2026年1月公募基金发行概况 - 2026年1月共有71只新基金定档发行 [1] - 元旦假期后首个交易周（1月5日至1月9日）有44只新基金扎堆发售，其中1月5日首个交易日有28只集中发售 [1][2] - 另有27只新基金将在1月12日至1月28日陆续发售 [2] - 超过40家基金管理人计划在1月推出新产品 [7] 产品结构与类型分布 - 权益类产品是布局重点：股票型基金（以增强指数、被动指数基金为主）占比约为35%，主动偏股型基金占比接近30% [1][3] - 混合型基金占比约为34% [3] - 债券型基金与FOF（基金中基金）的占比均为14% [3] - 另有2只QDII基金 [3] - 整体呈现“权益为主、工具化突出、多元补充”的特征，指数产品多聚焦科创板、港股通互联网等特定赛道 [4] 发行策略与市场动因 - 年初渠道资源充足，投资者资金可能回流，有助于快速募集和抢占市场份额 [3] - 市场普遍预期A股“春季躁动”，年初估值相对低位、资金面宽松，为新基金提供建仓窗口 [3] - 行业竞争加剧，基金公司通过扎堆首发争夺市场份额并优化产品矩阵 [3] - 超过30%（约36%）的新发基金明确指向特定行业或主题，发行策略与产业趋势紧密对齐 [1][9] 认购期特征 - 新发基金认购期普遍在30天以内 [5] - 有41只新基金认购期设置在15天以内，其中个别产品认购期仅1天，另有3只ETF及1只ETF联接基金认购期为5天 [5] - 认购期在16天至20天之间的基金有17只，在21天至26天之间的有7只，超过30天的有6只 [5] - 多数基金设定较短认购期，旨在把握市场建仓时机，显示对渠道能力和品牌影响力的信心 [6] 基金公司产品布局差异 - 部分大型基金公司新发产品多元化：如南方基金覆盖二级债基、偏股混合型FOF、被动指数型基金；广发基金涵盖偏股混合型基金、增强指数型基金、被动指数型基金、偏债混合型FOF [8] - 部分中型基金公司明显发力指数产品：例如永赢基金计划推出4只产品，其中包含3只被动指数型基金 [8] 主题投资方向与行业观点 - 科技领域是热门投资方向，明确投资特定行业或主题的产品占比约36%，投向包括科技、电池、工业软件、医药、信息技术、消费、科创板等 [9] - 具体产品示例：平安基金、前海开源基金将推港股通科技主题ETF；宝盈基金将发恒生科技指数基金；汇添富、工银瑞信、上银基金将推科技主题主动权益基金；南方基金、大成基金同步发售中证电池主题ETF；万家基金将推新能源车电池ETF [9] - 基金公司普遍看好2026年大科技方向机会，预期宏观结构分化、流动性宽松，产业景气度高、风险偏好利好的方向如AI产业链、出海板块、反内卷行业底部反转将有较好表现 [10] - AI产业进展显著：标普500公司中AI渗透率近60%，云厂商持续加大AI投入，当前科技板块估值与盈利匹配度明显优于互联网泡沫时期 [10] - 2026年大科技行情有望持续但可能分化，需精挑细选，技术升级方向细分领域预计表现更好 [10] - 2026年有望成为机器人大规模量产元年，AI板块中算力、光通信、液冷、电源等方向值得重视，同时关注储能及港股互联网 [11] - 2026年配置可重点关注科技成长与上游周期板块，包括AI浪潮下的科技成长类资产，以及供给约束良好、需求温和复苏的周期品种 [11]

