一、引子：水，是厨房的灵魂，也是科技的隐喻 水，至柔至善，无形却可塑万形，柔软却能穿透磐石，静默却能滋养 万物。 现在的厨电行业，科技往往被赋予了过于刚性的定义，参数至上的理 念让厨电沦为了一个个冰冷的工具与容器。而厨房的边界正在消融。 凯度电器从"水"的智慧中给出了不一样的答案——科技应是如水流淌的温柔力量，渗透进生活的每一处 褶皱，最终沉淀出生活本真的模样。 真正的科技从不是高高在上的，而是有温度、有情感，能够与生活完美融合的存在。这种独特的视角与 品牌战略，为凯度在竞争激烈的厨电市场中开辟了一条全新的道路，让科技与生活在"水"的哲学下，展 开了一场诗意的对话。 二、破界：以柔形，成漫境 "当厨房被分割成容器，我们选择成为漫过边界的水。"凯度电器CEO柯漫在《漫》TVC 中的这句宣 言，直指行业痼疾——功能主义思维将厨房切割成孤岛：烤箱、蒸箱、咖啡机等各自为阵，让本就局促 的厨房空间更显割裂。 与此同时，当下的厨电行业陷入技术怪圈——厨电厂商们争相标榜更 高的功率、更快的速度、更复杂的程序，却很少用心关注用户的真实 需求，去思考这些厨电是否真正解决了用户的问题。就像柯漫此前在访谈中描述的："参数高墙越垒越 ...

家电市场结构性升级 - 升级类家电和新趋势产品成为消费热点 融合前沿技术的新智家电产品销售同比增长72% 万元以上高端家电订单增长86% [2] - 3C品类中笔记本电脑 平板电脑 智能手表销售同比分别增长184% 129% 94% [2] - 行业从功能刚需转向生活美学 从被动响应转向智能决策 新风空调 百吋电视 制冰冰箱等成为换新主流选择 [2] 智能家电消费趋势 - 全品类智能产品销量占比超过50% 智能烟灶套装 智能无风感空调 大容量智能冰箱销售分别增长59% 85% 149% [4] - AI算法加持下家电功能精细化 显著提升生活品质并改变用户习惯 [4] 健康与家居一体化需求 - 健康家电需求激增 净饮机 干衣机 新风空调销售分别增长297% 147% 136% [6] - 大容量洗碗机 洗地机 智能门锁组成年轻人"懒人三件套" [6] - 嵌入式家电成销售主力 冰箱洗衣机占比超90% 嵌入式微蒸烤一体机 百吋巨幕电视销售增长129% 91% [6] 新零售场景驱动增长 - Suning Max门店销售同比增长43% 电脑 空调 厨卫品类销售增长206% 110% 78% [8] - 高性能游戏本 嵌入式厨房一体机 大套数洗碗机销售分别增长251% 186% 184% [8]

纪要涉及的公司 苏泊尔 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025 年上半年营收 114.78 亿元，同比增长 4.68%，内外销均增长；归母净利润 9.40 亿元，同比小幅下滑 0.07%。内销受以旧换新补贴政策积极影响，外销一季度增长好，二季度受关税和高基数影响增速放缓[3]。 - **市场占有率和产品创新**：2025 年上半年核心品类线上线下市场占有率行业第一；持续推出新产品、升级传统品类产品矩阵，深耕新兴品类，老优势品类领先，新品类提升速度快[4][5][12]。 - **全年展望**：内销面临压力，靠产品创新推动渠道变革保持增长；外销增长取决于赛博集团全球市场有机增长；希望全年销售增长，利润端有压力，保持稳定利润率[6]。 - **美国关税影响**：赛博和非赛博客户受冲击，部分炊具订单转越南仍有影响；关注泰国在美欧市场销售情况；与客户合作消化负面影响；毛利受关税、销量等因素波动，今年主要受关税及销量变化影响[7]。 - **国家补贴政策作用**：上半年以旧换新补贴政策积极拉动内销、稳定利润，但边际效应递减，地方停拨资金；长期靠宏观环境和消费意愿提升内需，公司靠产品创新等确保无补贴也能增长[8]。 - **应对价格竞争及毛利情况**：采用价格竞争策略难以避免，通过推出优质创新产品获高毛利和价值；低价位产品毛利受冲击，靠高低端结合维持毛利稳定，上半年保持净利润率稳定[9]。 - **出口结构及产能布局**：美国占出口不超 20%，炊具多从越南出口，小家电国内出货；越南扩充产能，规模小于国内，资本开支可控[4][10][16]。 - **新品类表现及策略**：现有优势品类推新产品保持增长，全新品类持续创新促销售增长；新品类利润率略低于传统品类，因定位、规模和推广费用因素；设考核目标，合理投入资源培育新品[12][13][14]。 - **外销毛利率及预期**：过去多年外销毛利约 18%，年度或季度有波动；今年二季度受关税影响下降；三四季度旺季，希望赛博增长达成指引，保持销量、毛利和利润稳定，需内销稳定减少外销影响[15]。 - **内销产品占比及竞争格局**：内销占 70%业务，主流价格段 500 - 1000 元，高端 800 - 2000 元，低于 500 元占比低；价格竞争集中在两三百元价位，不希望 500 - 1000 元价位下探，避免价格战[18]。 - **总经理职位情况**：CFO 兼任总经理，履行 CEO 职责；公司经营取决于行业和战略执行，非具体 CEO 人选[19][20]。 - **国补政策影响及应对**：国补以线上销售为主，线下享受比例少，小家电和炊具线上远超线下；主要通过线上平台合作；国补边际效应下降，战略基于产品创新和长期战略执行[21]。 - **线上线下新零售渠道转型**：即时零售等新模式体现平台竞争趋势，需消费者习惯转变；与平台和服务商合作，规模小但增速好，将通过多平台销售[22]。 - **分红计划**：严格控制资本开支，过去三年 100%分红，未来不确定能否保持，维持 50% - 80%正常分红水平[23]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年上半年第一季度内销外销成绩良好，第二季度外销稍弱、内销稳定；下半年目标稳定增长，利润有压力，90%业务与赛博合作，第三季度后评估内外销情况[24]。

行业概况 - 国内净水器市场渗透率约30%，每百户家庭拥有净水器约31台 [1][2] - 2024年中国家用净饮水设备市场规模达428亿元，其中净水器（末端净水设备）规模约320亿元 [2] - 2010-2024年国内净水器累计销量约1.2亿-1.3亿台 [2] 市场表现 - 2025年上半年净水器零售额109.5亿元（同比+22%），净饮机零售额18.5亿元（同比+41.4%） [1] - 2025年1-4月纯水机大通量产品线上/线下渗透率分别达89%和87%，1200加仑产品线上/线下均价为2346元（同比-9%）和3396元（同比-54%） [4] - 矿化水净水器、6年及以上长效滤芯产品表现亮眼，600加仑以上长效滤芯产品线上/线下零售额份额达98%/85% [5][6] 技术趋势 - RO反渗透技术为主流，大通量产品占比提升（线上主推1000/1200加仑，线下主推600/800加仑） [4] - 功能集成化趋势明显：净热一体、智能APP操控、矿化水等功能渗透率超10%，超薄/小体积设计受关注 [4][6] 驱动因素 - 健康意识增强及偶发事件可能加速普及，行业进入以旧换新周期（换新周期5-10年，2017-2018年为消费高峰） [1][5] - 国补政策刺激需求，配套服务提升（如滤芯寿命延长、售后服务优化）是关键 [5] 未来方向 - 产品向"功能做加法（多样化需求）、体积做减法"发展，细分市场将扩大 [6] - 长期趋势聚焦保留微量元素、延长滤芯寿命及提升相关服务 [5]

