截至2026年1月29日 14:27，有色金属ETF(512400)一度涨超4%，现涨2.35%，盘中换手12.52%，成交 57.37亿元，市场交投活跃。跟踪指数中证申万有色金属指数成分股铜陵有色上涨10.06%，西部黄金上 涨10.01%，湖南黄金上涨10.01%，云南铜业，盛和资源等个股跟涨。 有色金属ETF(512400)，场外联接(A类：004432；C类：004433)。 2025年全年金价涨幅达67%，创近年新高，主要驱动力来自央行持续购金、美元走弱、关税与贸易风险 上升以及强劲的期权市场活动；其中，新兴市场央行正加速减持美债、增持黄金，波兰央行已批准150 吨黄金采购计划。展望2026年，世界黄金协会指出，尽管短期或受波动率上行影响出现宽幅调整，但中 长期黄金走势仍将由结构性因素主导，包括地缘冲突常态化、美联储政策独立性受质疑及全球货币体系 信任重构等核心逻辑未变。 1月29日午后，金、银、铜全线大涨，现货黄金强势逼近5600美元关口，再创新高。白银连续主力合约 日内触及涨停，沪铜主力合约突破11万元/吨，日内涨幅达8%，同样创历史新高。 有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属 ...

市场表现与资金流向 - 截至2026年1月28日14:31，有色金属ETF(512400)上涨6.78%，盘中换手7.84%，成交33.85亿元 [1] - 其跟踪指数成分股白银有色、中国铝业、云南铜业均上涨超过10%，铜陵有色、中金黄金等个股跟涨 [1] - 截至1月27日，有色金属ETF(512400)近17天获得连续资金净流入 [2] 核心驱动逻辑 - 宏观层面，全球地缘政治风险急剧升温，催化投资者抛售美元资产，美元信用体系受到冲击 [2] - 避险情绪与美元信用受损是核心驱动力，特朗普政府激进的关税政策及对美联储独立性的抨击，导致美债遭抛售，资金涌入金银 [3] - 有色板块整体逻辑正从单纯的供需博弈转向宏观避险与战略资源安全并重 [5] 贵金属板块分析 - 贵金属步入史诗级上涨行情，黄金突破5200美元/盎司、白银突破110美元/盎司的历史高位 [2] - 央行购金需求持续强化，中国央行已连续14个月增持，波兰等国跟进，为金价提供强劲支撑 [3] - 尽管市场预计美联储降息节点在2026年下半年，但当前的避险和投资需求已占据主导，黄金作为终极避险资产，价格中枢有望长期上行 [3] 工业金属板块分析 - 短期受季节性淡季影响累库，但矿端极度紧缺与全球低库存逻辑支撑价格高位运行 [3] - 铜方面，下游节前备货情绪高涨，铜价抗跌性强；核心矛盾在于矿端，铜精矿加工费(TC)跌至负值，长单谈判僵持导致冶炼厂面临巨大的上半年原料缺口，现货市场出现“踩踏式”抢矿 [3] - 铝方面，全球库存维持低位，电力扰动使得供给刚性明显；受“十五五”电网投资及光伏“抢出口”带动，叠加历史高位的铜铝比带来的替代效应，铝价具备极强的补涨弹性与底部支撑 [3] 新能源金属与小金属板块分析 - 地缘博弈下战略资源属性凸显，锂钴等关键矿产供需格局长期向好 [4] - 刚果（金）向美国提交包含铜钴锂金的资产名单，确认了关键矿产的战略地位，该国对钴资源的绝对掌控力将支撑钴价中枢长期维持高位 [4] - 锂方面，电池出口退税政策调整引发的“抢出口”效应及节前备货对价格形成短期支撑；供应预计面临紧平衡或缺口，有望支撑价格持续上涨 [4] - 钴虽因关注度下降价格微落，但在原料到港前的结构性紧缺格局未变，长线看涨逻辑稳固 [4] 后市展望与配置价值 - 美国战略孤立主义倾向、美联储独立性危机、降息预期及央行购金潮将持续支撑贵金属的“超级周期” [2] - 全球供应链的不确定性使得供给刚性强、存在缺口的资源品更具配置价值 [2] 产品与指数信息 - 有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属指数 [5] - 中证申万有色金属指数从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为指数样本 [5] - 指数前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、山东黄金、云铝股份、中金黄金、藏格矿业 [5] - 该ETF设有场外联接基金，A类代码004432，C类代码004433 [6]

