大成兴远启航基金建仓策略 - 基金经理徐彦管理的大成兴远启航基金自2025年3月11日成立以来几乎未建仓 股票仓位仅0.73% 现金占比84.95% 截至9月9日A类份额净值0.9983 C类份额0.9953 [1][2][4] - 该基金规模从成立时的13.25亿元降至二季报披露的9.89亿元 显示已出现赎回现象 [6] 基金经理投资理念与市场回应 - 徐彦在中报中回应未建仓原因为市场估值回归理性需谨慎操作 并强调其投资策略侧重于企业长期价值而非短期股价涨跌判断 [4] - 徐彦通过朋友圈自嘲式转发回应舆论 称建仓决策在牛市环境下存在尴尬 [5] 同业新基金建仓与业绩对比 - 2025年初至9月9日公募市场成立近200只偏股型基金 多数快速建仓 例如安信均衡增长年内净值增长20.12% 华安半导体产业和华商研究驱动等产品净值增长均超20% [5][6] - 同期部分新基金业绩突出 中欧信息科技A净值增长67.80% 景顺长城新兴产业A增长66.67% 景顺长城医疗产业A增长62.56% [8] - 约24只新基金年内净值告负 例如申万菱信行业精选A净值下跌8.85% 永赢信息产业智选A下跌7.34% [8] 行业建仓趋势与市场环境 - 新基金普遍采用火线建仓策略 尤其在科技和算力等主题领域涨幅可观 例如中欧制造升级和建信医疗创新成立后迅速出现净值波动 [5][6] - 市场风格快速切换与赛道轮动频繁 价值投资策略面临挑战 行业关注基金经理是否需兼顾市场趋势与长期理念 [9] 投资者情绪与行业沟通问题 - 投资者在社交平台表达对大成兴远启航基金错过牛市行情的失望 质疑延伸至基金经理本人 [4][6] - 行业研究员指出基金公司需加强建仓策略的信息披露和投资者预期管理 以避免策略与市场情绪脱节 [9]

基金经理业绩表现 - 明星基金经理贾成东转会申万菱信基金后管理的首只单独基金申万菱信行业精选在两个月内净值亏损达5.24% 期间最大跌幅超8% [1] - 贾成东与龚霄共管产品申万菱信新动力A C份额年内亏损幅度分别达3.11%和3.36% 跑输业绩比较基准 [3] - 申万菱信行业精选A C份额亏损幅度分别达5.24%和5.32% 与同类产品业绩比较基准差距明显 [1] 基金产品运营情况 - 申万菱信行业精选首发规模达12.19亿元 有效认购户数达10477户 但业绩表现与初期热度形成反差 [3] - 公司旗下多只主动权益产品中长期业绩不佳 累计净值亏损达三成或超过三成的产品不在少数 [5] - 今年申万菱信成为行业唯一主动权益基金发行失败的基金公司 多只权益类基金因规模问题宣布清盘 [5] 投资策略调整 - 申万菱信新动力二季度大幅调仓 一季度前十大重仓股中五只银行股被大幅减持 转向黄金珠宝和宠物经济等新消费个股 [5] - 基金经理陷入频繁切换投资赛道和追高买入的质疑 公司未对业绩亏损原因作出正面回应 [1] 公司发展状况 - 申万菱信基金作为最早成立的中外合资基金公司之一 近年来业内排名持续下滑 管理规模难以突破 [5] - 公司通过引入明星基金经理贾成东并任命其为副总经理寻求破局 但目前举措未达预期效果 [1][5] - 公司面临信任危机 需在市场环境下寻求新发展路径 [6]

