股票 [16] - 真正理解并践行"买股票就是买公司"者不足1% [16] - 懂公司则不受市场影响 不懂者关注市场动态则表明不懂 [16] - 不懂亦可挣钱 如闭眼买股百人中五十人可挣 但难重复 [16] - 买标普500指数可赚钱 但不等同于懂投资 [16] - 安全边际指对公司理解程度 非指价格便宜 [16] - 苹果公司文化优秀 在乎做好产品、用户体验和长远改善 [17] - 企业文化好则公司有北斗星指引 仅讨论生意易犯错 [19] - 抄作业滞后 抄巴菲特可行因其透明 抄个人持仓因比重未知难行 [19] - 科技行业必须创新 不创新则死 [19] - 电动车行业差异化小 生意会艰苦 特斯拉因做出差异化、款式少、量大成本低而可能赚钱 [19] - 电动车行业将经历激烈竞争 大部分企业会死掉 仅剩几家赚钱 [20] - 投资需能承受股价下跌50% 否则不应买 [21] - 价值投资非仅长期持有 需计算机会成本 意向长期但可卖 [21] - 投资看十年二十年 宏观环境不好时 放茅台拿3%-4%股息比放银行好 [22] 聊AI - AI如同工业革命 但伴随泡沫 凡提AI大家就冲进去买 [22] - 炒股票者通过看图看线做日内交易很危险 难赚钱 [22] 聊子女教育和愿望 - 真不懂投资就不要碰 大部分散户在牛市熊市都亏钱 比例约80% [24] - 投资前提是懂企业 或看到合理有道理的东西 [24]