港股通央企红利ETF（513920）业绩比较基准为恒生港股通中国央企红利指数收益率(经汇率调整)，管 理人为华安基金管理有限公司，基金经理为倪斌，成立（2023-12-20）以来回报为69.23%，近一个月回 报为-5.40%。 来源：新浪基金∞工作室 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 12月17日，港股通央企红利ETF（513920）涨0.56%，成交额2.60亿元。当日份额增加400.00万份，最新 份额为37.21亿份，近20个交易日份额增加3.76亿份。最新资产净值计算值为59.86亿元。 ...

政策核心内容 - 国家金融监督管理总局于2025年12月5日发布通知，调整保险公司投资部分股票的风险因子[1][6] - 具体调整包括：保险公司持仓超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27；持仓超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36[1][6] - 风险因子直接决定保险公司为投资预留的最低资本，计算公式为：最低资本=投资金额×风险因子[1][7] 政策影响测算 - 此次风险因子下调预计能释放约千亿级别的资金空间[1][7] - 据申万宏源测算，在当前情形/中期中性情形/中期乐观情形下，本次调整释放的最低资本规模分别为141亿元、457亿元、554亿元[1][7] - 若保持偿付能力充足率不变，释放的最低资本用于同样方式投资，可增加的股票投资规模分别为514亿元、1669亿元、2015亿元[1][7] 保险资金配置趋势 - 截至2025年第三季度末，保险资金在股票和基金上的投资比例已大幅升至15.5%[2][7] - 在“长钱长投”系列政策推动下，未来险资等中长期资金入市规模有望进一步提升，发挥资本市场“压舱石”作用[2][7] - 本次风险因子调整属于边际影响，远期保险资金提升权益配置比例是潜在空间更大的资金来源[2][7] 红利板块投资逻辑 - 红利股具有业绩稳定、现金流充沛、持续高分红的特点，其低估值、高分红、经营稳健的特性与保险资金追求长期稳定收益的风险偏好高度匹配[2][8] - 政策下调红利股风险因子，相当于官方认可其投资价值，预计将进一步巩固和加强险资对红利策略的配置倾向[2][8] - 国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略[2][8] - 在市值管理要求下，央国企的分红意愿和能力均较强[2][8] 相关指数表现与特征 - 上周（截至2025年12月5日）市场表现：恒生港股通中国央企红利指数上涨1.81%，恒生指数上涨1.18%，恒生科技指数上涨1.16%；中证国企红利指数上涨0.42%，沪深300上涨1.28%[1][6] - 恒生港股通中国央企红利指数股息率达6.63%，市净率（PB）为0.64，市盈率（PE）为7.25[2][8] - 该指数全收益指数近五年累计收益146%，相对恒生全收益指数超额收益130%[2][8] - 中证国企红利指数股息率达4.34%，市净率（PB）为0.86，市盈率（PE）为8.99[2][8] 重点产品介绍 - 港股通央企红利ETF（513920）是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF，唯一跟踪恒生港股通中国央企红利指数[3][9] - 截至2025年12月5日，该ETF净值为1.6780，规模为62.67亿元，周成交额为15.61亿元[4][10] - 国企红利ETF（561060）跟踪中证国企红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定的100只股票[4][10]

港股通央企红利ETF市场表现 - 11月25日该ETF价格上涨1.10%，成交额达到3.62亿元 [1] - 当日份额增加4400.00万份，最新份额为34.19亿份 [1] - 近20个交易日份额累计增加7.34亿份 [1] - 最新资产净值计算值为56.60亿元 [1] 港股通央企红利ETF产品信息 - 业绩比较基准为恒生港股通中国央企红利指数收益率(经汇率调整) [1] - 基金管理人为华安基金管理有限公司，基金经理为倪斌 [1] - 该ETF成立于2023年12月20日，成立以来回报率达74.18% [1] - 近一个月回报率为1.07% [1]

ETF产品概况 - 产品名称为港股通央企红利ETF，交易代码为513920 [1] - 产品管理人为华安基金管理有限公司，基金经理为倪斌 [1] - 产品成立于2023年12月20日 [1] - 产品业绩比较基准为恒生港股通中国央企红利指数收益率(经汇率调整) [1] 近期市场表现与规模变动 - 11月13日产品价格下跌0.06%，当日成交额为3.84亿元 [1] - 11月13日产品份额增加6600.00万份，最新份额达到32.62亿份 [1] - 近20个交易日产品份额累计增加8.57亿份 [1] - 产品最新资产净值计算值为56.27亿元 [1] 历史业绩表现 - 产品自成立以来累计回报率为81.50% [1] - 产品近一个月回报率为9.12% [1]

