光伏行业 - 美国对中国光伏关键设备关税豁免期限延长一年 为中国光伏企业维持对美出口提供了关键缓冲期 [1] 电力设备与特高压 - 攀西特高压或批准计划明年开工 总投资231亿元 [1] - 甘肃—浙江±800kV特高压输电工程取得关键进展 预计投运后每年可为浙江输送超360亿千瓦时电能 其中新能源占比超50% [1] 风电行业 - 中国风电企业全球竞争力不断增强 [1] - 中国电建2026年风机框架招标量同比增加40% 对风电装机预期乐观 [1] 储能行业 - 11月国内储能系统均价小幅下降 [1] - 独立储能占比近九成 [1] - 储能设施正式纳入REITs范围将破解融资瓶颈 [1] 氢能行业 - 国家能源集团3.73亿液氢项目获批建设 [1] - 能源局公布首批41个氢能试点项目 产业加速发展 [1] 碳中和50ETF - 碳中和50ETF（159861）跟踪环保50指数（930614） [1] - 该指数从沪深市场中选取在环境保护、清洁能源等领域具有代表性的50家上市公司证券作为指数样本 [1] - 覆盖水处理、大气治理、固废处理和可再生能源等多个细分行业 [1] - 旨在综合反映中国环保产业上市公司证券的整体表现和发展趋势 同时注重成分企业的成长潜力和技术创新能力 [1]

行业核心数据与前景 - 2025年1-10月光伏累计新增装机规模达252GW，同比增长39.3% [1] - 2025年1-9月光伏消纳率达到95% [1] - 受政策抢装潮影响，2025年9月单月装机9.7GW，同比下降53.8% [1] - 预计2025年全年光伏装机规模有望达到300GW [1] - 预计风光发电量占比或将超过20% [1] 行业供需与政策动态 - 光伏产业存在供需预期差，供给端“反内卷”行动持续推进 [1] - 中国提交2035年国家自主贡献并配套政策，加速大基地消纳 [1] - COP30推动全球NDC3.0提交，需求改善可能提前到来 [1] - 国家发改委修订输配电定价办法，通过容量电价机制促进新能源消纳 [1] - 行业格局优化预期增强，2026年需求具备支撑 [1] 产业链价格与排产情况 - 产业链价格分化明显：硅料价格企稳但排产下滑，硅片价格持续承压下跌 [1] - 组件价格因集中式项目招投标价趋涨而保持稳定 [1] - 预计2025年第四季度产业链价格将保持平稳 [1] 相关金融产品 - 碳中和50ETF（159861）跟踪中证环保50指数（930614） [1] - 该指数从沪深市场选取在环境保护、污染治理等领域表现突出的50家上市公司证券作为样本 [1] - 指数覆盖清洁能源、节能技术、环境监测与治理等多个细分行业，旨在反映绿色经济相关上市公司整体表现 [1] - 该指数重点关注企业的环保贡献和可持续发展潜力 [1]

全国电源与电网投资概况 - 1至10月全国电源投资同比增长0.7% [1] - 1至10月全国电网投资同比增长7.2% [1] 风电行业装机数据 - 10月风电新增装机8.92吉瓦，同比增长34% [1] - 截至10月底风电装机容量约5.9亿千瓦，同比增长21.4% [1] 光伏行业装机数据 - 10月光伏新增装机12.60吉瓦，同比下降38% [1] - 截至10月底光伏装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8% [1] 新能源行业长期展望 - 新能源装机需求长期有望持续增长 [1] 碳中和50ETF（159861）产品信息 - 该ETF跟踪中证环保50指数（930614） [1] - 指数从A股中选取涉及清洁能源、污染防治、环境监测与治理等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数旨在反映环保产业相关上市公司证券的整体表现 [1]

电力设备行业投资概况 - 1至10月全国电源工程投资同比增长0.7% [1] - 1至10月全国电网工程投资同比增长7.2% [1] - 电力设备行业投资整体保持稳定增长 [1] 风电行业表现 - 10月单月风电新增装机容量8.92吉瓦，同比增长34% [1] - 1至10月风电累计新增装机容量70.01吉瓦，同比大幅增长53% [1] - 截至10月底，全国风电装机总容量达5.9亿千瓦，同比增长21.4% [1] 光伏行业表现 - 1至10月光伏累计新增装机容量252.87吉瓦，同比增长39% [1] - 10月单月光伏新增装机容量12.60吉瓦，同比下降38% [1] - 截至10月底，全国光伏装机总容量达11.4亿千瓦，同比增长43.8% [1] 行业长期展望与相关金融产品 - 新能源装机需求长期有望持续增长 [1] - 碳中和50ETF跟踪中证环保50指数，该指数选取清洁能源、污染治理、节能技术等环保产业相关上市公司证券作为样本 [1] - 中证环保50指数旨在反映中国环保行业上市公司证券的整体表现，并追踪环保产业发展趋势与投资价值 [1]

