据了解，有色矿业ETF招商(场内：159690；场外：026477)前三大权重品种铜（31%）、金（14%）、铝（12%）合计占比近6成，龙头集中度 高。还自带"杠杆属性"，被称为"有色放大器"：由于集中投资上游资源龙头，在矿业公司成本相对固定时，有色金属价格上涨导致涨价部分几 乎全是利润。因此形成利润+估值双提升的"戴维斯双击"行情，净值涨幅数倍于商品本身。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 中国银河证券建议把握"AI飞跃+百年变局"共振下的有色金属超级周期。回顾历史，每一轮超级铜周期都对应一段清晰而强大的宏观叙事，而 本轮周期同时叠加了"AI科技革命"与"全球秩序重塑"两大长期逻辑，其持续性和战略意义不亚于战后重建、我国对外开放等历史阶段。 业内人士指出，从过往经验来看，每一轮大宗商品周期都很长（一轮完整的大宗商品周期为25-30年，其中上行8-10年，下行15-20年），一旦 方向确立，大宗商品周期则会持续很长时间，不会在两三年结束。展望后市，有色金属板块有望持续走牛也成为机构普遍共识。中金公司指 出，2026年，有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市；中信建投则认为有色牛市有望再进阶。 1月 ...

文章核心观点 - 农业板块表现活跃，主要受粮食产量再创新高及大宗商品新一轮周期开启预期驱动，农产品被视为后续轮动上涨的潜力品种 [1] - 市场表现上，粮食产业指数及相关ETF、成分股均出现强势上涨，种子、禽畜饲料、粮食种植为领涨子行业 [2] 行业动态与宏观背景 - 中国粮食生产再获丰收，2026年粮食产量达14298亿斤，同比增产168亿斤，连续两年稳定在1.4万亿斤以上 [1] - 机构观点认为，大宗商品新一轮周期已开启，美元走软和BDI指数触底回升构成上涨基石 [1] - 预计2026年各国政府将启动经济复苏政策，全球对资源品的争夺持续，经济最差时期可能已过，全球囤货模式刚开始 [1] - 大宗商品上涨呈现轮动特征，贵金属和工业金属已先行上涨，能源化工也已低位回升，农产品机会可能在新的种植年度开启 [1] - 农产品需求因工业需求增加而有增长预期，但近两年供给宽松，未来天气异常可能导致供给不足和争夺加剧 [1] 市场表现与指数数据 - 截至2026年1月28日15:00，国证粮食产业指数(399365)强势上涨3.01% [2] - 指数成分股中，和邦生物上涨10.16%，农发种业上涨10.06%，广信股份上涨9.65%，康农种业、秋乐种业等跟涨 [2] - 跟踪该指数的粮食ETF(159698)上涨3.84%，最新价报1.14元 [2] - 前三大申万三级行业权重分别为种子（27.98%）、禽畜饲料（10.67%）和粮食种植（10.32%） [2] - 截至2025年12月31日，国证粮食产业指数前十大权重股合计占比51.88%，包括大北农、隆平高科、北大荒、荃银高科、神农种业、藏格矿业、亚盛集团、农发种业、盐湖股份、云天化 [2] 金融产品信息 - 粮食ETF(159698)提供场外联接基金，A类份额代码021086，C类份额代码021087，I类份额代码022848 [3]

业内人士近日表示，在新的信用体系下，黄金或将成为所有资产估值的锚。洪灏分析认为，在"十五 五"规划建议方向明确、市场轮动有序的背景下，2026年中国资本市场有望保持稳健。预计大宗商品周 期将沿"贵金属-有色金属-能源"路径传导，从而带来板块轮动机会。 有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属指数，中证申万有色金属指数从沪深市场申万有色金 属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场有色金属行业上市公司证 券的整体表现。指数前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋 锂业、山东黄金、云铝股份、中金黄金、藏格矿业。 有色金属ETF(512400)，场外联接(A类：004432；C类：004433)。 银河证券指出，伴随美元走弱，资金持续撤离风险资产，而市场对美国货币政策独立性存在一定担忧， 美欧分歧反复升级，再叠加中东等区域地缘局势不确定上升，共同促使避险资金向贵金属板块集中， 金、银贵金属价格同步突破历史区间，持续刷新历史新高。 1月26日晚间，紫金矿业发布重磅海外并购公告，公司旗下控股上市平台紫金黄金国际，拟以55亿加元 （约合人民币280 ...

