公司核心竞争力与理念 - 公司应对市场变化的核心竞争力在于组织的动态适应能力，坚持“健康经营>规模扩张”理念，通过授权文化激发团队自主性，源于集体企业改制基因 [2] 渠道策略转变 - 公司已从渠道导向转向产品+品牌双驱动，过去依托地产红利，如今强化产品技术创新和品牌建设，未来渠道是产品落地平台，产品与品牌运营能力是新竞争核心 [2][3] 资源分配平衡 - 产品研发与品牌营销现阶段不可偏废，要建立流程体系强化产品矩阵，同步升级品牌表达方式 [4] 国际化战略突破 - 公司面临企业规模支撑投入、第二供应链降成本、海外运营转直营三个机遇，采取“自建+并购”双路径，在东南亚、北美建立直营体系并寻求海外并购标的 [5] 多品牌策略保障 - “老板”与“名气”明确定位区隔，通过差异化产品设计和渠道布局确保不产生认知冲突，目标是全面覆盖市场，先成中国烟灶领导者，再成全球烟灶领导者 [6][7] 应对竞争优势 - 公司坚守厨电产品线全覆盖、自建第二供应链成本优势、深度理解烹饪场景三大护城河，通过终端门店“专业体验区”强化消费者认知 [7] 规模与利润率平衡 - 企业经营动态调整，转型期重规模增长，稳定期重利润率保障，当下专注规模突破，培育存量市场新需求创造能力 [7]

行业趋势 - 智能厨电正在重新定义现代厨房标准 通过功能集成和多样化满足专业级烹饪需求 [1][15] - 家庭厨房在智能科技加持下可达到专业后厨水准 火力 控温 体验全面升级 [15][17] - 厨房改造从传统到智能的跨越式升级 涉及空间布局 设备功能 烹饪理念多维革新 [18] 公司产品与技术 - 凯度全系厨电以专业级性能为核心 包括微蒸烤一体机TR pro 净饮机ZS9 烟灶套装Y601Z601等 [10] - 微蒸烤一体机TR pro采用双热风系统和±1.5℃精准温控 实现蒸烤微波多功能集成 [13] - 烟灶套装Y601Z601具备30立方飓吸力和1000w超猛火力 可复刻专业后厨"镬气"效果 [10][13] - 洗碗机G200采用五面喷淋技术 解决清洁痛点 [10] 用户痛点与解决方案 - 专业厨师面临老旧厨房空间布局混乱 收纳不足 设备单一等问题 [4][5] - 凯度通过动线优化 分门别类收纳系统 微循环安全设计等实现空间改造 [6][8] - 智能厨电组合解决功能单一问题 满足中西餐专业化制作需求 [5][10] 市场影响 - 高端厨电品牌通过综艺内容营销强化专业形象 案例中改造对象为粉丝超千万的知名IP"老饭骨"核心成员 [1][2] - 产品实测获国宴级大师认可 煎牛排 烤羊排等出品超越专业饭店水准 [12][13] - 智能厨电赋能家庭烹饪场景 推动"厨房革命"在消费端渗透 [17][18]

行业现状与创新方向 - 传统烟灶行业陷入吸力、火力等参数的内卷竞争，创新空间被挤压[1] - 华帝凭借新氧超薄烟机CXW-200-J6200Z获"艾普兰创新奖"，以技术+美学打破行业僵局[1] - 行业成熟不等于创新停滞，公司提出"三好厨电"理念（好用、好看、好清洁）重构厨房体验[3][4] 产品创新策略 - 创新标准从参数比拼转向技术、场景与美学三位一体[4] - 文化融合：将敦煌壁画等传统元素深度绑定功能，形成"新中式"美学体系[4] - 空间融合：烟机机身纵深缩减32%（顶吸）至36%（侧吸），实现从"超薄"到"全隐"进化[4][5][7] - 全隐烟机彻底隐藏于橱柜，仅保留可升降吸烟口，颠覆传统视觉突兀感[7] 市场表现与技术突破 - 2024年华帝超薄烟机及自动水洗油烟机全渠道市场份额第一[7] - 第四代蒸水冲浪洗技术实现蜗壳/叶轮覆盖率99.1%，分别提升66.6%和31%[8] - 新氧超薄烟机12cm厚度为行业最薄壁嵌式产品，跨界欧式烟机重塑极简美学[8] 