基金经理业绩表现 - 申万菱信基金旗下某基金经理管理的两只产品回报大幅跑输基准和同类平均 申万菱信新动力混合A份额回报为-6.06% 跑输同期基准近11个百分点 低于同类平均9.77%的收益率 排名倒数[1] - 该基金经理独立管理的申万菱信行业精选A份额回报为-8.23% 跑输同期基准超13个百分点 大幅低于同类平均9.22%的收益率[1] - 两只产品均大幅落后市场主要指数且无一实现正收益 尽管独立管理基金成立后大盘开始上涨[1] 行业现象与案例 - 类似基金经理被基民要求"下课"事件屡见不鲜 包括宏利基金旗下宏利转型机遇基金经理孟杰 永赢基金旗下永赢高端制造混合A/C基金 国泰基金旗下国泰成长优选混合基金等[2] - 公募基金行业更换基金经理已成常态 今年上半年有2554只基金产品发布基金经理变更公告 涉及1351人[2] - 基民高喊"下课"现象与基民追求回报的诉求直接相关 尤其当基金表现差 其他产品盈利而该基金亏损 甚至在行情向好时仍不能实现正收益[2] 行业影响与警示 - 事件为公募基金行业敲响警钟 凸显基民对基金产品回报（净值表现）的严重不满 这种不满可能导致基民弃"基"而去 对行业发展不利[3] - 基金经理被喊"下课"将倒逼基金公司在人才培养 储备和机制等方面下功夫 公募基金产品众多对人才需求旺盛 基金公司需要在这方面有所作为[3] - 基民对基金经理有要求是正常的 当基金公司旱涝保收地提取管理费时 基民高喊"下课"是其正常需求的表现[3]

基金经理贾成东与申万菱信基金 - 知名基金经理贾成东加盟申万菱信基金后遭遇信任危机，其管理的"申万菱信行业精选"成立两个多月净值跌幅超8% [1] - 贾成东证券从业年限17年，曾任职于国泰基金、招商基金，2024年12月加入申万菱信基金并担任副总经理 [3] - 贾成东在招商基金管理的两只基金任职回报率均超100%，但跳槽至管理规模仅826.79亿元的申万菱信基金后首只产品表现不佳 [7] 申万菱信行业精选基金表现 - 申万菱信行业精选成立于2024年6月3日，截至8月8日净值跌幅达8.2% [3][5] - 基金成立规模超12亿元，有效认购户数破万，但管理人及从业人员未参与认购 [2][5] - 基金投资策略为行业轮动配置，近期被指追高新消费、银行板块，并传闻"强迫员工认购"，公司否认该传言但未解释短期亏损原因 [5] 申万菱信基金现状与挑战 - 申万菱信基金成立于2004年，中央汇金控股的申万宏源证券持股67%，日本三菱UFJ信托银行持股33% [9] - 公司历史上有过首募68亿元的盛利精选基金，2015年管理规模曾突破千亿，但2024年二季度末规模回落至826.79亿元 [9] - 当前股票型和混合型基金规模合计213.37亿元，占总规模不足30%，多只产品规模低于1亿元 [9] - 公司引入贾成东意在重振权益投资，但小平台资源有限，更考验其个人带队能力而非依赖大平台支持 [7][8] 行业观察 - 公募行业存在"平台与个人孰重"的争议，部分基金经理跳槽后业绩下滑，部分公司转向投研一体化平台建设 [7] - 申万菱信基金能否借助贾成东等明星经理重回千亿梯队尚待观察 [10]

市场表现 - 上证指数8月13日收报3683点 突破去年高点3674点 创近4年新高 沪深京三市成交额突破2万亿元[1] - 8月以来上证指数持续走高 多次创出年内新高[1] - A股与港股呈现多板块轮动上涨态势[1] 新基金业绩 - 今年新成立超800只基金 其中700多只取得正收益 占比超九成[1] - 主动权益基金表现亮眼 景顺长城医疗产业基金年内回报率超60%[3] - 永赢锐见进取基金成立以来回报率43.63% 中欧信息科技和景顺长城新兴产业回报率均超30%[3] 绩优基金表现 - 年内80只主动权益基金涨幅超60% 主要来自易方达、汇添富、广发等头部公募[4] - 近一年43只主动权益基金涨幅超100% 来自26家基金管理人[4] - 涨幅超60%的基金中医疗医药行业主题产品占比过半 达49只 其余为科技和先进制造主题基金[4] 个别基金表现 - 贾成东管理的申万菱信行业精选基金成立2月下跌超8% 跑输业绩比较基准13.79个百分点[6] - 该基金首发规模达12.19亿元 但同期上证指数上涨8.96%[6] - 基金被质疑频繁调仓追高 与宣传的高股息方向不符[1][6] 行业配置方向 - 医疗医药板块受关注 易方达医药生物基金超配创新药产业[7] - 科技板块中云计算具长期逻辑 但需关注GPT5等前沿模型发布和光通信等细分领域[7] - 自动驾驶和机器人被视为生成式AI在物理世界的映射 将迎来成长拐点[7] 后市展望 - A股处于牛市中继 回调带来配置良机[2][6] - 行业轮动加速 建议关注新赛道低位细分品种[2][6] - 重点关注国防军工、AI算力、半导体、人形机器人、有色、交运、券商、创新药等行业[6]

