从消费者需求来看，根据市场调研，车主选择铅酸电池的意向接近 50% ，对使用安全性仍然十分看重。同时，车主对电池及续航的关注度很 高， 50km 以上续航要求占比超过 90% 。 截至 2024 年底，中国电动两轮车社会保有量约 4.25 亿台，其中锂电两轮车占比约 10% ； 2024 年中国电动两轮车销量约为 5000 万 辆，其中锂电池车占比 30%-40% ，锂电占比逐渐增大。 随着新国标实施， 2025 年锂电两轮车销量将再次向上增长。与此同时，两轮车锂电池"国强标"已经落地，安全要求进一步升级，劣质锂电池 产品预计将加快淘汰。 在起点锂电两轮车换电会议上， 创明新能源 马振华 介绍到，安全性、成本、续航、寿命、倍率等是用户对两轮车电池的主要需求。综合性能 来看，大圆柱电池完美适配，是两轮车应用场景下的优选方案。 创明新能源 马振华 两轮车大圆柱电池应用优势显著 当前电动两轮车主要使用的电池 体系包括 铅酸，磷酸铁锂及锰酸锂电池 。 三元锂离子电池占比逐渐减少，钠离子电池仍在应用初期阶段 。 从封装形式来看，方形、圆柱、软包在两轮车领域都有应用。但目前在 C 端市场采用圆柱电池方案的玩家较多。 尤其 ...

锂电下半场竞赛中，正极材料升级迭代方向进一步清晰！换句话说，在锂电市场高性能、长循环的需求导向下，磷酸铁锂、三元（ NCM为 主）两大正极材料体系正加速自我革新。 从当前发展趋势来看，不难发现，磷酸铁锂材料的升级路径主要有两个：一是自我更新，通过技术实现压实密度的提升，以四代、五代等高压 实磷酸铁锂产品（粉末压实密度 ≥2.6g/cm³）满足市场对超快充、长寿命、高安全的要求。 另一个是调整配方，与锰元素复配，形成锰基正极材料。这一路线下，磷酸锰铁锂以及富锂锰基正极材料是为当前两大热门方向。其中磷酸锰 铁锂材料产业化进展较快，产能加速落地中；富锂锰基材料处于技术攻关关键期，更适配固态电池市场。正是磷酸铁锂技术进步带动性能提 升，叠加成本优势，持续挤压三元电池市场份额，进一步刺激三元材料 "突围"。 起点研究院（ SPIR）2025国内月度装机量数据显示，磷酸铁锂动力电池装机量单月多月占比超80%。1-5月整体动力电池装机量达到 227GWh，磷酸铁锂电池占比也达到近80%。此外，三元电池在储能端安全事故频发，全球电化学储能集体转向磷酸铁锂，这一趋势下，三 元电池"化守为攻"迫在眉睫。 01 三元材料超高镍发展 ...

行业现状与问题 - 锂电行业正经历"反内卷"政策引导下的深度调整，被视为中国供给侧改革2.0版本，涉及光伏、锂电池、新能源汽车等多个新兴行业[1][2][3] - 行业面临产能盲目扩张、价格信号失灵、技术同质化及市场结构扭曲等系统性挑战，2024年锂电池板块104家上市公司中65家净利润下滑，超60家毛利率下降[3][9] - 中国锂电企业采用"量大价低"策略抢占海外市场，全球锂电池组均价降至115美元/千瓦时，中国价格低至94美元/千瓦时，占全球70%市场份额但陷入"竞底竞争"[10] 政策与市场反应 - 《反不正当竞争法》修订案将"低于成本价销售"定为违法，规范企业账期管理，17家重点车企承诺供应商支付账期不超过60天[4][18] - 中央财经委会议明确规范地方招商引资，工信部建立产能利用率预警机制（＜50%列为过剩），暂停审批30GWh以下动力电池项目[5][18] - 2025年7月中国市场动力+储能+消费类电池排产量环比减少4%至138GWh，显示产能主动收缩[18] 产业链困境 - 终端新能源车价格战加剧，2024年227款车型降价，新能源车降价幅度达9.2%，汽车制造业利润率从2017年7.8%降至2024年4.4%[13] - 上游电池级碳酸锂价格从2022年高点持续下行至6万元/吨，2025年全球锂资源供大于求约20万吨[13][14] - 中游材料商受两端挤压，2024年正极材料营收下滑超40%，电解液/负极/隔膜分别下滑20%/4.5%/11.7%，38家上市公司半数亏损[14] 技术升级与转型 - 