医美注射材料行业上市公司汇总 - 中国医美注射材料行业A股上市企业数量较少，主要企业包括华熙生物、昊海生科、爱美客、巨子生物等，多数涉及上游原材料供应 [1] - 山东省医美注射材料产业链企业数量较多，包括华熙生物、福瑞达、阜丰集团等原材料生产企业，威高股份等器械制造企业，以及华熙生物等产品研发与制造企业 [7] 产业链环节与企业信息 原材料生产 - 华熙生物：全球透明质酸龙头企业，2023年收购益而康生物进军胶原蛋白领域，推出重组型人源化胶原蛋白原料，纯度达99.8%，2024年营业收入53.71亿元 [2] - 福瑞达：2024年完成医用级重组型人源化胶原蛋白原材料主文档登记，建成山东省首个重组胶原蛋白原料量产基地，2024年营业收入39.83亿元 [2] - 巨子生物：重组胶原蛋白原料采用基因工程菌株发酵技术，纯度达99.56%，2024年营业收入55.39亿元 [2] - 锦波生物：全球首个实现可注射级重组人源化胶原蛋白规模化生产的企业，2024年营业收入14.43亿元 [2] - 创健医疗：新三板挂牌的重组胶原蛋白龙头企业，原料销售额连续两年位列中国市场第一，2024年营业收入2.88亿元 [2] 器械制造 - 威高股份：旗下山东威高普瑞医药包装是中国第一家取得预充式注射器注册证的企业，2024年营业收入130.87亿元 [6] - 正川股份：主营药用玻璃管制瓶，产品包括预灌封注射器组合件，是国内少数具备预灌封注射器生产能力的企业之一，2024年营业收入8.01亿元 [6] - 楚天科技：提供无菌预充针灌装生产线，覆盖从灌装到灯检的全流程，2024年营业收入58.34亿元 [6] 产品研发与制造 - 华熙生物：推出润致、润百颜、海魅等交联透明质酸填充剂，覆盖面部塑形、除皱等需求，2024年营业收入53.71亿元 [6] - 昊海生科：推出海薇、姣兰、海魅等玻尿酸填充剂，2024年推出全球首创有机交联玻尿酸，2024年营业收入26.98亿元 [6] - 爱美客：产品包括嗨体（唯一获批颈纹治疗玻尿酸）、濡白天使（玻尿酸+PLLA微球）、宝尼达（PMMA长效填充剂），2024年营业收入30.34亿元 [6] - 华东医药：产品包括伊妍仕（PCL微球“少女针”）、MaiLi系列玻尿酸，2025年肉毒素产品YY001上市申请获受理，2024年营业收入419.06亿元 [6] 企业业务布局与业绩 - 爱美客和巨子生物医美注射材料产品市场表现出色，2024年爱美客医美注射材料销售额约29.60亿元，巨子生物约55.20亿元 [9] - 华熙生物医疗终端产品销售额14.42亿元，占营业收入26.81%；昊海生科医疗美容与创面护理产品销售额11.95亿元，占营业收入44.29%；爱美客溶液类注射产品销售额17.44亿元，占营业收入97.69% [11] - 从销量来看，华熙生物医疗终端产品销量超1144.06万支，昊海生科医用透明质酸钠凝胶销量254.86万支，爱美客溶液类注射产品销量634.63万支，锦波生物重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维销量124.28万支 [14] 企业业务规划 - 华熙生物：聚焦透明质酸与再生医学，推进再生医学等新兴业务布局，战略性投入合成生物技术 [15] - 昊海生科：构建“玻尿酸+肉毒毒素”双产品线，与美国Eirion合作开发外用型和注射型肉毒毒素 [15] - 爱美客：以再生材料为核心突破点，构建“玻尿酸+再生填充”高端产品矩阵，全球首款产业化再生填充剂“濡白天使”已上市 [15] - 巨子生物：以重组胶原蛋白为核心，推动医美产品注册与行业标准制定，在研4款三类医疗器械预计2025年取得注册证 [15] - 锦波生物：突破重组胶原蛋白技术瓶颈，全球首发HiveCOL“蜂巢”胶原组织网凝胶 [15] - 创健医疗：加速重组胶原蛋白产业化，布局医美注射材料全链条，计划未来3-5年获取15张三类器械证 [15]