申万菱信行业精选基金业绩表现 - 基金自2025年6月3日成立至8月11日累计跌幅超过8% 与同期上证指数上涨8.96%形成显著背离 [2][4] - A类份额累计下跌8.23%跑输业绩比较基准13.79个百分点 C类份额下跌8.29% [4] - 成立三个交易日后单位净值降至0.98元 8月11日进一步跌至0.92元 [5] 基金经理贾成东管理情况 - 2024年12月入职申万菱信基金 2025年3月5日升任副总经理 [3] - 3月3日起参与管理申万菱信新动力基金 截至8月11日任期回报率为-6.06% 同期业绩基准为4.82% [5] - 在招商基金期间管理产品业绩分化 招商行业精选近七年半任职回报192.09% 但2020年后管理的三只产品任职回报均为负值（-5.79%至-9.44%） [6] 基金募集与运作特征 - 申万菱信行业精选首发规模达12.19亿元 有效认购10477户 为公司年内首募规模最大产品 [4] - 建仓节奏较快 成立首周净值回撤1.98% 6月20日当周最大回撤达2.73% [5] - 7月4日当周上涨1.16%后连续五周下跌 最近三周跌幅均超1% [5] 公司整体经营状况 - 2025年以来已有6只基金清盘 包括两只8月4日终止的碳中和智选混合与养老目标FOF [7] - 另有一只主动权益基金申万菱信远见成长因未达2亿元备案门槛于2025年3月募集失败 [8] - 公募资产管理规模从2024年末846.40亿元降至825.57亿元 行业排名第66位 [8] 市场反应与公司回应 - 投资者质疑基金运作与宣传的高股息策略不符 存在"牛市熊基"等负面评价 [4] - 公司否认强迫员工购买基金产品的传闻 承认短期业绩未达预期但呼吁关注长期表现 [2] - 行业分析指出净值波动反映基金经理在建仓期对市场节奏把握存在偏差 [5]

申万菱信基金员工购买自家基金传闻 - 网传申万菱信基金要求员工购买自家基金 该基金由新任副总经理贾成东管理 但公司和子公司均否认存在强制购买行为 [3] - 申万菱信行业精选基金成立后频繁调仓追高导致亏损 与宣传的高股息方向不符 引发投资者不满 [3] - 公司回应称已注意到市场关注 希望投资者更多关注长期表现而非短期业绩 [4] 贾成东管理基金业绩表现 - 贾成东2024年12月加入申万菱信基金 2025年3月升任副总经理 5月发行首只基金申万菱信行业精选 [6] - 申万菱信行业精选A自6月3日成立至8月11日累计下跌8.23% 跑输业绩基准13.79个百分点 同期上证指数上涨8.96% [6] - 基金成立初期建仓节奏快 6月6日首周回撤1.98% 6月20日当周最大回撤达2.73% 8月11日单位净值降至0.92元 [7] - 贾成东同时管理的申万菱信新动力A 3月3日至8月11日区间下跌6.06% 同期业绩基准为4.82% [7] 贾成东过往业绩 - 贾成东基金管理经验近10年 曾任职国泰基金和招商基金 管理过15只基金 [9] - 在招商基金期间业绩分化 招商行业精选任职7年半总回报192.09% 招商优质成长任职回报140% [9] - 但2020年后接管的部分产品任职回报为负 招商科技动力3个月滚动持有A亏损5.79% 招商产业精选A亏损8.7% [9] 申万菱信基金整体情况 - 2025年以来已有6只基金面临清盘 包括申万菱信碳中和智选混合等 主要因资产净值低于2亿元 [10] - 申万菱信远见成长混合因募集未达2亿元门槛导致基金合同未能生效 [10] - 公司公募资产管理规模从2024年末846.4亿元降至2025年8月12日的825.57亿元 行业排名第66位 [10]