ETF基本情况 - 港股通央企红利ETF（513920）10月14日价格下跌0.19% [1] - 当日成交金额为4.80亿元 [1] - 基金份额单日增加8400.00万份，总份额达到22.19亿份 [1] - 近20个交易日内基金份额累计增加1.25亿份 [1] - 按最新数据计算的资产净值规模为35.33亿元 [1] ETF业绩表现 - 基金自2023年12月20日成立以来累计回报率为65.48% [1] - 基金近一个月回报率为-2.17% [1] - 基金业绩比较基准为恒生港股通中国央企红利指数收益率（经汇率调整） [1] 基金管理信息 - 基金管理人为华安基金管理有限公司 [1] - 基金经理为倪斌 [1]

美联储议息决议与政策声明 - 美联储9月议息会议如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.0%-4.25% [1] - 政策声明强调就业增长有所放缓，失业率有所抬升但仍较低，政策天平更倾向于呵护就业 [1][2] - 在本次决议投票中，仅新就职理事Miran投下反对票，其认为应降息50个基点 [2] 美联储经济预测摘要 - 美联储上修了2025年至2027年的GDP增长预测 [4] - 失业率预测方面，2026年和2027年的预测均下修0.1个百分点 [5] - 通胀预测基本不变，仅将2026年的PCE预测上修0.2个百分点 [6] 鲍威尔发布会表态 - 鲍威尔指出本次降息是一次风险管理式降息，未来决策仍取决于后续经济数据 [7] - 关于就业，鲍威尔认为失业率仍然偏低但已经上扬，就业人口增幅已经放缓，下行风险加重，驱赶非法移民可能是招聘放缓的主要原因 [7] - 关于通胀，鲍威尔表示关税对通胀的传导已经放缓且力度更小，服务通胀持续放缓，更高和更持久通胀的风险可能有所减小 [7] 降息指引与市场预期 - 点阵图中值指示2025年年内后续仍有2次降息，但2026年仅再降息一次 [8] - 利率期货显示，市场预期2025年和2026年分别降息2次和3次，共计降息125个基点，多于美联储点阵图的指引 [10] 后续关注要点 - 特朗普频频干预美联储决策和人事任命，或影响美联储决策的独立性，动摇市场对美元体系的信任根基 [11] - 后续需关注就业是否延续降温，以及通胀是否为一次性冲击 [11] 大类资产配置建议 - 黄金ETF（518880）配置逻辑包括：降息周期降低持有黄金的机会成本，美债危机下高债务与高利率导致还本付息压力大，美元体系信任受冲击，中国央行连续10个月购金，黄金在大类资产中具有低相关性以分散风险 [12][14][15][16] - 港股通恒生科技ETF（520840）配置逻辑包括：港股科技将受益于海外降息带来的资金流入，指数囊括国内AI全产业链领军者且AI含量高，当前估值处于历史相对低位 [17][18][19] - 创业板50ETF（159949）配置逻辑包括：海外降息或为国内货币政策宽松打开空间，指数聚焦AI、新能源、金融科技、医药等新质生产力核心资产，2025年第二季度指数净利润同比增长13.88%，自去年9月24日以来涨幅在宽基指数中领先 [20][21][22][23] - 港股通央企红利ETF（513920）配置逻辑包括：低利率环境凸显高股息配置价值，险资长期投资试点扩围与其资金属性契合，当前股息率为5.9%，市净率为0.62 [24][25][26] - 纳斯达克ETF（159632）配置逻辑包括：预防式降息周期整体上利好美股并提振美国经济，指数囊括全球领先科技巨头，将持续受益于AI产业发展 [27][28]

ETF基本情况 - 港股通央企红利ETF（513920）8月26日价格下跌1.12%，成交额为1.20亿元 [1] - 当日基金份额增加50.00万份，最新份额达到21.44亿份 [1] - 近20个交易日基金份额累计增加1900.00万份 [1] - 最新资产净值计算值为33.83亿元 [1] ETF业绩表现 - 基金业绩比较基准为恒生港股通中国央企红利指数收益率（经汇率调整） [1] - 自2023年12月20日成立以来，累计回报率为63.98% [1] - 近一个月回报率为-0.30% [1] 基金管理信息 - 基金管理人为华安基金管理有限公司 [1] - 基金经理为倪斌 [1]