文章核心观点 - 韩国电池制造商因本土电动汽车销量下滑导致亏损，正积极寻求向机器人电池领域进行业务多元化以寻找新的增长机会 [1] - 机器人电池市场被视为一个具有高利润率、深度定制化和稳定客户关系的利基市场，但分析师普遍认为其市场规模在短期内难以匹敌电动汽车或储能系统，对行业整体业绩的提振作用有限 [1][2] 韩国电池制造商动态 - **LG能源解决方案**：行动迅速，已向六家全球领先科技企业供应机器人电池，并就下一代产品的规格和量产时间表与相关企业展开讨论 [1] - **三星SDI**：2025年首次出现万亿级别亏损，且已连续5个季度亏损，主要受韩国电动汽车销售低迷影响 [1] - **三星SDI业务调整**：其储能系统电池部门创下历史最高销售额，使公司亏损幅度较前一季度收窄约一半 [1] - **三星SDI产能计划**：计划自2024年下半年起，在北美正式启动用于储能系统的磷酸铁锂电池生产线，以期推动业绩反弹 [1] - **三星SDI合作**：于2023年与现代汽车集团签署谅解备忘录，共同开发专为机器人优化的电池 [1] 机器人电池市场机遇分析 - **市场定位**：为电池制造商提供了一个出货量不及电动汽车但利润率可能更高、定制化更深、客户关系更稳固的中间地带 [2] - **技术需求**：人形机器人需要高功率密度电池，以支持双足行走并满足机载人工智能运算的功耗需求 [2] - **价格预测**：受定制化、高性能及小规模量产影响，预计到2030年机器人电池的平均售价将达到每千瓦时200至350美元，显著高于电动汽车电池的每千瓦时80至120美元 [2] - **长期需求**：机器人有望在工厂、医院、餐厅及家庭中日益普及，从而创造稳定且长期的需求 [2] 市场挑战与规模预期 - **市场规模有限**：野村证券预计，到2030年机器人电池市场规模将达到1吉瓦时至3吉瓦时，远低于电动汽车的1647吉瓦时和储能系统的750吉瓦时 [2] - **盈利贡献缓慢**：分析师认为机器人产业在未来3年内不太可能对电池制造商的盈利做出实质性贡献，难以视为推动整个行业上行的趋势性因素 [2] - **期望实现周期长**：电池制造商对机器人市场的期望可能需要较长时间方能实现 [2]

行业市场前景与规模 - 摩根士丹利报告指出，全球人形机器人市场将在2030年代后期迈入爆发式增长通道，2050年市场规模有望突破5万亿至60万亿美元，保守估算也将达到7.5万亿美元[4] - 叠加产业链上的硬件和软件市场，整体市场规模将达数十万亿美元[4] - 到2025年，全球将销售14亿台机器人，运行中的机器人总数将达到65亿台[4] - 国内经营范围涉及机器人业务的注册企业数量已突破100万家[4] 电池技术现状与挑战 - 人形机器人领域主流电池以三元圆柱锂电池为主，占比约70%[5] - 当前主流电芯能量密度集中在250-300Wh/kg[5] - 主流人形机器人电池续航时长仅为2-3小时，与全天候、高可靠作业需求存在显著差距[5] - 电池在机器人BOM成本中占比仅约1%，但其性能直接决定续航、连续作业能力与运维成本[5] - 人形机器人对电池要求极高，需具备3C级持续放电能力、适配-40℃至60℃的宽温域，并在有限空间内实现更长续航[5] 技术突破方向与路径 - 行业正通过材料创新、结构优化、智能管理等路径突破瓶颈[6] - 固态电池有望将能量密度提升至400-500Wh/kg，为产业破局提供核心支撑[6] - 准固态三元锂电池能量密度可达380~500Wh/kg[15] - 硫化物全固态电池能量密度高达350Wh/kg，比当前主流锂聚合物电池（150-250Wh/kg）提升了40%-133%[16] - 通过高倍率与快充技术，可使电池满足12C持续放电、6C充电至80%仅需8分钟、循环寿命超过4500圈[30] 主要企业布局与动态 - **宁德时代**：2024年底在上海组建自研团队，聚焦机械臂、AGV等产品开发；2026年1月以31亿元入股富临精工，资金投向包含机器人集成电关节项目[7] - **中伟股份**：与厦钨新能签署协议，围绕人形机器人等领域，就高比能正极材料和固态电池进行深度合作[8]；与当升科技就机器人等领域锂电池供应链达成合作[21] - **亿纬锂能**：与维他动力达成机器人业务深度合作，聚焦高性能动力电池[9] - **欣旺达**：正积极布局人形机器人电池领域，目标将电芯能量密度提升至350Wh/kg[11] - **豪鹏科技**：已为商用机器人龙头企业量产供应电池，年出货量超50万组；向3家头部公司送样的21700规格电池循环寿命达2000次[11] - **三星SDI**：与现代起亚签署谅解备忘录，联合开发机器人专用高性能电池[12] - **国轩高科**：加快拓展机器人等新应用场景，结合G刻、半固态及全固态电池技术开展产品开发[13] - **蔚蓝锂芯**：服务于众多机器人领域客户，为宇树科技旗下机器狗及人形机器人等产品供应锂电池[14] - **孚能科技**：已与多家国内头部人形机器人企业对接并进行定制化开发，已送样硫化物全固态电池[16] - **远东电池**：新研发的21700-6000mAh圆柱电池组搭载于国内头部科创中心的第四代工业四足机器人，电芯能量输出效率较上一代提升27%，循环寿命最高可达1000次[17] - **LG新能源**：与美国贝尔机器人公司签署协议成为其唯一的圆柱形电池供应商，明年开始供货[18] - **南孚电池与高能时代**：共同设立合资公司，建设300MWh硫化物全固态电池中试线，将与国内头部人形机器人企业对接需求[20] - **长虹电源**：与全球四足机器人龙头宇树科技达成战略合作，成为其核心电池供应商；2025年7月中标宇树科技超4600万元订单[22] - **创明新能源**：旗下子公司安能可技术的具身机器人电池系统电池包容量高达10000mAh，已成功应用于软通动力天鹤C1具身智能机器人[23] - **上海洗霸**：与中科院共建固态电解质研究所，产品能量密度达480Wh/kg，适配人形机器人关节模组，并切入华为供应链[24] - **赣锋锂业**：推出全地形机器人专用电池，实现7C高倍率放电与15公里续航；将半固态电池技术延伸至工业机器人领域[25] - **比克电池**：以全极耳圆柱电池为核心技术路线，专注解决机器人对瞬时大电流、快充、宽温域适应性和轻量化的需求；固态电池能量密度达360Wh/kg[26] - **珠海冠宇**：固态电池样品具备良好安全性能及循环寿命；联合国内某头部整车集团旗下机器人科技公司，就高性能软包锂电池在智能机器人领域展开合作[27] - **飞毛腿动力**：2025年共向全球机器人市场交付约1,000万台动力电池，应用于仓储机器人、货架机器人、具身机器人等多种市场[31] - **格力博**：电池包产品已受到包括智元在内多家机器人公司的认可，除已供货外另有合作在洽谈中[32] - **浙江锋锂与启山创展**：将聚焦具身机器人等高端应用场景，携手拓展海外市场，推动固态电池技术规模化商用[33] - **睿恩新能源**：电池产品满足机器人瞬间爆发力需求，实现-40℃至80℃宽温域运行[35] - **SK On**：专注于开发适合机器人高瞬时功率需求的“高硅负极”技术路径，计划2026年推出第一代人形机器人专用电池原型，2027-2028年实现全固态电池商业化[36] - **博力威**：家庭扫地机器人电池年出货量跃升至百万组级；庭院机器人电池出货量超40万组；物流及服务机器人电池出货量超过10万组[37]

**公司及行业** * 公司：豪鹏科技 * 行业：消费电池、储能电池、AI硬件（穿戴设备、玩具、机器人等） **核心观点与论据** **1 公司发展历程与投资逻辑** * 公司经历了2022年Q3开始的去库存周期，2023年通过IPO和再融资增加资本支出，2024年完成调整，预计2025年业务全面起飞[3] * 投资逻辑在于商业模式转变带来的规模效应提升、费用率及折旧占收入比例降低，推动业绩拐点出现[4] * 公司在AI端侧及新硬件应用领域的布局，使其增长潜力领先于传统消费电池领域[5] * 原材料钴酸锂价格上涨为公司带来了财务上的正向贡献[5] **2 