行业规模与增长 - 2024年中国家用净饮水设备市场规模预计达428亿元，其中净水器市场规模约320亿元 [3] - 2024年国内每百户家庭拥有净水器约31台 [3] - 2010-2024年国内净水器累计销量约1.2亿-1.3亿台 [3] - 2025年1-4月国内600加仑及以上纯水机市场中长效滤芯产品线上、线下零售额份额分别达98%和85% [5] 市场表现 - 2024年上半年国内净水器零售额109.5亿元同比增长22%，净饮机零售额18.5亿元增长41.4% [3] - 2025年1-4月1200加仑纯水机线上、线下均价分别为2346元和3396元，同比分别减少9%和54% [4] - 矿化水净水器、6年及以上长效滤芯净水器市场表现亮眼 [5] 技术趋势 - RO反渗透技术在净水器市场占主流 [4] - 大通量产品占比提升，线上以1000/1200加仑为主，线下以600/800加仑为主 [4] - 新产品趋势为净热一体化、Wifi控制双出水、矿化水功能 [4][5] - 2025年1-4月大通量产品渗透率线上89%、线下87% [4] 产品发展方向 - 行业趋势为"功能做加法，体积做减法" [5] - 长期趋势包括增加/保留水中微量元素、延长滤芯寿命 [5] - 1000加仑及以上大通量、智能APP操控、净热一体、超薄/小体积、矿化水功能渗透率均超10% [5] 驱动因素 - 消费者健康意识增强推动净水器普及 [3] - 国补政策及换新需求带动市场增长 [3] - 净水器消费高峰期2017-2018年，换新周期5-10年 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：家电行业、两轮车行业 - **公司**：美的、格力、海尔、华凌、统帅、小米、爱玛、雅迪、安科、9号、替代电子、海信 纪要提到的核心观点和论据 - **2025年上半年家电板块表现**：整体表现较好由业绩驱动，除黑电外各细分领域正收益，截止6月20日家电指数回升1.2个百分点，在长江一级行业排第18位，跑赢沪深300指数，白电、厨电、小家电、照明和家电零部件分别跑赢0.1、0.6、3.8、6.3和8.6个百分点，黑电跑输4.7个百分点[2] - **家电板块影响因素**：受美国关税政策反复扰动和国内国补政策变化影响，5月关税政策缓和获正收益，6月部分地区国补暂停回调，内销国补拉动小家电高价格产品增长显著，外销新市场延续较高增长[4] - **家电板块细分领域估值**：各细分领域估值普遍偏低，白酒基本处年初以来较低水平，金山处20分位以下，黑电视处较低水平，照明设备基本处20多分位，零部件也处在较低状态[5] - **家电板块持仓情况**：截至目前公募基金家电持仓比例6.28%，环比回升0.14个百分点，位列长江一级行业第六名，持仓比例接近历史高位，主要集中于美的、格力、海尔等头部企业[1][6] - **内需表现**：国补拉动下白电、黑电及小家电表现强劲，高价小家电增长显著，2025年4月摄影设备同比增长38.8%排大消费品类第一，咖啡机、扫地机等渗透率低的小家电增长更好，空调、冰箱和彩电前四个月销售增速个位数增长[1][7] - **两轮车市场受国补影响**：自2024年9月实施国补以来反馈良好，截至2025年5月20日累计换购新车600多万台，新车销售额达178亿元，对行业有拉动效果[8] - **空调市场需求特征**：2025年空调均价环比降幅明显，同比降幅可控，1 - 4月线上线下均价分别同比下降3个多点和稳定，总体下降1.3个点，表明需求理性可控[9] - **2025年空调市场价格变化**：价格有所回落但降幅可控，美的华凌等品牌降幅10% - 15%，其他品牌稳定，挂机1 - 4月线上累计均价同比微降0.3个百分点，一匹和两匹及以上产品价格稳定，柜机1 - 4月线上均价同比增长0.33个百分点，三匹以外型号价格提升，是结构性价格调整[10] - **各品牌2025年1 - 4月表现**：美的、格力、海尔等龙头品牌均价高于行业平均水平，华凌、统帅和美的品牌线上价格降幅分别达16%、13.6%和12.9%，小米品牌均价同比提升24%，美的、格力等以价换量实现市场份额增长，华凌份额回落[11] - **空调市场结构性调整表现**：低价机型投放比例增加，促销活动增多，美的1 - 