苹果AI眼镜产品设计 - 苹果最新专利展示AI眼镜模组化设计 用户可更换电池 支撑臂等元件 并支持多种颜色 材质与风格定制 [1] - 支撑臂设计从镜框延伸 减轻鼻梁和脸颊负担 部分支撑臂可拆卸 适应不同头型和场景需求 [2] - 支撑臂内嵌处理器 扬声器 电池等核心电子元件 专利特别提到可更换电池设计 确保设备不间断运行 [2] - 液态玻璃设计为AI眼镜奠定基础 提供半透明动态视觉效果 使数位内容与物理世界无缝融合 [2][3][4] 苹果AI眼镜功能与供应链 - AI眼镜预计配备摄像头 麦克风 扬声器 内置Siri 支持通话 音乐播放 即时翻译和导航功能 [3] - 显示幕可展示通知 图片等叠加层 液态玻璃半透明效果使信息自然融入用户视野 [3][4] - 业界预计苹果AI眼镜2026年推出 鸿海 广达有望成为代工厂 台积电可能负责关键芯片 [1] 行业影响与相关厂商 - 苹果进军AI眼镜将掀起市场热潮 推动各大品牌新品发布 [1] - 宏达电 达迈 玉晶光 扬明光等台股AI眼镜概念股迎来新商机 [1]

苹果创新力枯竭的信号 - 全球开发者大会（WWDC）成为苹果近年来最令人失望的开发者大会之一，市值超3万亿美元的科技巨头在AI竞赛关键节点上交出乏善可陈的答卷 [1] - 苹果深陷"创新者困境"，面临端侧能力不足、研发效率下降和隐私保护制约三重困境，可能为小米、联想等中国企业提供缩短差距的机会窗口 [1] 液态玻璃设计语言 - 苹果推出覆盖iOS 26、iPadOS 26、macOS 26和watchOS 26的"液态玻璃"设计语言，实现锁屏壁纸自适应、Safari全屏浏览等视觉优化 [2] - 功能层面新增通话筛选、音乐识别候接、CarPlay天气插件整合、Messages聊天背景自定义，但被评价为"许多已在安卓设备实现" [2] AI功能小幅升级 - Apple Intelligence新增实时语音翻译、健身伙伴语音激励、视觉搜索（截图识别商品/活动），并向开发者开放基础模型框架，与市场期待的颠覆性AI体验相去甚远 [5] - 软件工程高级副总Craig Federighi承认Siri的AI功能短期内不会推出 [5] 端侧能力不足 - 端侧AI没有出现杀手级应用的主要原因是手机、PC等端侧设备在芯片算力、用户数据可获取性、操作系统能力等多个维度基础能力未成熟 [6] - 这一问题在安卓手机、Windows PC等多个生态上普遍存在，可能继续拉长PC、手机换机周期，最终影响整体销量 [6] 研发投入与创新产出 - 苹果2024财年研发投入314亿美元（约合人民币2270亿元），同比增长5%，占总收入8%，相当于每天烧掉860万美元 [7] - 巨额投入未转化为创新突破，中止电动汽车"Titan计划"研发，AI功能升级多次推迟，未能缩短与OpenAI、谷歌的差距 [8] - 小米2024年研发投入241亿元人民币（约合苹果10%），在电动车和自研芯片领域取得实质进展，展现更高性价比的研发效率 [8] 隐私保护与AI发展的矛盾 - 苹果构建私有云架构，拒绝将用户数据大规模用于模型训练，导致大模型训练数据量不足 [11] - 相对较松的隐私保护级别对AI技术进步更有利，谷歌、Meta等通过海量用户数据迭代模型，苹果的严格限制使其云端大模型能力明显落后 [11] - Visual Intelligence视觉搜索功能仅支持本机截图识别，无法像谷歌Lens那样调用云端图像数据库实现更精准匹配 [11] 未来展望 - 苹果将翻盘希望寄托于今秋的iPhone发布会，新一代iPhone将深度集成Apple Intelligence，但具体技术细节仍未公开 [12]