行业投资转向技术迭代与循环经济，2025年5月锂电池回收、固态电池及材料项目占新签约项目的近50%[20] - 高压实密度磷酸铁锂需求激增，预计宁德时代2025年采购量达55万吨（占总采购量70%），可提升企业毛利率5%-10%[21] - 大圆柱电池推动硅基负极产业化，多家企业新增产能（如矽立科新能源投资42亿元建CVD硅碳负极项目）[22] 历史发展与数据 - 全国锂电池产量从2014年29.868GWh爆发增长至2023年1170GWh，行业总产值超1.2万亿元[8] - 新能源汽车产量2024年达1288.8万辆连续十年全球第一，"新三样"出口规模首破万亿元[8] - 2024年锂动力电芯单价进入0.33元/Wh时代，部分企业以"仅覆盖原材料成本"价格抛售库存[9]

大圆柱电池市场趋势 - 大圆柱电池及圆柱电池凭借高能量密度、高安全性及成本优势，正成为动力电池领域重要技术路线[1] - 韩国LG新能源与奇瑞汽车签署6年8GWh大圆柱电池供货协议，2023年全球需求进入百GWh量级[1] - 2030年大圆柱电池市场需求较2025年将有4-5倍增长空间，市场规模有望达千亿元级别[1][5] 华友钴业市场地位 - 子公司巴莫科技大圆柱电池及圆柱电池用正极材料销量占公司正极材料总销量近40%，应用于国内外知名电动车品牌[1][4] - 公司通过全产业链优势和技术创新，成为大圆柱电池材料行业标准定义者[1] - 巴莫科技超高镍三元正极材料实现全球最高镍含量规模化量产，为电动车带来30-40公里续航提升[3] 全产业链与技术优势 - 构建"钴镍资源开发-冶炼加工-三元正极材料制造"一体化产业链，保障原料供应和成本优化[2] - 历经三次技术升级，超高镍正极材料量产工艺达全球领先水平，解决高容量、高倍率、高安全痛点[3] - 匈牙利工厂推进将实现欧洲本地化供应，强化全球客户服务能力[4] 全球合作与客户生态 - 与亿纬锂能合作实现大圆柱电池正极材料规模化量产，产品通过国际品牌验证[4] - 与LG新能源及国内头部电池企业联合开发的超高镍材料完成验证，2023年内量产[4] - 技术合作覆盖国内领军企业和国际巨头，形成全球核心供应链体系[4] 未来战略方向 - 聚焦"产品高端化、经营国际化"，提前锁定大圆柱电池千亿级市场增长[5] - 持续突破高容量、高倍率、低成本、高安全材料技术，支撑新能源汽车续航升级[5] - 全产业链协同为技术迭代提供动力，推动全球新能源产业可持续发展[5]

中国新能源汽车市场结构 - 2025年1-5月中国新能源汽车产量564万辆 同比增长40.8% 渗透率达44.2% 政策刺激和车企促销活动推动需求释放 [10] - 5月车型结构：SUV占比44.9% CAR占比44.1% MPV占比4.0% 卡车份额扩大至4.1% [11] - 各车型同比增速：MPV增幅76.7% SUV增幅24.8% 轿车增幅15.7% 卡车商用车增幅显著 [11] 动力电池市场 装机量走势 - 5月动力电池装机量52.3GWh 同比增长31.2% 1-5月累计增幅44.3% [18] - 单车平均电量50.4kWh 同比提升6.4% 小米与特斯拉为装机量主要贡献企业 [18] 竞争格局 - 5月TOP3企业市占率76.1% 宁德时代以45.6%份额领先 中创新航升至第三（7.4%） [20] - 瑞浦兰钧/极电新能源同比增速超136% 前十企业合计占比94.8% [20] - 电芯外形：方形占98.5% 磷酸铁锂材料占比持续扩大 受益于新国标安全要求 [23] 驱动电机配套 - 5月TOP10电机企业合计占比63.2% 9家企业环比增长 赛克科技因上通五销量下滑配套量跌5.4% [22][24] - 弗迪动力前五车型占比42.5% 海鸥占10.7% 华为问界M9单车型占其配套量30% [27] 电控系统 - TOP10电控供应商市占率62.9% 弗迪动力/汇川/特斯拉配套量同比下降 [30] - 华为电控72.5%配套赛力斯 自研自产成主流趋势 [30] - 弗迪动力比亚迪车型分散 华为问界M9/M8合计占比超50% [32] 大圆柱电池技术 核心优势 - 安全性：单电芯容量小+保险丝设计 热失控风险低于方形电池 [37] - 生产效率：自动化程度高 成本降低30% 成组率78%（方形电池65%） [37] - 回收便利性：标准化结构提升拆解效率 [37] 应用前景 - 亿纬锂能/宁德时代等国内企业及特斯拉/LG海外巨头加速布局 [39] - 短期聚焦电动汽车/eVTOL领域 未来向储能/机器人扩展 [41]