碳中和50ETF市场表现 - 碳中和50ETF（159861）当日价格下跌超过3% [1] 电力设备行业分析 - 行业需聚焦“高比例新能源消纳”，通过提升惯量支撑能力、抑制宽频振荡来保障电力系统安全稳定运行 [1] - 烟威特高压登州升压环评公示，特高压建设有望加速 [1] 光伏设备行业现状 - 产业链价格弱势持平，主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡 [1] - 反内卷收储政策关注度较高，但实际落地仍需细则出台，国内行业自律行为持续进行 [1] 风电领域发展动态 - 国内海上风电进展高景气延续，江苏有4个海上风电项目海域使用论证报告公示 [1] - 阳江20MW深远海漂浮式风电示范工程启动 [1] - 福建“136号文”竞价电价为0.16元至0.357元每千瓦时，产业链与市场化机制加速落地 [1] 碳中和50ETF产品信息 - 该ETF跟踪中证环保50指数（930614），指数选取环境保护相关领域表现突出的50家公司作为成分股 [1] - 指数涵盖清洁能源、节能减排、环境治理等行业，以反映环保产业上市公司证券的整体表现和发展趋势 [1]

国家战略与政策动向 - 国务院新闻办公室于11月8日发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书 [1] - 碳达峰碳中和被确立为国家战略 [1] - 国家将广泛深入开展碳达峰行动，加快经济社会发展全面绿色转型 [1] - 能源绿色低碳转型已取得显著成效 [1] 相关投资工具与指数 - 碳中和50ETF（159861）跟踪环保50指数（930614） [1] - 环保50指数从中国A股市场中选取涉及清洁能源、节能技术、污染治理及生态修复等环境保护相关领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数旨在反映绿色经济领域内领先企业的整体表现 [1] - 指数注重可持续发展和环境友好型业务模式，为投资者提供跟踪环保产业发展的投资工具 [1]

新能源行业分类 - 新能源行业主要包括锂电、光伏、风电、水电、核能等细分领域 [1] - 锂电和光伏在当年有比较明显的市场表现，风电、水电和核电在A股占比较小 [1] - 储能领域受到市场关注，分析重点为锂电、光伏和储能 [1] 锂电行业表现 - 锂电行业在当年8、9月份表现良好，业绩持续改善 [1] - 动力电池领域需求坚挺，主要由于国内乘用车需求稳定及重卡报废更新带来的新车锂电需求 [1] - 欧洲电动车销售及补贴政策对锂电行业形成整体支持 [1] 储能行业逻辑 - 储能行业当年涨幅较大，发展重要性凸显 [2][3] - 中国能源结构中煤炭占比从2021年的64%-65%缓慢下降至当年的60%左右，而新能源汽车销量占比从2019年的约5%快速提升至约50% [2] - 新能源电力不稳定且无法被即时消耗或储存导致浪费，凸显储能发展的必要性 [3] - 国家积极推动储能发展，各地支持政策出台，终端装机量上升，并存在对美国及非美地区的出口需求拉动 [3] 光伏行业分析 - 光伏行业前三季度业绩下滑，但三季度财报显示利润端出现边际改善 [4] - 国家“反内卷”政策显现效果，三季度硅料、硅片价格有所上涨 [4] - 11月12日光伏板块暴跌传闻与联盟推进及硅料价格相关，但25年三季度硅料价格整体上涨带动业绩修复 [4] - 部分光伏企业涉及储能业务（如逆变器），储能需求强劲有望支撑光伏行业景气度延续 [4] 市场展望 - 明年新能源行业仍有行情，市场结构可能与今年类似，人工智能为主線，新能源和创新药存在机会 [5] - 可关注相关产品如光伏50ETF(159864)和创业板新能源ETF(159387) [5]

