权益分派方案 - 每股现金红利为0.068元（A股），方案已通过2024年年度股东大会审议 [2] - 分配对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东 [3] - 分配以总股本459,070,924股为基数，共计派发现金红利31,216,822.83元 [4] 实施细节 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，未指定交易的股东红利暂由该机构保管 [5] - 公司股东水发集团有限公司等5家股东的现金红利由公司自行派发 [8] 税务处理 - 自然人股东及证券投资基金暂不扣缴个人所得税，持股期限不同税负不同（1个月内20%、1-12个月10%、超1年免税） [9] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，实际每股派发0.0612元 [10] - 香港市场投资者按10%税率代扣所得税，实际每股派发0.0612元 [10] - 其他机构投资者及法人股东自行纳税，实际每股派发0.068元（含税） [10] 咨询方式 - 股东可通过证券部电话0531-88798141咨询权益分派事项 [11][12]

股价表现 - 截至2025年7月4日收盘，成都燃气报收于9.63元，较上周的9.58元上涨0.52% [1] - 本周成都燃气7月3日盘中最高价报9.73元，6月30日盘中最低价报9.55元 [1] - 当前最新总市值85.6亿元，在燃气板块市值排名9/29，在两市A股市值排名1900/5149 [1] 分红方案 - 2024年度每股现金红利0.300元，股权登记日为2025年7月4日 [1][2] - 除权（息）日和现金红利发放日均为2025年7月7日 [2] - 分配方案已通过2025年5月9日召开的2024年年度股东大会审议 [2] - 以总股本888,890,000股为基数，共计派发现金红利266,667,000元（含税） [2] 分红实施细节 - 分派对象为股权登记日下午上海证券交易所收市后登记在册的全体股东 [2] - 无限售条件流通股红利委托中国结算上海分公司派发 [2] - 三大股东（成都城建投资、华润燃气投资、港华燃气投资）现金红利由公司自行发放 [2] - 不同股东类型适用不同税率：自然人股东及证券投资基金（持股超1年）每股0.300元，QFII及"沪股通"投资者每股0.270元，其他机构投资者和法人股东每股0.300元 [2]

募集资金使用计划 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币50,000万元，扣除发行费用后全部用于公司及子公司偿还有息负债 [1] - 若募集资金到位时间与偿债进度不一致，公司将先用自有资金偿还，后续置换 [1] - 董事会在授权范围内可调整募集资金偿还的具体安排 [1] 募集资金使用的必要性 - 公司资产负债率高于同行业平均水平（2022-2024年行业平均值为37.98%-42.29%，中位值为36.56%-43.00%） [1] - 募集资金将增加净资产和营运资金规模，优化资产负债结构，降低财务风险 [2] - 控股股东水发集团现金认购股份，体现对公司发展前景的信心 [2] 募集资金使用的可行性 - 符合《上市公司证券发行注册管理办法》等法律法规要求 [2] - 公司已建立完善的法人治理结构和《募集资金使用管理办法》规范资金管理 [3] - 募集资金到位后将增强资本实力，提高市场竞争力和业务健康发展能力 [3] 对公司经营和财务的影响 - 营运资金得到补充，资本实力和抗风险能力增强，保持业务独立性 [3] - 总资产和净资产规模提升，减少未来债务融资的财务费用，优化财务结构 [4] - 整体实力和盈利能力将进一步提高 [4] 结论 - 本次发行符合政策法规，有助于降低有息负债、优化资本结构、提升主营业务实力 [4]

安全生产月活动策划与执行 - 公司围绕"人人讲安全、个个会应急"主题策划系列活动 以党建为引领、党团联动为抓手开展安全隐患排查 [1] - 青年员工参与率高达100% 平均年龄25岁的团队通过演讲比赛阐释安全主题内涵 [1] - 选派青年技术骨干参加职业技能竞赛与燃气安全知识竞赛 以赛促学提升专业技能 [1] 安全宣传与公众教育 - 借力世界环境日开展"美丽中国我先行"主题宣传 通过咨询台、展板、资料发放普及燃气安全知识 [2] - 在基层场站开展"沉浸式"宣教 结合安全宣讲与火灾应急演练强化应急处置技能 [2] - 针对部队生活区定制燃气设施"体检"及安全宣讲 实现隐患排查与知识科普一体化推进 [2] 员工安全文化建设 - 开展"员工谈安全"活动 党员带头分享经验 青年员工结合岗位实际探讨安全防范要点 [3] - 门站员工强调巡检细节对风险预警作用 加气站员工聚焦工艺操作流程规范化 [3] - 通过班组会、周例会开展安全生产主题读书活动 采用"领读+案例剖析"模式深化条例理解 [3] 活动成效与未来计划 - 系列活动提升员工安全意识与应急能力 增强社会公众燃气安全认知 [4] - 将持续强化党建引领作用 深化党建带团建机制 发挥青年先锋作用完善安全体系 [4]