市场整体表现 - 2025年新成立公募基金产品共计1553只，较2024年的1143只增长35.87%，创下四年发行数量新高 [1] - 新基金平均认购天数为16.41天，较上年的22.63天缩短超6天，反映出市场热情高涨 [1] 产品结构分析 - 权益类基金占据绝对主导地位，新发权益类基金（包括股票型基金及偏股混合型基金）共1109只，占新发基金总数的71.41% [3] - 股票型基金发行835只，占比53.77%；偏股混合型基金发行274只，占比17.64% [3] - 被动指数型产品成为发行主力军，新发被动指数型基金达699只，占总量的45.01% [3] - 被动指数型股票基金表现尤为突出，共计发行618只，另有被动指数型债券基金66只、被动指数型QDII基金15只 [2][3] - 2025年权益类基金发行较2024年的708只大幅增长56.64%，其中股票型基金增幅高达75.79% [3] - 债券型基金发行数量为284只，较去年330只下降13.94%，股债市场表现跷跷板效应明显 [3] - FOF产品迎来爆发式增长，2025年新发FOF基金88只，较2024年的33只增长166.67%，新发FOF份额已超过过去三年总和 [4] 发行机构格局 - 2025年共有133家公募机构发行新基金，其中88家发行数量低于10只，21家在10-19只之间，另有24家发行不少于20只 [4] - 头部公募集中度较高，行业头部效应进一步凸显 [4] - 易方达基金以69只新发基金位居首位，股票型基金占到50只；富国基金发行64只，其中股票型基金占44只；华夏基金发行61只，股票型基金占42只 [4] - 汇添富基金、鹏华基金、永赢基金、平安基金、广发基金和南方基金等公募机构年内新发基金数量也均在40只以上 [4] 增长驱动因素 - 权益市场行情向好，市场热情高涨推动发行加速，平均认购天数显著缩短 [2] - 被动投资趋势深化，指数化工具需求旺盛，审批提速与ETF扩容，叠加机构等长期资金入市，被动指数型股票基金成为发行主力 [2] - 行业头部机构引领，大型公募机构密集布局，尤其在权益及指数领域重点发力，形成发行集中效应 [2] - FOF等创新产品爆发也丰富了供给，共同驱动市场扩容与效率提升 [2]

市场整体表现 - 全年新成立公募基金产品共计1553只，同比增长35.87%，创下近四年发行数量新高 [1][4] - 新基金平均认购天数为16.41天，较去年缩短超6天，反映出市场热情高涨 [1][4] 增长驱动因素 - 权益市场行情向好，市场热情高涨推动发行加速 [1][4] - 被动投资趋势深化，指数化工具需求旺盛，审批提速与ETF扩容 [1][4] - 行业头部机构引领，大型公募机构密集布局，尤其在权益及指数领域重点发力，形成发行集中效应 [1][4] 产品结构分析 - 权益类基金占据绝对主导地位，新发股票、偏股混合型等权益类基金共1109只，占新发基金总数的71.41% [1][4] - 其中，股票型基金发行835只，占比53.77%；偏股混合型基金发行274只，占比17.64% [1][4][5] - 被动指数型产品成为发行主力军，全年新发被动指数型基金达699只，占总量的45.01% [2][5] - 被动指数型股票基金表现尤为突出，共计发行618只，另有被动指数型债券基金66只、被动指数型QDII基金15只 [2][5] 产品类别增长对比 - 权益类基金发行数量同比大幅增长56.64%，其中股票型基金增幅高达75.79% [2][5] - 债券型基金发行数量为284只，同比下降13.94%，股债市场表现跷跷板效应明显 [2][5] - FOF产品迎来爆发式增长，全年新发FOF基金88只，同比增长166.67% [2][5] - 从发行份额看，今年新发FOF份额已超过过去三年总和 [2][5] 发行机构格局 - 全年共有133家公募机构发行新基金，其中88家发行数量低于10只，21家在10-19只之间，另有24家发行不少于20只 [2][5] - 头部公募集中度较高，行业头部效应进一步凸显 [2][3][5][6] - 易方达基金以69只新发基金位居首位，股票型基金占到50只 [3][6] - 富国基金发行64只，其中股票型基金占44只；华夏基金发行61只，股票型基金占42只 [3][6] - 汇添富基金、鹏华基金、永赢基金、平安基金、广发基金和南方基金等公募机构年内新发基金数量也均在40只以上 [3][6]