锂电行业 - SW电池板块2025年前三季度实现收入9019亿元，同比增长13%，归母净利润702亿元，同比增长34% [1] - 2025年第三季度单季收入3331亿元，同比增长19%，环比增长10%，归母净利润281亿元，同比增长58%，环比增长23% [1] - 业绩改善驱动因素包括：国内乘用车市场坚挺及重卡报废更新，欧洲电动车补贴重启及促销与新车型周期，国内储能政策托底及终端受益改善，美国政策空窗期抢装明显，非美市场需求延续景气 [1] - 细分板块中，2025年第三季度资源品价格在需求预期与供给政策下持续提升，材料环节挺价意愿强烈，六氟磷酸锂散单价格跳涨，铁锂正极等环节预计在2025年第四季度及2026年存在强烈提价预期 [1] - 资源品、材料端、电池端业绩均因下游需求景气实现同比与环比明显改善 [1] 锂电后市展望 - 国内外储能持续向好，商用车空间广阔，欧洲新车型周期有望来临，2025年第四季度及2026年锂电产业链有望维持高景气，材料环节涨价预期有望实质性落地 [2] - 后续需求验证窗口在年底，若出现备货现象，2026年第一季度排产将延续淡季不淡，2026年锂电需求或有望进一步上修 [2] - 固态电池板块技术突破消息不断，2025年第四季度有望在政策预期与产业催化下迎来持续性行情 [2] 光伏行业 - SW光伏设备板块2025年前三季度实现收入6252亿元，同比下滑11%，归母净利润亏损69亿元，亏损进一步扩大 [3] - 2025年第三季度单季收入2166亿元，同比下滑8%，环比下滑4%，但归母净利润盈利11亿元，同比与环比均实现大幅扭亏 [3] - 利润端改善主要因反内卷政策初见成效，2025年第三季度硅料硅片价格上涨带动业绩修复，以及逆变器企业受益于下游储能需求较好 [3] - 2025年第三季度光伏硅料、硅片、电池、组件价格同比变化分别为+12%、+7%、-1%、-14%，环比变化分别为+17%、+12%、+6%、-2% [3] - 上游硅料和硅片环节率先涨价，盈利能力显著修复，下游电池和组件价格逐步触底，价格传导滞后使业绩端仍承压，辅材如光伏胶膜和光伏玻璃盈利能力亦有所承压 [3] 光伏后市展望 - 政策支持、市场化出清、技术迭代三大要素将支撑产业链重回健康经营通道，反内卷仍是核心主线，11家多晶硅企业开会讨论产能整合，预计近期反内卷将取得阶段性进展 [4] - 在低基数与反内卷推动下，2026年光伏板块业绩将延续修复态势，逆变器环节因布局储能领域有望延续景气，带动板块业绩改善，板块“至暗时刻”已过，未来修复弹性较大 [4] 风电行业 - SW风电设备板块2025年前三季度实现收入1710亿元，同比增长38%，归母净利润57亿元，同比增长13% [5] - 2025年第三季度单季收入662亿元，同比增长27%，环比基本持平，归母净利润14亿元，同比增长5%，环比有所下滑 [5] - 业绩表现较好主要因上半年风电项目建设加速，装机景气延续，行业自律机制建立及招标价格持续修复，下半年开始交付涨价订单，实现量价齐升 [5] 风电后市展望 - 风电有望迎来新一轮向上周期，海风与陆风全面向上，深远海海风发展空间广阔，政策积极表态提振国内海风装机，欧洲英、德、法等国海上风电项目加速，海外装机有望快速增长 [5] - 陆风收益率较高，终端装机意愿积极，部分企业2026年出货指引乐观，招标有望持续恢复 [5] 投资机会主线 - 强需求主线：储能国内外共振，AIDC打开未来成长空间，锂电需求有望上修，风电“十五五”有望开启新一轮上行周期 [6] - 反内卷主线：光伏反内卷或将取得进展，政策概率最大的硅料环节与价格传导终点的组件环节值得重点关注 [6] - 新技术主线：锂电固态电池技术持续突破，光伏BC电池、铜浆料等进展积极，渗透率有望加速提升 [6] 指数化投资工具 - 针对锂电需求上修与固态电池突破，可关注新能源车ETF（159806），覆盖锂电池上中下游，固态电池含量超65% [7] - 针对反内卷概念，可关注光伏50ETF（159864） [7] - 全面覆盖锂电、储能、光伏、风电，可关注创业板新能源ETF（159387），固态与储能含量约65%，或碳中和50ETF（159861），跟踪环保50指数，配置更为均衡 [7]

配电网络行业 - 在全球能源转型纵深推进和数字化技术与电力系统深度融合的背景下，配电网络作为能源传输的核心枢纽面临变革压力与发展机遇 [1] - 建议关注配网柔性化建设带来的投资机会 [1] 光伏行业 - 产业链价格预计在成本线以上平稳震荡 [1] - 海外市场需求延续强劲，对电池片价格形成有力支撑，并带动上游价格走势 [1] - 海外订单与政策环境是支撑产业链的主要动力，短期价格有望维持坚挺 [1] 碳中和50ETF - 碳中和50ETF（159861）跟踪环保50指数（930614） [1] - 环保50指数从中国A股市场中选取涉及清洁能源、污染防治、资源循环利用等环保产业的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数反映环保领域相关上市公司证券的整体表现 [1]

储能行业市场前景 - 储能行业进入量价齐升通道，需求呈现高增长态势 [1] - 国内市场需求受政策托底和终端收益率改善驱动，延续高增 [1] - 海外市场方面，美国因AIDC扩容加剧缺电问题，终端需求好于预期 [1] - 非美市场需求受益于光储平价和政府补贴，高增长态势延续 [1] - 在供需关系改善背景下，产业链价格已逐步进入上涨周期 [1] 碳中和50ETF及其跟踪指数 - 碳中和50ETF（159861）跟踪中证环保50指数（930614） [1] - 该指数从沪深市场选取涉及清洁能源、节能减排、环境保护等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数旨在反映环保产业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 指数具有较高的成长性和政策导向性特征 [1] - 指数能够较好地体现中国环保行业的发展趋势 [1]