公司战略布局 - 华熙生物通过旗下企业华熙唐安生物科技（深圳）有限公司实现多元化发展及合成生物技术应用的重大战略部署，并在粤港澳大湾区建立全球首个非动物源肝素全产业链平台 [2] - 公司以合成生物为驱动，聚焦糖生物学和细胞生物学，已形成生物活性物原料、药品及医疗器械、皮肤科学创新转化及营养科学创新转化四大业务板块 [2] - 华熙唐安突破传统肝素类药物的动物组织提取工艺，以合成生物学技术实现肝素聚糖的体外全酶法精准合成，技术全球领先，是国内唯一掌握全天然结构抗凝血肝素聚糖生物合成的企业 [2] 技术突破与产业化 - 华熙唐安在全酶合成肝素领域实现多维度技术突破与产业革新，相关产品广泛应用于化妆品、药品、医疗器械等领域，并在临床上用于预防和治疗血栓栓塞性疾病、心肌梗死、心血管手术抗凝等场景 [2] - 依托深圳研发总部、济南糖工程基地、天津中试车间三地联动体系，华熙唐安加速从实验室技术到GMP产业化的转化，推动肝素产业从"动物资源依赖"向"绿色生物智造"升级 [2] 合作与融资 - 华熙唐安与光明区、国家生物制造产业创新中心、星博生辉私募创业投资基金等举行落地及天使轮融资签约仪式 [3] - 产学研用各方嘉宾举行"合成生物学赋能肝素产业变革"圆桌论坛，包括深圳理工大学合成生物学院院长、华熙唐安董事长、国家生物制造产业创新中心首席科学家等 [3] 区域产业集聚 - 光明区已集聚合成生物领域企业超130家，产业估值近400亿元 [4]

华熙生物战略布局 - 华熙生物旗下企业华熙唐安生物科技落地光明科学城，建立全球首个非动物源肝素全产业链平台，标志着公司在透明质酸领域外的多元化发展和合成生物技术应用的重要战略部署 [1] - 公司以合成生物为驱动，聚焦糖生物学和细胞生物学，拥有生物活性物原料、药品及医疗器械、皮肤科学创新转化及营养科学创新转化四大业务板块 [1] - 华熙唐安已在全酶合成肝素领域实现多维度技术突破与产业革新，相关产品在化妆品、药品、医疗器械等领域广泛应用，是治疗血栓栓塞性疾病、心肌梗死等场景的关键药物 [1] 合成生物学产业生态 - 华熙唐安与光明区、国家生物制造产业创新中心、星博生辉私募创业投资基金等签约，整合政策、资源及产业优势，加速项目发展 [3] - 产学研用各方举行圆桌论坛，探讨合成生物学技术在肝素等生物医药关键材料研发中的突破性应用及产业高质量发展路径 [3] - 光明区已集聚合成生物领域企业超130家，产业估值近400亿元，构建了涵盖基础研究、技术攻关、成果转化等全过程的创新生态链 [3] 产业集群与行业影响 - 华熙唐安的落地将吸引医美、化妆品细分领域上下游企业集聚，助力光明打造具有国际影响力的合成生物产业创新高地 [4] - 公司致力于打造国际领先的肝素聚糖全产业链平台，为肝素产业的技术革新与高质量发展开启新篇章 [1] 行业会议信息 - 第四届合成生物与绿色生物制造大会(SynBioCon 2025)将于8月20-22日在宁波举办，聚焦AI+生物智造、绿色化工与新材料、未来食品、未来农业和美妆原料四大领域 [5] - 大会设生物制造产业宏观论坛及分论坛，涵盖大宗化学品、精细化学品、生物基材料等议题，并举办科技成果展示与对接活动 [6]