2025年公募基金自购热潮核心观点 - 2025年公募基金自购规模同比大幅增长163.08%，净申购金额达98.76亿元，涉及1561只基金，显示行业信心显著增强 [1] 自购规模与结构 - 截至2025年12月14日，公募基金净申购金额为98.76亿元，较2024年同期的37.54亿元增长163.08% [1] - 债券型基金是自购主力，净申购金额达42.11亿元，占总额的42.65%，同比大幅增长272.65% [1] - 混合型基金自购规模显著逆转，从2024年净赎回5.12亿元转为2025年净申购21.55亿元 [1] - 股票型基金净申购金额为26.26亿元，其中被动指数型基金占21.29亿元 [1] - 被动指数型债券基金净申购金额达27.09亿元，是净申购金额最多的单一基金类型 [1] 自购热潮的驱动因素 - 政策环境积极，市场预期向好，公募机构对资本市场中长期走势保持乐观 [1] - 监管引导与行业机制不断完善，绩效薪酬持基、发起式基金等制度推动自购行为制度化、常态化 [2] - 市场回暖与行业竞争共同驱动，A股市场表现稳健，在行业费率下调背景下，自购成为强化品牌信任和产品吸引力的手段 [2] - 结构性机会凸显，权益类及指数型基金业绩突出，良好的赚钱效应促使机构加大相关产品自购力度 [2] - 在债券型基金收益回落、净值波动加大的环境下，基金公司通过自购稳定投资者预期并增强信心 [2] 自购行为的市场影响与意义 - 自购资金直接扩充了基金资产规模，同时具有市场示范效应，能有效提振投资者信心并带动更多资金跟投 [3] - 自购行为是专业投资机构用实际行动表明对资本市场的看好，有助于提振市场信心 [3] - 自购将基金管理人与投资者利益深度绑定，促使投研团队更加专注业绩提升，形成更强的利益驱动机制 [3]

公募基金发行市场整体趋势 - 11月公募基金发行市场延续回暖趋势，共有145只基金启动募集，较10月的136只增长6.62% [1] - 市场发行节奏稳步提升，共有71家公募机构在11月发行了新产品 [3] 权益类基金发行情况 - 权益类基金是11月发行市场主力，共发行104只，占当月新发基金总量超七成 [1] - 股票型基金发行69只，混合型基金发行35只，反映出基金管理人和投资者对权益类资产保持较高信心 [1] - 被动指数型产品表现突出，共发行49只，占新发基金总量的33.79%；指数增强型基金和普通股票型基金分别发行18只和2只 [1] 债券型基金发行情况 - 债券型基金发行数量实现显著增长，11月共发行23只，较10月的14只大幅增长64.29% [2] - 混合债券型基金发行15只，在债券型基金中占比达65.22%，显示“固收+”策略受到青睐 [2] FOF产品发行情况 - FOF产品发行表现突出，11月单月发行数量达17只，创下年内单月新高 [2] - 今年以来FOF市场持续扩容，截至11月底，年内新成立FOF产品达76只，超过去年全年总数两倍；发行份额合计713.53亿份，创近4年新高 [2] 发行机构动态 - 易方达基金和广发基金并列11月发行首位，各发行9只产品，且均以股票型ETF为主 [3] - 鹏华基金与中欧基金各发行6只产品，中欧基金发行的全部为混合型基金 [3] - 富国基金、平安基金和天弘基金在当月各发行5只基金 [3] 其他产品发行 - 11月有1只公募REITs产品启动了发行 [3]

新基金发行概况 - 截至11月11日，今年以来全市场新发基金数量达1371只，创近三年新高，超越2023年全年的1266只和2024年全年的1143只，距离2022年全年的1424只仅一步之遥 [1] - 年内基金发行总规模约9653亿元，为2019年以来新低，新基金平均募集规模仅为7.82亿元 [1] - 2020年至2024年新基金平均募集规模分别为21.94亿元、14.92亿元、10.53亿元、9.08亿元、10.59亿元，均远高于今年水平 [1] 基金发行结构特点 - 年内共有334只新基金采用发起式形式设立，占比约四分之一，且多为股票型基金，发起式基金成立门槛较低，仅需5000万规模即可成立 [1] - 截至11月11日，年内股票型基金发行量达761只，创历史纪录，较2024年全年的470只大增62% [2] - 在761只股票型基金中，被动指数型基金有568只，增强指数型基金有167只，两者合计735只，占股票型基金发行比例高达97%，表明今年股票型基金发行基本以指数型基金为主 [2] 基金公司行为分析 - 基金公司趁股市行情上升大力发行股票型基金以迎合市场需求，由于指数基金更受青睐，基金公司争相推出指数型基金，导致发行数量增多 [4] - 基金发行规模偏小，缺少“爆款基金”，未出现投资者“哄抢”局面，同时发起式基金盛行将基金管理人利益与投资人利益捆绑，显示出基金发行的理性 [4] - 股票型基金中以指数基金为主，表明市场相对理性，指数基金追求综合收益且投资风险小于主动投资型股票基金 [4] 发行规模偏小原因 - 发行以指数基金为主，无法体现明星基金经理优势，缺少投资者对明星基金经理的追捧，导致发行规模不大 [5] - 市场缺少赚钱效应，今年前8个月A股市场个人投资者亏损比例超过八成，缺少赚钱效应未能吸引社会热钱和更多百姓参与新基金认购 [5]