锂电行业技术动态 - 2025年初宝马宣布大圆柱电池2026年装车 引发行业加速布局46系大圆柱电池热潮 [1] - 全极耳圆柱电池已开始量产 其高倍率、长寿命优势有望在新能源汽车、电动工具等领域广泛应用 [1] - 固态电池因高安全性、高能量密度优势被誉为下一代新型电池 2025年热度持续维持高位 [1] - 9系超高镍三元正极开始大规模应用 磷酸锰铁锂正极在商用车、两轮车试水应用 [1] - 硅基负极搭配全极耳技术应用逐步增多 [1] 储能行业发展趋势 - 2025年国家取消强制配储政策 引发业内对储能电池未来需求的担忧 [1] - 314Ah逐步替代280Ah成为主流电芯 宁德时代等企业发布500Ah以上容量电芯 储能电芯往大容量趋势发展 [1] - 2025年美国加征关税政策对全球储能行业造成冲击 [1] 新兴应用场景发展 - 2025年年初宇树机器人在春晚登台 带动人形机器人火爆出圈 人形机器人用电池成为电池企业争相布局新方向 [1] - 各地低空经济政策频出 引导加速发展eVTOL行业 [1] 行业活动概况 - 2025第十一届起点锂电行业年会暨起点锂电十周年庆典将于2025年12月11-12日在深圳举办 [1][3] - 活动规模：线下1500+嘉宾 在线直播观看30000+ [3] - 活动亮点包括细分领域龙头齐聚、年度最大会议规模、论坛与展会结合等 [3] - 同期举办第11届起点金鼎奖颁奖典礼 2025中国新能源企业家俱乐部理事年会 [3] 技术专场议题 - 圆柱电池技术专场聚焦全极耳圆柱电池快充生态、大圆柱电池"四维价值重构"等议题 [5] - 方形电池技术专场讨论磷酸锰铁锂方形电池产业化、CTP 4.0技术进阶等 [5] - 软包电池技术专场探讨软包电池超快充与热管理革命、高能量密度电池等 [5] - 电池材料技术专场聚焦超高镍三元正极产业化、硅碳负极进阶等技术 [6] - 电池设备技术专场讨论干法电极+等静压技术、固态电池中段工艺变革等 [6] - 电池安全技术专场分析快充性能与电池安全博弈、极寒环境下电池安全保障等 [6] 金鼎奖评选活动 - 金鼎奖是新能源电池产业链优秀品牌评选活动 2025年为第11届 [7] - 评选报名时间：2025年9月1日-9月30日 网络投票时间：2025年10月1日-10月30日 [8] - 线下颁奖时间：2025年12月12日 地点：深圳 [8] - 奖项设置包括汽车动力锂电池、大型储能锂电池、eVTOL及无人机电池等10余个类别 [8][9] 拟邀企业名单 - 动力及储能锂电池企业包括宁德时代、弗迪电池、LG新能源等50+企业 [10] - 轻型电池企业包括雅迪、爱玛、台铃等40+企业 [10] - eVTOL及无人机电池企业包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等50+企业 [10] - 材料企业包括璞泰来、德方纳米、赣锋锂业等50+企业 [10] - 设备企业包括先导智能、逸飞激光、新嘉拓等30+企业 [10] - 储能企业包括华为、阳光电源、比亚迪等40+企业 [11]