基金经理业绩表现 - 知名基金经理贾成东加入申万菱信基金8个月后 旗下两只产品回报大幅跑输基准及主要指数 [1] - 管理申万菱信新动力混合162天 A份额任职回报-6.06% 跑输基准近11个百分点 落后同类平均9.77%收益率 [1] - 独立管理的申万菱信行业精选成立至今A份额回报-8.23% 跑输基准超13个百分点 落后同类平均9.22%收益率 [1] 产品募集与市场反应 - 申万菱信行业精选基金募集超12亿元 为公司近年来最大主动权益类产品 [1] - 基民在互动平台质疑业绩表现 持有人呼吁更换基金经理 [2] - 持有人反馈主要疑问为市场上涨期间产品持续下跌 [2] 公司背景 - 申万菱信基金成立于2004年初 属券商系公募 [2] - 经过21年发展 公司业内排名持续下滑 [2]

基金表现与操作问题 - 申万菱信行业精选基金在成立后两个月内净值下跌8.23%，跑输业绩基准13.5个百分点[4][6] - 基金成立不足三日即快速建仓至六成，高位接盘估值已高的新消费板块，后割肉止损转追银行股，遭遇二次亏损[6] - 银行板块上涨2%时，基金净值逆势下跌1%，引发调仓追逐热点的猜测[6] 基金经理背景与操作争议 - 基金经理贾成东曾在招商基金任职，管理规模约80亿元，业绩排名同类前20%-1/3分位[8][9] - 内部路演显示其重仓中宠股份基于道听途说消息，未深入研究，该股成为基金第一大重仓股[7] - 业内人士认为其在小平台缺乏投研支持，操作风格从平台赋能转向亲力亲为[7] 公司合作与规模扩张压力 - 申万菱信基金为吸引贾成东加盟，提供副总经理职位并投入大量资源支持新基金发行[9] - 贾成东与公司或存在扩大权益类资产规模的承诺，可能通过追逐热点短期推高规模[10] - 招商基金在整体实力和投研支持上优于申万菱信基金，影响基金经理操作策略[7][8] 市场反应与行业影响 - 基层员工控诉公司强制跟投潜规则，事件在社交媒体广泛传播[5] - 基金宣传为"高股息高分红"稳健产品，实际操作与承诺策略严重偏离[6] - 明星基金经理跳槽后业绩滑坡，引发行业对平台依赖与个人能力的讨论[7][8][10]

核心观点 - 申万菱信基金否认强迫员工购买旗下产品 但旗下基金经理贾成东管理的行业精选基金在2025年6月成立后短期亏损超8% 与同期上涨的大盘表现显著背离 引发投资者不满 [1][2] - 公司权益产品表现疲弱 2025年内已有6只基金因规模不足而清算 另有一只新基金募集失败 整体管理规模较2024年末下滑 [6] 基金业绩表现 - 申万菱信行业精选A自2025年6月3日成立至8月11日累计下跌8.23% 跑输业绩比较基准13.79个百分点 C类份额同期下跌8.29% 而同期上证指数上涨8.96% [1][2] - 基金成立后建仓节奏较快 成立三个交易日（6月6日）单位净值降至0.98元 8月11日进一步降至0.92元 期间出现多次单周显著回撤 最大单周回撤达2.73%（6月20日当周） [3] - 贾成东同期管理的申万菱信新动力A自2025年3月3日至8月11日下跌6.06% 同期业绩比较基准为4.82% [3] 产品发行与规模 - 申万菱信行业精选经过14天募集 于2025年6月3日成立 首发规模达12.19亿元 有效认购10477户 为公司年内首募规模最大且有效认购户数最多的产品 也是2025年市场上少数首募超10亿元的主动权益类产品 [2] - 公司2025年以来已有6只基金清算 包括申万菱信碳中和智选混合等 清算原因均为基金资产净值低于2亿元 另有一只主动权益基金申万菱信远见成长混合因未达2亿元备案门槛而募集失败 [6] - 截至2025年8月12日 公司公募资产管理规模为825.57亿元 较2024年末的846.40亿元进一步下滑 行业排名第66位 [6] 基金经理背景 - 贾成东于2024年12月加入申万菱信基金 2025年3月5日起任副总经理 3月3日增聘为申万菱信新动力基金经理 5月发行首只产品行业精选 [2] - 其此前在招商基金管理期间业绩分化 管理超7年的招商行业精选任职回报达192.09% 但2020-2021年接管的三只产品任职回报均为负值（-5.79%至-9.44%） 不过业绩排名均处于同类前40%分位 [5]