智能化与未来布局 - 融合DeepSeek模型构建"烹饪全链路智能管家"，实现自动清洁提醒、故障秒检等功能[8] - 全隐烟机搭载10.3寸中控大屏，联动15个子场景成为厨房"智慧中枢"[9] - 未来烟机将融合新风系统，实时监测PM2.5并净化空气，实现"净烟更净空气"[11] - 灶具通过工艺优化使火孔强度提升47%（0.28W/mm²），CO排放降低54%，NOx降低93%[13] 战略定位与行业影响 - 公司目标成为全球高端品质引领者，烟灶品类定位厨房健康烹饪标杆[11] - "净时尚"理念覆盖产品之净、空间之净、感官之净，构建厨房三重净闭环生态[7][11] - 从参数内卷到体验重构，以"白科技"夯实根基，推动厨房升级为时尚生活方式载体[14]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][6] 报告的核心观点 - 24Q4以来国补成效逐步释放，外销延续高增，家电上市公司经营景气攀升，25Q1合计营收增速接近15% [1] - 家电企业盈利能力持续改善，虽受外销占比提升影响毛销差有所下降，但费用优化、内部提效下净利率延续提升趋势 [1] - 分板块看，白电经营表现最优，厨电受地产拖累，小家电营收增长领先但利润小幅承压，照明及零部件板块营收及业绩实现良好增长 [13] - 预计2025年家电内销需求在以旧换新政策带动下增长良好，外销有望延续稳健增长，盈利预计利润率有望保持小幅同比提升趋势 [14] 根据相关目录分别进行总结 家电行业：景气上行，盈利提升 - 2024年家电内外销需求加速增长，内销在国补政策带动下加速回暖，外销延续高景气，43个家电上市公司实现营收12539亿元，同比增长5.8%，归母净利润1111亿元，同比增长9.7% [15] - 2024Q4及2025Q1家电上市公司业绩加速增长，25Q1合计营收增速达14.9%，增速创下2022年以来单季度新高，盈利能力持续改善 [23] 子版块分析 白电：经营高景气，盈利进一步提升 - 2024年白电上市公司实现营收10443亿，同比增长5.8%，归母净利润同比增长12.7%至956亿，归母净利率+0.6pct至9.1% [32] - 24Q4及25Q1营收增速呈现明显加速趋势，25Q1收入2910亿，同比增长16.1%，归母净利率+0.9pct至8.8% [33] - 白电头部企业经营维持较高景气，盈利稳健性及提升幅度领先于白电板块 [41] 厨电：经营有所承压，传统厨电表现相对稳健 - 2024年厨电上市公司实现收入283亿，同比下降3.7%，盈利能力有所承压 [42] - 24Q4经营有所回暖，25Q1进入淡季，地产影响显现，营收利润再次承压 [42] - 传统厨电表现相对稳健，集成灶企业明显承压 [58] 小家电：营收积极回暖，盈利小幅承压 - 2024年小家电上市公司实现收入1233亿，同比增长7.3%，毛利率及归母净利率有所下降 [60] - 近两个季度收入实现加速增长，25Q1收入303亿，同比增长12.2%，盈利有所下降 [60] - 刚需品类或出口占比较高的公司经营表现较好，传统品类企业盈利能力相对稳健 [65] 照明及零部件：营收稳健增长，盈利有所波动 - 2024年照明及零部件板块上市公司实现收入580亿，同比增长6.2%，归母净利率同比+0.2pct至5.7% [72] - 24Q4及25Q1营收表现环比回暖，盈利有所波动 [72] - 照明企业营收普遍承压，零部件企业增长相对较好，规模较大企业盈利表现较好 [77] 投资建议 重点推荐 - 白电推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电 [4][85] - 