有色板块市场表现 - 有色ETF华宝(159876)在1月28日大涨3%，价格再创历史新高 [1] - 截至发稿时，该ETF获资金实时净申购超过1.25亿份 [1] - 最近20个交易日，资金连续净流入该ETF合计超过12亿元，推动其最新基金规模迅速攀升至23.4亿元，续创历史新高 [1] 机构观点与行业展望 - 中国银河证券建议把握“AI飞跃+百年变局”共振下的有色金属超级周期，认为本轮周期同时叠加了“AI科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑 [1] - 中金公司指出，2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市 [1] - 中信建投认为有色牛市有望再进阶 [1] - 业内人士指出，一轮完整的大宗商品周期为25年至30年，其中上行期8年至10年，下行期15年至20年，一旦方向确立，周期会持续很长时间 [1] 相关投资产品概况 - 有色ETF华宝(159876)及其联接基金(017140)的标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [2] - 该指数涵盖贵金属(避险)、战略金属(成长)、工业金属(复苏)等不同景气周期的品类，全品类覆盖有助于把握整个板块的贝塔行情 [2]

市场表现与资金流向 - 有色ETF华宝(159876)在1月26日早盘跳空大涨超4%，价格再刷历史新高 [1] - 其跟踪的中证有色指数近一年涨幅扩大至逾128% [1] - 截至发稿时短短10余分钟，该ETF获资金实时净申购超7800万份 [1] - 最近20个交易日，资金净流入该ETF合计近9亿元 [1] - 截至1月23日，有色ETF华宝(159876)最新规模达18.92亿元，续创历史新高，是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的 [2] 机构观点与行业展望 - 中国银河证券建议把握“AI飞跃+百年变局”共振下的有色金属超级周期，认为本轮周期同时叠加了“AI科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑，其持续性和战略意义不亚于历史重大阶段 [1] - 业内人士指出，一轮完整的大宗商品周期为25-30年（上行8-10年，下行15-20年），一旦方向确立会持续很长时间 [2] - 中金公司指出，2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市 [2] - 中信建投认为有色牛市有望再进阶 [2] - 机构普遍共识认为有色金属板块有望持续走牛 [2] 产品结构与覆盖范围 - 有色ETF华宝(159876)及其联接基金(017140)的标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [2] - 该指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期 [2] - 全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情 [2]

贵金属与大宗商品周期 - 黄金或将成为新信用体系下所有资产估值的锚[1] - 大宗商品周期预计沿“贵金属—有色金属—能源”路径传导，带来板块轮动机会[1][6] - 黄金价格目前约4500美元，仍处于合理区间，未出现明显高估[2] - 黄金强势正传导至白银及其他贵金属、有色金属，反映市场心理向“以黄金为本位”逻辑回归[2] - 以黄金为基准，金油比、金铜比等指标显示许多大宗商品和金属价格仍处相对低位，存在补涨需求[2] - 贵金属及相关板块行情仍具持续性，金属板块具备较强配置价值与潜力[3] - 新能源领域部分大宗商品期货表现强劲，如碳酸锂价格创下多年新高[6] 中国资本市场展望 - 2026年中国资本市场有望在清晰政策方向下保持稳健运行[4] - 政策明确将科技创新、构建完整工业体系与推动消费升级作为未来重点方向[4] - 2026年开年港股与A股表现积极，恒生指数首个交易日涨幅接近3%[4] - 历史数据显示年初出现接近3%的涨幅后，全年收涨概率约为70%至80%[4] - 上证指数一度站上十余年来的高位[4] - 市场轮动特征明显，资金向保险股等大型金融板块切换，若延续至大盘蓝筹股将对指数产生显著拉动效应[4] - 受美元走弱等因素驱动，2025年全球市场呈现“非美市场”跑赢美国的特征，此格局有望在2026年延续[4] 资产配置与投资机会 - 构建“全天候”投资组合，通过选择黄金、债券、股票等低相关或负相关的资产类别来分散风险[1][6] - A股与港股均具备投资价值，港股仍是全球主要市场中估值最具吸引力的市场之一[5] - A股相对于港股的溢价处在历史低位，2025年以来已多次出现H股相对A股溢价的现象[5] - 结合政策支持、估值修复空间及市场轮动带来的补涨机会，A股在当前阶段配置吸引力较为显著[5] - 大宗商品正迎来周期性布局机遇[6]

