公募基金发行市场概况 - 截至2月9日，已有62只基金产品定档于2月启动认购，包括24只股票型基金、18只混合型基金、12只FOF和8只债券型基金 [5] - 在已定档的62只基金中，权益类基金（包括被动指数、指数增强、主动权益）为发行重点，共有41只 [5] - 公募基金在春节前后密集发行新产品，旨在把握年初资金回流与政策预期向好的窗口期，此时市场估值合理且春季行情预期明确 [5] 新基金成立速度与发起式基金 - 截至2月9日，已有7只新基金在开启认购后，用了不超过3个工作日即完成募集并成立 [1] - 在这7只快速成立的新基金中，有4只为成立门槛较低的发起式产品 [2] - 自2026年开年至2月9日，公募市场已陆续成立了超过30只发起式基金，其中1月1日至2月9日期间至少新成立了32只发起式基金 [2][7] - 发起式基金仅需基金公司自购1000万元即可成立，有助于基金公司快速把握春季行情和抢占赛道先机 [2] - 已成立的发起式基金以权益类为主，多为行业主题产品，覆盖医疗创新、消费、半导体、科技、资源、量化、红利等方向 [2][7] 混合型FOF发行回暖 - 在2月已成立的7只新基金中，包含2只偏债混合型FOF和1只平衡混合型FOF [8] - 其中，南方稳嘉多元配置3个月持有、景顺长城盈景保守配置三个月持有两只偏债混合型FOF的发行规模均超过24亿元，是2月份内成立新基金中发行规模最大的两只产品 [8] - 1月成立的新基金中，有4只混合型FOF的发行规模超过30亿元，为同期热度较高的产品 [9] - 混合型FOF热销反映出投资者配置需求从单一产品转向专业分散、追求长期可持续增值的趋势 [9] 机构对春季行情的判断与布局方向 - 历史规律显示，春节前后A股市场存在显著的“日历效应”，春节后A股市场上涨概率较大，资金转向小盘风格，周期和成长风格表现更优 [11] - 春节前一周至节后两周往往是全年胜率较高的阶段，节后随着风险偏好回暖，中小盘成长及AI相关产业链或有望迎来修复 [11] - 市场在2月或以震荡为主，轮动加快可能是重要特征之一，前期涨价品种开始向石油石化、食品饮料扩散 [11] - 机构重点关注的方向围绕科技、制造、有色金属等关键词展开，短期关注“科技+制造”主线 [12] - 具体关注方向包括：有业绩支撑的海外算力、半导体存储、消费电子、风电储能；有基本面改善催化的低位创新药、游戏；以及固态电池、AI应用、智能驾驶、机器人等有望进入产业化投资早期的科技主题 [12] - 建议关注一季报业绩增长预期较好的品种，包括海外算力链、新能源、化工、有色金属、保险等领域的投资机会 [13]

公募基金发行市场动态 - 2026年2月已有62只基金产品定档启动认购，包括24只股票型基金、18只混合型基金、12只FOF和8只债券型基金[4] - 其中权益类基金（包括被动指数、指数增强、主动权益）是发行重点，共有41只[1][4] - 公募基金在春节前后密集发行新产品，旨在把握年初资金回流与政策预期向好的窗口期，此时市场估值合理，春季行情预期明确[4] 发起式基金加速布局 - 截至2月9日，2月启动认购的基金中已有7只快速成立，募集天数均未超过3个工作日，其中有4只为发起式产品[1][5] - 2026年1月1日至2月9日，公募机构至少新成立了32只发起式基金，且以权益类行业主题产品为主[7] - 发起式基金成立门槛低（基金公司自购1000万元即可成立），能快速成立并尽早建仓，有助于基金公司把握春季行情，抢占如科技、先进制造等赛道先机[1][7] 行业主题与策略覆盖 - 新成立的发起式权益类基金多为行业主题产品，覆盖方向包括制造升级、低碳经济、医药健康、科技、消费、半导体、科创板芯片、有色金属、光伏等，也包含量化、红利等策略主题[1][7] - 在2月已成立的7只新基金中，包括广发医疗创新精选A、泰信消费精选A等3只行业主题基金[5][6] FOF产品发行回暖 - 在2月已成立的7只新基金中，包含2只偏债混合型FOF和1只平衡混合型FOF[8] - 其中，南方稳嘉多元配置3个月持有、景顺长城盈景保守配置三个月持有两只偏债混合型FOF的发行规模均超过24亿元，是2月内成立新基金中发行规模最大的两只产品[8] - 