小家电推荐小熊电器、新宝股份、石头科技、极米科技、光峰科技 [4][85] - 厨电推荐老板电器 [4][85] - 照明及零部件推荐佛山照明、大元泵业 [86] 分板块观点与建议 - 白电看好持续稳健增长和高股息回报，推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电 [87] - 小家电推荐小熊电器、石头科技、科沃斯、新宝股份 [88] - 厨电推荐老板电器 [88] 重点数据跟踪 市场表现回顾 - 4月家电板块下跌5.65%，沪深300指数下跌3.00%，月相对收益-2.65% [89] 原材料价格跟踪 - 4月LME3个月铜、铝价格分别月度环比-5.3%/-4.3%至9432/2412美元/吨，冷轧板价格月环比-9.8%至3610元/吨 [91] 海运价格跟踪 - 4月出口集运指数美西线月环比+3.90%，美东线月环比-3.25%，欧洲线月环比-1.95% [99] 家电公司公告与行业动态 公司公告 - 美的集团2025Q1实现营收1284.3亿/+20.6%，归母净利润124.2亿/+38.0% [101] - 海尔智家2025Q1实现营收791.2亿/+10.1%，归母净利润54.9亿/+15.1% [101] - 格力电器2025Q1实现营收416.4亿/+13.8%，归母净利润59亿/+26.3% [101] - 海信家电2025Q1实现营收248.4亿/+5.8%，归母净利润11.3亿/+14.9% [101] - 老板电器2025Q1实现营收20.8亿/-7.2%，归母净利润3.4亿/-14.7% [102] - 石头科技2025Q1实现营收34.3亿/+86.2%，归母净利润2.7亿/-32.9% [102] - 亿田智能子公司签署算力集群及新质生产力生态圈战略合作框架协议 [102] 行业动态 - 2025年1-2月烟灶行业累计生产1790.6万台，同比增长9.1%，销售1797.8万台，同比增长7.6% [103] - 2025年1-2月转子压缩机产量5047.7万台，同比增长15.5%，销量5310.4万台，同比增长18.4% [104] - 2025年1-3月热水器零售额107亿元，同比增长0.4%，零售量670万台，同比下降2.5% [104] 重点标的盈利预测 - 报告给出美的集团、格力电器、海尔智家等多家公司2024-2026E的EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [106]

此外，洗碗机1-8月销售量占比20.65%，销售额占比18.25%，均为中国品牌第一；其中消毒洗碗机 S1Plus Lite单品销量同比增长87%，成为国产洗碗机TOP1爆品。集成灶销售额线下占比39.5%，位居行 业第一。燃气热水器线下销量规模同比增长35%，实现规模快速突破。桌面油烟机于2024年末跃居天猫 桌面烟机TOP1单品，奠定细分市场领导地位。 中国经济网北京4月29日讯(记者李方)4月29日，老板电器（002508）发布2024年年报显示，2024年公司 营业收入112.13亿元，归母净利润15.77亿元。2024年老板电器继续坚持分红，自上市以来累计分红 63.76亿元(含2024年度分红)，未来三年将继续高比例分红。 截止2024年12月31日，根据奥维报告数据，老板电器核心品类持续领跑行业。油烟机线下销售额占比达 32.06%，线上占比21.41%；燃气灶线下销售额占比31.73%，线上占比19.81%，均稳居行业第一。烟灶 两件套套餐线上销售额占比26.89%，位列行业第一。 在厨电全品类布局中，奥维报告显示，微蒸烤(嵌入式蒸烤一体机)销售额线下占比27.7%，位居行业第 一。 在海外市 ...