业内人士近日表示，在新的信用体系下，黄金或将成为所有资产估值的锚。洪灏分析认为，在"十五 五"规划建议方向明确、市场轮动有序的背景下，2026年中国资本市场有望保持稳健。预计大宗商品周 期将沿"贵金属-有色金属-能源"路径传导，从而带来板块轮动机会。 有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属指数，中证申万有色金属指数从沪深市场申万有色金 属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场有色金属行业上市公司证 券的整体表现。指数前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋 锂业、山东黄金、云铝股份、中金黄金、藏格矿业。 有色金属ETF(512400)，场外联接(A类：004432；C类：004433)。 银河证券指出，伴随美元走弱，资金持续撤离风险资产，而市场对美国货币政策独立性存在一定担忧， 美欧分歧反复升级，再叠加中东等区域地缘局势不确定上升，共同促使避险资金向贵金属板块集中， 金、银贵金属价格同步突破历史区间，持续刷新历史新高。 1月26日晚间，紫金矿业发布重磅海外并购公告，公司旗下控股上市平台紫金黄金国际，拟以55亿加元 （约合人民币280 ...

市场表现与资金动向 - 2026年1月26日早盘，A股有色板块高开高走持续领涨，受国际金价突破新高提振，贵金属概念全线大涨，中金黄金、四川黄金等10余股涨停，盛达资源、铜陵有色等多股盘中创新高[1] - 2025年初以来，MSCI金属与矿业指数累计上涨近90%，表现大幅跑赢半导体、全球银行板块及“美股七巨头”[2] - 截至2026年1月22日，全市场有色金属主题ETF（剔除黄金）净流入额超360亿元，总规模突破千亿元大关达1004.95亿元，全市场10只相关ETF年内合计净流入达242.93亿元[3] - 有色金属ETF(512400)在1月26日盘中规模站上400亿元，有色金属ETF基金(516650)、工业有色ETF万家(560860)年内规模均突破百亿元大关[3] - 公募基金在2025年四季度已显著加仓有色行业，2025年12月初至2026年1月16日一个半月内，有15只有色金属相关基金产品密集上报[3] 行业业绩与景气度 - 进入年报预告期，行业龙头紫金矿业预计2025年净利润将达到510亿元至520亿元，同比增幅高达59%至62%，在已披露预告公司中暂居首位[2] - 有色金属板块正从行情上涨演变为一场由业绩支撑、资金主导的确定性投资盛宴[3] 核心驱动逻辑转变 - 在全球地缘政治动荡与宏观不确定性加剧背景下，有色金属正从传统周期属性迈向“避险+战略安全+供需紧平衡”三重逻辑共振的新阶段[4] - 全球地缘政治风险升温推动市场避险情绪，黄金价格突破5000美元/盎司刷新历史新高，白银价格突破100美元/盎司[4] - 在美联储独立性受质疑、降息预期延后至2026年下半年背景下，黄金作为避险资产和非美央行“去美元化”配置工具的地位愈发凸显[4] - 有色板块整体逻辑正从单纯供需博弈转向宏观避险与战略资源安全并重[8] 贵金属细分领域 - 地缘冲突、美元信用受损及全球央行持续购金推动黄金、白银价格突破历史平台，技术面与基本面共振[5] - 尽管美联储降息节点预计在2026年下半年，但当前避险需求和投资需求已占据主导[5] 工业金属细分领域 - 铜下游节前备货情绪高涨，铜价抗跌性强，核心矛盾在于矿端供应紧张，铜精矿TC跌至负值（-49.79美元/干吨），长单谈判僵持导致冶炼厂面临巨大上半年原料缺口，现货市场出现“踩踏式”抢矿[6] - 铝全球库存维持低位，电力扰动使得供给刚性明显，受“十五五”电网投资及光伏“抢出口”带动，叠加历史高位的铜铝比带来的替代效应，铝价具备强补涨弹性与底部支撑[7] 新能源与小金属细分领域 - 刚果（金）向美国提交含铜、钴、锂、金的资产清单，凸显关键矿产的地缘战略价值[8] - 钴全球70%以上产量集中于刚果（金），供给高度集中[8] - 锂虽处淡季，但“抢出口”及节前备货支撑价格，预计2026年将重回紧平衡甚至短缺[8]