核心观点 - 在新的信用体系下，黄金或将成为所有资产估值的锚 [1] - 大宗商品周期预计将沿“贵金属—有色金属—能源”路径传导，带来板块轮动机会 [1] - 构建“全天候”投资组合，通过选择黄金、债券、股票等低相关或负相关的资产类别来分散风险 [1][5] 贵金属与大宗商品 - 黄金价格目前约4500美元，仍处在公允价值范围内，整体估值合理 [2] - 黄金的强势表现正传导至白银及其他贵金属、有色金属领域，核心逻辑在于市场对美元信用体系的担忧 [2] - 以当前估值合理的黄金为基准，金油比、金铜比、金银比等指标显示许多大宗商品和金属价格仍处在相对低位，存在补涨需求与空间 [2] - 大宗商品周期的上涨脉络通常始于贵金属，延伸至有色金属及工业金属，最后传导至原油等能源品种 [5] - 以新能源领域为例，部分大宗商品的期货品种已表现强劲，如碳酸锂价格创下多年新高 [5] 中国资本市场与A股港股 - 2026年中国资本市场有望保持稳健运行，政策已明确将科技创新、构建完整工业体系与推动消费升级等领域作为未来重点方向 [4] - 2026年开年港股与A股均呈现积极走势，恒生指数在首个交易日涨幅接近3%，若年初出现这样的涨幅，全年收涨的概率约为70%至80% [4] - A股市场上证指数一度站上十余年来的高位，市场轮动特征日益明显，以保险股为代表的大型金融板块开始发力 [4] - 若市场领涨主线延续向大盘蓝筹股轮动的趋势，考虑到金融等权重板块在指数中的较大占比，其对整体指数的拉动效应将更为显著 [4] - 港股仍是全球主要市场中估值最具吸引力的市场之一，而A股相对于港股的溢价也处在历史低位 [5] - 2025年以来市场已多次出现港股相对A股溢价的现象，即部分两地上市公司的H股价格高于A股，反映出市场定价结构的新变化 [5] - 结合政策支持持续强化、估值修复空间依然存在以及市场轮动带来的补涨机会，A股在当前阶段的配置吸引力较为显著 [5] 全球市场格局 - 受美元走弱、信用预期变化推动资金流向新兴市场等因素驱动，2025年全球市场已呈现“非美市场”跑赢美国的特征，这一格局有望在2026年延续 [4]

有色ETF华宝（159876）市场表现 - 该ETF在1月22日场内价格一度下跌近2%，现跌1.2%，但获得资金实时净申购4380万份 [1] - 截至1月21日，该ETF最新规模为17.36亿元，续创历史新高，并且是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的 [4] - 成分股表现分化，白银有色涨停，钢研高纳涨逾7%，湖南白银涨超6%，而西部黄金跌超5%，恒邦股份跌逾4% [1] 黄金价格近期波动与影响因素 - 伦敦金价在1月21日一度创下4890美元/盎司的历史新高，但随后大幅回撤至4800美元附近，直接触发因素是格陵兰岛地缘政治紧张局势出现明显缓和 [3] - 业内人士指出影响2026年国际金价的四大原因：美国财政风险上升、全球央行黄金配置意愿增强、美国处于降息周期、全球地缘政治风险升级 [3][4] - 国泰海通认为，全球地缘政治不确定性上升及各国央行持续购金，有利于支撑长期金价中枢，价格上涨逻辑稳固 [4] 大宗商品与有色金属行业展望 - 业内人士指出，一轮完整的大宗商品周期为25-30年（上行8-10年，下行15-20年），一旦方向确立，周期会持续很长时间 [4] - 有色ETF华宝及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期，旨在把握整个板块的贝塔行情 [6]

