公司与OpenAI的合作协议 - 迪士尼与OpenAI达成一项为期三年的多方面合作协议，迪士尼成为AI短视频应用Sora的首个主要内容许可合作伙伴 [1] - 根据协议，Sora将获得授权，利用包括米老鼠、漫威、皮克斯和星球大战等超过200个迪士尼经典IP角色生成短视频 [1] - 协议允许Sora根据用户文本指令，生成带有同步音频的10秒竖屏短视频，部分受粉丝启发的视频还可在Disney+流媒体平台上播放 [1] 合作的战略与财务安排 - 除许可协议外，迪士尼将成为OpenAI的主要客户，利用其API为Disney+等业务构建新产品、工具和体验，并为员工部署ChatGPT [2] - 迪士尼将向OpenAI投资10亿美元股权，并获得购买额外股权的认股权证 [2] - 公司首席执行官表示，合作旨在通过生成式AI负责任地拓展讲故事的范围，将迪士尼标志性故事与OpenAI技术结合，为粉丝提供更丰富、个性化的体验 [2] - OpenAI首席执行官认为合作将拓展人们创作和体验内容的方式，是AI公司与创意领袖负责任合作的范例 [2] 合作的行业背景与排他性 - 合作具有强烈的“排他”意味，凸显AI大模型公司对获取优质内容和经典IP的强烈需求 [3] - 此次交易恰逢迪士尼向谷歌发出勒令停止函，指控谷歌允许其作品被用于AI生成内容构成版权侵权，显示公司主动选择与OpenAI合作并对竞争对手采取强硬态度 [3] - 行业分析指出，生成式AI越来越依赖高质量、结构化的优质数据和知名IP来提升模型输出吸引力、用户粘性和商业价值，迪士尼的授权标志着好莱坞IP成为AI竞争的关键资源 [3] - OpenAI首席执行官称，Sora用户对迪士尼角色的需求“高得惊人”，合作将允许用户进行如《星球大战》光剑对决或制作巴斯光年定制生日视频等体验 [4] 对行业格局的潜在影响 - 在行业观察者看来，此次合作或将成为行业范例，经典IP将成为AI大模型的核心竞争力来源，而非可免费获取的公共资源 [4] - 如果其他娱乐巨头跟进类似授权，AI企业将面临更高的内容获取成本，但同时也能避免诉讼风险并产出更合规、更具吸引力的内容 [4]

股价表现 - 布鲁可股价跌超3%，报70.5港元，触及70.05港元创上市新低 [1] - 当前股价较6月9日峰值198港元/股跌超60% [1] - 成交额达9215.56万港元 [1] 财务表现与市场预期 - 公司上半年收入同比增长28% [1] - 上半年经调整净利润仅增长10%，逊于市场较高的预期 [1] - 中银国际研报指出公司需要时间证明稳定交付盈利的能力 [1] 运营与IP组合 - 今年上半年公司已商业化19个IP，SKU总数达925个，新增273个SKU [1] - 新增SKU包括初音未来、小黄人、三丽鸥、名侦探柯南、芝麻街、漫威、宝可梦、火影忍者等 [1] - 公司新签署13个新IP [1] - 今年上半年公司前四大IP合计贡献收入83.1%，去年同期前三大IP奥特曼&变形金刚&英雄无限占比92.3% [1] 短期挑战 - 公司因延迟发布产品拖累期内收入 [1] - 公司的提前支出或会影响其短期盈利能力 [1] 竞争前景 - 中银国际预计公司强大的IP组合将使其在国内和海外市场具备高度竞争力 [1]

财务业绩 - 公司第三季度收入236.5亿美元 同比增长2.1% [1] - 归母净利润52.62亿美元 同比增长100.76% [1] - 调整后每股收益1.61美元 超出市场预期1.46美元 [1] - 全年每股收益预期上调至5.85美元 高于此前预期的5.75美元 [5] 业务板块表现 - 娱乐板块收入107.04亿美元 同比增长1% [1] - 体验板块收入90.86亿美元 同比增长8% [1] - 主题公园部门盈利25.2亿美元 同比增长13% [1] - 体育板块收入43.08亿美元 同比减少5% [1] - 传统娱乐电视盈利下降28% [1] - 迪士尼影业出现亏损 [1] 流媒体业务 - 流媒体业务单季盈利3.46亿美元 [1] - Disney+美加用户5780万人 环比持平 [5] - Disney+国际用户6990万人 同比增长2% [5] - Hulu订阅用户5550万人 环比增长1% [5] - Hulu采用订阅与广告混合收入模式 与Disney+形成协同效应 [4] 主题公园发展 - 上海迪士尼乐园成为全球重要贡献点 [2] - 上海乐园已完成两个主要扩建项目：2018年玩具总动员园区和2023年疯狂动物城园区 [2] - 全新蜘蛛侠主题园区已破土动工 将成为第九个主题园区 [2] - 公司启动数百亿美元全球主题乐园扩建计划 覆盖美国、日本和中国市场 [1] 行业趋势 - 传统电视受众减少导致盈利下滑 [4] - 流媒体消费习惯养成推动业务增长 [4] - 体验式消费成为文旅产业发展重点 [1]

公司盈利预测与评级 - 天风证券维持布鲁可"买入"评级 预计25-27年归母净利分别为9 6亿元 14 8亿元 20 8亿元 PE分别为50 32 23 [1] - 公司"全人群 全价位 全球化"策略成效显著 已在东南亚 欧洲 北美 拉美等全球市场实现多点突破 [1][3] 产品与新品发布 - 5月上新9款产品 包括柯南 英雄无限 变形金刚 奥特曼等IP系列 预计Q2延续增长势头 [1] - 6月推出小黄人萌酷版新品 精准还原6大人气角色 实现全身11处可动设计 增加换装等互动玩法 [2] - 小黄人新品同步开启5个月6城巡展 设置BFC作品展示区 增强用户运营及品牌形象 [2] 全球化战略进展 - 5月30日亮相CCXPMexico展会 展出EVA 初音 漫威 圣斗士等全球知名IP产品 重点面向16岁以上粉丝群体 [3] - 全球化战略持续推进 通过创新研发 多元产品矩阵 精准营销策略实现全球市场突破 [1][3] BFC品牌与社区运营 - 截至5月15日在全国近120城落地近8000场BFC创作赛和速拼赛 第二季度参赛作品达15000件 较一季度精品率增长3倍 [4] - 2024年在国际展会设立BFC专属展区 2025年计划在全国150城落地近20000场线下BFC创作赛 分级布局一线与二三线城市赛事 [4]