招聘情况 - 泸州华润兴泸燃气有限公司近期招聘3名抄表维修工 拟聘人员包括24岁爱丁堡大学国际关系硕士、41岁北京大学国际经济与贸易成人本科、39岁四川师范大学艺术设计专科生 [3][5] - 招聘岗位要求大专及以上学历 专业不限 年龄45周岁以下 需具备燃气相关知识 有行业经验或特种作业证书者优先 [6][8] - 公司工作人员证实招聘属实 北大本科学历为自考函授 因规定未在公示中注明非全日制 表示近年招聘到高学历人才较少 对研究生将重点培养 [5] 岗位详情 - 抄表维修工岗位需熟悉电脑操作 具备沟通协调能力 能吃苦耐劳 接受乡镇网点工作安排及节假日值班 [8] - 薪酬待遇面议 工作地点未明确说明 但需适应乡镇管理所艰苦条件 [8] 公司背景 - 泸州华润兴泸燃气有限公司为泸州市属国有公益类企业 [5] - 本次招聘通过社会公开招聘渠道进行 5月23日发布公告 目前处于公示期 [6][5]

利润分配方案 - 每股现金红利为0.02106元（含税），以总股本1,150,008,428股为基数，共计派发现金红利24,219,177.49元 [1][2] - 分配方案已通过2024年年度股东会审议，实施日期为2025年5月26日 [1] - 差异化分红送转未实施，分配对象为股权登记日登记在册的全体股东 [4] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025年6月13日，除权（息）日为2025年6月16日，现金红利发放日同为2025年6月16日 [2][4] - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管，待指定交易完成后派发 [2] 税务处理 - 个人股东持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣税，转让时按持股期限补缴（1个月内税负20%，1个月至1年税负10%） [3] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股实际派发0.01895元 [5] - 沪港通投资者按10%税率代扣所得税，税后每股派发0.01895元 [5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予瀚蓝环境“买入”评级 [6][9][55] 报告的核心观点 - 瀚蓝环境是综合环境治理运营龙头，一体两翼业务布局均衡，自由现金流连续两年转正且承诺分红增长，兼具内生稳定增长与外延扩张潜力，当前估值低于行业平均，具备投资价值 [8][9][11] 根据相关目录分别进行总结 综合环境治理运营龙头 一体两翼均衡发展 - 瀚蓝环境成立于1992年，从南海供水起家，多次收购形成“固废处理为核心，水务能源协同发展”的一体两翼业务布局，实控人为佛山市南海区国有资产监督管理局 [15] - 固废业务收入和利润占比过半，固废、污水处理、供水业务盈利稳定，燃气业务盈利波动较大 [17] - 2021 - 2024年资本性开支逐年下降，自由现金流连续两年转正，2023 - 2024年每股股利大幅提升，公司承诺2024 - 2026年DPS每年增长10%，2025年股息率预计达4%左右 [8][11][19] - 公司治理水平优异，管理团队稳定，架构扁平化，信息披露兑现度高 [24] 固废：对标“无废城市” 收购粤丰进入尾声 围绕垃圾焚烧纵横延申 产能利用率行业标杆 - 固废业务形成前端环卫一体化、中端转运、后端资源化处理的一体化运营模式，截至2024年年报在运产能3.13万吨/日，主要分布在东南沿海、北部省份 [25] - 2020 - 2024年建造收入占比从39%降至9%，运营收入占比从61%增长至91%，2024年固废板块运营收入占比91%，净利润占比98% [27] - 2024年垃圾焚烧产能利用率达119%，锅炉运行小时超8200小时，积极拓展供热，供热量同比增长33.5%，供热收入同比增加约0.5亿元 [28] 私有化粤丰进入尾声 协同发展迎来新成长 - 2024年7月拟私有化收购粤丰环保，交易对价111亿港币，完成后将拥有其52.4%股权 [32] - 粤丰环保在手运营垃圾处理产能4.25万吨/日，2024年归母净利润8.66亿港元，ROE 9.1%，广东地区产能占比51% [33] - 收购完成后，瀚蓝环境在手垃圾焚烧产能将达8.8万吨/日，成为仅次于光大环境的全国性固废处理龙头 [38] 水价开启提价周期 燃气毛差持续修复 供水业务：垄断南海区供水业务 水价有望迎来上涨 - 公司现有供水产能170万立方米/日，垄断南海区供水业务，2022 - 2024年收入年均9.6 - 9.7亿元，2024年毛利率23.13% [39] - 2025年深圳、广州相继提价，佛山市8 - 9年未调水价，有望开启提价周期，水价上涨0.1元/立方米将带来净利润弹性0.35亿元 [44] 污水处理业务：在运产能80万吨/日，2024年确认一次性收益 - 2021 - 2024年污水处理产能持续增长，截至2024年底超80万吨/日，2019 - 2023年产能利用率超90%，毛利率40% - 50% [45] - 2024年污水处理结算量3.77亿吨，因签订补充协议一次性确认之前污水结算量，毛利率大幅增长至57.8% [45] 能源业务：燃气业务为主，盈利波动受原材料价格影响 - 公司在佛山南海区和江西樟树市有燃气特许经营权，2021 - 2024年燃气销售量9.8 - 10.2亿立方米 [51] - 下游工商业用户占比90%，调价顺畅，2022年以来销气毛差持续修复，2023年能源板块实现净利润1.57亿元 [51] 盈利预测与估值 - 核心假设为2025 - 2027年垃圾焚烧产能分别增加650吨/日、750吨/日、0吨/日，产能利用率分别为110%、110%、118%，吨垃圾上网电量与2024年一致，燃气供应量增速分别为5%、5%、5% [10][54][55] - 预计2025 - 2027年分别实现营业收入119.3、120.1、122.2亿元，同比增长率分别为0.38%、0.65%、1.78%，归母净利润分别为17.7、18.9、20.4亿元，同比增长率分别为6.21%、6.79%、8.08% [7][9][55] - 当前股价对应的PE分别为11、10、10倍，2025年可比公司估值平均为13倍，公司当前估值水平低于行业平均 [9][55][56]