产品构成与市场地位** * 公司是纯粹的消费电池供应商，产品线覆盖手机、笔记本电脑、可穿戴设备及新兴应用（如眼镜、戒指）[6] * 在可穿戴设备电池领域，公司仅次于行业龙头ATL[6] * 与冠宇收入规模基本相当，但通过IPO和再融资实现了更快的扩张速度[6] * 公司具有广泛的平台化特性，核心客户包括大疆等高端客户，2025年快速放量贡献显著[11] **3 传统消费电子市场展望** * 2026年手机和笔记本电脑市场预计将呈现负增长趋势[8] * 尽管需求下降，但主要厂商已纷纷提价，涨幅在15%至20%以上，核心原因是存储成本及电池原材料（锂、钴）价格上涨[8] * 电池价格翻倍对笔记本整体成本影响有限，可能出现“量减价增”的通胀逻辑，电池端不必过于悲观[8] **4 储能业务表现与展望** * 2025年储能业务实现销售收入超过6亿元，贡献利润达千万级别，表现超出预期[4][14] * 当前毛利率约为13%，且有进一步上涨空间[19] * 公司避开国内红海市场，专注于海外户用、工商业和通信基站需求，海外市场占比超过70%[14][23] * 家用和工商业储能出货占比超过80%[23] * 由于产能不足和材料价格上涨，公司选择性接单，计划在2025年新增两条产线，预计新增产能约3G瓦特，可贡献收入8-10亿元[4][14] * 原材料价格上涨传导顺利，因市场供不应求，且海外客户接受度较高，涨价不会特别影响毛利率[26] * 户用及工商业储能需求预计将持续刚性释放，没有明显淡季迹象[27] **5 AI端侧与新兴硬件业务布局** * 公司自2025年初提出All in AI战略，在AI穿戴类、AI玩具及AI望远镜等细分领域积极布局[10] * 已与Meta、亚马逊、谷歌等国内外一线品牌建立合作，部分项目已量产交付[10] * 预计更多项目将在2026年和2027年陆续量产[10] * 2025年是AI眼镜量产元年，预计2026年收入将达到千万级别，目标通过三年时间使AI业务占比达到30%左右[18] * 在机器人领域取得多项突破：四足机器狗项目已批量交付；中型狗项目预计2026年单项目出货突破5,000条，对应电池包需求1万组，金额超过千万级别；并获得优必选、迪士尼、索尼等公司的人形或陪伴型机器人订单[15][16] **6 产能扩张与客户需求** * 方形钢壳碟片电池主要面向AI穿戴类市场需求，客户包括Meta、谷歌、亚马逊、Magic Leap、三星（开发中）以及零跑、理想等[17] * 计划按1（现有）+2（在建）+3（规划）的节奏布局产线，总计六条生产线满产后可达3,000万颗左右，以满足未来2-3年的市场需求[17] * 小钢壳产线达产后预期产值4-5亿元，净利润率保守估计可达8-10%[33] * 大疆作为重要客户，2025年业务收入预计达6-7亿元，占公司总收入超10%；2026年预期将超过10亿元[36] **7 财务与战略优化** * 公司核心聚焦大客户，规模效应提升带动销售费用率逐渐下降[12] * 由销售导向型向产品导向型转变，加大研发投入，提高净利润率水平[12] * 新旧产能转换后折旧明显下降，实现精细化管理[12] * 计划通过定增再融资，预案计划在2025年春节前申报，目标年内完成发行，以支持储能等业务扩产[21][34] **8 其他技术领域进展** * 在AIDC（AI数据中心）备电市场，公司正在开发60安时和80安时两款高倍率（6~10C）产品，已与字节跳动、阿里巴巴、腾讯、百度等国内大厂接洽[24] * 预计AIDC市场到2027年出货量达70GWh，2030年突破300GWh，年复合增长率约60%[24] * 2025年在固液态电池方面取得阶段性成果并实现批量出货；全固态电池处于中试线准备阶段，预计技术成熟还需两三年时间[31][32] * 计划优化100安时电芯生产线，并考虑生产80安时、倍率达6~10C的电芯以满足AIDC市场需求[22] **其他重要信息** * 在消费类电池价格传导中，PC和中型软包电池的钴酸锂成本占比低（3-5%），新价格已在2026年Q1生效；小型穿戴设备电池原材料占比不高，公司通过与客户绑定份额分摊价格波动[30] * 