财务表现 - 2025年上半年归母净利润2.53亿元，同比增长56.79% [1] - 第二季度归母净利润0.95亿元，同比降低5.96%，环比降低39.30% [1] - 2025年上半年营收20.95亿元，同比增长28.71% [1] - 第二季度营收10.94亿元，同比增长27.97%，环比增长9.37% [1] 业务板块表现 - 超高纯金属溅射靶材业务上半年营收13.25亿元，同比增长23.91% [1] - 靶材业务毛利率33.26%，同比提升2.93个百分点 [1] - 靶材与零部件业务共同驱动收入高增长 [1] 产能与技术发展 - 多个生产基地陆续投产，产能爬坡配合客户新品开发 [1] - 充分发挥靶材和零部件领域技术及制备优势 [1] - 填补国内半导体关键零部件短板 [1] 资本运作 - 股票发行方案有待交易所审核及证监会注册决定 [1]

投资评级 - 报告对江丰电子维持增持评级 目标价人民币80 38元[1] - 板块评级为强于大市[1] 核心观点 - 看好公司在超高纯金属靶材的领先地位及精密零部件业务的成长性[3] - 预计2025-2027年EPS分别为1 97元 2 48元 3 00元 对应PE分别为40 8倍 32 4倍 26 8倍[5] - 公司靶材 零部件双轮驱动 收入 业绩维持高增速[3] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入20 95亿元 同比增长28 71% 归母净利润2 53亿元 同比增长56 79%[3] - 第二季度营收10 94亿元 同比增长27 97% 环比增长9 37% 归母净利润0 95亿元 同比降低5 96%[3] - 上半年毛利率29 72% 同比降低1 27个百分点 净利率11 12% 同比提升3 29个百分点[8] - 财务费用率1 49% 同比提升1 38个百分点 主要系借款利息增加及汇兑损益变动[8] - 长期借款金额较年初增长42 09%至19 72亿元[8] 业务分析 - 超高纯金属溅射靶材业务上半年营收13 25亿元 同比增长23 91% 毛利率33 26% 同比提升2 93个百分点[8] - 精密零部件业务上半年营收4 59亿元 同比增长15 12% 毛利率23 65% 同比下降10 99个百分点[8] - 国内黄湖靶材工厂主体工程建设顺利 海外基地在筹备中[8] 资本运作 - 拟定向增发募集资金不超过194782 90万元 用于集成电路设备用静电吸盘产业化项目 韩国基地靶材项目 上海研发及技术服务中心项目及补充流动资金[8] - 年产5100个集成电路设备用静电吸盘产业化项目[8] - 年产12300个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材产业化项目（韩国基地）[8] 业绩预测 - 预计2025-2027年主营收入分别为44 91亿元 56 80亿元 71 91亿元 增长率分别为24 6% 26 5% 26 6%[7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5 23亿元 6 57亿元 7 96亿元 增长率分别为30 5% 25 8% 21 2%[7] - 预计2025-2027年EBITDA分别为7 30亿元 10 05亿元 12 66亿元[7] 股价表现 - 今年以来绝对收益23 0% 相对深圳成指收益-8 0%[2] - 近12个月绝对收益63 9% 相对深圳成指收益-1 7%[2] 公司基本信息 - 总股本265 32百万股 流通股221 16百万股[3] - 总市值21 326 48亿元[3] - 3个月日均交易额703 96百万元[3] - 主要股东姚力军持股21 40%[3]

公司主营业务 - 公司主营业务为超高纯金属溅射靶材和半导体精密零部件的研发、生产和销售 [1] - 超高纯金属溅射靶材主要包括铝靶、钛靶、钽靶、铜靶以及各种超高纯金属合金靶材等 [1] 业务范围说明 - 公司目前尚不涉及钌靶业务 [1]

公司主营业务 - 公司主营业务为超高纯金属溅射靶材和半导体精密零部件的研发、生产和销售 [1] - 超高纯金属溅射靶材产品包括铝靶、钛靶、钽靶、铜靶以及各种超高纯金属合金靶材 [1] 业务范围说明 - 公司目前尚不涉及钌靶业务 [1]

