行业核心观点 - 数据中心光储配套与太空光伏有望成为新一轮设备扩产的重要催化因素 [1] 数据中心光储配套 - 算力需求提升推动数据中心对稳定、低成本、可复制的光伏+储能方案需求加速增长 [1] - 地面光伏装机逻辑从电力驱动逐渐转向算力驱动 [1] 太空光伏产业化 - 低轨卫星与太空算力发展带动太空光伏进入产业化验证阶段 [1] - 太空光伏对高效率、轻薄柔性等提出更高要求，打开高端制造及定制化设备增量空间 [1] - SpaceX申请部署百万颗卫星以构建轨道AI数据中心网络，光伏作为重要能源供给方式有望在轨道数据中心建设中获得更多应用机会 [1] - 相关光伏设备厂商将持续受益 [1] 碳中和50ETF国泰（159861）概况 - 该ETF跟踪的是环保50指数（930614） [1] - 该指数从中国A股市场中选取与环境保护相关的领先企业 [1] - 指数涵盖清洁能源、污染防治、资源循环利用等行业 [1] - 指数旨在反映绿色经济领域内具有代表性的公司表现 [1] - 指数样本强调环境友好型技术和可持续发展策略的应用 [1] - 指数样本通常具备良好的成长性和较高的社会责任感 [1]

文章核心观点 - 电力设备行业正迎来出海超级景气周期，主要驱动力包括全球储能需求高增长、新能源汽车销量稳定增长、以及海内外AI数据中心与电网建设投资提升 [1] - 碳中和50ETF（159861）跟踪的环保50指数，旨在反映中国环保产业中具有高成长性和良好社会责任感上市公司的整体表现 [2] 新能源汽车与储能 - 2025年新能源汽车销量表现优异，同比增速达28%，渗透率提升至47.9% [1] - 短期国内需求有望在“以旧换新”等政策带动下得到推动，中长期在技术和成本持续优化下，销量预计保持稳定增长 [1] - 随着国内储能市场成熟及海外新能源渗透率提升，全球储能电池需求进入高景气阶段，预计未来出货将保持快速增长 [1] - 从锂电全产业链看，需求向上叠加前期价格处于底部，电池及材料环节迎来量价向上信号 [1] 电力设备与电网投资 - 全国统一电力市场建设推进，将带动特高压、配网智能化建设需求，进一步提升电网投资需求 [1] - 台积电高增的资本开支规划反映了AI的旺盛需求，海内外AI数据中心（AIDC）建设有望保持快速增长 [1] - 叠加海外电网建设需求提升，电力设备出海迎超级景气周期 [1] 指数与产品信息 - 碳中和50ETF（159861）跟踪中证环保50指数（930614） [2] - 该指数从沪深市场中选取在环境保护、节能减排等领域表现突出的上市公司证券作为样本 [2] - 指数覆盖清洁能源、环境治理等多个细分行业，侧重于筛选具有高成长性和良好社会责任感的企业证券 [2]

核心观点 - 锂电、钴及稀土永磁等关键金属材料行业基本面改善，相关技术发展与政策推动为行业带来增长动力，并反映在碳中和主题ETF的市场表现上 [1] 锂行业 - 锂行业经历3年调整期后供需基本面加速改善，价格已从每吨6万元人民币以下回升至13万元以上 [1] - 需求侧：动力电池构筑基本盘，储能因经济性成为新增长极，固态电池等新技术可能进一步提升锂单耗 [1] - 供给侧：供应增速预计下行，西澳锂矿产量同比持平，非洲矿及南美盐湖新增产能逐步释放，但国内锂云母因矿证问题短期扰动较大 [1] 钴行业 - 刚果金配额政策导致钴供给大幅收紧，2025年配额仅9.66万吨，同比下降56% [1] - 中长期钴供需或转向紧平衡，钴价中枢有望提升 [1] 稀土永磁行业 - 供给格局持续优化，《稀土管理条例》落地推动行业整合 [1] - 需求端新能源汽车占比提升至42%，节能电机、人形机器人等新应用打开长期成长空间 [1] 碳中和50ETF (159861) - 该ETF盘中涨超1.5%，其跟踪的环保50指数从A股市场选取涉及清洁能源、节能减排、污染治理等环保相关业务的上市公司证券作为样本 [1] - 环保50指数精选50只成分股，覆盖环境监测、资源回收利用等全产业链环节，旨在体现环保领域具有技术优势和核心竞争力的上市公司证券的综合走势 [1]