WWDC25核心观点 - 苹果在WWDC25上未展示AI领域的突破性进展 引发市场对其在AI时代落后于竞争对手的质疑 [1][3][4] - 公司重心放在设计美学改进而非AI技术突破 推出"液态玻璃"界面和游戏聚合应用等视觉导向功能 [3] - 股价在大会结束后下跌1.5% 2025年初以来累计下跌约18% 在美股"七巨头"中表现最差 [4][8] AI战略与挑战 - AI进展缓慢的三大原因：内部管理分裂导致路线分歧 技术瓶颈限制生成能力 隐私政策制约数据收集 [5] - Siri升级遭遇工程难题 多模态模型开发滞后 部分功能推迟至2026年 [5][6] - 与OpenAI等合作伙伴的整合进度落后 云端1500亿参数模型性能接近ChatGPT但未商业化 [7][9] - 竞争对手谷歌三星等快速推进AI终端整合 分析师预计苹果需3年才能推出现代化AI助手 [7] 产品与市场表现 - 车载系统Carplay和AirPods获功能拓展 但被评"缺乏兴奋点" [3][4] - Vision Pro头显技术未全面落后Meta和谷歌产品 [9] - 硬件业务受美国关税政策威胁 服务业务面临法律诉讼和监管压力 [8] 未来关键突破方向 - 需解决大语言模型战略的三道坎：跟上云端发展节奏 推动终端模型小型化 研发图像视频模型 [10] - 当前首要任务是修复与用户和开发者的关系 而非追求激进创新 [9] - Mac硬件销售持续强劲 公司整体仍保持盈利优势 [9]

苹果AI与开发者生态 - 苹果推出基础模型框架，允许第三方开发者将内置LLM直接集成到App中，基于Apple Intelligence开发[1][5][6] - 该框架现已开放开发者测试，7月开放公测版，包含引导式生成和工具调用等内置功能[8] - 开发者可通过Apple开发者计划和Beta软件计划获取该框架[8] 操作系统命名与设计更新 - 苹果简化操作系统命名方式，改以年份命名，如iOS 26、watchOS 26等[1][8] - 推出"液态玻璃"设计语言，应用于iPhone、Watch等设备生态系统，实现半透明自适应界面[1][9][11] - iOS迎来2013年以来首次重大设计更新，被称为"公司史上范围最广的新设计"[2][9] iOS 26功能更新 - 相机、照片、电话、FaceTime等核心App重新设计，菜单更精简[13][14][16][18] - CarPlay升级为CarPlay Ultra，支持自定义布局和车载控制功能[20] - 短信App新增群聊投票、发现金功能，未知发件人单独显示[20][21] - 新增游戏App，整合所有手机游戏功能[34][35] AI与智能功能 - 推出Genmoji功能，可组合创建新表情符[23] - 实现通话和视频实时翻译，Apple Music新增歌词翻译[25] - 强化图乐园功能，与ChatGPT深度集成[25] - Visual Intelligence支持搜索屏幕截图[37][38] 其他操作系统更新 - watchOS 26新增AI加持的Workout Buddy和实时翻译功能[41][42] - macOS Tahoe采用液态玻璃设计，新增智能操作和游戏优化[46][48][49] - visionOS 26增强空间感知和小工具自定义功能[51] - iPadOS 26改进多任务处理和窗口系统[52][53] 应用与服务更新 - 地图App新增"首选路线"和"已访问地点"功能[29] - 钱包App扩展车载功能和数字身份证支持[31] - Apple Pay新增积分兑换和订单追踪功能[33] - 音乐服务新增自动混音和置顶功能[27]

