上 市 公 司 农林牧渔 ——25H1 业绩高增，畜禽动保主业业绩向好，宠物板块奠定长期增长 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： 2025 年 08 月 27 日 | | | --- | --- | | 收盘价（元） | 22.48 | | 一年内最高/最低（元） | 28.90/11.25 | | 市净率 | 2.3 | | 股息率%（分红/股价） | 1.33 | | 流通 A 股市值（百万元） | 7,530 | | 上证指数/深证成指 3,800.35/12,295.07 | | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 06 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 9.82 | | 资产负债率% | 36.00 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 465/335 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-27 09-27 10-27 11-27 12-27 01-27 02-27 03-27 04-27 05-27 06-27 07-27 08-27 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][8] 核心观点 - 公司聚焦生物制品主业并战略布局宠物新业态 实现2025年中报营业收入17.08亿元(同比增长20.53%)和归母净利润2.57亿元(同比增长57.59%) [3] - 经济动物动保板块通过大客户战略持续扩大市场份额 宠物动保板块通过"产品+供应链+医疗"战略构建全国性服务体系 [4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.99元/1.27元/1.40元 对应市盈率23.17x/18.07x/16.36x [5][6] 财务表现分析 - 2025年预计营业收入36.50亿元(同比增长18.9%) 归属母公司净利润4.59亿元(同比增长52.66%) [6] - 盈利能力持续改善 预计净利率从2024年9.8%提升至2025年12.6% ROE从6.7%提升至9.8% [9] - 资产负债率保持稳健 预计从2024年37.1%降至2025年35.6% 流动比率维持在1.56-1.62区间 [2][9] 业务板块表现 - 经济动物板块:制剂及原料药收入5.18亿元(同比增长7.89%) 毛利率提升14个百分点 禽用生物制品收入6.11亿元(同比增长24.71%) 畜用生物制品收入1.36亿元(同比增长110.55%) [4] - 宠物板块:供应链及生物制品收入4.15亿元(同比增长17.94%) 已在全国布局13家区域公司 覆盖1.3万个客户 [4] 发展前景 - 下半年计划推出多联疫苗大单品 长效缓释制剂以及猫干扰素/益生菌等新产品 [4] - 持续推进精益标杆基地建设与全球化布局 各业务板块协同发力支撑长期增长 [4][5]

（编辑 袁冠琳） 证券日报网讯 瑞普生物8月26日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，报告期内宠物动保板块业绩 稳健增长，宠物供应链及宠物生物制品和药品收入4.15亿元，同比增长17.94%。供应链方面，上半年中 瑞供应链新增3家子公司，并成功开拓了北京、黑龙江、陕西等新区域市场，目前已构建起覆盖1.3万个 客户的高密度全国服务网络。同时，中瑞供应链整合成效显著，自有产品实现中瑞供应链全区域深度协 同，自有产品供应链出货量同比增长超40%。产品端，上半年宠物板块新上市了"超比欣""妙普净"两款 驱虫药及保健品"酶球儿"；下半年将加速新品落地，计划上市猫干扰素、磷虾油、益生菌等新品，将进 一步完善从预防、治疗到营养保健的全产品矩阵。市场端，深化中高端市场布局，持续加大品牌建设与 市场拓展投入，同时推动自有产品在供应链体系内的覆盖率与销售占比提升，巩固板块增长动能。 ...