行业投资评级 - 行业评级为强于大市(维持评级) [7] 核心观点 - 2025Q2电子行业配置比例18.67%保持全市场第一 超配比例环比上升0.12pct [2][14] - 半导体在电子板块基金持仓中占比最高达10.47% [2][14] - 基金持仓前20电子标的中中芯国际以242.57亿元居首 [2][28] - 2025年全球半导体增长乐观 AI驱动下游需求 [5][17] 下游产业展望 - 消费电子：智能手机6月产量1.08亿台(+8.4%) PC产量3437.4万台(+9.6%) [3][15] - 新能源汽车：6月产销123.4/132.9万辆(+18.8%/26.7%) [3][15] - 工业机器人：6月产量7.5万套(+37.9%) [15][30] - 光伏/储能：6月光伏电池67.4GW(+24.1%) 储能电池12.9万兆瓦时(+51.4%) [15][36] - Q3预期：AI眼镜/AI PC/机器人/储能需求强劲 数据中心国产AI快速增长 [3][15] 重点公司分析 - 江波龙具备"周期+成长"双击逻辑： - 短期受益NAND Q3涨价5%-10% DDR4预涨30%-40% [4][16] - 企业级存储25Q1营收同比+200% [4][16] - ePOP4x技术实现0.6mm超薄封装 为AI眼镜节省76mm²空间 [4][16][47] 细分领域机会 - 存储：3Q25合约价持续上涨 利基型存储开启涨价 [5][17] - 功率模拟：市场复苏信号显现 Q2业绩增速显著 [5][17] - 晶圆代工：龙头开启涨价 Q3稼动率维持饱满 [5][17] - 设备材料：国产替代加速 头部企业整合资源 [5][17] 建议关注标的 - 存储：兆易创新/江波龙/澜起科技等16家 [6] - IDM代工：中芯国际/华虹半导体等10家 [6] - SoC方案商：恒玄科技/瑞芯微等11家 [6] - 设备材料：北方华创/中微公司等28家 [6]

东莞经济总体表现 - 上半年GDP同比增长4.8%，规模以上工业增加值同比增长5.1%，外贸增速达16.5%创历史同期新高 [1] - 外贸依存度从超400%降至113%，仍为全国最高城市之一，仅次于深圳（122.4%） [2] - 进出口货值7492.8亿元，拉动广东省外贸增速2.4个百分点 [3] 外贸韧性分析 - 民营企业进出口4695.4亿元（占比62.7%），同比增长24.4%，高技术产品出口增长25.5% [8] - 对东盟进出口增长43.5%（跃居第一大贸易市场），对印度、中东、中亚五国分别增长21.5%/31.5%/63.6% [6] - 原产地证书签发量同比增83.8%，中国-东盟/韩国证书分别增210.37%/203.15% [7] 制造业转型升级 - 电子信息制造业增加值增9.2%，电气机械增8.8%，化工制造业增12.4% [10] - 先进制造业/高技术制造业增加值分别增7.5%/9.1%，服务器/集成电路产量增408.8%/89.9% [10][11] - 创新联合体研发投入23.7亿元（同比+25.5%），新型储能联合体营收308.97亿元（+18.46%） [14] 新兴产业发展 - 潮玩出口99.7亿元（+6.3%），占全国85%生产份额及全球25%动漫衍生品制造 [9] - 先进制造业/高技术制造业投资分别增30.6%/31.8%，OPPO/vivo研发中心加速建设 [13] - 祐富佰盛智能科技项目投产后预计形成45亿元产业集群 [13] 企业案例 - 宝马电线电缆上半年出口7117.6万元，新能源车用线缆技术领先 [2] - 快意电梯海外营收年增30%，预计今年海外占比突破50% [7]