东南亚市场表现出色，以人民币结算直接出口电芯[29] * 公司不考虑通过外协方式解决户储产能问题，因外协企业自动化水平和PPM不理想[35] * 2025年的TBOX业务装车数量达200多万台，并实现了向外资厂商配套供应[38] * 看好AI玩具市场，与迪士尼、索尼等国际一线玩具厂商保持长期合作[38]

公司业务合作 - 公司已与智元创新、普渡科技、云鲸智能、海柔创新、极智嘉机器人、斯坦德机器人等众多机器人公司建立合作关系 [2] 公司战略与研发投入 - 公司认为人形机器人是未来锂电池重要的应用领域 [2] - 人形机器人对电池的能量密度、功率密度、安全性、快充及结构集成等方面提出了全新且更高的要求 [2] - 公司将在人形机器人电池领域持续投入研发，以巩固和提升在该细分领域的技术领先优势 [2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6] 核心观点 - 报告核心观点为豪鹏科技聚焦“Ai+”战略，盈利拐点明确，公司正从传统消费电子业务向AI端侧与算力基础设施等新兴应用场景转型，有望实现产品量价齐升，打开第二增长曲线 [1][3] 公司战略与业务转型 - 公司积极推进产品向高附加值方向升级，研发资源重点投向高电压正极、硅基负极、叠片钢壳及固态电池等领域，以强化技术壁垒 [3] - 公司将业务重心由传统消费电子逐步转向AI端侧与算力基础设施等新兴应用场景 [3] AI端侧应用进展 - AI端侧项目涵盖AI眼镜、AI耳机、AI玩具、AI服务器及机器人等多类能源解决方案，已经陆续量产出货 [4] - AI眼镜已进入放量阶段，公司基于叠片钢壳电池方案，深度嵌入某北美知名可穿戴品牌客户的供应链体系，并实现量产出货 [4] - 公司正积极拓展国内外其他品牌客户，已与多家客户推进送样、审厂及量产导入工作 [4] - 公司积极加码在机器人领域的拓展，拥抱Ai+领域 [4] 数据中心BBU业务 - 全球AI算力需求增长带动数据中心高端备用电源（BBU）需求提升，市场空间广阔 [5] - 公司BBU电池业务凭借其在倍率性能、安全可靠等方面的技术优势，已经切入数据中心领域 [5] 技术合作与订单前景 - 公司凭借在固态电池、钢壳叠片等领域扎实的技术储备，已与多家全球头部AI端侧科技品牌建立深度合作关系 [5] - 新产品陆续进入量产阶段，订单能见度提升，有望驱动收入增长 [5] - 高端AI产品占比提升，整体盈利结构或将持续优化 [5] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.47亿元、3.97亿元、5.50亿元 [6][10] - 预测2025-2027年EPS分别为2.47元、3.97元、5.50元 [6][10] - 当前股价69.73元对应2025-2027年PE分别为28倍、18倍、13倍 [6] - 预测2025-2027年主营收入分别为62.83亿元、74.61亿元、87.49亿元，增长率分别为23.0%、18.8%、17.3% [10] - 预测2025-2027年归母净利润增长率分别为170.6%、60.7%、38.6% [10] - 预测2025-2027年毛利率分别为19.3%、19.6%、20.1% [11] - 预测2025-2027年净利率分别为3.9%、5.3%、6.3% [11] - 预测2025-2027年ROE分别为9.6%、14.1%、17.5% [10][11] 基本数据 - 当前股价69.73元，总市值70亿元 [2] - 总股本100百万股，流通股本80百万股 [2] - 52周价格范围42.2-88.22元 [2] - 日均成交额248.34百万元 [2]