市场表现与资金流向 - 截至2026年1月26日10:06，有色金属ETF(512400)上涨4.62%，盘中换手率2.8%，成交额11.08亿元 [1] - 其跟踪的中证申万有色金属指数成分股中，白银有色、湖南黄金、兴业银锡分别上涨10.03%、10.01%、9.99% [1] - 截至1月23日，有色金属ETF(512400)近15天获得连续资金净流入 [2] - 2025年第四季度，公募基金显著加仓有色金属行业 [2] - 今年以来（截至新闻发布时），有色金属主题ETF（剔除黄金主题）净流入超过360亿元，总规模已突破千亿元 [2] 商品价格动态 - 1月26日早盘，现货黄金突破5080美元/盎司，再创新高，日内涨幅超过2% [2] - 现货白银涨超3%，刷新历史高点至每盎司106.83美元 [2] - 华西证券指出，参考历史规律，2026年金价涨幅或介于10%-35%区间 [2] - 国投证券表示，上周金银锡锂等金属加速上涨，多数品种续创历史新高 [2] 驱动因素与机构观点 - 美联储降息预期、美元信用不稳、美国中期选举以及地缘政治不确定性是推动金价进一步上涨的因素 [2] - 国投证券认为，市场对于有色金属全面牛市的定价仍在进行中，且现阶段有色金属板块的估值修复力度仍滞后于商品涨价 [2] - 广发证券提出，当前全球大类资产表现由多重“主流叙事”共同驱动，包括美元信用周期长期弱化、新一轮货币体系与黄金定价锚形成、全球产业链供应链重塑、AI算力成为新阶段基础设施、以及有色金属成为“新阶段的原油” [3] - 广发证券认为这些叙事相互关联，构成一个“叙事星座”，正在系统性地重塑全球资产定价逻辑，且目前远未到叙事结束的时段 [3] 投资建议与板块关注 - 国投证券建议重视贵金属、工业金属、战略金属等板块的业绩弹性 [2] - 中长期持续看好金银铜铝锡稀土锂钽铌锑铀等金属 [2] - 当前机构还在加大布局力度，相关新产品密集发行 [2] 产品与指数信息 - 有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属指数 [3] - 中证申万有色金属指数从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为指数样本 [3] - 指数前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、山东黄金、云铝股份、中金黄金、藏格矿业 [3] - 有色金属ETF(512400)的场外联接基金代码为A类004432，C类004433 [4]

贵金属及有色金属市场表现 - 黄金和白银价格再创历史新高，带动相关股票及ETF大幅上涨 [1] - 灵宝黄金、赤峰黄金等多只黄金股股价创下历史新高 [1] - 黄金股ETF(159562)单日飙涨5%，盘中获得净申购2500万份 [1] 相关ETF产品表现 - 黄金股ETF(159562)年初以来累计上涨35% [1] - 有色金属ETF(512400)单日上涨4.32% [1] - 黄金ETF华夏(518850)单日上涨2.63% [1] - 上述ETF净值均创下自上市以来的历史新高 [1]