1月成立的新基金中，有4只混合型FOF的发行规模超过30亿元，反映出投资者配置需求转向专业分散、追求长期可持续增值的趋势[9] 对春季行情的市场观点 - 历史规律显示，春节前后A股存在“日历效应”：节前资金偏好高股息、消费、防御板块，大盘风格占优；节后A股上涨概率较大，资金转向小盘风格，周期和成长风格表现更优[11] - 春节前一周至节后两周是全年胜率较高的阶段，节后随着风险偏好回暖，中小盘成长及AI相关产业链或有望迎来修复[11] - 市场在2月或以震荡为主，轮动加快可能是重要特征，前期涨价品种向石油石化、食品饮料扩散，AI和半导体有持续催化[11] 机构重点关注方向 - 机构展望2月重点关注的方向围绕科技、制造、有色金属等关键词展开[12] - 短期关注“科技+制造”主线，包括有业绩支撑的海外算力、半导体存储、消费电子、风电储能等方向[12] - 同时关注2026年有望进入产业化投资早期的方向，如固态电池、AI应用、智能驾驶、机器人等科技主题[12] - 建议关注一季报业绩增长预期较好的品种，包括海外算力链、新能源、化工、有色金属、保险等领域的投资机会[13]

2026年1月公募基金发行市场整体回暖 - 截至2026年1月25日，本月新成立76只基金，合计发行规模达719.39亿元，单只产品平均发行规模约为9.47亿元 [1][6][14] - 这是自2025年2月以来，月度新成立基金平均发行规模首次超过9亿元，也是2025年1月以来月度平均发行规模第二高的月份 [1][6][20] 发行结构：权益与FOF成为主力 - 权益类基金和混合型FOF是1月募资主力，权益类基金成立规模占月度总规模的六成，混合型FOF占比超过两成 [7][15][20] - 债券型基金发行规模不仅少于混合型FOF，也较去年同期明显下降 [7][20] - 在76只新基金中，有13只产品发行规模达到20亿元及以上，包括6只偏股混合型基金、3只混合型FOF、2只二级债基、1只增强指数基金和1只指数债基 [1][15] 大型产品案例凸显市场热点 - 偏股混合型基金吸引力强：广发研究智选混合募集72.21亿元，为近一年来发行规模较大的产品 [5][19] - 其他五只偏股混合型基金发行规模也较大：易方达平衡精选(34.08亿元)、博道盛享品质成长(27.73亿元)、汇添富科技领先(27.04亿元)、工银科技智选(25.32亿元)、景顺长城成长优选(25.08亿元) [5][19] - 混合型FOF受追捧：富国智汇稳健3个月持有期FOF在3天内募集41.90亿元 [4][18]；万家启泰稳健三个月持有募集20.99亿元，广发悦盈稳健三个月持有募集32.88亿元 [4][18] - 其他大型产品包括：指数债基富达中债高等级科创及绿债(40亿元)、增强指数基金易方达中证800增强(21.50亿元)、二级债基中欧稳健添悦(21.60亿元)和西部利得汇和(20.00亿元) [4][18] 发行回暖的驱动因素 - 市场、政策、资金与监管多重利好共振：A股结构性行情带来赚钱效应，权益基金业绩亮眼激发认购热情 [7][20] - 监管推动考核机制优化，低利率环境下存款、理财收益下行引发“存款搬家”，保险等长期资金增配权益资产 [7][20] - 基金公司聚焦科技、科创等热门赛道及FOF等稳健型产品，精准匹配投资者多元配置需求 [8][15][20] - 二级债基因“固收+”属性适配低风险资金需求，混合型FOF凭借分散配置优势及监管引导长期投资而受青睐 [5][19] 基金公司产品布局趋势 - 正在发行的94只基金中，权益类基金占比约63%，包含25只被动指数型、24只偏股混合型、6只增强指数型、3只普通股票型和1只灵活配置型基金 [10][23] - 产品布局呈现权益类占比提升、“固收+”产品需求旺盛、发行节奏加快的趋势 [11][24] - 与往年主发债基不同，2026年以来新发基金以偏股混合型、被动指数型为主，科技概念主题基金数量较多，反映市场风险偏好提升 [11][24] - 多只产品设定较短募集期或快速结募，发行节奏显著加快 [11][24] 行业配置与投资主线 - 公募基金2025年4季度报显示，通信行业、有色金属行业在2025年末的配置明显高于其他行业 [12][25] - 以AI为代表的科技成长主线仍为核心主线，有色金属板块在供需共振叠加资金涌入背景下也成为重点布局方向 [12][25] - 正在发行的ETF和指数基金多为行业主题产品，覆盖云计算、新能源电池、生物科技、光伏、有色金属、电力、人工智能、石油天然气、工程机械、消费电子等 [11][24] - 正在发行的主动权益基金包括全市场选股、消费、半导体等行业类基金，以及量化、成长、景气驱动、均衡配置等主题产品 [11][24] - 公募基金在进行多元化资产配置时，常采用哑铃策略，可能会增加周期与红利资产的配置 [13][26] 市场内部存在的分化 - 权益类基金发行存在分化，在部分产品“吸金”数十亿的同时，也有多只产品的发行规模在3亿元以下 [9][21]

2026年高息定存到期潮概况 - 2026年将迎来规模空前的定期存款集中到期窗口，天量资金规模约50万亿元，成为搅动居民资产配置格局的关键变量[1] - 此轮到期潮是两轮资金周期叠加的结果：2020-2021年银行高息揽储催生的长期限存款与2022-2023年理财“破净”、楼市股市调整倒逼的被动储蓄在2026年交汇，形成阶段性资金释放高峰[1] - 利率环境已发生剧变，曾经动辄3%以上、部分突破5%的定期存款利率已大幅下跌，储户面临“续存还是转投”的配置迷茫[1] 到期资金规模测算 - 华泰证券固收研究根据2024年上市银行年报推算，2026年一年期以上定期存款到期规模约45万亿至50万亿元，较2025年增长5万亿至10万亿元[6] - 中金公司研究部测算居民定期存款2026年到期规模约75万亿元，其中1年期及以上存款到期约67万亿元，高于市场50万亿元左右的测算[6] - 中金公司估算2026年居民全部和1年期以上定期存款到期相比2025年增长分别为12%和17%，同比分别增加8万亿元和10万亿元[6] - 尽管测算口径有差异，但2026年定期存款到期规模创阶段性高峰已成共识[7] 存款利率现状与银行策略 - 当前国有大行三年期定期存款利率普遍在1.2%水平，中小银行利率也紧守2%左右的上限，与两年前动辄3%以上的水平相去甚远[8] - 2025年以来银行净息差连续两个季度保持在1.42%，出现企稳迹象[8] - 为规避长期高息负债压力，部分国有大行已全面暂停五年期大额存单发行，短期产品利率同步下探，1-3个月期限产品利率降至0.9%，三年期以内产品利率集中在1.1%至1.5%区间[8] - 仍有一些中小银行为吸引存款逆势上调利率，部分银行近期上调一年期、三年期定存利率3-5个基点，或上调大额起存7天通知存款利率最高达20个基点[10] 资金流向一：存款留存与结构性调整 - 市场观点认为，续存仍是多数保守型投资者的主流选择，因其风险容忍度极低，资金安全的优先级远超收益追求[9] - 银行存款保本保息的属性是其他金融产品难以替代的，绝大多数存款仍将停留在银行体系内[9] - 中金公司测算显示，绝大多数年份银行存款留存率都在90%以上，2024年因存款向理财和债基迁移，留存率下降到93%左右，2025年存款留存率仍在96%的高位[9][10] - 近五年金融脱媒规模在3万亿至12万亿元范围波动，代表“存款搬家”对金融市场的实际影响规模[10] - “存款特种兵”货比三家进行转存的现象将持续，存款去向将发生结构性调整[10] 资金流向二：稳健型银行理财 - 在利率长期低位运行下，居民理财观念正从“储蓄思维”向“投资思维”过渡，稳健型理财产品成为承接存款资金的主力之一[11] - 2025年理财市场全面复苏，净值化转型成熟，行业风控能力提升，产品净值波动收窄，储户对净值型产品的接受度大幅提高[11] - 截至2025年三季度末，全国存续理财产品规模32.13万亿元，同比增长9.42%，较当年6月末的30.67万亿元，单季增长1.46万亿元[12] - 产品结构“稳字当头”，固定收益类产品存续规模31.21万亿元，占全部理财产品存续规模的97.14%[12] - 