这些看空观点大多 "只见树木，不见森林"。原则上，我们认为以下几点判断是成立的： 全球晶圆需求总量决定半导体设备需求，与生产地点无关。 阿斯麦（ASML）是极紫外（EUV）光刻设备的独家供应商，台积电（TSM）、英特尔 （INTC）等企业均依赖该设备，生产用于人工智能、智能手机及计算机领域的最先进芯片。 同时，阿斯麦在深紫外（DUV）光刻设备领域也形成了实际垄断，而DUV设备是晶圆厂中最主 要的光刻生产工具。 2024 年年中，阿斯麦股价创下 1002 欧元的历史高点。 此后，在 "解放日" 低点时，股价累 计下跌 45%，之后便在 700 欧元左右区间震荡。2025 年第二季度的财报电话会议堪称 "灾 难性"—— 首席执行官克里斯托夫・福凯主动表示，尽管无人问及 2026 年业绩，阿斯麦 "无 法确认" 2026 年的增长情况，这一言论进一步将看空情绪推向顶峰。 在人工智能基础设施投资热潮下，市场不看好这家半导体行业企业的理由，可总结为以下几点 ： 阿斯麦处于龙头地位，任何企业若需采购 DUV 或 EUV 设备，都必须向阿斯麦下单（尽管佳 能、尼康也销售少量性能较差的 DUV 设备，但市场占比可忽略不计）。 ...