公司概况 - 华熙生物是全球知名的以合成生物科技创新驱动的生物科技公司及生物材料全产业链平台公司，专注于糖生物学和细胞生物学两大方向 [5] - 公司2024年实现营业收入53.71亿元，同比下降11.61%，归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比下降70.59% [3] - 公司正在进行第三次战略升级，从基础生物学前沿研究出发，聚焦合成生物领域产业转化优势，为生命健康提供科学解决方案 [5] 业务板块表现 原料业务 - 原料业务实现收入12.36亿元，同比增长9.47%，占主营业务收入的23.06% [7] - 国际市场原料收入6.08亿元，同比增长17.65%，占原料业务收入的49.19% [7] - 医药级原料业务稳步增长，护理品原料业务保持增长势头，营养与健康原料业务全球化发展 [8] 医疗终端业务 - 医疗终端业务实现收入12.96亿元，同比增长15.45%，占主营业务收入的24.16% [9] - 皮肤类医疗产品收入10.73亿元，同比增长43.57%，其中润致娃娃针收入同比增长超100% [9] - 骨科注射液产品"海力达"收入超2亿元，覆盖医院超10,000家 [11] 皮肤科学创新转化业务 - 实现收入25.69亿元，同比下降31.62%，占主营业务收入的47.92% [11] - 润百颜屏障修护系列收入占比超50%，夸迪聚焦抗老赛道推出CT50系列产品 [14] - BM肌活升级为"专注细胞代谢及调控的护肤品牌"，米蓓尔升级为"专注皮肤神经免疫学的受损肌肤护理品牌" [15] 研发与创新 - 报告期内上市10种生物活性物原料新产品，包括医药级、个人护理和食品级原料 [18] - 构建八大研发平台，涵盖糖生物学、基因工程、生物工程等多个领域 [37] - 主导或参与制定6项透明质酸相关国家行业标准，参与修订欧洲药典及中国药典透明质酸标准 [41] 产能与供应链 - 海口、天津、东营、湘潭等生产基地陆续投产，进一步巩固全产业链优势 [5] - 无菌级HA生产线完成试产，华熙生物生命健康产业园按计划竣工 [19] - 持续推进供应链改造，提升生产效率和智能化水平 [5] 行业情况 - 透明质酸行业持续发展，公司在全球透明质酸市场占据领先地位 [33] - 生物制造行业受政策支持，《"十四五"生物经济发展规划》推动合成生物学技术创新 [33] - 医疗美容行业监管趋严，规范化有利于合规龙头企业发展 [36] - 化妆品市场规模7,746亿元，同比下降2.8%，行业进入"功效+性价比"时代 [36] 管理变革 - 2024年为公司变革元年，启动业务流程重塑、组织与人才变革等多个项目 [16] - 管理变革相关费用超7,000万元，为公司长期发展夯实基础 [5] - 推进企业数智化建设，构建AI能力平台实现多项技术应用 [21]

报告核心观点 报告围绕商贸零售行业2025年度中期投资策略展开，指出行业维稳谋变，应重视新消费，各细分板块有不同投资机会与风险，美护、医美、黄金珠宝、商超百货等板块需关注产品、经营、渠道等因素，推荐了相关公司[1][7]。 零售行业总览 细分板块逻辑梳理 - 美护板块25年1 - 5月表现强劲，下半年聚焦产品势能强、经营改善、龙头企业三条投资主线，推荐巨子生物等公司[7]。 - 医美行业胶原蛋白赛道景气，对渠道和运营能力要求高，关注新材料和新产品管线，推荐锦波生物、爱美客[7]。 - 黄金珠宝市场多元化年轻化，部分品牌靠工艺承接消费变化，关注从渠道转向产品与品牌驱动的公司，推荐老铺黄金等[7]。 - 商超百货25年政策助力，下半年聚焦零售调改和折扣零售两条主线，推荐重庆百货[7]。 社零总览与分板块表现 - 2025年1 - 3月社零总额12.47万亿元，同比+3.6%，金银珠宝类零售额同比+8.06%，化妆品类同比+5.48%[14]。 - 2025年1 - 2月消费者信心指数回升，3月回落但高于1月[14]。 行情表现与资金面特征 - 25年年初至今美容护理板块表现优，商贸零售板块略承压，子版块涨跌幅排序为钟表珠宝>医疗美容>化妆品>跨境电商>百货[16][17]。 - 公募基金对商贸零售配置逐季上升，美容护理整体稳定；25Q1商贸零售与美容护理持股市值环比上行，部分子板块有不同变化[16][17]。 行业复盘 线上情况 - 25年1 - 4月电商实物总销售额指数回升，5月微降；1 - 4月电商客单价水平指数下滑，5月回升[23]。 线下情况 - 25年1 - 5月商铺出租率指数回升，维持在中高位景气区间；经营场所增减指数呈稳态区间波动，新增店铺预期下降[29]。 行情情况 - 25年1 - 5月美容护理板块PE - TTM波动上行，跑赢沪深300；商贸零售板块PE - TTM“前低后高、波动上行”，涨幅与政策相关[33]。 - 商贸零售子行业指数跟随大盘但表现弱，4月下跌后企稳，互联网电商政策敏感度高；医疗美容领涨，美容护理板块整体表现强劲[37]。 核心标的盈利能力 - 美容护理和商贸零售板块核心标的2024年和2025年第一季度营收和归母净利表现分化，部分公司实现正增长[39]。 美容护理行业 行业复盘 - 2025年1 - 5月美容护理（申万）指数涨幅10.82%，排名2/31；商贸零售（申万）指数跌幅 - 3.95%，排名靠后；互联网电商和个护用品表现相对更优[44]。 - 2024 - 2025年3月社零总额稳定增长，25年3月为40940亿元，同比增长5.9%；2024年化妆品销售额下滑，2025年1 - 3月同比+3.61%[49]。 - 25Q1三大平台美妆类目销售额表现分化，抖音增长强劲，淘天京东增速承压[52]。 - 25年“618”活动时间提前，玩法简单化，跨平台合作助力流量增长[55]。 - 国货品牌业绩表现分化，2024年和2025年第一季度部分公司营收和归母净利同比实现正增长[57]。 投资主线 - 25年聚焦产品势能强劲、经营改善、龙头大而全三条投资主线，推荐珀莱雅等公司[62]。 医美行业 行业概况 - 玻尿酸赛道向注射层次和部位精细化发展，关注产品管线扩充进程[65]。 - 胶原蛋白赛道未来空间广阔，国内多企业加速研发布局，重组胶原蛋白特性显著，在医美多领域有应用[70][71]。 - 国内医美市场合规注射材料品类达7种，未来核心竞争要素在于运营和差异化定位[74]。 投资建议 - 医美行业需求承压，推荐布局新产品管线、具备强渠道管理与产品运营能力的锦波生物、爱美客，建议关注华东医药[78]。 黄金珠宝行业 行业趋势 - 金价长期高位，25Q1消费者部分持币观望或转向轻克重金饰；2025年金银珠宝类零售额上升，3月达324.8亿元，同比+10.6%[85]。 - 金价受供需、货币金融、政治格局和消费习惯等因素影响，企业采取对冲政策；长期看金价仍有上涨空间[87]。 - 中国金饰消费市场呈多元化、年轻化趋势，黄金饰品主导地位增强，消费者偏好多样，购买动机转向悦己消费[92]。 - 各品牌通过差异化策略推出新品，如周大福IP联名、潮宏基年轻化设计、周大生文化内涵产品等[95]。 投资建议 - 行业层面关注消费表现和金价走势，个股推荐品牌力崛起、产品设计卓越、经营有改善的老铺黄金、潮宏基、曼卡龙[107]。 商超百货行业 消费与政策情况 - 消费者消费意愿承压，25年3月消费者信心指数为87.5%，低于24年3月和25年2月[109]。 - 国家出台多项扩内需促消费政策，如《提振消费专项行动方案》等[112]。 商超调改情况 - 传统商超业态老化，多家商超参考“胖东来模式”调改，聚焦商品结构、动线布局等方面[115]。 - 调改举措改善传统商超经营表现，永辉超市、步步高、重百新世纪调改后销售额、客流等指标提升[121]。 投资主线 - 关注传统零售调改和折扣零售两条投资主线[122]。

