公司业务与技术进展 - 公司持续聚焦导电浆料在高可靠性领域的技术研发与场景落地 [2] - 公司高性能导电浆料在耐极端环境、抗辐射、长期稳定性等核心指标上表现领先 [2] - 公司部分高性能导电浆料产品已实现商用卫星太阳翼的实际应用 [2] - 公司部分电子元器件浆料产品也已进入卫星通信领域，可满足卫星通信系统中相关组件的导电连接与性能稳定需求 [2] 公司战略与市场规划 - 公司已将航天卫星等高端应用领域纳入长期战略布局 [2] - 后续将持续优化产品性能，积极对接产业链上下游合作伙伴 [2] - 后续将稳步推进航天卫星等高端应用领域的市场拓展与业务落地 [2]

半导体行业 - 沃顿科技的超纯水系列膜产品已成熟应用于半导体芯片等高端制造领域 [1] 卫星通信行业 - 帝科股份的部分电子元器件浆料产品已应用于卫星通信领域，但目前规模较小 [1] 其他行业动态 - 科思股份的氨基酸表面活性剂、吡罗克酮乙醇胺盐已进入联合利华等头部品牌供应链 [1] - 移远通信已与多家玩具企业开展深度合作 [1] - 鹿山新材有钙钛矿叠层专用胶膜用于叠层太阳能电池的封装 [1]

公司技术布局与产品储备 - 公司及子公司持续关注导电浆料产品在太空光伏等高可靠性需求领域的应用 [1] - 公司分三个技术维度进行产品布局与储备：当下成熟的P型PERC电池技术、中期重点开发的P型HJT电池技术、长期战略布局的钙钛矿叠层电池技术 [1] - 在上述三类电池技术上，公司均储备了相应的性能领先的高可靠导电浆料产品 [1] 产品应用与商业化进展 - 公司储备的部分高可靠导电浆料产品已经实现商用卫星太阳翼使用 [1] - 公司部分电子元器件浆料产品已应用于卫星通信领域 [1] - 目前应用于卫星通信领域的电子元器件浆料产品规模较小 [1]

公司业务进展 - 帝科股份部分电子元器件浆料产品已应用于卫星通信领域 [1] - 该业务目前规模较小 [1]

投资评级 - 报告对帝科股份维持“增持”评级 [1][7][16] 核心观点 - 公司是光伏导电浆料领先企业，通过收购浙江索特进一步巩固行业地位 [1][7][8] - 半导体第二曲线业务开始起量，包括半导体电子浆料和存储芯片业务，未来成长空间较大 [1][7] - 公司在光伏周期底部进行收购整合，有助于提升份额和可持续发展能力，尽管短期主业需求疲软，但看好其未来成长性 [7][16] 业务运营与战略发展 - 公司以6.96亿元现金收购浙江索特60%股权，已完工商变更，实控人提供未来三年累计不低于2.87亿元的业绩承诺 [7][8] - 通过收购索特整合了原杜邦Solamet光伏银浆业务，有利于丰富知识产权、增强研发创新能力和优化全球布局 [7][8] - 浙江索特2024年营业收入为35.53亿元，净利润为0.51亿元 [9] - 半导体电子材料业务2025年上半年实现收入1154万元，同比增长75.1%，产品聚焦车规级应用 [7][9][10] - 2024年出资1300万元并购深圳因梦51%股权，进入存储芯片领域，2024年及2025年上半年该业务分别实现并表收入0.75亿元和1.89亿元 [7][12][13] - 深圳因梦在Lowpower DDR领域有较强竞争力，并正研发AI服务器相关新型存储产品 [7][12] 财务表现与预测 - 公司2024年营业总收入为153.51亿元，同比增长60%，2025年预计增长7%至164.25亿元 [2] - 2024年归母净利润为3.6亿元，同比下降7%，2025年预计为2.51亿元，同比下降30%，但2026年及2027年预计将分别增长82%和61%至4.57亿元和7.37亿元 [2][7] - 每股收益从2024年的2.54元预计降至2025年的1.77元，随后在2026年和2027年分别升至3.23元和5.20元 [2] - 毛利率从2023年的11.1%降至2024年的9.4%，预计2025年进一步降至8.0%，之后逐步回升 [23] - 净资产收益率（ROE）从2024年的24.0%预计降至2025年的19.8%，随后在2026年和2027年显著提升至42.8%和46.6% [23] 行业与市场环境 - 存储芯片行业环境改善，DRAM价格指数自年初以来已实现翻倍左右增长，受益于原厂减产及向DDR5等下一代产品转换 [7][12][15] - 公司半导体业务从消费级应用切入，聚焦高价值的车规级应用，产品已用于多款中高端车型量产 [7][10][11]