财务表现 - 2025年上半年营收20.95亿元 同比增长28.71% [1] - 归母净利润2.53亿元 同比增长56.79% [1] - 毛利率29.72% 同比下降1.27个百分点 主因精密零部件业务毛利率承压 [1] - 净利率11.12% 同比上升3.29个百分点 [1] 业务发展 - 超高纯金属溅射靶材2025年上半年营收13.25亿元 同比增长23.91% 全球市场份额稳步提升 [3] - 半导体精密零部件2025年上半年营收4.59亿元 同比增长15.12% [3] - 黄湖工厂持续推进建设 设备逐步入驻调试 [3] - 先端存储芯片用高纯300mm硅靶实现稳定供货 [3] 战略布局 - 拟定增募资不超过19.48亿元 [2] - 投资11亿元建设年产5100个集成电路设备用静电吸盘产业化项目 切入半导体关键零部件环节 [2] - 投资3.50亿元在韩国建设年产1.23万个超高纯金属溅射靶材生产基地 覆盖SK海力士、三星等国际客户 [2] - 提升属地化服务能力 加快全球化战略落地 [2] 行业前景 - 静电吸盘在吸附力、片圆保护、工艺适配性方面具优势 使用寿命短且消耗性强 [3] - QYResearch预计静电吸盘市场规模2030年达24.24亿美元 [3] - 当前国内静电吸盘国产化率不足10% [3] - 晶圆厂扩产与设备投资增加 半导体精密零部件业务有望快速放量 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为41.4倍、33.4倍和25.6倍 [1][4] 核心财务表现 - 2025H1营收20.95亿元 同比增长28.71% 归母净利润2.53亿元 同比增长56.79% [4] - 毛利率29.72% 同比下降1.27个百分点 净利率11.12% 同比上升3.29个百分点 [4] - 上调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为5.28亿元、6.54亿元和8.54亿元 [4] 业务板块分析 - 超高纯金属溅射靶材2025H1营收13.25亿元 同比增长23.91% 全球市场份额稳步提升 [6] - 半导体精密零部件2025H1营收4.59亿元 同比增长15.12% 新品静电吸盘加速布局 [6] - 黄湖工厂设备逐步入驻调试 先端存储芯片用高纯300mm硅靶实现稳定供货 [6] 战略布局与产能扩张 - 拟定增募资不超过19.48亿元 其中11亿元投向年产5100个集成电路设备用静电吸盘产业化项目 [5] - 投资3.50亿元在韩国建设年产1.23万个超高纯金属溅射靶材生产基地 覆盖SK海力士、三星等国际客户 [5] - 静电吸盘作为刻蚀机、光刻机核心零部件 2030年全球市场规模预计达24.24亿美元 当前国内国产化率不足10% [6] 成长驱动因素 - 晶圆厂扩产与设备投资增加 公司在国产替代和进口受限背景下有望快速放量 [6] - 半导体精密零部件业务逐步跻身国内领先行列 形成与靶材业务的双轮驱动格局 [4][6] - 全球化战略加速落地 通过韩国基地提升属地化服务能力 [5]

公司合作与业务整合 - 江丰电子计划与日本爱发科合作整合平板显示靶材业务 爱发科在OLED靶材领域拥有领先技术优势 江丰电子则具备扎实技术基础和成熟研发团队 [1][3] - 合作旨在优化业务结构 使公司更专注于半导体靶材和核心零部件主业 通过集中资源和加大研发投入提升半导体业务核心价值 [3] 公司技术与市场地位 - 江丰电子产品已获得国内知名平板显示器制造商认证并实现批量供货 客户依赖度较强 订单具备可持续性 [3] - 公司已进入台积电、联华电子、中芯国际、SK海力士、华虹宏力、京东方、华星光电等国内外半导体及平板显示企业供应链 [6] 财务表现与产能扩张 - 2024年公司实现营业收入36.05亿元 同比增长38.57% 归母净利润4.01亿元 同比增长56.79% [6] - 超高纯金属溅射靶材业务销售收入23.33亿元 同比增长39.51% 半导体精密零部件业务销售收入8.87亿元 同比增长55.53% [6] - 2025年上半年预计营业收入约21亿元 同比增长约29% 归母净利润约2.47~2.67亿元 同比增长53%~66% [6] - 公司正在建设和投产黄湖靶材工厂及多个精密零部件生产基地 产能持续扩张 [3] 资本运作与项目投资 - 2024年7月公司发布定增预案 拟募资不超过19.48亿元 用于年产5100个集成电路设备用静电吸盘及年产1.23万个超高纯金属溅射靶材的产业化项目 [6]