有色金属ETF市场表现 - 截至2026年1月23日13:28，有色金属ETF(512400)上涨2.33%，盘中换手率为3.44%，成交额达12.84亿元 [1] - 其跟踪的中证申万有色金属指数成分股表现强势，白银有色上涨9.97%，铜陵有色上涨9.78%，兴业银锡上涨7.92%，驰宏锌锗、国城矿业等个股跟涨 [1] - 截至1月22日，该ETF近14天获得连续资金净流入 [2] 机构观点与资金动向 - 公募基金四季报显示，2025年第四季度主动偏股基金重点加仓有色金属板块，该板块仓位占比环比明显提升 [2] - 招商证券指出，当前全球资源品正处于多重因素共振下的“计价重估”阶段 [2] - 浙商证券认为，当前商品超级大周期进程或未过半，此轮周期受“大国博弈”时代背景影响，进程被拉长 [2] 行业驱动因素分析 - 需求端方面，2026年有望迎来中美宏观政策共振，以AI数据中心和新能源为代表的新需求正在崛起 [2] - 供给端方面，全球矿业资本开支长期不足，供给约束依然存在 [2] - 宏观货币层面，美元的长期信用扩张与“去美元化”趋势正在重塑资源品的定价逻辑，在美元走弱大周期下，大宗商品价格水涨船高 [2] - 金属供给扰动频发，机构继续看好金属行情延续 [2] 贵金属细分板块动态 - 贵金属板块再度强势上扬，黄金、白银继续刷新历史新高，现货黄金站上4950美元/盎司 [2] - 美国第三季度经济数据稳健、通胀稳定，目前货币宽松预期保持稳定 [2] - 地缘政治风险并未彻底解除，谈判仍存在反复可能，在货币宽松预期短期无法证伪的背景下，机构观点认为贵金属回调即是配置良机 [2] 产品与指数信息 - 有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属指数 [2] - 该指数从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为指数样本，以反映行业整体表现 [2] - 指数前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、山东黄金、云铝股份、中金黄金、藏格矿业 [2] - 该ETF设有场外联接基金，A类份额代码为004432，C类份额代码为004433 [3]

有色金属ETF市场表现 - 有色金属ETF(512400)盘中一度涨超2%，现涨1.88%，冲击3连涨，成交额达9.85亿元，换手率2.81% [1] - 该ETF近12天获得连续资金净流入 [2] - 其跟踪的中证申万有色金属指数成分股表现强劲，国城矿业上涨10.01%，白银有色上涨9.63%，中钨高新上涨9.40%，中矿资源、永兴材料等个股跟涨 [1] 政策与宏观环境支撑 - 上海发布《加强期现联动 提升有色金属大宗商品能级行动方案》，旨在扩大有色金属期货市场高水平制度开放，探索跨境交割机制创新，提升“上海价格”影响力 [2] - 全球宏观经济预期回暖，IMF上调2026年全球经济增长预期至3.3% [2] - 美国通胀温和、就业改善，市场预期美联储降息，CME Fedwatch工具显示1月降息25个基点的概率高达95%，宏观环境利好贵金属及铜、铝等工业金属 [2] 细分行业与需求动态 - 钨市场呈现量价齐升，钨粉价格创历史新高，现货市场出现“抢货潮”，供需矛盾极度紧张 [3] - 需求端受光伏与新能源汽车双轮驱动，钨丝金刚线在硅片切割领域渗透率突破60%，且单位耗材量显著增加 [3] - 供给端因国内高品位矿产资源枯竭及海外新增产能投产周期长而持续紧缩 [3] - 国内铜铝下游开工率有所修复，精铜制杆、铝板带箔等领域需求出现刚性回升迹象 [2] 指数构成与受益方向 - 有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属指数，该指数选取50只上市公司证券作为样本 [3] - 指数前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、山东黄金、云铝股份、中金黄金、藏格矿业 [3] - 产业链利润正加速向上游优质资源企业集中，具备资源和技术优势的龙头企业将更充分受益于本轮景气周期 [3]