锂电行业技术趋势 - 大圆柱电池技术加速布局，宝马宣布2026年装车46系大圆柱电池，引发行业热潮[1] - 全极耳圆柱电池实现量产，其高倍率、长寿命优势将应用于新能源汽车、电动工具等领域[1] - 固态电池因高安全性和能量密度维持高热度，被视为下一代新型电池[1] - 9系超高镍三元正极大规模应用，磷酸锰铁锂正极在商用车和两轮车试水[1] - 硅基负极搭配全极耳技术应用增多[1] 储能行业动态 - 国家取消强制配储政策，引发行业对储能电池需求的担忧[1] - 314Ah电芯逐步替代280Ah成为主流，宁德时代等企业推出500Ah以上大容量电芯[1] - 美国加征关税政策对全球储能行业造成冲击[1] 新兴应用场景 - 人形机器人用电池成为电池企业布局新方向，宇树机器人春晚亮相带动热度[1] - 低空经济政策频出，推动eVTOL行业发展[1] 行业活动概况 - 活动主题为“突围技术迭代新周期 共筑十年安全新纪元”，聚焦技术突破与行业难题[2][3] - 活动规模为线下1500+嘉宾，线上直播观看30000+，涵盖50+展商[3] - 设置圆柱电池、方形电池、软包电池、电池材料、设备技术、安全技术等专场[5][6] 技术专场议题 - 圆柱电池专场：全极耳快充生态、46系大圆柱储能电池、AI驱动制造等议题[5] - 方形电池专场：磷酸锰铁锂产业化、CTP 4.0技术、800V高压平台等议题[5] - 软包电池专场：超快充与热管理、高能量密度载体、eVTOL应用等议题[5] - 材料专场：超高镍三元正极、硅碳负极、锂金属负极商业化等议题[6] - 设备专场：干法电极、固态电池设备改造、国产化突围等议题[6] - 安全专场：快充与安全博弈、极寒环境保障、智能电池生态等议题[6] 金鼎奖评选 - 评选涵盖动力电池、储能电池、材料、设备等10+细分领域TOP10企业[7][8][9] - 网络投票时间为2025年10月，颁奖典礼于12月12日举行[8] 拟邀企业名单 - 动力及储能企业：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、中创新航等[10] - 轻型电池企业：雅迪、爱玛、星恒电源等[10] - eVTOL及无人机电池企业：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等[10] - 材料企业：璞泰来、德方纳米、容百科技等[10] - 设备企业：先导智能、逸飞激光、赢合科技等[10] - 储能企业：华为、阳光电源、比亚迪等[11]

报告核心观点 - 市场正处新一轮做多窗口，指数有上行动能，预计震荡偏强运行，投资容错率提升，可保持较高权益仓位顺势而为；若“反内卷”政策落实，指数或进入戴维斯双击阶段；近期可关注反内卷、稳定币、有色方向及中报预告有望超预期的标的 [9] A股市场概览 - 上证指数总市值681061亿元，流通市值529750亿元，市盈率12.56，市净率1.30；深证成指总市值234005亿元，流通市值192666亿元，市盈率20.83，市净率2.20；创业板指总市值61842亿元，流通市值49186亿元，市盈率28.93，市净率4.01；科创50总市值34797亿元，流通市值23184亿元，市盈率54.13，市净率4.18；北证50总市值3145亿元，流通市值2176亿元，市盈率48.64，市净率4.87；沪深300总市值609098亿元，流通市值448622亿元，市盈率11.69，市净率1.29 [3] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，硬科技板块风格跑赢，蓝筹板块风格跑输；分规模看，小盘股板块风格跑赢，超大盘股板块风格跑输；分行业看，非银金融、计算机、钢铁涨幅居前，煤炭、建筑材料、银行跌幅居前 [7][8] - 各指数估值方面，上证指数市盈率15.3倍，处于历史后34.32%分位，市净率1.39倍，处于历史后15.16%分位等 [8] - 万得全A指数2959家公司上涨，2204家公司下跌，涨停69家，跌停14家，全市场成交额17366.1亿元，较前一交易日增加2215.42亿元 [9] - 8月前市场处于做多窗口，指数有上行动能，预计震荡偏强运行，投资容错率提升；可关注反内卷、稳定币、有色方向及中报预告有望超预期的标的 [9][10] 基金研究 - 