公司业务进展 - 豪鹏科技在机器人业务领域已进入多家服务型机器人、陪伴机器人、四足机器狗、人形机器人客户供应链并实现批量出货 [2] - 公司表示将通过丰富的产品矩阵更好地服务品牌客户，以满足其性能迭代需求 [2] 行业与市场展望 - 未来机器人相关场景将呈现多元化发展趋势 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：人形机器人行业 - **公司**：智源机器人、上纬新材、恒工精密、蓝思科技、中大力德、斯菱股份、冠盛股份、博众精工、荣鑫股份、东阳光、宇树、特斯拉、优必选、长盛轴承、尚伟新材、华瑞精密 纪要提到的核心观点和论据 智源机器人产业链投资机遇期驱动因素 - 政治和资本层面需求推动持续反攻，如 2025 年 4 月发布灵犀 X2 产品及人工智能大模型，启动港股独立 IPO 并拟收购上纬新材 60%以上控股权[2] - 监管层面收购上纬新材后不重大改变主营业务避免借壳上市，通过人员招聘等注入资源使上纬进入人形机器人产业链[2] - 市场表现上，上纬新材成智源影子股，市值有望对标优必选推动股价上涨[2] 国产人形机器人产业链重大投资机遇期开启原因 - 产业链角度，T 链低潮，国产链处于政策和产业上升期，如宇树登央视春晚、马斯克点赞提升国产机器人关注度[4] - 窗口期内中移动子公司下达 1.2 亿元订单，北京将举办人形机器人运动会推动市场热情[4] - 二级市场层面，上轮窗口期长盛轴承涨幅近 10 倍，此次尚伟新材有望成 10 倍股带动国产链表现[4] 智源机器人发展情况 - 发展历程：2023 年 2 月成立，8 月推第一代通用人形机器人远征 A1；2024 年 8 月发布 5 款商用人形机器人新品及具身智能相关成果[5] - 研发创新：截至 2024 年底累计申请 189 项专利，建成全球首个数据采集规模最大、质量最优数采工厂；2025 年发布国内首个通用巨声基座大模型智源启元大模型[3][8][11] - 产品矩阵：商用人形机器人包括双足机器人远征 A2、灵犀 X2 及轮式通用机器人，场景覆盖率高，各产品有不同应用场景[10] - 商业化进度：截至 2025 年 1 月 6 日，通用巨声机器人累计下线 1000 台，预计今年出货数千台，量产进度国内第一梯队[12][13] - 供应链特征：采用开放供应链策略，与多家企业合作，与华发集团设珠海巨升智能创新中心[14] 智元与宇树全球竞争力 2025 年出货量预计超越特斯拉，宇树吹响中国科技资产价值重估号角，智源是第二家应重点关注的国产主机厂，智源后续资本运作和展会预计有持续动作[7] 推荐标的优势 - 中大力德：国内行星减速器龙头企业，智元量产定点供应商，技术基础深厚，具备三种精密减速器量产能力，行星减速器市场地位高，获量产定点有订单，今年拟投资 2 亿扩产[3][16] - 恒工精密：智源股东占比 0.69%有营收贡献，国内连铸球墨铸铁龙头企业，材料用于谐波减速器有成本低等优势，市场占有率超 60%，布局人形机器人生态，产品供货头部减速器厂商。假设 2027 年全球人形机器人产量 100 万台，预计能带来 180 亿估值提升，主业对应市值 50 亿，总计 230 亿，折算到 2025 年预计市值 220 亿左右[17][18][20] - 华瑞精密：已进入智源产业链，向恒工和中大力德提供刀具，通用刀具行业首家业绩拐点公司，未来三年预计收入 18 亿左右，小四倍利润，对应 100 亿市值，人形机器人机加环节刀具对应 90 亿左右市值，总计 190 亿市值展望[21] 其他重要但可能被忽略的内容 - 刀具行业正进入头部企业集中阶段，国产民营品牌崭露头角，龙头企业如华锐精密有望成为行业领军者，类似 2020 - 2022 年的海天精工[22]

核心技术产品展示 - 公司在上海国际汽车工业展览会上展示OMNI全能电池、开源电池、飞行器电池、机器人电池及汽车电子电池等核心技术产品 [1] - 重点展示大圆柱电池技术，通过高精度成组、超薄焊接及全域发泡等工艺突破，强调标准化、零膨胀及本验安全等技术特性 [1] 大圆柱电池技术特点 - 标准化设计提升制造效率，系统零部件标准化率较方形电池提高10倍 [3] - "固定尺寸+多元化学体系"技术路线兼容磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及三元锂等多种体系，支持电量、续航等参数的灵活调整，缩短电池系统研发周期至3-6个月 [3] - 圆形结构设计实现全生命周期"零膨胀"，减少电池系统应力管理需求 [3] 工艺突破与专利布局 - 突破四项关键技术：实现-30℃环境下25分钟快充的低温解决方案；系统成组精度达垂直方向200μm、水平方向250μm；焊接熔深精度控制在80μm；全域发泡技术使电池包扭转刚度超15000NM [5] - 在大圆柱电池领域累计申请专利超2300项，覆盖15个国家 [5] 低空飞行器与回收网络 - 针对低空飞行器领域推出分层能源方案，涵盖320Wh/kg以下的高成组效率产品及更高能量密度的软包电池技术 [6] - 发布全球化锂电回收网络"摇篮计划"，在四大洲30余国布局回收网点，构建从电池回收到材料再生的闭环体系，累计装车超3.2万台 [6] 未来发展方向 - 持续推进大圆柱电池技术研发，并与全球车企深化合作，进一步拓展新能源技术应用场景 [6]

文章核心观点 亿纬锂能携系列核心技术产品亮相上海车展，大圆柱电池是核心产品，具备标准化、原位升级、“零膨胀”等优势，公司攻克多项技术难题实现量产，有大量专利，出货量可观且已拓展多家主机厂 [1][2][3][4][5] 公司参展情况 - 亿纬锂能携OMNI全能电池、开源电池等一系列核心技术产品亮相上海车展 [1] 大圆柱电池优势 标准化 - 大圆柱电池契合汽车工业效率要求，可解决产能错配问题，减少电池多样化，提升汽车工业效率 [1] - 相较于方形电池，大圆柱电池有10倍的制造效率，系统零部件设计和成组工艺标准化，可让电池成为汽车标准零部件 [1] 原位升级 - 在新能源汽车产品迭代周期压缩至12 - 18个月的现状下，大圆柱电池“固定尺寸 + 多元化学体系”技术路线可解决标准化与个性化问题 [1] - 大圆柱电池可兼容多种化学体系，实现电量等灵活调整，将电池系统研发时间缩短到3 - 6个月，降低80%的研发费用 [1] “零膨胀” - 大圆柱电池圆形结构及特殊材料使其在整个生命周期尺寸始终如一，省去复杂应力管理设计，让电子系统存储变简单 [2] 安全性 - 亿纬锂能电池系统基于多种技术叠加，让电子系统底部磕碰能量吸收达1000焦，是新国标6.6倍 [2] 攻克的技术难题 低温难题 - 亿纬锂能经过4年研发攻克低温难题，实现低内阻技术、系统保温加热技术突破，让大圆柱电池在 - 30℃环境下保持25分钟快充，低温续航提升20% [2] 高精度成组 - 亿纬锂能在系统成组高度方向实现200μm的垂直度控制，水平方向位置度精准到250μm，确保传热均匀一致 [3] 可靠焊接 - 亿纬锂能将大圆柱电池焊接熔深精度做到80μm，确保每个焊点稳定可靠工作 [3] 高致密发泡 - 大圆柱电池强度是方形电池的5倍，叠加全域发泡技术后，电池包可实现超15000NM的扭转刚度，让汽车底盘达到超5万μm的扭转高度 [3] - 3摄氏度温控管理和1:4的发泡比例确保发泡过程可控，实现高致密发泡和超强刚度 [3] 专利情况 - 亿纬锂能在大圆柱电池方面构建的全球化专利网络覆盖15个国家，累计申请超2300项专利，数量位居全球首位 [3] 出货情况 - 亿纬锂能作为国内首家量产大圆柱电池的企业，规模化量产15个月以来累计交付装车超3.2万台，单车超21万公里零事故记录 [4] 客户拓展 - 亿纬锂能大圆柱产品已拓展长安、一汽、宝马、蔚来、江淮等多家主机厂，未来将进入规模交付阶段 [5]

公司核心技术路线与产品 - 公司在上海车展展示了OMNI全能电池、开源电池、飞行器电池、机器人电池、汽车电子电池等一系列核心技术产品 [2] - 公司副总裁认为大圆柱电池是新能源汽车的最优解 相较于方形电池 大圆柱电池有10倍的制造效率 系统零部件设计标准化和成组工艺标准化 可让电池成为汽车标准零部件 [2] - 大圆柱电池的“固定尺寸+多元化学体系”技术路线 可兼容从磷酸铁锂（LFP）、磷酸锰铁锂（LMX）到三元锂（NCM）等多种化学体系 实现电量、续航、充电时间、功率的灵活调整 [3] - 大圆柱电池的圆形结构及特殊材料使其在整个生命周期尺寸稳定 省去复杂的应力管理设计 [3] - 公司电池系统基于1500兆帕的双层热实心钢与3500兆帕的航天级玻璃纤维、全域发泡技术等叠加 使整个电子系统的底部磕碰能量吸收可达到1000焦 是新国标的6.6倍 [3] - 公司在大圆柱电池方面构建的全球化专利网络已覆盖15个国家 累计申请超2300项专利 专利数量位居全球首位 [4] - 除了大圆柱电池 公司也正在采用软包电池技术路线 推动电池从液态技术向固态技术迭代 [4] - 公司认为没有一种技术路线能打遍天下 在中低端20万以下的车 公司有方形锂电池和操控技术 但在大圆柱电池领域 公司投入攻克难题 旨在引领该技术发展 [15] 大圆柱电池的优势与市场定位 - 大圆柱电池可以将电池系统的研发时间缩短到3-6个月 并降低80%研发费用 [3] - 大圆柱电池能解决中大型车增程的问题 在增程车辆有限空间内实现超级增程 使大型SUV增程车跑到300公里 需装六七十度电 这是磷酸铁锂做不到的 [13] - 大圆柱电池的市场定位不是与磷酸铁锂竞争成本 而是做磷酸铁锂做不了的事 [13] - 大圆柱电池能解决低温问题 采用保温技术、电池低内阻技术、脉冲自加热技术 零下30度能做到10到80%的充电量 充电到25度 [13] - 大圆柱电池设计寿命12年 质保10年 其回收价值有优势 如欧洲铁锂电池回收可能需支付处理费用 而三元电池有回收价值 [13] - “原位升级”概念重要 圆柱电池可以灵活调整 通过材料体系变化实现不同性能 迭代时不用改电芯和系统产线 只需材料升级 产线工艺不变 能无缝切换 降低研发费用和时间 [14] - 大圆柱电池的产能布局有优势 技术进步可逐渐应用 不会让产线闲置 公司在欧洲布局了24小时的大圆柱电池产能 产线可根据需求调整 [16] - 大圆柱电池在机器人领域有应用优势 其圆形结构空间适配能力强 可灵活组合 且高能量密度能实现更长续航 [17] 新兴应用领域：低空经济与机器人 - 低空飞行器、机器人等都是动力电池的新需求端 [4] - 对于低空经济 固态电池是更合适、更能达到航空领域应用条件的产品 国家也在重点支持固态电池 [5] - 公司当前产品品类能较好覆盖更多不同场景的需求 如小型、长距离、中距离、增程等低空领域的应用要求 [6] - 人形机器人目前主要应用在工业和商业领域 最大挑战之一是在有限空间内实现大于4个小时的续航 需要更好的体积能量比 [7] - 在特殊或极限工况下 对电池的放电倍率、续航和电量要求更高 例如有机器人在比赛中每块电池续航仅半小时 [8] - 人形机器人要达到入户标准 电池在任何工作状态中都不能出现安全问题 公司通过材料体系升级迭代 采用固态电池等方式实现更好续航 并结合大圆柱电池安全的底层逻辑实现高安全性 [8] 其他业务板块规划 - 在能量回收方面 公司第一步是完善全球网络 第二步是打造包含运输网络、处理能力等的回收体系 未来方向包括增加回收点、实现数字化溯源、发展线上回收商城 [9] - 在12v锂电业务方面 公司很早就开始研究和布局 目前已初具规模 拿到了国内外大厂的一些项目 今年12v锂电的出货量预计大概会有50万套以上 下一步计划是在该领域做到世界第一 [10] - 在新材料方面 公司一直在研究 包括钠离子电池 钠离子电池宽温域低温性能好、损坏寿命不错 但存在成本高、能量密度低的问题 [11] 行业洞察与市场分析 - 行业已有不少车企将大圆柱电池作为解决方案 代表性的有特斯拉主导的4680电池 [2] - 在新能源汽车产品迭代周期压缩至12-18个月的产业现状下 大圆柱电池成功解决了标准化与个性化之间的发展悖论 [3] - 在中国 增程车增长非常快 特别是在B+级甚至CD级车型中占比非常高 因为中大型车如果采用纯电 需配超过120甚至150度的电量 增加购车成本且车重可能超过2.7吨 经济性不好 [12] - 在一段时间内 增程会聚焦在中大型SUV中 [13] - 乘用车发展存在产能错位问题 市场需求与产能不匹配 造成产能闲置浪费 [14] - 公司认为在低空经济或飞行汽车行业 大家都处于比较新的状态 不存在所谓后来者居上或多大的领先和超越 [6]