城市治理现代化 - 天津推行"大城三管"策略提升城市管理水平，包括"大城细管"、"大城智管"和"大城众管" [1] 大城细管 - 天津能源集团针对供热问题实施"冬病夏治"，去年完成1122公里供热老旧管网改造和7638户家庭户内暖气设施改造，今年预计改造5000户以上 [2] - 自2022年7月起实施户内燃气设施提升改造，累计完成430.7万户改造，完成率超99%，采用智能表、安全阀等技术提升安全性 [3] - 通过"一户一策"精准服务，专业工程师与老师傅结对定制方案，运用激光门缝测漏等科技手段确保用气安全 [3] 大城智管 - 泰达滨海清洁能源集团引入激光云台监测和自动化控制系统，泄漏检测效率较人工提升80%以上 [4] - 天津绘制地下燃气管线地理信息"一张图"，推动企业搭建"地埋管网监测预警平台" [4] - 打造"城市运行管理服务平台"整合20余个部门数据，实现城市问题"秒级"感知和精准调度 [8] - 推进智慧水厂改造、河道无人机AI巡检和天空地一体化灾害监测预警体系建设 [8] 大城众管 - 和平区通过多方协商解决庆有西里小区停车难问题，金街停车场提供50个优惠车位 [9][10] - 蓟州区推行新"门前三包"责任制，将责任区域扩展为地面、立面、空间三维范畴 [11][14] - 新就业群体如快递员、外卖员参与城市治理，成为"流动哨" [14]

市场扩张和合作 - 滨海投资附属天津清洁能源与华能电厂订立战略合作协议[4] - 天津清洁能源将加强对接华能电厂燃气需求并提供气价及服务[5] - 天津有意参与华能二期燃气机组项目，方式多样[5] - 双方将深化合作，探索新能源领域机会[5] 公司治理 - 公司董事会有三名执行董事等三类成员[7]