4月中低端产品销售占比提升，中高端产品占比回落，促进销量增长[12] - **冰箱、洗衣机和彩电市场趋势**：呈现迭代升级，高端规格产品占比提升，多门冰箱、大容量洗衣机、大尺寸高刷电视需求增加，但同规格下中端价格回落，如10公斤以上洗衣机和90寸以上电视均价下降，小家电如咖啡机、净饮机和清洁电器自2024年10月受国补拉动快速增长[14] - **关税对中国家电出口美国市场影响**：美国对中国家电征收高关税，大部分品类超40%，核心品类超55%，导致中国对美出口持续下降，空调品类出口量自2021年下滑，对美出口金额降至11亿美元以下[15] - **北美市场家电产品出厂占比**：冰箱21.5%，洗衣机2 - 3%，电视14%左右，美的对美仓口约6%，格力0.8%，海尔30%份额但70%以上产能集中在美国和墨西哥，影响可控[16] - **海外市场对中国家电出口贡献**：贡献显著，空调出口份额接近60%，冰箱超40%，洗衣机接近60%，重点企业海外布局扎实有抢占份额空间，多国户均收入突破1万美元使空调等大型家电渗透率在东南亚、拉美及中东非地区加速提升[3][17] - **海外市场销售规模与国内对比**：海外市场销售规模基本相当于中国的50%，海外增长10个点国内拉动约5个点，增长20个点国内拉动约10个点，海外冰箱和洗衣机销售规模是中国的1.3倍，电视是中国的三倍[18] - **2025下半年及2026年内销端和外销端预期**：下半年及明年内销端可能因技术问题回落，但国补支撑内需韧性强，海外自然动能基础强劲为业绩提供保障，建议配置格力、美的等股息率好的公司，以及爱玛、雅迪、安科等公司[19][20] - **中国家电企业应对关税影响方式**：重点企业可通过集中海外产能供货应对短期影响，产能布局完善可调配满足北美需求，应把握格力、美的等股息率好公司以及安科、替代电子、海信、海尔等有全球化阿尔法能力公司的投资机会[21] - **家电板块未来回报率预期**：2025年可能有回落风险，但实现正增长及以上回报率可观，建议重点配置格力、美的等公司确保稳定回报，抢占海外增量贡献可获更好投资回报[22] 其他重要但可能被忽略的内容 无

清凉家电行业趋势 - 全国多地持续高温，局部地区气温逼近40℃，空调、风扇、制冰产品等清凉家电销量大幅增长 [1] - 消费者对空调等清凉家电的需求正从"单纯制冷"向"健康节能"升级，6月下旬以来新一级能效空调销售同比增长82%，新风空调销售同比增长116％ [1] - 5000元以上价位段的空调产品中，带有AI等智能功能的机型销量占比达62％ [3] - 6月下旬以来，带有加湿/凉风功能的冷风扇销售环比增长62%，空气循环扇销售环比增长89% [3] 产品创新与功能升级 - 搭载黑科技、健康智能、绿色节能的新趋势清凉家电成为消费者选购新宠 [1] - 门店上新能感知环境智能控温的AI空调、无外机的嵌入式厨房空调、适应67℃以上高温的耐热空调等数十款新品 [3] - 新型风扇产品功能多样化，包括送风、加湿、净化空气等功能 [3] - 制冰类产品如净饮机和冰箱的制冰功能受到消费者欢迎，满足家庭夏日需求 [5] 消费者行为与体验 - 消费者倾向于选择无风感空调和新一级能效产品，关注节能效果 [1] - 智能功能成为重要考量因素，如语音控制与APP远程预约功能 [3] - 消费者在门店可以现场体验产品功能，如冷风扇的多功能展示 [3] - 家电管家提供1V1全流程支持，包括产品选购、补贴代办、送装追踪、使用指导等一站式服务 [5] 公司服务与渠道优势 - 苏宁易购在全国超300个重点城市、超95%县域市场覆盖"空调24小时上墙、风扇30分钟送达"的极速送装服务 [5] - 公司持续加码产品首发、体验消费、贴心服务，打造夏日家电消费新场景 [7]