文章核心观点 - 碳中和50ETF（159861）在12月26日上涨超过1.3%，其背后反映了市场对电力设备需求与技术迭代的关注 [1] - 风电、光伏、锂电等新能源产业链在政策、技术、供需格局优化等多重因素驱动下，正迎来利润修复、格局优化和景气度回升的阶段 [1] 风电行业 - 预计2026年国内风电装机有望维持高位，产业链利润将迎来整体修复，驱动因素包括“反内卷”订单交付及中标价止跌企稳 [1] - 全球海上风电在技术迭代和政策支持下加速扩张，海上风电基础工程、海缆等核心环节将直接受益于需求扩容 [1] - 海外需求起量，国内企业凭借供应链优势推动出海进程持续提速 [1] 光伏行业 - 光伏行业在政策端与市场化机制合力推动下，“反内卷”成效显现 [1] - 行业格局正在优化，具体表现为硅料端整合深化，落后产能加速退出 [1] - 行业格局优化与储能高景气将成为核心主线 [1] 电池与材料环节 - 电池环节市场格局清晰，预计2026年有望迎来涨价周期，收入与利润将同步上升 [1] - 电池环节将受益于储能需求超预期及新技术催化 [1] - 材料环节重点关注供需格局优化、铁锂正极出海及半固态电池产业化机遇 [1] 锂电产业链 - 锂电产业链已走出周期底部，需求端维持超预期高增长 [1] - 产业链价格企稳回升，6F、电解液等环节已出现供应紧张 [1] - 头部企业接近满产，行业景气度持续回升 [1] 指数构成与定位 - 碳中和50ETF（159861）跟踪的是环保50指数（930614） [2] - 该指数从中国A股市场中选取涉及清洁能源、节能减排、环境治理等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映环境保护相关上市公司证券的整体表现 [2] - 环保50指数聚焦于具有较高环保意识和技术领先优势的企业，行业配置主要覆盖新能源、环保工程与服务等绿色经济领域 [2]

行业整体展望 - 加快能源绿色低碳转型是全面绿色转型的关键，“十五五”期间将加快建设新型能源体系，重点发展非化石能源并推进化石能源清洁高效利用 [1] - 国内海上风电建设节奏有序进行，预期将逐步迎来交付高峰期 [1] 光伏设备产业链分析 - 硅料价格重心小幅波动，市场成交整体偏观望 [1] - 硅片价格虽有波动但整体表现稳健 [1] - 电池片环节显现颓势，183N型号产品需求持续减弱 [1] - 组件价格小幅震荡，210型号产品需求较高但210R型号价格出现下跌 [1] - 光伏玻璃成交不佳，头部企业坚持高价而二三线企业让利出货，库存增多下价格可能进一步松动 [1] 碳中和50ETF概况 - 碳中和50ETF（159861）跟踪中证环保50指数（930614） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及环境保护、清洁能源、节能减排等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数覆盖新能源、环保设备与服务等行业，旨在反映绿色经济相关上市公司证券的整体表现 [1]

政策动态 - 国家能源局发布2025年5月全国新增建档立卡新能源发电项目情况公告 [1] - 南方区域电力市场启动连续结算试运行 标志着全国统一电力市场建设取得重大进展 [1] - 六部委联合发文鼓励发展分布式能源 推动港口及内河航运绿色低碳转型 [1] 光伏行业现状 - 行业面临产能过多与价格持续下探困境 多晶硅料环节价格已逼近龙头企业现金成本线 [1] - 行业普遍亏损 需通过供给侧协同优化及政策约束非理性竞争来打破内卷 [1] - 市场供需再平衡最可能发生在光伏玻璃环节 该环节具备产能刚性和自律减产经验 [1] - 预计2025年7月起将通过主动缩减供给以修复价格体系 [1] 光伏技术进展 - 电池组件环节正通过BC技术与TOPCon3.0的效率竞争重新定义先进产能标准 [1] - 转换效率提升逐步形成代际差距 不具备改造能力的落后产能将出清 [1] 行业估值与展望 - 当前行业PB估值处于2017年以来11.5%分位 [1] - 随着供需调节和政策引导 周期拐点有望显现 [1] - 逆变器及储能环节受益于海外去库存、需求回暖和工商储放量 Q2预期趋势向上 [1] 碳中和50ETF - 跟踪环保50指数 由中证指数有限公司编制 [2] - 从沪深市场选取涉及清洁能源、节能环保等领域的50家代表性上市公司证券作为指数样本 [2] - 行业配置侧重于新能源、环保设备与服务等领域 体现绿色经济特征 [2]

风电行业 - 5月新增装机26.32GW，同比增长801% [1] - 1-5月累计新增46.28GW，同比增长134% [1] - Q2大规模设备交付将支撑产业链业绩释放 [1] - 项目建设周期较长，下半年装机量或维持高位 [1] 光伏行业 - 1-5月新增装机197.85GW，同比增长近150% [1] - 5月新增92.92GW，环比增长105.48% [1] - 6月组件排产环比下降18%-20%，部分小厂停工 [1] - 国内组件库存近50GW [1] 海风领域 - "海洋强国"战略提升及项目快速推进 [1] - 相关公司业绩有望逐季兑现 [1] 电网领域 - 蒙西等地正式下发136号文承接方案 [1] - 新能源参与电力市场的机制逐步细化 [1] - 特高压有望进入催化期 [1] 碳中和50ETF - 跟踪环保50指数，由中证指数有限公司编制 [1] - 选取涉及环保设备、环境治理和清洁能源等业务的50家上市公司证券 [1] - 指数具有行业集中度高和成长性强的特征 [1]