基金发行市场整体回暖 - 2025年以来全市场共计发行公募基金1378只，远超去年全年的1143只，创近3年新高，并终止了基金发行连续3年下滑的颓势 [1] - 新基金平均认购天数为16.31天，与去年22.63天的平均认购天数相比，募集周期明显大幅缩短 [1] 权益类基金主导市场 - 2025年以来共计发行权益基金999只，其中包括762只股票型基金和237只偏股混合型基金，占到新基金总量的72.50% [3] - 股票型新基发行762只，占到总量55.30%，远超去年全年的475只 [6] 指数化投资全面崛起 - 指数型基金发行数量达到813只，占到新基金总量的59.00% [3] - 在股票型基金中，指数型基金以736只的数量占据绝对主导，占股票型基金品类的96.59%，贡献了全市场新基总量的53.41% [4] - 在债券型基金中，指数型债基有62只，占债券型基金总量的24.80%；在QDII基金中，指数型产品有15只，占比高达83.33% [4] 被动指数基金成为主流 - 在813只指数型基金中，被动指数型基金达646只，占指数型基金总量的79.46%，同时贡献了全市场新基的46.88% [5] - 在股票型指数基金中，被动指数基金有569只，增强指数型基金仅167只，被动化占比接近八成 [5] FOF基金发行显著增长 - FOF新基发行达72只，虽然仅占到总量的5.22%，但较去年全年的33只相比，发行数量已经翻倍 [5] 债券型基金发行降温 - 债券型新基发行250只，占到总量的18.14%，较去年全年的330只相比，发行数量明显下降 [6] - 债券型基金新基发行已连续3年呈现下滑趋势 [6] 发行主体集中度较高 - 共有131家公募机构发行新基金，其中22家发行不低于20只新基 [7] - 富国基金发行60只新基居首，华夏基金、易方达基金和汇添富基金分别发行55只、54只和53只新基 [7] - 永赢基金、鹏华基金和南方基金新发基金均不少于40只 [7]

主动权益基金发行情况 - 年内新成立276只主动权益类基金 发行总规模达1410.68亿元 同比增长132.25% [2][4] - 11只产品募集规模超20亿元 最高逼近50亿元 而去年同期最高募集规模不足14亿元 [4] - 73只主动权益类基金提前结募 出现多只"日光基" 例如易方达科技先锋提前结束募集 规模上限20亿元 中欧鑫悦回报一年持有"一日售罄" 规模上限15亿元 富国兴和混合与鹏华启航量化选股混合均"一日售罄" 合并发行规模分别为30亿元和29.82亿元 [5] 指数型基金发行情况 - 年内新成立760余只指数型基金 合并发行规模超5500亿元 数量、规模同比分别增长89.36%和24% [7] - 被动指数产品类型日益丰富 从早期宽基产品拓展至行业赛道和热点主题 包含固收、商品、权益等多种形式 [7] - 权益类新发产品逐渐向被动化产品尤其是ETF倾斜 [7] 市场驱动因素 - A股市场自去年四季度反弹 AI、机器人、创新药等行业板块有突破性进展 上市公司盈利持续改善 市场情绪显著修复 [5] - 《推动中长期资金入市工作的实施方案》等政策出台 提出长期投资权益市场要求 传递鼓励权益投资意图 [5] - 在成长风格占优、新兴产业趋势延续的市场环境下 主动管理更能体现优势 今年以来主动权益产品获得较好超额收益 [7] 行业发展趋势 - 市场进入投资工具逐步丰富 主动权益与被动指数共同增长阶段 [7] - 公募高质量发展背景下 基金公司更看重持有人体验和管理规模合理增长 未来主动管理的超额收益延续性或更强 [7] - 主动权益类基金行情延续性取决于能否持续创造超越市场的回报 是否有清晰差异化定位 以及能否在被动产品难以覆盖领域有优异表现 [7]