报告核心观点 - 家电板块主要细分领域估值处于相对低位，持仓水平处于历史相对高位，业绩是驱动超额收益率的核心 展望下半年，内销在国补助力下保持较高韧性，外销在新兴市场需求渗透率提升及中国品牌份额提升作用下保持较高弹性，建议把握业绩确定性高的稳增长龙头及具备全球布局的优质成长龙头 [3] 回顾：业绩驱动板块，实现超额收益 业绩稳健增长，录得相对收益 - 2025 年年初至 6 月 20 日收盘，家电指数累计回落 1.2%，位列长江一级行业第十八位，除黑电外各细分板块实现相对正收益 家电板块月度行情波动大，五月关税缓和带动估值修复，六月初部分地区国补收紧使板块调整 [6][20] - 家电板块跑出相对收益得益于内销受国补拉动、外销受益于新兴市场高增，部分白电龙头业绩亮眼；二手房市场回暖带动照明设备板块估值提升；部分小家电及零部件个股受概念催化股价走强 [20] 关税影响扰动，估值相对低位 - 2025 年家电行业估值受关税因素影响，四月初对等关税落地后估值回落，当前贸易环境缓和，估值进入修复通道 白电和黑电板块因表观对外敞口高，估值下探明显 [28] - 家电行业当前估值处于年初以来相对低位，白电、黑电、小家电与家电零部件估值百分位数分别为 2.7%、4.5%、8.1%和 0.0% 拉长时间看，家电板块整体估值位于历史相对低点，但厨电行业估值处于中位数上方 [32] 板块持仓较高，龙头小幅回落 - 2025Q1 家电行业公募基金持仓比例为 6.28%，环比+0.14pct，对应 2010 年以来分位数水平为 88.5%，超配比例为 3.56% 行业间对比，家电行业公募配置比例位于长江一级行业第六名，加仓幅度位列第十一名 [34] - 二级子行业中，家用电器、家用消费电子、照明设备与家电零部件公募基金持仓比例分别为 5.14%、0.27%、0.03%和 0.83%，加仓幅度最大的是家电零部件，其次是家用消费电子，家用电器基本持平，照明设备小幅下降 [34] - 截至 2025Q1 末，家电板块公募基金重仓市值前五名标的为美的集团、格力电器、九号公司、海尔智家、三花智控 九号公司重仓持股比例提升，白电龙头重仓市值比例回落 美的、九号公司超配比例较高，格力电器低配 [40] 韧性：国补拉动内需，结构趋向理性 国补有力拉动，内需景气向好 - 2025 年家电国补延续且扩维，成效持续显现 2024 年 9 月至 2025 年 4 月，家电社零连续 8 个月两位数增长，2025 年 1 至 4 月，超 3400 万名消费者参加以旧换新，购买 12 类家电产品超 5100 万台，带动销售 1745 亿元 [7][43] - 奥维推总口径下，多数家电品类终端销售景气度回升，咖啡机等渗透率低的品类销额增幅和增长持续性优异，空调等品类 2025 年 1 - 4 月销额同比增速为个位数，厨电多数取得较好增速，厨小电线上销售回暖 [46] - 2025 年两轮车以旧换新提速，截至 5 月 20 日换新量突破 600 万台 [49] 供需更加理性，把握结构机会 空调：均价回落有限，结构调整居多 - 2025 年 1 - 4 月空调线上销售均价环比降幅大，同比降幅可控 剔除结构因素，挂机线上累计均价同比微降 0.39%，柜机线上均价同比微增 0.33% [50][55] - 线上分品牌看，龙头及龙头子品牌降价力度大，小米均价提升 格力、美的、海尔主品牌相较行业均价有正溢价，小米均价接近行业均价 [58] - 空调价格下探是供给端结构性调整，厂商通过打折促销和增加低价机型投放适应需求环境 各品牌主动调整产品结构，美的中低价格产品销量占比提高 [60][66] - 竞争格局上，美的、格力与统帅以价换量提升份额，华凌因集团内部竞争份额有调整，小米均价与份额同时提升 [70] 冰洗&彩电：升级趋势延续，质价比持续提升 - 冰箱、洗衣机和彩电功能迭代，高端需求占比提升，产品结构升级带动整体均价提升 若锚定相同高端产品形态，终端均价呈回落趋势，消费者追求性价比 [74][81] 小家电：景气明显回升，竞争环境改善 - 国补拉动下，2024 年 10 月以来小家电多数赛道景气度回升，渗透率低的品类如咖啡机、净饮机等持续同比增长良好 渠道间和品牌间竞争环境缓和，企业盈利有望回暖 [88][92] 弹性：关税扰动有限，新兴贡献增量 对美敞口不高，产能逐步完善 - 中美贸易关系缓和，但美国对中国家电产品仍保留较高关税，中国出口美国大部分家电产品关税税率在缓冲期内达 55%及以上 不过中国对北美主要家电产品出口量近年呈中枢下降态势，家电上市公司多数对美敞口小，部分企业因海外产能完善受关税影响有限 [8][95] 新兴贡献增量，份额机会突出 - 中国家电出口金额中新兴市场占比显著提升，未来有望成为重要增量来源 空调在新兴市场渗透率低，冰箱、洗衣机、电视除中东非外其他地区百户拥有率高，小家电中吸尘器和扫地机有发展潜力 [121][131] - 拉丁美洲和中东具备空调渗透率快速提升条件 新兴市场空调、冰箱、洗衣机、电视销售额规模与中国市场倍数关系不同，中国企业未来有望在新兴市场实现份额突破 [145][153] 投资建议：把握业绩确定性增长的优质龙头 - 家电板块行情驱动核心是业绩，建议围绕确定性和边际修复维度配置 确定性维度建议布局对美敞口低、内销向好的优质龙头，以及以内销为主、受益于以旧换新和新国标切换的两轮车龙头 边际修复弹性维度建议关注对美有敞口、有海外产能基础、品牌力和转嫁能力强的成长龙头，以及对美敞口高、符合美加墨协议、在关税豁免地区有产能的优质龙头 [9][157]

家居品类销售表现 - 京东平台高端智能马桶销售额同比激增45% 卫浴及家居用品呈现爆发式增长 [1] - 京东多功能料理锅 电子秤 果蔬清洗机等小家电同比增长均超100% [1] - 苏宁易购清洁电器及生活智能小家电销售同比增长69% 扫地机器人等产品拉动客单价提升9% [2] - 天猫可拆卸清洗扫地机器人成交量同比增长10倍 宠物相关家电成交量翻倍 [2] - 源氏木语天猫GMV同比增长156.74% 京东核心品类销售额同比增长104% 线下门店GMV增长103.35% [2] 热门产品及消费人群特征 - 厨房小家电如迷你电饭煲 小型电蒸锅受20岁左右年轻人青睐 [3] - 电饭煲均价同比上涨20.74% 电蒸锅均价上涨37.42% 煎烤机上涨16.54% [3] - 智能小家电及消暑用品销量显著增长 冷风扇增长50% 便携式风扇增长300% 制冰净饮水机增长350% [3] - 年轻人仍是消费主力人群 智能化 健康属性产品受追捧 [4] 商家策略转向海外市场 - 国内市场竞争加剧促使商家转向东南亚等海外市场 [5][6] - TikTok Shop东南亚GMV同比增长123% 订单数增长104% 6月6日单日GMV创今年峰值 [6] - 东南亚电商生态处于红利期 政策环境稳定 新加坡 马来西亚等营商环境排名靠前 [6] - 未来618 双11可能发展为全球购物节 [7]

小家电市场增长驱动因素 - 618促销活动叠加国补政策推动线上线下销量增长 京东平台消暑小家电中冷风扇销量同比增长50% 便携式风扇增长300% 制冰净饮水机涨幅达350% [1] - 苏宁易购门店清洁电器和智能小家电销售同比增长69% 高客单价产品如扫地机器人、洗地机拉动品类客单价同比提升9% [2] - 京东MALL门店小家电日销售额超100万元 智能化新品如AI机器狗、下棋机器人成为消费热点 [2] 消费主力与产品偏好 - 年轻群体为消费主力 天猫平台可拆卸清洗扫地机器人成交量同比增长10倍 宠物相关小家电成交量翻倍 [1] - 智能交互功能升级推动需求 京东MALL扫地机器人等清洁类产品占小家电总销量70% 苏宁易购扫地机器人销量同比增长372% [3] - 健康功能产品受青睐 苏宁净饮机销量同比增长195% 零涂层电饭煲增长113% 京东MALL低糖电饭煲热销 [4] 产品创新与价格趋势 - 智能化技术应用广泛 石头扫地机器人支持语音交互 小佩宠物喂食器实现定时定量功能 [2] - 厨房小家电均价显著上涨 奥维云网数据显示电饭煲均价同比涨20.74% 电蒸锅涨37.42% 煎烤机涨16.54% [5] - 新潮小家电激发需求 苏宁戴森吹风机销量增70% 咖啡机销量倍增且70%消费者为95后、00后 [4] 行业升级与公司战略 - 中金公司预计2025年行业进入高质量发展阶段 国补政策提振信心 品牌商聚焦品质与创新 [5] - 小熊电器优化产品结构中高端化 苏泊尔提升创新与颜值影响力 并拓展厨卫电器等新品类 [6] - 细分市场机会显现 针对老人、单身、母婴的小家电受关注 行业向专业性品牌集中 [6]