广告收入 - 百度第二季广告收入可能低于德意志银行此前预期，主要由于搜索行为转变快于预期 [1] - 从传统搜索转向生成式AI搜索的过程中，商业化方面受到冲击 [1] - 公司正在为新的AI生成搜索流量探索商业化策略，但广告收入改善需要时间 [1] - 德意志银行将2025年收入预测下调4%以反映较为疲软的广告前景 [1] 云业务 - 受生成式AI及其基础模型的持续强劲需求支撑，百度的云业务部门应会保持强劲势头 [1]

全球经济与市场展望 - 预计2025年下半年全球经济增长延续回落，各经济体分化进入后半场，关税成关键变数，或使美国总体CPI同比反弹[6] - 预计美联储年内降息≤2次，或9月再降；欧央行6月降25基点后维持2%；日央行三季度或加息25基点[6] 股票市场 - 美股三大指数齐跌，金龙中国指数不佳，英伟达财报推动芯片股盘后走高；欧股收盘走低；A股五连跌；港股高开低走[3] - 英伟达一财季营收441亿美元，同比增69%，二财季预计营收450亿美元；百度云业务增长强劲，AI搜索转型期广告承压[10] 外汇与商品市场 - OPEC+维持石油产量政策不变，周末决定7月是否增产，周三国际油价反弹超1%；美元指数走高，现货黄金、日元走低[4] 固定收益市场 - 美债早盘下挫后跌幅收窄，盘后收益率跃升；亚洲债市基调强韧，利差收窄[5][34] 板块投资机会 - 科技产业下半年投资主线围绕AI，推荐关注腾讯、小米等公司[17] - 能源转型中，具备优势的龙头企业将迎来投资机会[22]

百度核心广告业务 - 摩根士丹利此前预期的百度核心广告业务今年反弹可能推迟 因第二季度增速或进一步放缓 [1] - 第二季度广告业务预计同比下降10% 主要受AI广告转型持续影响 [1] - 广告业务放缓的影响可能延续至第三季度 [1] - 对广告业务复苏路径的信心继续减弱 [1] 百度云业务 - 第二季度云业务增速预计维持在20%-30% [1] - 与同行相比 云业务规模仍有限 [1] 财务与投资 - 美国存托凭证目标价从100美元下调至95美元 [1] - 营收疲软及AI与自动驾驶出租车投资增加可能导致利润率承压 [1]