上周中国基金总指数上涨0.54%，普通股票型基金指数上涨0.88%等；7月11日，LOF基金价格指数上涨0.52%，ETF基金价格指数上涨0.63%等 [12][13] - 截至7月11日，情绪预期和情绪温度当前值较前值上升，情绪浓度近一周上行，市场或将开启主线行情 [15] 债券研究 - 7月11日，1年期国债到期收益率下行0.3bp至1.37%，10年期国债到期收益率上行0.4bp至1.67%等 [17] 重要财经资讯 - 央行开展847亿元7天期逆回购操作，单日净投放507亿元 [18][19] - 住房城乡建设部就9项工程建设强制性国家规范、6项国家标准公开征求意见 [20][21] - 财政部发布通知启动财政电子票据跨省报销第二批试点工作，试点省份有北京、河北等 [22][23] - 特朗普已分四批向25个贸易伙伴加征关税，税率20% - 50%不等 [24][25] - 深交所修订创业板综合指数编制方案，7月25日实施，引入风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制 [26][27] - 财政部发布通知引导保险资金长期稳健投资，加强国有商业保险公司长周期考核，调整经营效益类指标考核方式 [28] 行业及公司动态 行业动态 - 奇瑞汽车公布陪伴机器人专利，能提升使用安全性 [29][30] - 2024年大圆柱电池出货量1亿颗，全球规划产能超60亿颗，预计2030年实际出货量超50亿颗，主要应用于新能源汽车动力电池等 [31][32] - 上海浦东将推动减速器、灵巧手、控制器等重点零部件企业在浦东快速集聚 [34][35] 公司跟踪 - 东鹏饮料预计上半年收入106.3 - 108.4亿元，同比增长35 - 38%，利润增长33 - 42%，通过推进全国化战略等带动收入增长 [36][37] - 珠江啤酒预计上半年归母净利润57478 - 62476万元，同比增长15 - 25%，产品结构优化，啤酒销量和营收同比增长 [38][39] - 柳工预计2025年上半年归母净利润11.80 - 12.79亿元，同比增长20 - 30%，国内市场行业回暖，国际市场业务稳定增长 [40][41] - 长缆科技中标中广核新能源2025年电缆附件框架采购第一标段，中标金额9716.5万元，2024年两项创新产品通过国家级新产品技术鉴定 [43][44] 湖南经济动态 - 步步高预计2025年H1扣非净利润900 - 1300万元，扭亏为盈，因确认大额重整收益和深化经营策略 [45] - 2025年湖南十大重点民生实事项目进度实现“双过半”，24个项目预计投入571.64亿元，2个已全面完成 [46][47] 近期研究报告集锦 - 丸美生物是眼部护理赛道龙头，构建多品牌矩阵，主品牌丸美定位中高端，子品牌恋火深耕高质极简底妆 [48][49][51] - 公司成立四期产业投资基金，拓展产业链上下游布局 [52] - 预计2025 - 2027年营收分别为38.31亿元、47.96亿元、58.18亿元，归母净利润分别为4.40亿元、5.58亿元、6.96亿元，给予2025年38 - 43倍PE估值，维持“增持”评级 [53]

论坛概述 - 2025第五届起点两轮车换电大会暨轻型动力电池技术高峰论坛在深圳举办，主题为“换电之城 智慧两轮” [1] - 论坛聚焦两轮车换电、锂电、钠电、高倍率、超快充等前沿技术，吸引300+企业和600+高层参与 [1] 两轮车市场概况 - 全球电动车市场逐年增长，亚太占比63%，欧洲31.4%，北美4% [3] - 中国电动两轮车销量2017-2023年持续增长，2024年因新国标影响略有回调但预计将反弹 [3] - 2024年中国两轮车保有量超4亿台，锂离子电池占比仅10%，但出货占比达30-40% [4] - 当前市场以铅酸电池为主（50%），用户关注性价比、安全性，购车价格集中在3千-6千元 [3] 两轮车电池需求 - 用户需求包括安全性（新国标准入要求）、价格体验、续航（>50公里占比90%）、寿命（车电同寿）、倍率性能（快充、爬坡能力） [5][6] - 