宏观经济表现 - 2025年上半年东莞市地区生产总值6067.84亿元，同比增长4.8%，其中第一产业增加值14.87亿元（+2.8%），第二产业增加值3399.43亿元（+5.3%），第三产业增加值2653.55亿元（+4.1%）[2] - 全社会用电量522.54亿千瓦时（+5.0%），工业用电量355.99亿千瓦时（+3.5%）[11] - 居民消费价格指数同比下降1.1%，交通通信类（-3.0%）和衣着类（-2.9%）价格降幅显著[12] 农业生产 - 农林牧渔业总产值26.22亿元（+2.9%），其中农业产值19.22亿元（+3.5%），林业产值0.11亿元（-17.4%）[3] - 园林水果产量增长33.0%，荔枝产量激增283.7%，瓜果类产量增长4.5%[3] 工业与制造业 - 规模以上工业增加值同比增长5.1%，电子信息制造业（+9.2%）、电气机械及设备制造业（+8.8%）、化工制造业（+12.4%）表现突出[4] - 先进制造业和高技术制造业增加值分别增长7.5%和9.1%，服务器产量飙升408.8%，集成电路增长89.9%[4] - 先进制造业和高技术制造业投资增速达30.6%和31.8%[8] 外贸与消费 - 外贸进出口总额7492.8亿元（+16.5%），进口2931.3亿元（+27.0%），出口4561.4亿元（+10.6%）[6] - 社会消费品零售总额2195.55亿元（+3.4%），通讯器材类（+87.2%）和家具类（+85.8%）零售额增速显著[7] - 线上商品零售额增长28.0%，粮油食品类（+58.5%）和烟酒类（+36.8%）销售快速增长[7] 投资与基础设施 - 固定资产投资总额下降10.9%，但扣除房地产开发后增长6.9%，基础设施投资增长7.2%[8] - 道路运输业投资增长26.0%，电力热力生产和供应业投资增长20.1%[8] - 房地产开发投资下降48.2%，商品房销售面积下降3.2%[8] 服务业与金融 - 服务业增加值增长4.1%，邮政业务量增长58.1%，快递业务量增长26.4%[9] - 一般公共预算收入434.75亿元（+2.1%），金融机构本外币存款余额29053.10亿元（+6.6%）[10] - 工商注册登记户数189.10万户（+5.5%），新兴产业注册户数76.92万户（+16.2%）[11]

东莞上半年GDP表现 - 上半年东莞实现GDP6067.84亿元，同比增长4.8% [1] - 第一产业增加值14.87亿元，同比增长2.8% [1] - 第二产业增加值3399.43亿元，同比增长5.3% [1] - 第三产业增加值2653.55亿元，同比增长4.1% [1] 制造业表现 - 规模以上工业增加值同比增长5.1% [1] - 电子信息制造业增加值同比增长9.2% [1] - 电气机械及设备制造业同比增长8.8% [1] - 化工制造业同比增长12.4% [1] - 先进制造业增加值同比增长7.5% [1] - 高技术制造业增加值同比增长9.1% [1] 高技术产品产量 - 服务器产量同比增长408.8% [1] - 集成电路产量同比增长89.9% [1] - 传感器产量同比增长67.3% [1] - 电子计算机整机产量同比增长44.3% [1] 外贸进出口 - 外贸进出口总额7492.8亿元，同比增长16.5% [1] - 进口2931.3亿元，同比增长27.0% [1] - 出口4561.4亿元，同比增长10.6% [1] 消费市场 - 社会消费品零售总额2195.55亿元，同比增长3.4% [2] - 餐饮收入同比增长2.4% [2] - 商品零售同比增长3.6% [2] 固定资产投资 - 固定资产投资总额同比下降10.9% [2] - 扣除房地产开发投资后同比增长6.9% [2] - 先进制造业投资同比增长30.6% [2] - 高技术制造业投资同比增长31.8% [2] 经济活力指标 - 全社会用电量522.54亿千瓦时，同比增长5.0% [2] - 工业用电量355.99亿千瓦时，同比增长3.5% [2] - 工商注册登记户数189.10万户，同比增长5.5% [2] - 新兴产业注册登记户数76.92万户，同比增长16.2% [2]

工业经济 - 2025年1—5月东莞规模以上工业增加值同比增长5.5% [1] - 电子信息制造业增加值同比增长9.2%，电气机械及设备制造业同比增长9.5%，化工制造业同比增长12.2% [1] - 先进制造业增加值同比增长7.8%，高技术制造业增加值同比增长9.2% [1] - 高技术产品产量大幅增长：服务器同比增长380.9%，集成电路同比增长85.9%，传感器同比增长80.8%，电子计算机整机同比增长42.6% [1] 外贸进出口 - 1—5月东莞外贸进出口总额6158.5亿元，同比增长17.4% [1] - 进口2441.1亿元，同比增长28.5%，出口3717.4亿元，同比增长11.2% [1] - 5月单月外贸进出口总额同比增长10.7%，其中进口同比增长14.2%，出口同比增长8.6% [1] 固定资产投资 - 1—5月东莞全市固定资产投资总额同比下降16.7% [2] - 扣除房地产开发投资后固定资产投资同比下降4.6% [2] - 基础设施投资同比增长7.0%，工业投资同比下降4.1%，房地产开发投资同比下降43.3% [2] - 工业投资占固定资产投资比重达54.4%，同比提高7.1个百分点 [2] 消费市场 - 1—5月东莞社会消费品零售总额1862.81亿元，同比增长4.4%，增速比1-4月提高0.4个百分点 [2]

