公司表现 - Crocs发布2025年第三季度业绩指引，预计营收同比下降9%至11% [1] - 受业绩指引影响，Crocs股价单日下跌近30%，当前市值约40亿美元，较2024年峰值缩水50% [2] 产品问题 - 洞洞鞋存在四大使用风险：崴脚（因厚底设计导致支撑不足）、平地摔跤（鞋底防滑性差）、电扶梯夹脚（鞋头宽大易卡入缝隙）、高温缩水（塑料材质受热变形） [7][9][13][18][19][21] - Crocs与巴黎世家联名的高跟洞洞鞋（售价7600元）及施华洛世奇联名款（9999元）因设计夸张加剧使用风险 [16][24] 消费者行为 - 消费者采取防御措施：穿袜子增加摩擦力、电扶梯采用外八字站姿、用加热方式修复缩水鞋 [19][21][22] - 部分用户转向购买溯溪鞋（如keen、迪卡侬等品牌），因后者具备更好抓地力和脚尖保护 [27][29] 行业趋势 - 洞洞鞋市场式微，Crocs天猫旗舰店基础款售价300-400元，叠加鞋花（单价达上百元）导致性价比下降 [24][26] - 溯溪鞋销量显著增长：唯品会2025年6月销量同比增50%，天猫2024年成交额增75%、成交量增120% [29] - 全球凉鞋市场规模2024年达326亿美元，预计2033年增至448.1亿美元（年复合增长率3.6%） [29]

溯溪鞋市场表现 - 溯溪鞋销售额连续两年同比增长50%以上，2024年上半年主流电商平台销售额达3.3亿元，同比增长53.4% [4] - 线上商品均价从209.4元涨至267.7元，高端品牌如KEEN均价超700元 [6] - 小红书声量2024年7月达去年2倍，讨论热度显著提升 [6] 品牌竞争格局 - KEEN市场份额领先，领航骆驼销量最高 [8] - 品牌分三类： 1. 平价（100-350元）：领航骆驼、迪卡侬、探路者 [9] 2. 中高端（351-700元）：迈乐、亚瑟士、哥伦比亚 [9] 3. 高端（701-1050元）：KEEN、萨洛蒙、可隆、HOKA [9] - 领航骆驼抖音均价136元，70%以上消费者为31岁以上男性 [12] 产品功能与设计 - 平价品牌强调基础性能（排水、防撞），中高端注重鞋底材质、缓震回弹和时尚配色 [8] - 亚瑟士溯溪鞋采用跑鞋中底科技，可隆鞋面防霉抗菌 [10] - 三种主流款式：洞洞鞋型、凉鞋型、运动鞋型（带镂空排水） [20] 消费驱动因素 - 溯溪活动热度上升，社交平台声量聚焦"玩水""徒步""带娃"等场景 [15] - 消费者认为溯溪鞋比洞洞鞋、凉鞋更实用，具备防滑、速干、保护脚趾等优势 [18] - 部分用户将溯溪鞋作为洞洞鞋"贵替"，用于通勤和Citywalk [20] 行业趋势与案例 - 专业装备潮流化：瑜伽服、冲锋衣、越野鞋等通过社交内容种草破圈 [24] - 品牌通过快闪店、联名、会员超市等渠道塑造潮流形象（如迈乐在山姆售价179.9元/双） [25] - 消费者需求转向"功能+审美+场景适配"的多元融合 [27]

电商促销模式变化 - 传统电商"大促日历"正在被颠覆，夏季7-9月成为高性价比消费新窗口期，出现全年最低价 [1] - 电商平台与品牌方更愿意在夏季让利，价格较日常水平低20%，例如COACH一款老花托特包活动售价1360元，相当于日常2.4折 [1] - 消费者不再局限于大促集中释放需求，更注重日常消费性价比，促销活动呈现日常化趋势 [3] 夏季消费热点品类 - 轻奢品类在夏季促销中表现突出，如kate spade经典女包出现全年最低价 [1] - 运动户外品类快速增长，6月以来防晒衣、运动鞋、溯溪鞋等品类增速明显 [3] - 安踏、斐乐、斯凯奇、特步等国内外一线运动品牌将暑期视为新增长点 [3]