隐性需求如电池安全性未被充分调研 [3] 电池技术对比 - 磷酸铁锂：能量密度是铅酸的3倍，循环寿命3000+次，低温性能差 [6] - 锰酸锂：性能居中，高温性能差 [6] - 三元：市场份额下降，安全性差 [6] - 钠离子电池：应用初期，产业链不完善，价格高 [6] - 圆柱电池：生产工艺成熟，一致性高，机械强度高，但成组空间利用率低 [6] - 方形电池：成组效率高，散热差 [6] - 软包电池：安全性好、能量密度高，但生产效率低、一致性差 [6] 大圆柱电池应用 - 主要系列：3233、40、46、60系列，46系列因4680电池推动但应用不及预期，磷酸铁锂体系更受青睐 [7] - 优势：平台兼容性强（磷酸铁锂、钠电等），制造成本低，模组简化，循环寿命5-10年，结构稳定性好 [7] - 规格：钢壳32140为主，循环寿命2000-4000次，最大持续放电电流≤2C [7] - 模组温度监控显示中心位置温升较高，需关注高温使用寿命 [8] - 快充研究：1.5C/2C循环2000次，2C/3C循环1000次 [8] 大圆柱电池机遇与挑战 - 机遇：电动两/三轮车及便携式储能驱动增长，32/33/40系列为主，海外市场向东南亚、非洲转移 [9] - 挑战：成本压力、竞争压力、性能提升和工艺难点 [9] 行业展望 - 大圆柱电池市场份额上升，半固态体系等技术更新中 [9] - 需优化供应链，提升性价比和竞争力 [9] 创明新能源介绍 - 成立于2003年，全球布局5个生产基地，研发基地在东莞松山湖 [12] - 主打产品：32140基础款（性价比，循环3000+）、32140倍率款（1.5C充/3C放）、46120容量款（能量密度高，循环4000+） [12]

论坛概述 - 2025第五届起点两轮车换电大会暨轻型动力电池技术高峰论坛在深圳举办，主题为“换电之城 智慧两轮” [1] - 论坛聚焦两轮车及换电、锂电、钠电、高倍率、超快充、新材料等前沿技术，吸引300+企业和600+高层参与 [1] - 多氟多新能源前瞻技术研究副院长杲绍芒发表主题演讲，分享电动两轮车及换电高安全动力电池解决方案 [1][2] 公司背景 - 多氟多新能源母公司为化工起家的多氟多新材料，拥有1300+专利，承担国家863项目，2010年主板上市 [3] - 母公司主营业务分为氟基新材料（冰晶石、无水氟化铝）、电子信息材料（电子级氢氟酸、硅烷）、新能源材料（六氟磷酸锂）、新能源电池（锂/钠电池） [3] - 公司2010年成立，2011年布局动力电池，2017年乘用车市场突破，2024年产能达12GWh，计划10月释放22GWh总产能 [4] 大圆柱电池技术 - 2024年大圆柱产能扩展8GWh，总产能达22GWh，行业领先 [2][4] - 三代产品迭代：第一代脉冲激光焊（续航15万公里）、第二代连续激光焊（降本）、第三代取消正极直接连接壳体（效率提升） [6] - 最新技术采用双向泄压、单侧汇流、CTC结构、全新制造工艺，提升安全性、成本效率和可靠性 [8] - 授权专利80+项（发明18项），自放电控制达36个月不良率12ppm，单体不良率<1ppm [8][12] 产品性能与应用 - 产品覆盖40-75Ah，包括40135（20Ah）、46140（30Ah）、60150（50Ah）等型号，能量密度≥170Wh/kg [12][14][16] - 性能参数：最大持续放电电流3C、内阻<1.5mΩ、工作温度-40℃~65℃、循环寿命达8000次 [12][14] - 应用场景覆盖新国标二轮车、电摩换电、休闲三轮车、载货三轮车等，匹配48V-76.8V电池组 [16] 市场与产能 - 2024年大圆柱出货近4GWh，2025年预计翻倍，目标成为全极耳大圆柱领域第一 [15][17] - 通过废旧极片回收降本20%，布局西北/西南产业链回收进一步降低成本 [15] - 产品序列全面覆盖30-75Ah，部分型号将成为电摩商用换电标准尺寸 [15][16]