全球医美科技大会概况 - 首届全球医美科技大会于2025年6月12日在北京中关村展示中心召开，主题为展示全球医美科技创新成果并推动技术转化与跨界交流 [2] - 大会吸引600余位来自临床、企业、科研院所及金融资本的专业嘉宾参与，聚焦前沿科技赋能医美临床的探讨 [2] - 大会揭晓2025全球医美科技创新系列大奖，设立科技创新奖、创新服务奖、创新转化奖三大类别 [2] 科技创新奖获奖企业及技术亮点 华熙生物 - 依托透明质酸与细胞外基质领域的合成生物技术，构建"基础研究—临床评价—品牌落地"闭环创新路径，推动注射填充与组织修复材料应用 [5] 朗曦姿颜 - 开发含Fe、Mg、Zn等微量元素的3D仿生培养体系，提升外泌体产率与生物活性，拓展慢性伤口修复及医美应用场景 [6] 威脉清通医疗科技 - YOUMAGIC舒立缇单极射频抗衰系统集成闪脉冲能量输出、智能温控与云端验真模块，获NMPAⅢ类认证及FDA批准，打破国际品牌垄断 [8] 佰福激光 - 自主研发ND YAG调Q激光等设备，18项关键技术达国际水平，微剥脱激光实现国产化突破，优化亚洲敏感肌治疗安全性 [10] 芙迈蕾 - 三年内注册两款三类医疗器械，强脉冲光设备采用"M"型腔体设计提升能量稳定性，皮秒激光应用消色差技术增强治疗精准度 [12] 益诚生物 - 围绕聚酯微球、丝素蛋白与ECM三大平台开发注射填充与缝合材料，具备原材料创新到产业化的工程转化能力 [13] 创新服务奖获奖企业及服务特色 通和立泰 - 完成900余份NMPA注册报告，覆盖80余项医美产品，提供标准化临床前研究服务 [16] 丽和康 - 主导完成皮秒激光国内首个同品种评价路径取证及特定适应证首个临床试验，推动多款医美产品合规上市 [18] 苏生生物 - 引进瑞士SmartBone®骨再生材料，通过乐城先行区特许机制实现多例临床应用及国内注册上市 [19] 创新转化奖获奖专家及成果 姚贵金 - 构建医美科技成果转化生态体系，打通医疗、科研、企业、监管环节，推动多项目落地应用 [21] 安阳 - 开发带血管蒂脱细胞支架实现大体积肌肉再生，推出PWAS脂肪提纯系统提升脂肪存活率 [22] 牛旭锋 - 创新聚酯微球/胶原复合材料体系，解决皮肤填充剂降解不可控问题，提供结构性升级方案 [23] 张贵锋 - 建立医用胶原蛋白"特征多肽识别—标准制定—材料支撑"闭环体系，牵头制定5项国家/行业标准 [24] 大会总结 - 奖项展现中国医美科技在材料、设备、转化等维度的创新实力，反映行业从技术突破到产业化的系统竞争力 [25]

全球医美科技大会概况 - 首届全球医美科技大会于2025年6月12日在北京中关村展示中心召开，吸引600余位来自临床、企业、科研及金融资本的专业嘉宾参与 [2] - 大会设立2025全球医美科技创新系列大奖，包含科技创新奖、创新服务奖、创新转化奖三大类别，表彰材料、设备、成果转化等维度的创新成果 [2] 科技创新奖获奖企业及技术亮点 华熙生物 - 依托透明质酸与细胞外基质领域的合成生物技术，构建"基础研究—临床评价—品牌落地"闭环创新路径，推动注射填充、组织修复等高品质材料应用 [4] 朗曦姿颜 - 开发含Fe、Mg、Zn等微量元素的3D仿生培养体系，提升外泌体产率与生物活性，拓展慢性伤口修复及医美应用场景 [5] 威脉清通医疗科技 - 核心产品YOUMAGIC舒立缇单极射频抗衰系统集成闪脉冲能量输出、智能温控与云端验真模块，获NMPAⅢ类认证及FDA批准，打破国际品牌垄断 [7] 佰福激光 - 自主研发ND YAG调Q激光等设备，18项关键技术达国际水平，微剥脱激光设备实现国产化突破，优化光热效应控制以降低亚洲敏感肌术后风险 [9] 芙迈蕾 - 三年内注册两款三类医疗器械及多款二类器械，强脉冲光设备采用"M"型腔体设计提升能量稳定性，皮秒激光应用消色差技术提升治疗精准度 [11] 益诚生物 - 以聚酯微球、丝素蛋白与ECM为核心平台，开发多款注射填充及缝合材料类器械，具备从源头创新到产业化的工程转化能力 [12] 创新服务奖获奖企业及服务能力 通和立泰 - 完成900余份NMPA注册用报告，覆盖80余项医美产品，通过标准化SOP管理体系保障试验数据科学性及申报合规性 [14] 丽和康 - 主导完成皮秒激光治疗仪国内首个同品种评价路径取证，以及特定适应证国内首个临床试验，服务涵盖射频微针、胶原蛋白注射剂等产品 [16] 苏生生物 - 引进瑞士SmartBone®骨再生材料，通过乐城先行区特许准入机制实现多例临床应用及国内注册上市，展示跨境技术转化能力 [17] 创新转化奖获奖专家及成果 姚贵金 - 构建医美科技成果转化生态体系，打通医疗、科研、企业、监管环节，推动多个创新项目落地应用 [19] 安阳 - 开发带血管蒂脱细胞支架实现大体积肌肉组织再生，推出PWAS脂肪提纯系统提升脂肪处理效率与存活率，应用于面部整形及鼻面修复 [20] 牛旭锋 - 创新聚酯微球/胶原复合材料体系，明确材料-降解-再生机制，提升填充稳定性与组织融合度，为皮肤注射产品提供升级思路 [21] 张贵锋 - 建立医用胶原蛋白"特征多肽识别—标准制定—材料支撑"闭环体系，牵头制定5项国家/行业标准，解决质量可比性难题 [22] 行业影响与展望 - 大会展现中国医美科技在全球产业格局中的创新力量，未来将持续搭建跨界交流与成果转化平台 [23]

文章核心观点 - 华熙生物面临戴维斯双杀考验，营收和利润下滑，虽展开革新但暂未显效，公司对功能性护肤品业务进行调整并启动战略升级，未来增长或取决于护肤品业务走向 [2][3][9] 分组1：公司业绩情况 - 2025年第一季度公司营收10.78亿元，同比下降20.77%，归母净利润1.02亿元，同比下降58.13%，营收降速创单季最差记录，利润延续下滑趋势 [2] - 2023 - 2024年，功能性护肤品业务板块分别同比下降18.45%、31.62%，收入各为37.57亿元、25.69亿元 [5] - 2023 - 2024年，公司原料药业务板块收入分别同比增长15.22%、9.47%；2024年医疗终端产品业务收入14.40亿元，同比增长32.03%，首次超过原料药业务收入 [10] 分组2：功能性护肤品业务问题 - 该业务曾是公司“现金牛”，但在市场竞争中触顶，2023年起负增长，拖累公司业绩 [2][5] - 业绩下滑归因于自身人才与组织原因，2024年公司内部人事震荡剧烈，部分离任高管获丰厚“分手费”致管理费用增加 [5] - 功能性护肤品板块毛利率持续下探，2020 - 2024年分别为81.89%、78.37%、73.93%、72.80%，低于定位高端化的同行 [6] 分组3：功能性护肤品业务调整 - 自二季度开始，董事长兼总经理赵燕下沉管理该业务板块，接手管理品牌与传播管理中心、BM肌活、米蓓尔品牌 [4] - 调整思路强调高端化，2024年旗下品牌联合发布颈部淡纹紧致系列，今年一季报称暂停低效投放活动，重建品牌内容体系 [6] 分组4：公司战略升级 - 启动第三轮战略升级，聚焦糖生物学和细胞生物学，迈向生命健康产业，建立六大平台转化科研成果 [9] - 2024年研发投入同比增长4.46%至4.66亿元，2025年一季度研发投入同比增长9.64%至1.05亿元 [9] - 构建功能糖库，创新原料业务覆盖多领域，开拓新兴市场，开发生物活性物应用场景 [10] 分组5：行业情况 - 2015 - 2020年，中国功能性护肤品市场复合年均增长率达25.2%，高于美妆个护市场和护肤品市场 [4] - 曾经以玻尿酸为主导的功能性护肤品市场，重组胶原蛋白成为新拥趸 [5]