核心观点 - 溯溪鞋凭借功能性、舒适性和设计巧思成为夏季热门鞋款，市场呈现快速增长趋势 [5][7][16] - 年轻消费者追求"自由感"和"生命力"，推动"审丑"到"悦己"的潮流革命，带动丑鞋市场扩张 [19][20][21] - 溯溪鞋市场集中度低，价格带分布广泛，吸引多品牌入场竞争 [13][15] - 丑鞋市场受潮流风向和经济环境影响较大，存在周期性风险 [30][31][34] 市场表现 - 2024年天猫平台溯溪鞋成交金额同比增长75%，成交笔数同比增长超120% [10] - 小红书关于溯溪鞋的主话题浏览超过8000万，相关笔记数量环比增加209.91%，总热度环比上升147.26% [10][12] - 2024年沙滩溯溪鞋社媒热度增长189%，300-400元价格带消费人数激增40%，700元以上高端款增速达200% [15] - adidas Adifom Stan Smith溯溪款单月抖音销量突破10万双 [15] 品牌格局 - KEEN、HOKA、萨洛蒙等品牌构成第一梯队，价格带集中在750-2300元 [15] - FILA、亚瑟士、美津浓等品牌构成第二梯队，价格带在400-700元 [15] - 安踏、李宁、迪卡侬等品牌构成第三梯队，价格带在150-450元 [15] - 洞洞鞋市场由Crocs主导，但增速明显放缓，2025年一季度营收同比增速降至2.4% [32][34] 消费者行为 - 年轻消费者更愿意为兴趣爱好投入，追求"自由感"和"生命力" [19] - 消费者通过"丑鞋"摆脱传统审美枷锁，实现自我表达 [20] - 经济环境变化导致消费行为趋于保守，中国一线城市消费明显回落 [34] - 部分消费者对溯溪鞋的鞋体质量、清洁体验等方面存在不满 [37]

暴雨天气下的户外装备需求 - 强降雨天气导致多地发布暴雨红色预警，建议减少外出，若需外出需配备专业雨天装备 [1] - 京东服饰推出多款雨天出行产品，包括防滑防水鞋类、冲锋衣等，以应对暴雨天气 [1][3] 防滑防水鞋类产品 - Crocs卡骆驰推出檀健次同款小鲸鱼洞洞鞋和经典云朵洞洞鞋，透气孔设计可快速排水 [1] - BEYS赵露思同款小丑鞋短靴和高帮设计可防溅湿，HUNTER假日花园酷玩厚底靴采用耐用橡胶材质，防水性能极佳 [1] - SooGree雨鞋防滑底纹设计，适合男士雨天出行 [1] - 专业溯溪鞋如hoka hopera、迈乐毒液 2.0T、亚瑟士ASICS运动凉鞋，具备强大抓地性，适合户外涉水 [2] - 李宁运动拖鞋采用全掌EVA材料，防臭无异味，适合居家或雨天外出 [2] 防水冲锋衣产品 - 探路者刘昊然同款单层冲锋衣具备4级表面抗湿性，散热快不闷汗 [3] - 骆驼户外冲锋衣采用斥水科技面料，有效隔绝雨水 [3] - 北面冲锋衣搭配网布衬里，避免汗气凝结，保持干爽 [3] - 京东服饰提供海丽汉森、凯乐石、可隆、哥伦比亚、伯希和等多品牌冲锋衣选择，满足不同消费者需求 [3] 暴雨天气出行建议 - 持续强降雨天气下，建议尽量减少外出，若必须出行需配备专业防护装备 [5] - 京东服饰提供多样化雨天出行产品，帮助消费者应对降雨天气 [5]