报告核心观点 - 贸易谈判首日气氛良好，预期谈判结果利好市场情绪，港股有力挑战 5 月中高位；金力永磁全年业绩有望高增，H 股相对 A 股仍有折价，建议投资者关注 [2][7][11] 港股市场表现 - 周五调整后，港股昨日高开高走，恒指高开 185 点，收报 24181 点，升 388 点或 1.63%，恒生科指升 2.78%，跑赢大盘，主板成交 2458 亿元，较周五增加 4.3% [2] - 港股通交易连续九日净流入，但规模明显减少，北水全日净流入 7.17 亿港元，较上日减少 89.4%，净买入最多为信达生物、美团、理想汽车，净卖出最多为腾讯、小米、阿里 [2] - 12 个恒生综合行业指数中 10 个上升 2 个下跌，领涨板块为医疗保健、可选消费、工业制品及金融，涨幅 4.81%-1.69%，跑赢恒生综指；下跌板块为材料及公用事业，跌幅分别为 1.06%及 0.29% [2] 美股市场表现 - 美股昨晚冲高回落，收市变动不大，投资者观望中美贸易谈判进展，道指、标指及纳指分别跌 0.00%、升 0.09%及升 0.31%，科技股表现较佳 [3] - 苹果开发者大会推出多项新产品及新功能，但 Siri 语音助手 AI 升级短期不推出，苹果宣布 Apple Intelligence 新功能，允许第三方开发者整合 LLM 到 App 中，苹果股价由涨 1%收市倒跌 1.2% [3] 债务上限与贸易谈判相关情况 - 美国国会预算办公室表示，若债务上限不变，政府可能在 8 月中旬至 9 月底耗尽偿付资金，较 3 月预测推迟至少两周，共和党法案赋予财政部额外借款权，正在参议院审议 [4] - 国务院副总理何立峰与美国举行经贸磋商机制首次会议，历时六小时，美方称气氛良好、富有成果，第二轮会议今日下午 5 时继续，美方有意撤销部分科技产品对华出口禁令，换取中方放宽稀土出口管制 [4][5] 金力永磁公司情况 - 产能持续提升，2024 年底产能 3.8 万吨/年，预计 2025 年达 4 万吨，力争 2027 年达 6 万吨，产能利用率超 90%，一季度磁材毛坯、成品产量及销量同比均增超 40%，预计 2025 年产量有 20-30%同比提升 [9] - 毛利率大幅提升，今年一季度毛利率 15.7%，去年同期 10%，同比大幅提升、环比小幅提升，若上游稀土价格稳定，毛利率有望逐步修复回升 [9] - 新能车占比超 50%，下游新能车稀土永磁收入占比超 50%，节能变频空调和 3C 占比提升，风力发电机占比下降，布局人形机器人，与国际知名汽车制造商研发，具备生产能力，有望成增长极，高端产品结构优化利于提升毛利率 [10] - 出口管制影响可控，2025 年一季度出口销售占总收入 17%，对美出口约 7%，公司积极申请许可，虽审批影响出口时间，但中长期需求不受影响 [10] - 公司有望量利双增，2022-2024 年收入分别为 71.66/66.87/67.63 亿元，归母净利润分别为 7.02/5.63/2.91 亿元，今年一季度归母净利润达 1.61 亿元，预计 2025-2027 年调整后净利润分别为 6.66/8.98/11.25 亿元，港股对应调整后市盈率分别为 26.51/19.40/15.45x [11]

市场表现 - 上证科创板人工智能指数(950180)下跌1.54%，成分股中邮科技领涨4.83%，有方科技领跌5.87% [3] - 科创AIETF(588790)下跌1.53%，最新报价0.58元，盘中换手2.9%，成交9995.66万元 [3] - 科创AIETF近1年日均成交2.70亿元，居可比基金第一 [3] 苹果WWDC动态 - 苹果宣布Apple Intelligence新功能，向开发者开放基础模型 [3] - 推出"液态玻璃"软件界面设计，应用于iPhone等设备，首次更新OS设计 [3] - 简化软件版本命名方式，改以年份命名，Siri的AI升级功能短期内不会推出 [3] 行业与ETF分析 - 招商证券关注新科技周期下全社会智能化进展，包括大模型迭代、算力基础设施完善及AI商业模式落地 [4] - 上证科创板人工智能指数选取30只为AI提供基础资源、技术及应用的科创板上市公司证券 [4] - 科创AIETF最新规模34.96亿元，份额59.56亿份，均创成立以来新高，位居可比基金1/6 [4] 资金流动与收益 - 科创AIETF近4天连续资金净流入，合计2.58亿元，日均净流入6447.07万元 [5] - 杠杆资金持续布局，前一交易日融资净买额1504.41万元，最新融资余额9088.35万元 [5] - 科创AIETF成立以来最高单月回报15.59%，最长连涨涨幅26.17%，上涨月份平均收益率15.59% [5] 费率与跟踪精度 - 科创AIETF管理费率0.50%，托管费率0.10%，为可比基金最低 [6] - 今年以来跟踪误差0.406%，跟踪精度较高 [6] - 上证科创板人工智能指数前十大权重股合计占比70.6%，包括澜起科技、寒武纪等 [6] 权重股表现 - 前十大权重股中芯原股份上涨2.63%，权重9.01%，金山办公下跌4.27%，权重8.88% [7] - 澜起科技下跌1.34%，权重10.47%，寒武纪下跌0.16%，权重8.66% [7] - 乐鑫科技下跌5.51%，权重3.75%，中科星图下跌3.90%，权重3.59% [7]

产品发布 - 苹果公司首次发布"液态玻璃"技术 [1] - 重大软件设计革新确认新命名方案iOS 26 [1] 开发者计划 - 测试版于6月9日当天向第三方开发者开放 [1]