交易公告与核心信息 - 江丰电子拟以现金收购凯德石英控制权 交易完成后 凯德石英将成为江丰电子的控股子公司[1] - 该交易为2026年首例“A吃A”案例[1] - 交易可能导致凯德石英控制权变更 预计不构成重大资产重组[2] - 相关方案尚待商讨确定 各方尚未签署正式协议[2] 交易双方基本情况 - **江丰电子** - 停牌前股价113.48元/股 市值301亿元[1] - 成立于2005年 主营超高纯金属溅射靶材 产品应用于7nm、5nm及3nm技术节点 是台积电、中芯国际等核心供应商[2] - 2024年靶材出货量全球第一 出货金额全球第二 是国内靶材龙头[2] - 2019年成立零部件事业部 拓展半导体精密零部件业务 作为第二成长曲线 可量产气体分配盘、Si电极等4万多种零部件[3] - 2025年前三季度实现营业收入32.91亿元 同比增长25.37% 归属净利润4亿元 同比增长39.72%[3] - **凯德石英** - 停牌前股价50.89元/股 市值38亿元[1] - 成立于1997年 主营石英仪器、石英管道、石英舟等石英玻璃制品的研发、生产和销售 产品应用于半导体、光伏等领域[3] - 已形成凯芯新材料（生产8至12英寸高端石英制品）、凯德芯贝（服务国内半导体设备及LED厂商）、凯美石英（生产大口径石英管及高纯石英砂）三家子公司联动的业务布局[3] - 半导体类石英制品为其最大的下游领域[3] - 2023年净利润同比下滑29.61% 2024年同比下滑13.31%[4] - 2025年前三季度实现营业收入2.22亿元 同比下降4.22% 实现归属净利润2224.09万元 同比下降24.57%[4] 交易战略意图与行业背景 - **战略意图** - 收购或为江丰电子精密零部件业务提供补充 石英件是半导体精密零部件关键的基础材料部件之一[1] - 江丰电子旨在构建从靶材到精密零部件的完整制造体系[3] - **行业并购趋势** - 自2024年新“国九条”及“并购六条”发布以来 并购重组市场日趋活跃[5] - 半导体、生物医药等战略性新兴产业并购案例涌现 产业并购已成为市场主流趋势[6] - 半导体行业龙头企业整合加速 例如：北方华创于2025年3月收购芯源微17.90%股份成为其第一大股东；中芯国际于2025年9月拟收购中芯北方49%股权；华虹公司于2026年1月拟收购华力微97.4988%股权[6] - 战略性新兴产业并购热潮源于政策驱动、技术突围需求及产业链安全诉求[7]

1月29日，江丰电子、凯德石英双双发布停牌公告称，凯德石英实控人张忠恕、王毓敏及一致行动人正 在筹划将部分股权转让给江丰电子。若交易顺利实施，凯德石英将成为江丰电子的控股子公司。 不过，凯德石英却陷入了增收不增利的困境。公司营收从2022年的1.82亿元逐年增长至2024年的3.06亿 元，但归母净利润却从5392.55万元持续下滑至3290.59万元；2025年前三季度，业绩进一步承压，实现 营业收入2.22亿元，同比下滑4.22%；归母净利润2224.09万元，同比减少24.57%。 再来看收购方江丰电子，作为全球溅射靶材龙头企业，其已实现量产8英寸和12英寸半导体用高纯铝 靶、铜靶等产品。据日本富士经济报告，2024年江丰电子靶材出货量位居全球第一，出货金额位居全球 第二，且已进入台积电、中芯国际、SK海力士等半导体企业的供应链。 近年，江丰电子在稳固靶材业务优势的同时，持续丰富业务布局，半导体精密零部件业务已成为其第二 增长曲线。去年7月，还宣布募资约19.48亿元，重点投向集成电路设备用静电吸盘产业化项目。 中国银河研报分析称，通过此次募资，江丰电子有望突破静电吸盘这一关键领域，实现国产替代。随着 ...