工业生产 - 1-5月规模以上工业增加值同比增长5.5%，主导产业中电子信息制造业增长9.2%，电气机械及设备制造业增长9.5%，化工制造业增长12.2% [3] - 先进制造业和高技术制造业增加值分别增长7.8%和9.2%，高技术产品产量增速显著，服务器、集成电路、传感器、电子计算机整机分别增长380.9%、85.9%、80.8%、42.6% [3] 外贸进出口 - 1-5月外贸进出口总额6158.5亿元，同比增长17.4%，其中进口2441.1亿元增长28.5%，出口3717.4亿元增长11.2% [4] - 5月单月进出口总额增长10.7%，进口增长14.2%，出口增长8.6% [4] 消费市场 - 1-5月社会消费品零售总额1862.81亿元，同比增长4.4%，增速较1-4月提升0.4个百分点，5月单月增长6.3% [5] - 以旧换新相关商品销售增速突出，家具类、通讯器材类、建筑及装潢材料类零售额分别增长110.3%、103.4%、34.8%，线上商品零售额增长37.8% [5] 固定资产投资 - 1-5月固定资产投资总额同比下降16.7%，扣除房地产开发投资后下降4.6%，基础设施投资增长7.0%，工业投资下降4.1%，房地产开发投资下降43.3% [6][7] - 工业投资占比达54.4%，同比提高7.1个百分点，商品房销售面积增长4.7%，增速较1-4月提升5.0个百分点 [7] 财政金融 - 1-5月一般公共预算收入351.80亿元增长3.1%，支出406.15亿元同比持平，5月末金融机构本外币存款余额28689.95亿元增长7.2%，贷款余额20006.43亿元增长3.5% [8] 居民消费价格 - 1-5月CPI同比下降1.0%，八大类商品中七类价格下降，衣着类下降3.1%，交通通信类下降2.9%，其他用品及服务类增长2.8% [9]

湖北省一季度经济数据 总体经济表现 - 一季度全省实现生产总值13543.49亿元，同比增长6.3% [1] - 第一产业增加值828.69亿元，增长3.2% [1] - 第二产业增加值5344.85亿元，增长6.4% [1] - 第三产业增加值7369.95亿元，增长6.5% [1] 农业生产 - 农林牧渔业增加值876.42亿元，同比增长3.4% [1] - 猪牛羊禽肉产量121.72万吨，增长3.1%，其中猪肉产量96.84万吨，增长6.2% [1] - 生猪存栏2434.76万头，增长5.5%；出栏1229.49万头，增长5.2% [1] - 蔬菜产量1007.60万吨，增长3.8%；水果产量28.45万吨，增长10.1% [1] 工业生产 - 规模以上工业增加值同比增长8.1%，比上年全年加快0.4个百分点 [1] - 高技术制造业增加值增长21.4%，对规上工业增长贡献率达36.4% [1] - 电子计算机整机、电子元件、光纤、锂离子电池产量分别增长35.4%、43.0%、40.1%、1.1倍 [1] - 1-2月规模以上工业企业实现利润344.46亿元，同比增长13.7% [2] 服务业 - 服务业增加值同比增长6.5% [3] - 1-2月规模以上服务业实现营业收入2129.54亿元，同比增长13.8% [3] - 多式联运和运输代理业、租赁和商务服务业、装卸搬运和仓储业营业收入分别增长33.3%、23.8%、36.3% [3] 固定资产投资 - 固定资产投资同比增长6.6%，比上年全年加快0.1个百分点 [4] - 制造业投资增长12.1%，房地产开发投资下降5.5% [4] - 高技术产业投资增长12.8%，其中航空航天器及设备制造业、计算机及办公设备制造业投资分别增长76.0%、64.0% [4] 消费市场 - 社会消费品零售总额6887.19亿元，同比增长7.3% [5] - 限额以上家用电器和音像器材类、家具类商品零售额分别增长21.1%、26.3% [5] - 限额以上网络商品零售额增长24.3% [6] 对外贸易 - 进出口总额1743.1亿元，同比增长16.6% [7] - 出口1246.2亿元，增长22.4%；进口496.9亿元，增长4.2% [7] - 机电产品出口增长19.2%，占出口额的比重为54.7% [7] 价格指数 - 居民消费价格同比下降0.1% [7] - 工业生产者出厂价格下降2.6%；工业生产者购进价格下降5.2% [8] 就业与收入 - 城镇新增就业22.30万人 [9] - 全体居民人均可支配收入11075元，同比增长5.4% [10] - 城镇居民人均可支配收入14077元，增长4.8%；农村居民人均可支配收入6826元，增长5.9% [10]