业务合作与整合 - 公司与日本爱发科合作整合平板显示靶材业务 爱发科是真空技术开创者 在先进OLED靶材方面具有领先优势[1] - 公司平板显示靶材产品已通过国内知名制造商认证并实现批量供货 客户端黏性强且订单具备可持续性[1] - 整合将实现资源共享和优势互补 增强高端领域技术实力 加快突破卡脖子技术 提升半导体业务核心价值[1] 产能扩张与项目建设 - 黄湖靶材工厂主体工程建设顺利 设备正逐步入驻调试 半导体精密零部件多个生产基地陆续建成投产[2] - 公司拟通过定增募资不超过19.48亿元 用于年产5100个集成电路设备用静电吸盘产业化项目[2] - 同步推进年产1.23万个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材产业化项目[2] 财务表现与市场地位 - 2025年半年度预计实现营业收入约21亿元 同比增长约29% 净利润2.47-2.67亿元 同比增长53.29%-65.7%[2] - 上半年产业链韧性和稳定性全面提升 国内外客户订单持续增加[2] - 主营超高纯金属溅射靶材和半导体精密零部件 已进入台积电、中芯国际、SK海力士、京东方等全球头部企业供应链[1]

业务合作与整合 - 公司与日本株式会社爱发科合作整合平板显示靶材业务 爱发科是真空技术开创者 在先进OLED靶材方面具有领先优势[2] - 公司平板显示靶材产品已通过国内知名平板显示器制造商认证并实现批量供货 客户端黏性强且订单具备可持续性[2] - 整合旨在发挥协同效应和资源共享 增强高端领域技术实力并加快突破卡脖子技术 提升半导体业务核心价值[2] - 目前整合事项处于筹划阶段 尚未签署正式协议 具体方案和实施进度存在不确定性[2] 主营业务与市场地位 - 公司主营超高纯金属溅射靶材及半导体精密零部件的研发、生产和销售[3] - 公司进入台积电、联华电子、中芯国际、SK海力士、华虹宏力、京东方等国内外知名半导体和平板显示企业供应链[3] - 公司积极参与与美国、日本跨国公司的市场竞争[3] 产能扩张与资本开支 - 黄湖靶材工厂主体工程建设顺利 设备正逐步入驻调试 半导体精密零部件多个生产基地陆续完成建设并投产[3] - 公司拟通过定增募资不超过19.48亿元 用于年产5100个集成电路设备用静电吸盘及年产1.23万个超高纯金属溅射靶材产业化项目[3] 财务表现与运营情况 - 2025年半年度预计实现营业收入约21亿元 较上年同期增长约29%[3] - 2025年半年度预计净利润为2.47亿元至2.67亿元 同比增长53.29%至65.7%[3] - 上半年产业链韧性和稳定性全面提升 国内外客户订单持续增加[3]

业务合作 - 公司拟与日本株式会社爱发科合作整合平板显示靶材业务 爱发科是真空技术开创者 在先进OLED靶材方面具有领先优势[1] - 合作将发挥双方协同效应 实现资源共享和优势互补 增强平板显示靶材产品在高端领域技术实力 加快突破卡脖子技术[1] - 整合事项尚处于筹划阶段 暂未签署正式协议 具体方案和实施进度存在不确定性[1] 主营业务 - 公司主营超高纯金属溅射靶材和半导体精密零部件研发生产 靶材包括铝靶 钛靶 钽靶 铜靶及合金靶材 应用于芯片和平板显示器的PVD工艺[2] - 半导体精密零部件包括金属 陶瓷 树脂等材料加工的精密零件 用于半导体芯片和平板显示器生产线 覆盖PVD CVD 刻蚀 离子注入等应用领域[2] - 产品主要出售给晶圆制造商作为设备耗材或出售给设备制造商用于设备生产[2] 市场地位 - 公司积极参与与美国 日本跨国公司的市场竞争 已进入台积电 联华电子 中芯国际 SK海力士 华虹宏力 京东方等国内外知名企业供应链[2] - 平板显示靶材产品通过国内知名平板显示器制造商认证 实现批量供货 客户端黏性强 订单具备可持续性[1] 产能扩张 - 黄湖靶材工厂主体工程建设顺利 设备正逐步入驻调试 半导体精密零部件多个生产基地陆续完成建设并投产[2] - 公司7月发布定增预案 拟募资不超过19.48亿元 用于年产5100个集成电路设备用静电吸盘产业化和年产1.23万个超高纯金属溅射靶材产业化等项目[2] 财务表现 - 2025年半年度预计实现营业收入约21亿元 较上年同期增长约29% 净利润为2.47亿元至2.67亿元 同比增长53.29%至65.7%[3] - 上半年产业链韧性和稳定性全面提升 国内外客户订单持续增加[3]