股价表现与资金流向 - 9月17日盘中股价下跌2.09%至9.86元/股 成交额1.77亿元 换手率5.06% 总市值40.00亿元 [1] - 主力资金净流出1700.72万元 其中特大单买入360.18万元(占比2.04%)卖出343.89万元(占比1.95%) 大单买入2305.31万元(占比13.06%)卖出4022.32万元(占比22.78%) [1] - 年内股价累计上涨139.90% 但近期表现分化：近5日跌0.50% 近20日跌24.90% 近60日涨18.37% [1] - 年内7次登上龙虎榜 最近一次8月7日龙虎榜净买入-921.57万元 买入总计1.92亿元(占总成交额8.03%) 卖出总计2.01亿元(占总成交额8.42%) [1] 公司基本情况 - 公司成立于2002年4月19日 2017年1月10日上市 总部位于广东省广州市海珠区新港东路 [2] - 主营业务为皮具产品研发设计、生产制造、品牌运营及市场销售 [2] - 收入构成：皮革及纺织制品54.06% 护肤美妆24.26% 快消品12.75% 品牌线上营销服务8.80% 其他0.13% [2] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-鞋帽及其他 概念板块包括消防概念、军民融合、年度强势、航天军工、网红经济等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-6月营业收入2.21亿元 同比减少17.18% 归母净利润-3587.80万元 同比减少39.64% [2] - 截至6月30日股东户数7.79万户 较上期大幅增加244.18% 人均流通股4498股 较上期减少70.96% [2] - A股上市后累计派现2558.48万元 但近三年累计派现0.00元 [2]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价上涨2.38%至9.89元/股 成交额3427.34万元 换手率1.00% 总市值40.12亿元 [1] - 主力资金净流出130.01万元 大单买入占比5.80% 卖出占比9.59% [1] - 今年以来股价累计上涨140.63% 近5日涨1.54% 近20日跌26.85% 近60日涨42.51% [1] - 年内7次登上龙虎榜 最近8月7日净买入-921.57万元 买入总额1.92亿元(占比8.03%) 卖出总额2.01亿元(占比8.42%) [1] 股东结构与资金流向 - 股东户数达7.79万户 较上期大幅增加244.18% [2] - 人均流通股4498股 较上期减少70.96% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.21亿元 同比下降17.18% [2] - 归母净利润-3587.80万元 同比下滑39.64% [2] 主营业务构成 - 皮革及纺织制品占比54.06% 护肤美妆占比24.26% 快消品占比12.75% 品牌线上营销服务占比8.80% [1] - 公司主营皮具产品研发设计、生产制造及品牌运营 2002年4月成立 2017年1月上市 [1] 行业属性与分红情况 - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-鞋帽及其他 [2] - 概念板块涵盖消防概念、军民融合、航天军工、网红经济及小盘等 [2] - A股上市后累计派现2558.48万元 近三年未进行分红 [3]

股价表现 - 截至2025年8月27日15时13分股价报11.56元 较前一交易日下跌0.75元 跌幅6.09% [1] - 当日开盘价12.15元 最高触及12.21元 最低下探至11.56元 [1] - 盘中13时52分出现快速反弹 5分钟内涨幅超过2% 股价回升至11.9元 [1] 交易数据 - 成交量601694手 成交金额达7.15亿元 [1] - 快速反弹期间成交金额达5.73亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出1.18亿元 占流通市值比例2.9% [1] - 近五个交易日累计净流出资金3.08亿元 占流通市值比例达7.6% [1] 公司业务 - 所属行业为纺织服装 涉及跨境电商及网红经济概念板块 [1] - 主营业务包括皮具产品的研发设计 生产制造及品牌运营 [1]

投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - Q2利润高增 2025Q2归母净利润1.42亿元 同比增长44.29%[7] - 品牌势能持续释放 凭借市场洞察力 设计能力和产品力推动同店增长及渠道扩张[7] - 深耕年轻客群 主力消费人群中80后 90后及00后占比高达85% 会员超2000万[7] 财务表现 - 2025H1收入41.02亿元 同比增长19.54% 归母净利润3.31亿元 同比增长44.34%[7] - 2025Q2收入18.50亿元 同比增长13.13%[7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.72/5.57/6.52亿元 同比增速143.96%/17.99%/16.92%[6] - 当前股价对应PE分别为30.04/25.46/21.77倍[8] 产品结构 - 时尚珠宝产品收入19.90亿元 同比增长20.33%[7] - 传统黄金产品收入18.31亿元 同比增长23.95% 毛利率提升3.01pct[7] - 皮具产品收入1.23亿元 同比下滑17.43%[7] - 代理品牌授权及加盟服务收入1.23亿元 同比下滑0.45%[7] 渠道拓展 - 总门店数达1540家 其中加盟店1340家 较年初净增72家[7] - 进驻国内顶级商业体包括SKP 恒隆 太古里 万象城 来福士等[7] - 国际化布局加速 在柬埔寨金边永旺商场及西港Umall商场开设2家门店[7] 产品创新 - 新增"东方美学"特色黄金产品线[7] - 巩固"串珠编绳"特色产品线[7] - 推出布丁狗 人鱼汉顿 线条小狗 黄油小熊四个IP授权系列[7] 财务数据 - 总市值14,189.55百万元 流通市值13,850.62百万元[3] - 每股净资产4.10元/股 资产负债率36.30%[3] - 预计2025-2027年营业收入分别为7,727/9,121/10,611百万元 同比增长18.55%/18.04%/16.35%[6]

公司业务与渠道结构 - 公司主营业务为皮具产品和个体防护产品的研产销，同时以ODM模式为国际知名企业生产手袋等产品 [4] - 通过控股子公司超琦科技和宇岛科技分别运营母婴、户外运动品牌电商旗舰店和销售资生堂旗下产品 [5] - 销售渠道包括团购、直营、电商、批发代理商和ODM五大类，其中团购渠道占比最高达60%左右 [6][13][14] - 团购客户主要为军警系统、国家权力机关及其分支机构、国有大中型企业等 [7][8][9] - 2024年前五大客户销售占比高达81%，解放军总后勤部军需局长期为第一大客户占比41.64% [11][12] 经营业绩与财务表现 - 团购业务收入从2018年5.07亿元下滑至2024年3.64亿元，2024年同比下降3.56% [15][16] - 2024年营收5.9亿元同比下滑5.1%，2025年一季度营收同比下滑32.5% [21] - 2020年以来公司毛利率整体下滑至20%以下，净利率转负，2024年团购毛利率降至3.4% [28][29][30] - 2020-2024年及2025年一季度累计亏损7.5亿元，经营净现金流累计为-1亿元 [34][36][38] - 截至2025年一季度末带息负债1.7亿元，货币资金及交易性金融资产合计1亿元 [38] 行业竞争与市场环境 - 国内皮具行业已进入存量竞争阶段，增长乏力、利润率下滑是普遍困境 [25] - 公司定位于中高端及低端市场，与国际奢侈品牌基本无竞争，与国内品牌如奥康、红蜻蜓存在竞争 [23][24] - 同行奥康国际及红蜻蜓2024年营收均出现下滑，行业维持洗牌调整格局 [25][27] 实控人减持与股权变动 - 实控人持股比例从2017年末63.33%降至2024年底21.09%，累计套现近6亿元 [43][55][56] - 2020年以来通过协议转让、集中竞价和大宗交易等方式频繁减持 [47][48][52][53][56] - 目前三位实控人股权质押比例较高，林彩虹质押比例达81.79% [57][58][59]