从收益看，短期理财产品收益率维持在1.5%至2%，部分运作稳健的“固收+”产品年化收益率可达3%以上，高于同期限定存利率[11] - 理财公司可采取分层布局策略，匹配不同客户需求：一是“低波动+稳收益”的类存款产品；二是在可控回撤下提升收益的“固收+”增强型产品[13] 资金流向三：储蓄型保险 - 保险市场凭借长期稳健特性，成为不少资金的新归宿，一场从“存单思维”到“保单思维”的财富观念转型正在发生[14] - 在存款利率下行背景下，岁末年初的储蓄险销售已比上一年的9、10月明显回暖，有保险公司新产品几天内便能达成数十亿元保费规模[15] - 主流储蓄型保险已形成多元化矩阵，涵盖增额终身寿险、年金险、两全保险等，能精准匹配不同储户需求[16] - 增额终身寿险中的分红型产品成为市场主力，其演示利率主要在3.5%、3.75%和3.9%几档，而保证收益通常在1.5%至1.75%[16] - 分红险“本金安全、收益浮动但永不亏损”的特点，精准匹配了风险偏好适中储户的需求，其稳健收益特征在当下具备稀缺性[16] - 业内预测，保险在“存款搬家”资金流向中的市场份额有望持续提升，分红型产品或将成为其中的“赢家”[17] 资金流向四：“固收+”等公募基金产品 - “固收+”基金、稳健类FOF、同业存单指数基金等公募基金圈的“稳健派选手”也成为居民配置的优选工具[18] - 截至2025年三季度末，一级混合债基、二级混合债基、可转换债券型基金的规模依次为8548.7亿元、13206.86亿元、606.33亿元[18] - 业绩表现方面，截至1月19日，上述三类基金近一年的平均收益率分别为3.45%、7.51%、31.65%；近三年的平均收益率分别为11.83%、12.41%、24.56%[18] - 截至2025年三季度末，混合型FOF基金、债券型FOF基金的规模为1747.21亿元、178.81亿元，近一年平均收益率分别为7.99%、3.13%[19] - 同业存单指数基金也是稳健型投资者的选择之一，截至1月19日，全市场共有106只，近一年、近三年平均收益率分别为0.85%、9.2%[19] - 公募基金机构面临“接得住、管得好”的考验，需提升资产管理及风险管理水平，为投资者带来稳健的投资增值效果[20]

根据最新披露的公募基金2025年二季报，Y份额基金总规模由113.90亿元增至124.09亿元，再创新高[1] 在超10亿元的规模增量中，混合型FOF、被动指数型基金贡献较多，分别增加6.28亿元、3.54亿元[1] 二季度末混合型FOF规模为108.05亿元，被动指数型基金规模为14.19亿元[1]

5月FOF基金市场表现 - 股票型FOF平均业绩录得0.91%，在所有类型FOF中单月表现较好，富国智鑫行业精选A以1.59%的收益率位列股票型FOF第一 [2] - 创金合信荣和积极养老目标五年以3.86%的收益率成为所有FOF基金中表现最佳，富国智诚精选3个月持有A、华夏聚盈优选三个月A、交银智选星光A等产品业绩靠前 [2][8] - 混合型FOF中，富国智诚精选3个月持有A、华夏聚盈优选三个月A、交银智选星光A分别录得3.096%、3.078%、3.016%的收益率 [8] 行业板块贡献分析 - 生物医药和金融板块对FOF基金收益贡献显著，申万一级行业中医药生物、国防军工、银行等行业单月涨幅普遍超过6% [3] - 环保行业单月涨幅达6.83%，电子、社会服务、计算机、房地产等行业跌幅居前 [3] - 市场呈现行业轮动加快特征，缺乏明确主线方向，但中国股市作为国际环境中的"稳定锚"，中长期有望受益于国际新秩序构建 [3] FOF产品发行与基准调整动态 - 5月FOF发行端有4只新产品开始认购，但仅成立1只基金且募集份额仅0.10亿份，占当月新成立基金总份额不足0.02% [4] - 年内已有超百只公募基金变更业绩比较基准，其中FOF、一级债基等多资产组合产品占比超90只，修改方向侧重市场热点跟踪与业绩基准平衡 [4] - 浦银安盛养老目标日期2025五年、中欧预见稳健养老目标一年持有期混合FOF等产品已实施业绩比较基准调整 [4] 后市配置展望 - 在地缘政策不确定性加剧和无风险利率下行背景下，红利资产仍被建议作为长期配置选择 [5]