研究背景与核心观点 - 指数化投资理念近年来愈发受到投资者认可，ETF产品凭借透明、低费率、交易便捷等优势成为重要配置工具[4] - 主要宽基指数（如上证50、沪深300、中证500）每年6月和12月定期调整成分股，跟踪这些指数的被动型基金规模屡创新高，成分股变动可能带来潜在投资机会[1][4][5] - 历史回测显示，在成分股调整实施前两周，调入股票总体相对跑赢指数，调出股票总体相对跑输指数，存在明显的调整效应[2][23] 指数编制方案 - 上证50指数从上证180样本空间中挑选规模大、流动性好的50只股票，每半年调整一次，调整数量一般不超过10%并设置缓冲区[6] - 沪深300指数由沪深市场规模大、流动性好的300只证券组成，每半年审核调整一次，调整比例一般不超过10%[7][8] - 中证500指数在剔除沪深300样本及总市值前300的证券后，选取排名前500的证券作为样本，每半年调整且比例一般不超过10%[9] - 中证1000指数由剔除中证800成分股后规模偏小且流动性好的1000只股票组成，创业板指由100家创业板上市企业股票组成，均每半年调整一次[10][11][12] 指数类产品规模统计 - 被动指数型基金规模增长明显，截至10月31日，2294只被动指数型基金规模合计4.5万亿元，437只增强指数型基金规模合计2653亿元，已高于偏股混合型基金规模（2.53万亿元）[15] - 权益ETF总规模从2014年的约2000亿元增长至2025年10月的3.72万亿元，增长显著[16] - 跟踪指数产品规模靠前的指数包括沪深300、中证A500和中证500等，例如华泰柏瑞沪深300ETF资产净值达4300.81亿元[19][20] 指数成分股历史调整效应 - 2019年至2025年上半年回测数据显示，上证50调入股票在调整前两周相对指数超额收益平均值达4.89%，胜率为66.67%；调出股票平均跑输指数2.57%，胜率为69.49%[24][25] - 沪深300调入股票超额收益平均值为4.04%，胜率为59.39%；调出股票平均跑输指数1.68%，胜率为62.88%[26][27] - 中证500调入股票超额收益平均值为2.84%，胜率为56.79%；调出股票平均跑输指数1.40%，胜率为62.38%[28][29] 指数成分股最新调整冲击测算 - 预期2025年12月调整，上证50调整4只成分股，估算被动买入金额合计55亿元；沪深300调整10只成分股，估算净买入245亿元；中证500调整50只成分股，估算买入33亿元[3][32] - 具体个股冲击测算显示，上证50调入股如中国中车预计被动买入16.85亿元，其买入金额相对近一周日均成交额系数达4.40[33] - 沪深300调出股如TCL中环预计净调出金额15.87亿元，调整冲击系数为1.02；调入股东山精密预计净调入47.25亿元，冲击系数为0.99[35][36] - 中证500调出冲击测算涉及多只个股，如某证券净调出金额18.29亿元，冲击系数0.27；调入股如电投能源预计净调入6.05亿元，冲击系数1.47[37][38]

公募基金发行规模与效率 - 2025年11月首周（11月3日-11月9日）全市场共发行35只公募产品，较前一周的27只环比增长29.63%，创近三周新高 [1] - 新基金发行效率同步提升，本周35只新基平均认购天数为19天，较前一周明显缩短 [1] 新发基金产品结构 - 权益类基金（含股票型基金与混合型基金中的偏股类别）成为发行核心力量，合计发行26只，在35只新基中占比超七成 [2] - 股票型基金发行力度强劲，合计发行16只，占全市场发行总量的45.71% [3] - 被动指数型基金是绝对主力，发行13只，占比37.14% [2][3] - 增强指数型基金发行2只，占比5.71%，普通股票型基金发行1只，占比2.86% [2][3] - 混合型基金发行10只，占比28.57%，全部为偏股混合型基金，是仅次于被动指数型基金的第二大基金类型 [2][3] - 债券型基金发行维持平稳，仅混合债券型二级基金发行4只，占比11.43% [4] - FOF产品发行表现亮眼，共发行5只，追平年内单周发行新高，其中偏债混合型FOF发行4只（占比11.43%），偏股混合型FOF发行1只（占比2.86%） [4] 基金公司发行动态 - 本周启动募集的35只新基金分别来自25家公募机构，其中18家机构各发行1只新基，7家机构发行不少于2只新基 [4] - 易方达基金发行数量居首，共发行4只新基，其中3只为被动指数型股票基金，1只为偏股混合型基金 [4] - 汇添富基金发行3只新基，包括2只被动指数型股票基金和1只混合债券型二级基金 [4] - 交银施罗德基金、鹏华基金、平安基金、天弘基金及银华基金本周均有2只新基同步发行 [4]