时尚趋势演变 - 2024年被VOGUE定义为"丑鞋之年"，从好莱坞明星到普通打工人，越丑越怪的鞋款越能体现独特生活态度 [3] - 洞洞鞋、勃肯鞋、Ugg雪地靴、厨师鞋成为打工人四季标配"四大门神" [3] - Z世代丑鞋呈现两极分化：男性追求18cm增高垫，女性则倾向超薄底设计 [6][7] 热门丑鞋品类及市场表现 - 芭蕾平底鞋复兴：miumiu售价950美元(约6819元)，SantM Mary Jane售价195美元，Viani Milano售价118美元 [10] - 渔网鞋成为现象级单品：ALAIA渔网鞋一鞋难求，玛格特·罗比等明星带货推动跟风 [11][12] - 薄底鞋三巨头：Adidas Samba、Puma Speedcat、鬼冢虎经典款成为都市女性标配 [15] - 五趾鞋异军突起：Vibram基础款售价590元，巴黎世家联名款引发抢购 [31][36] - KEEN溯溪鞋系列：Jasper(1059元)、Uneek(999元)、Howser(759元)多款常年断货 [51] 品牌营销与消费群体 - 韩流明星效应显著：Rosé带货Puma Speedcat OG导致断货，二级市场价格飙升 [20] - 日本潮牌联名策略：KEEN通过与BEAMS、SNOW PEAK等联名强化日系形象 [58] - 亚洲26-35岁年轻人构成KEEN主力消费群体 [58] - Heavenly Jelly塑料凉鞋通过小红书传播，裸鞋价格4-5万韩元(210-262元) [27][29] 产品设计创新方向 - 材质颠覆：渔网鞋采用透气网面+铆钉装饰 [11] - 结构创新：Nike Air Rift分趾设计借鉴日本tabi分趾鞋 [22] - 功能融合：五趾鞋结合芭蕾鞋优雅与机能鞋实用性 [36] - 场景重构：KEEN专业溯溪鞋被穿进CBD会议室 [55] 行业消费行为变迁 - 舒适性成为首要购买因素，迪卡侬游泳拖鞋因性价比成为爆款 [68] - 高跟鞋市场份额急剧萎缩，地铁观察显示穿高跟鞋女性不足10人/半小时 [71] - 内衣行业同步转型，无钢圈内衣市场份额持续扩大 [79] - 航空业响应需求，春秋航空允许女乘务员全程穿平底鞋 [85] 社会经济文化关联 - 丑鞋风潮反映经济下行期消费者务实心态 [89] - 职场着装规则瓦解，国贸白领集体换上KEEN溯溪鞋 [45] - 女性意识觉醒推动"反高跟鞋运动"，《芭比》电影强化勃肯鞋符号意义 [75] - 小红书成为丑鞋文化主要传播阵地，用户自发创作UGC内容 [60][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年2季度西南地区运动品牌线下零售表现承压，消费疲软致各大品牌销售额负增长，户外品牌受需求带动表现较好，夏季户外和时尚鞋品类成消费新趋势 [2][6] - 6月客流量稳定但客单价及成交率下滑，618消费结果低于预期，品牌库存略有积压，折扣力度加大 [3] - 各品牌表现分化，NIKE侧重运动鞋销售在服装品类竞争落后，ADIDAS侧重服装销售销售额增速较好，李宁成中国奥委会合作伙伴，安踏布局户外骑行领域，FILA调整策略消费表现提升，凯乐石发力线下门店，伯希和线下门店处于导入期 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年7月3日海通国际举办消费引力专场活动，邀请西南地区运动经销商专家分享行业看法与趋势 [1][5] 2Q25西南地区运动品牌线下零售情况 - 线下零售数据较1Q25走弱，各大品牌销售额负增长，NIKE销售额同比下滑幅度加大，ADIDAS销售额增速略好于NIKE，FILA、李宁和安踏销售额同比均下滑，FILA下滑幅度收窄，李宁同比下滑高个位数，安踏增长较李宁略差 [2][6] - 店铺客流量稳定，但成交率和客单价同比下滑，主因消费疲软，消费者购买意愿和非刚性服装购买频率走弱 [2][6] - 户外品牌虽承压，但哥伦比亚、伯希和等表现较好，受户外、露营、旅游等需求旺盛带动 [2][6] - 夏季传统运动、跑步、休闲类运动鞋消费不景气，洞洞鞋、塑料拖鞋、溯溪鞋等户外和时尚鞋品类是消费新趋势 [2][6] 6月西南地区运动品牌线下零售情况 - 五一假期结束后运动品牌销售额下滑幅度高于去年同期，6月客流量稳定，节假日和周末客流量高于往年同期，工作日客流量略低于往年同期 [3] - 客单价同比下滑，成交率略低于往年同期，618活动期间线下消费表现较差，消费结果低于预期 [3] - 6月是运动鞋服消费低谷时期，静待7 - 8月消费表现 [3] 库存及折扣情况 - 品牌库存结构整体承压，库销比略差，折扣力度加大 [3] - 运动品牌折扣力度：李宁的折扣力度 = 安踏 > NIKE > ADIDAS > FILA；户外品牌折扣力度：伯希和的折扣力度 > The North Face > 凯乐石 [3] - 运动品牌库销比：NIKE的库销比 > 李宁 > ADIDAS [3] 各品牌情况 - **NIKE**：侧重于运动鞋销售，服装业务份额收窄，在服装品类竞争中落后，运动鞋产品创新和迭代节奏缓慢，库存产品出清有难度，折扣力度高于往年同期 [4] - **ADIDAS**：折扣力度较往年同期维持平稳，侧重服装品类销售，服装销售额占比最高，是销售额增速好于NIKE的原因之一 [4] - **李宁**：春季商品库存压力较高，但库龄较低货品较新，4月与南京体育大学及北京体育大学等在专业体育领域深度合作，5月成为2025 - 2028年中国奥委会体育服装合作伙伴 [4] - **安踏**：运动鞋和服装价格区间比李宁略低，在低线城市竞争力强劲，7月2日入局华兴洲际队，成为中国安踏mentech洲际自行车队主冠名赞助商，标志着在户外骑行领域布局开启 [4] - **FILA**：折扣力度较前2年同期增加，调整品牌策略从运动休闲向专业运动拓展，聚焦高尔夫、网球和户外等场景，增加品牌专业化属性，线下门店促销力度加大，消费表现提升 [4] - **凯乐石**：近两年发力线下门店，店铺选址主要为购物中心，零售终端服务和培训水平较高，店效处于增长状态但幅度放缓 [4] - **伯希和**：线下门店处于导入期，店效增长缓慢，上半年平均店效约为30 - 40万元，客单价低于The North Face和凯乐石，户外品牌下半年表现预计更亮眼 [4]

亲水运动装备市场增长 - 桨板成交额同比增长翻倍 蓝科和乐划充气桨板因性能和质量受青睐 [1] - 冲浪板在三亚 万宁 深圳等地成交额同比增长翻倍 [1][3] - 潜水装备在浙江 重庆等地环比增长超2倍 水川潜水面镜和迪卡侬潜水服表现突出 [1][3] 户外鞋服消费趋势 - 溯溪鞋成交额同比双位数增长 HOKA ONE ONE和迪卡侬等品牌产品功能性强 [1][5] - 防晒衣成交额同比双位数增长 浪莎 伯希和 迪卡侬等品牌产品防晒透气性能受关注 [1][7] 夏季运动消费特征 - 京东清凉季促销活动带动桨板 冲浪板 溯溪鞋 防晒衣等产品销售 [1] - 亲水运动装备如桨板因简单易上手和亲近自然特性备受欢迎 [1] - 沿海城市冲浪潜水和内陆地区溯溪活动共同推动相关装备销售 [3][5]