有色金属ETF市场表现 - 截至2026年1月20日10:18，有色金属ETF(512400)盘中换手率达3.28%，成交持续放量达11.47亿元 [1] - 截至1月19日，该ETF近11天获得连续资金净流入 [1] - 该ETF紧密跟踪中证申万有色金属指数，指数前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、山东黄金、云铝股份、中金黄金、藏格矿业 [3] - 该ETF场外联接基金代码为A类004432，C类004433 [4] 黄金市场动态与展望 - 1月19日，现货黄金日内大幅拉升超2%，一举站上4690美元/盎司关口，盘中最高触及4690.88美元/盎司，刷新历史纪录 [1] - COMEX黄金期货同步走强 [1] - 中信证券指出，2026年黄金在流动性宽松与地缘风险支撑下延续强势但涨幅趋缓，有望冲击5000美元/盎司 [1] 基本金属市场动态与展望 - 1月19日，伦敦金属交易所铜价逆势反弹，报12935美元/吨，较前一交易日上涨132美元/吨，结束连续两交易日下跌态势 [1] - 中信证券预计铜在供给约束与电力需求驱动下具备强支撑，2026年均价有望上涨至12000美元/吨 [1] - 长城证券分析指出，全球基本金属市场正经历长期供需格局的结构性重塑，中长期价格中枢有望进一步抬升 [2] - 需求端，能源转型加速推进，新能源汽车、光伏、风电等绿色产业对铜、铝的需求形成强劲而持续的拉动 [2] - 供给端，长期投资不足、资源品位下降、新增项目投产周期延长等因素，导致供应刚性日益凸显 [2] 稀土行业动态与展望 - 北方稀土披露2025年度业绩预增公告，预计2025年实现归母净利润21.76亿元到23.56亿元，同比增长116.67%至134.60% [2] - 预计2025年实现扣非净利润19.6亿元至21.4亿元，同比增长117.46%到137.43% [2] - 中信证券认为，全球稀土资源战略地位持续提升，产业进入高质量发展新时代 [3] - 供给层面，配额管制叠加管制政策，刚性逻辑或持续加强 [3] - 需求层面，新能源汽车、人形机器人和低空经济等新兴领域有望成为需求长期高速增长的核心驱动 [3] - 预计2026年起全球稀土供需缺口或持续扩大，稀土价格或稳中有进，产业链盈利能力或持续提升 [3] 宏观与行业环境 - 中信证券指出，2026年大类资产环境或呈现流动性边际宽松与经济温和修复的特征 [1] - 长城证券分析指出，金属等战略物资地位升级受地缘政治紧张和供应链安全焦虑驱动 [2]

有色金属ETF市场表现 - 截至2026年1月16日午间收盘，有色金属ETF(512400)上涨0.05%，冲击6连涨，换手率为5.58%，成交额达18.11亿元 [1] - 截至1月15日，该ETF近9天获得连续资金净流入 [1] - 跟踪指数成分股表现强劲，其中厦门钨业上涨6.34%，中钨高新上涨5.47%，江西铜业上涨4.98%，金钼股份上涨3.50%，洛阳钼业上涨3.12% [1] 有色金属ETF及指数构成 - 有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属指数 [2] - 该指数从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为样本，以反映行业整体表现 [2] - 指数前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、山东黄金、云铝股份、中金黄金、藏格矿业 [2] 基本金属行业动态与前景 - 近期基本金属价格显著上行，尤其是供应刚性品种铝和铜表现突出 [1] - 全球基本金属市场正经历长期供需格局的结构性重塑，受地缘政治紧张和供应链安全焦虑驱动，金属等战略物资地位持续升级 [1] - 需求端受益于能源转型加速，新能源汽车、光伏、风电等绿色产业对铜、铝的需求形成强劲拉动 [1] - 供给端因长期投资不足、资源品位下降等因素导致供应刚性日益凸显 [1] 关键铜矿项目进展 - 卡莫阿-卡库拉50万吨/年一步炼铜冶炼厂已于12月29日成功产出首批阳极铜，标志着该项目正式进入产能爬坡阶段 [1] - 该项目预计2026年底实现全面达产 [1] - 西部证券指出，该项目2026年计划生产矿产铜38万至42万吨，中值为40万吨，相当于总产能的80%，将成为全球重要的铜供应增量来源之一 [1] 产品信息 - 有色金属ETF(512400)的场外联接基金代码为A类004432和C类004433 [3]