4月27日上午，"走街串巷——苏宁易购与海尔国补风暴社区行"在天津市河东区鲁山道街凤山商业广场盛大启幕，河东区 商务局分管领导和鲁山道街主要领导莅临指导。此次活动是苏宁易购响应国家以旧换新政策的重要实践，通过政企联动 打造"服务零距离"消费新场景，为天津市民带来全屋家电焕新解决方案。 通过国补焕新服务站深入社区，走到用户身边，最近距离了解和满足用户家电购新和换新需求。针对新旧社区的差异化 需求，苏宁易购与海尔还将个性化打造新房实景样板间和旧房局改样板间，通过在阳台、客厅、厨房等家庭场景，引入 冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、烟灶、净水器、洗碗机等家电产品，并联合全屋定制、装修局改等生态企业，在 集约化空间中为社区居民提供一站式家庭场景解决方案。 在活动现场，消费者可以参与老旧家电回收兑换礼品、游戏互动以及衣物护理等，同时现场还可以预定预约家电产品享 受叠加国补最高可享50%补贴优惠。 据悉，天津苏宁易购将持续推进"国补风暴社区行"活动，计划二季度前完成全市至少100个社区的深度覆盖，通过"政策宣 讲+场景体验+便民服务"三位一体模式，助力天津绿色智能家电普及率提升至新高度。 国补叠加企业让利 释放焕新消费潜 ...

分组1：营收与业绩 - 2024年境外收入7342.9万元，较2023年3770.18万元增长94.76% [2] - 2024年营业收入111558.86万元，较上年同期下降18.32% [3][5] - 2024年归属于上市公司普通股股东的净利润4853.65万元，较上年同期下降18.96% [5] - 2024年经营活动产生的现金流量净额26390.79万元，较上年同期增长221.68% [5] 分组2：业务影响因素与展望 - 2024年营业收入下降主要受新能源订单减少所致 [3] - 重视海外市场开拓，具体规划见《2024年年度报告》“第三节 管理层讨论与分析 （十一）公司未来发展的展望” [2] - 经营管理层以做好公司经营业绩为目标，积极拓展市场，适时优化或调整经营策略 [5] 分组3：产品相关 - C端产品构建多能互补产品体系，涵盖壁挂炉、空气源热泵等智能家居产品 [3] - 2024年推出M20、M6T以及B20D等多款全预混冷凝炉及壁挂炉新品，推进80kW轻商用系统炉T2等产品迭代，构建全预混冷凝产品矩阵 [3] 分组4：数智化建设 - 融合前沿节能环保技术和高效设备，推动数字技术与能源产业深度融合 [4] - 构建综合能源服务矩阵，降低客户用能成本，提升能源使用效率，减少碳排放 [5] - 深化“热能动力智慧管理平台”“智慧双能耦合供热应用”系统优化与创新，提升能源管理智能化水平和效率 [5] 分组5：其他信息 - 投资者关系活动为2025年4月16日15:00 - 17:00的2024年度网上业绩说明会，线上参与，地点为价值在线（https://www.ir-online.cn/） [2] - 接待人员有董事长兼总经理常远征、独立董事孔小文、财务总监岳艳、董事会秘书余咏芳 [2] - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [5] - 2025年一季度经营情况关注2025年4月29日披露的《2025年一季度报告》 [3]

以下文章来源于36氪研究院 ，作者36氪研究院 36氪研究院 . 专注于一二级市场及新经济领域的研究与咨询 在人工智能技术迅猛发展的浪潮中，AI大模型不断推陈出新，成为各行业变革的强大引擎。特别是DeepSeek的震撼发布，以"低 成本+高性能+开源"优势，打破了算力霸权，加速了AI普惠进程。其强大的推理能力和高效的学习算法，在市场上掀起一波 "智 能焕新热"。众多家电企业敏锐捕捉到这一机遇，纷纷接入DeepSeek，将其技术深度融入产品研发与升级，成功带动AI家电行业 进入 "主动感知 + 预判服务" 的新纪元，开启智慧生活从概念到刚需的质变进程。 AI家电智能化演进分为三个阶段， 目前正处于第二阶段， 即 "看得见"阶段 AI家电的智能化演进可划分为三个主要阶段：从"听得懂"的语音交互时代，到"看得见"的感知决策时代，最终迈向"拿得起放得 下"的自主行动时代。在2016—2022年的语音交互时代，语音识别技术催生出第一代智能家电，它们虽能通过自然语言指令实现 简单交互，破除物理按键限制，但仅能执行线性指令，缺乏环境感知与自主决策能力。2023年起进入感知决策时代，Transformer 架构与多模态大模型 ...