有色ETF华宝（159876）当日表现 - 2025年1月22日，有色ETF华宝（159876）场内价格一度下跌近2%，现下跌1.2% [1][9] - 当日该ETF获得资金实时净申购4380万份，显示或有资金逢低进场 [1][9] - 成份股中，白银有色涨停，钢研高纳上涨超过7%，湖南白银上涨超过6%，盛新锂能、金田股份、中稀有色等个股跟涨 [1][9] - 另一方面，西部黄金下跌超过5%，恒邦股份下跌超过4%，黄金股跌幅居前，拖累指数表现 [1][9] 黄金价格动态与市场分析 - 伦敦金价在2025年1月21日一度创下4890美元/盎司的历史新高，随后在美盘时段大幅回撤至4800美元附近 [3][11] - 市场分析认为，金价回落的直接触发因素是围绕格陵兰岛的地缘政治紧张局势出现明显缓和 [3][11] 影响2026年国际金价的四大原因 - 原因一：美国财政风险上升，特朗普政府政策可能加重联邦政府债务负担，市场对美国财政可持续性质疑加深，叠加美债收益率波动加大，美元资产吸引力边际下降，推动资金向黄金等避险资产迁移 [3][11] - 原因二：全球央行黄金配置意愿增强，全球宏观经济和秩序结构转变，尤其是特朗普政府政策的不确定性，促使各国央行基于战略安全与资产配置需求强化黄金储备布局 [3][11] - 原因三：美国仍在降息周期中，劳动力市场持续降温及通胀反弹风险可控，为美联储继续降息提供支撑，市场对货币宽松预期仍在 [3][11] - 原因四：全球地缘政治风险升级，加大市场避险需求，特朗普在2026年年初对委内瑞拉的军事介入和石油控制凸显其对国际秩序的扰动，预计2026年地缘政治风险将持续位于高位 [4][12] 机构观点与大宗商品周期 - 国泰海通表示，全球地缘政治局势不确定性上升及各国央行持续购金，有利于支撑长期金价中枢，长期避险情绪及供应端紧张状态不会改变，价格上涨逻辑稳固 [4][12] - 业内人士支出，从过往经验看，一轮完整的大宗商品周期为25-30年（其中上行8-10年，下行15-20年），一旦方向确立，周期会持续很长时间，不会在两三年结束 [4][12] 有色ETF华宝（159876）产品信息 - 截至2025年1月21日，有色ETF华宝（159876）最新规模为17.36亿元，续创历史新高 [4][12] - 该ETF是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的产品 [4][12] - 该ETF及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握整个板块的贝塔行情 [6][14]

文章核心观点 - 尽管有色金属板块在1月22日出现短暂回调，但资金持续净流入相关ETF，且多家机构基于“AI科技革命”与“全球秩序重塑”的长期逻辑，看好有色金属板块将迎来一轮持续时间长、战略意义重大的超级周期 [1] 有色ETF华宝（159876）市场表现与资金流向 - 1月22日，有色ETF华宝（159876）盘中一度下跌超过1.6%，随后跌幅收窄 [1] - 截至1月22日发稿，该ETF获得资金实时净申购3800万份 [1] - 最近10个交易日，资金连续净流入该ETF合计近6亿元 [1] - 截至1月21日，有色ETF华宝（159876）最新规模为17.36亿元，续创历史新高，并且是跟踪中证有色金属指数的3只ETF中规模最大的产品 [2] 机构对有色金属行业的观点 - 中国银河证券提出应把握“AI飞跃+百年变局”共振下的有色金属超级周期，认为本轮周期叠加了“AI科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑，其持续性和战略意义重大 [1] - 中金公司指出，2026年有色金属行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市 [1] - 中信建投认为有色金属牛市有望再进阶 [1] - 业内人士指出，一轮完整的大宗商品周期为25-30年（其中上行期8-10年，下行期15-20年），一旦方向确立，周期会持续很长时间 [1] 有色ETF华宝（159876）产品概况 - 该ETF及其联接基金（017140）的标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [2] - 其投资范围涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期的品类，旨在更好地把握整个板块的贝塔行情 [2]