即时零售市场表现 - 端午假期即时零售成为消费新亮点 多家平台加码补贴推动多场景渗透 带动多品类订单高峰 [1] - 顺丰同城端午期间餐饮和非餐全场景单量同步高增 饮品 快餐 商超百货 母婴 医药等品类同比增长显著 独享专送服务单量同比增长数倍 蛋糕 鲜花品类增长显著 [1] - 美团闪购"618"大促期间帐篷 钓具 烧烤用品等出游类商品及跑鞋 溯溪鞋等运动商品成交额同比翻倍 迪卡侬成交额翻倍增长 粽子礼盒搜索量同比增长超5倍 艾草花束搜索量同比增长超4倍 [1] - 美团闪购"六一"期间学生平板成交额同比增长7倍 积木拼插玩具增长近5倍 早教益智玩具增长超3倍 小天才品牌增长近16倍 乐高品牌翻倍增长 [1] 平台运营数据 - 京东七鲜端午期间满足短途旅行"减负出行"需求 日用清洁 个护美妆等品类销量增速明显 [2] - 淘宝闪购端午节叠加高考季 粽子销量相比上周增长220% 定胜糕增长40% 向日葵销量增长78% [2] - 顺丰同城作为霸王茶姬 蜜雪冰城 瑞幸咖啡等品牌的即配服务商 端午假期饮品单量同比高增 通过弹性运力模式保障高峰订单履约 [3] 行业发展趋势 - 招商证券预计即时零售规模2030年将超1.7万亿元 未来五年CAGR约20% 平台模式预计2030年超万亿规模 [2] - 民生证券认为即时专送作为重要细分领域发展态势蓬勃 京东2025年入局外卖行业与美团 饿了么形成"三国杀" 或为中游即配市场创造机遇 [3] - 艾媒咨询指出外卖平台竞争已扩展至即时零售市场全面争夺 "线上下单 小时级甚至分钟级送达"模式正成为零售行业新增长点 [3] 平台竞争态势 - 淘宝 京东 美团等平台通过补贴和红包不断加码即时零售竞争 [2] - 新茶饮 咖啡品类成为平台外卖补贴重点 假期新品集中上市带动头部饮品品牌门店单量显著攀升 [3]

线上消费趋势 - 即时零售成为年轻人喜爱的购物方式 "95后""00后"成为假日线上消费主力军 [2] - 美团闪购帐篷 钓具 烧烤用品等出游类商品及运动商品成交额同比翻倍增长 迪卡侬成交额翻倍 [3] - 美团闪购粽子礼盒搜索量同比增长超5倍 艾草花束搜索量同比增长超4倍 [3] - 华为 小米 迪卡侬 小天才 乐高等超800个品牌商在美团闪购成交额同比翻倍 [3] - 学生平板成交额同比增7倍 积木拼插玩具增近5倍 早教益智玩具增超3倍 [3] - 小天才品牌成交额同比增近16倍 乐高品牌成交额同比翻倍 [3] 实体零售商表现 - 物美超市成交额同比增超3倍 天虹超市增超5倍 麦德龙增近2倍 [4] - 零食有鸣成交额同比增超4倍 丝芙兰成交额同比翻倍 [4] 线下出行热点 - 00后打车看龙舟赛需求同比上涨超100% 涨幅居各年龄段之首 [5] - 前往2025中华龙舟大赛(四川巴中恩阳站)打车需求同比上涨超10倍 [5] - 前往屈原祠打车需求同比上涨298% 祭祖需求同比上涨61% [6] - 主题乐园打车需求较节前上涨65% 济南方特 天津泰达航母等目的地需求涨超200% [6] - 常州中华恐龙园 上海海昌海洋公园打车需求均上涨超100% [6]