核心观点 - 报告认为建筑材料行业各子行业盈利已普遍见底，供给端改善为盈利修复提供有力支撑，结构性景气领域（如零售建材、AI特种电子布、太空光伏）存在机会，行业龙头公司凭借经营韧性有望率先迎来业绩拐点，一旦需求改善将带来更大的盈利修复空间 [32] 一、关注CCL链/防水涨价，UTG与太空光伏空间广阔 - **太空光伏需求增长推动UTG玻璃市场**：SpaceX与特斯拉计划未来三年在美国建设总计200GW光伏产能，主要用于地面数据中心与太空AI卫星供能，太空光伏发电效率是地面的6-10倍，可24小时供电，计划2030年前实现首个100GW太空光伏里程碑 [13] - **UTG是柔性太阳翼关键材料**：UTG（超薄玻璃）凭借其无机材料特性，在太空极端环境中耐久性和稳定性远超传统CPI薄膜，是新一代长寿命、高功率柔性太阳翼的不可替代基础材料 [14] - **UTG行业空间广阔且壁垒高**：中国近期向国际电联提交了新增20.3万颗卫星的申请，对应航天级UTG市场空间广阔，该领域技术壁垒高，产业链集中，原片生产主要由康宁、肖特等海外巨头掌握，后道加工环节以蓝思科技为领先 [15] - **半导体玻璃基板技术实现量产**：英特尔宣布其玻璃基板技术已实现量产，解决了AI加速器大型芯片在高温负荷下传统有机基板易翘曲或开裂的问题，预计将推动半导体级玻璃基板加速渗透 [16][17] - **CCL等PCB材料大幅涨价**：日本半导体材料厂Resonac宣布自2026年3月1日起，将铜箔基板、黏合胶片等PCB材料售价上调30%以上，主要因上游铜、玻璃纤维布等原材料成本持续上涨及AI服务器等领域需求激增 [19] - **AI发展驱动高端PCB材料需求**：英伟达、AMD等AI服务器供应商争夺产能，波及消费电子领域，同时CoWoP等先进封装方案要求PCB达到类载板性能，拉动了高端Low-CTE玻纤布、载体铜箔及特种环氧树脂的需求 [20] - **防水行业龙头率先提价**：科顺股份自2026年2月1日起对部分防水产品价格上调5%至10%，三棵树也对硅酮胶产品价格上调5%至10%，若涨价落实到位，将为处于盈利底部的防水行业带来显著的毛利率弹性 [22] - **地产成交数据呈现结构性回暖**：截至2026年1月21日，11城二手房成交面积最近一周环比增长13.6%，同比增长14.1%；79城中介二手房认购套数最近一周同比增长59.8%，显示二手房市场回暖，但新房成交同比仍大幅下滑 [23] 二、建材行业基本面跟踪 - **消费建材：价格先于量见底，关注龙头阿尔法机会** - 行业收入降幅收窄：2025年第三季度消费建材行业收入同比下滑1.2%，较Q1的-5.2%和Q2的-6.2%明显改善，样本公司中有21家公司Q3收入增速环比改善，显示龙头经营韧性 [38] - 盈利能力处于底部：2025年前三季度行业扣非净利润同比下滑19%，毛利率、费用率及减值基本同比企稳，净利率在底部徘徊，部分品类价格已见底，未来具备利润率弹性 [39] - 长期逻辑稳固：消费建材长期受益于存量房需求，行业集中度持续提升，竞争格局良好的细分龙头中长期成长空间大 [33][51] - **水泥：价格环比平稳，估值处于历史底部** - 价格与出货率：截至2026年1月23日，全国水泥含税终端均价为348元/吨，环比持平，同比下跌52.17元/吨；全国水泥出货率为29.47%，环比下降10.4个百分点，同比上升16.13个百分点 [52] - 行业盈利底部震荡：2024年行业盈利见底，2025年预计同比小幅增长，企业通过加强自律错峰稳价，叠加煤炭成本下跌，盈利中枢有望同比上行 [62][70] - 估值处于底部：截至2026年1月23日，SW水泥行业PE（TTM）为16.00倍，PB（MRQ）为0.78倍，处于历史底部区域 [62] - **玻璃：浮法价格偏稳，光伏玻璃成交良好** - 浮法玻璃市场：截至2026年1月22日，国内浮法玻璃均价为1137元/吨，环比微跌0.2%，同比下跌18.6%；库存天数为26.98天，较上周减少0.05天 [73] - 光伏玻璃市场：2.0mm镀膜面板主流订单价格为10.5-11元/平方米，环比持平；样本库存天数约36.69天，环比下降5.77%，下游组件企业刚需采购支撑需求 [80] - **玻纤/碳基复材：粗纱弱稳，电子纱高景气** - 市场价格：截至2026年1月22日，国内2400tex缠绕直接纱主流成交价格在3250-3700元/吨，环比持平，同比缩减5.22%；电子纱G75主流报价在9300-9700元/吨，环比基本持平 [5] - 行业格局与景气：玻纤行业形成以中国巨石、中材科技、长海股份为第一梯队的稳定格局，AI特种电子布处于高景气周期 [34] 三、市场面与估值 - 建材行业估值处于底部区域，2026年1月第三周板块跑赢大盘 [9] - 重点覆盖公司普遍给出“买入”评级，并列出2025-2026年盈利预测与估值，例如东方雨虹2026年预测PE为22.68倍，三棵树为28.60倍，北新建材为12.04倍 [6]

文章核心观点 - 面对复杂多变的全球经贸形势，临朐县外贸企业通过锚定“数质创新”双主线，即数字化赋能与质量提升，在海外市场实现了逆势上扬 [1] 企业案例：山东景茂新材料有限公司 - 公司是临朐硅酮胶领域的领军企业，通过“数”与“质”双重发力开拓海外市场 [3] - 公司建立了研发中心并升级智能化生产线，年产能达到3万吨 [3] - 公司自2022年开始，三年间外贸增长超过50倍，产品覆盖东南亚、中东、俄罗斯等20多个国家和地区 [3] - 当前公司订单饱满，生产车间内伊拉克、越南的订单在排产，订单已排到2026年2月 [3] - 近期有一批发往巴西的订单，共计1万多件、80多吨 [3] 企业案例：山东乐巢新材料科技有限公司 - 公司原为胶粘剂生产商，通过跨界创新进入香薰蜡烛市场 [4] - 转型源于2023年迪拜考察时发现当地对高品质香薰蜡烛的旺盛需求 [4] - 公司针对中东等高温地区自主研发了耐热产品，可耐受50—60℃环境 [4] - 产品定位“安全绿色”，与专业调香师合作，选用天然植物精油，确保燃烧无烟、气味纯净 [4] - 在2025年临朐建材产业带国际供采对接会上，公司香薰蜡烛3分钟签下首单，两天内与5家客户正式签约，并与7家客户达成合作意向 [4] - 其柔性生产能力获得乌克兰采购商赞赏，可根据市场偏好调整香型和包装 [6] 地方政府支持措施 - 临朐县商务局为30家骨干企业建立“一企一档”，精准推送外贸政策和出口信保服务 [6] - 过去5年组织企业参加广交会、进博会等境内外展会300余场次 [6] - 与中国五矿化工进出口商会共建出口基地，帮助企业“走出去” [6] - 冶源街道搭建“源企合作—互采共进”平台，推动企业“抱团出海”，共享海外仓资源 [6] - 政府实施“高企培强”、“科小育优”等工程，推动创新链、产业链、资金链、人才链深度融合 [6] - 政府组织企业参加境内外展会120次以上，深耕传统市场并拓展新兴市场 [6] 外贸发展整体成效 - 2025年上半年，临朐全县新增外贸主体15家 [7] - 更多企业依托“数智+品质”双引擎稳步走向国际 [7] - 蓝帆健康科技项目单年到位外资2亿美元，占全市制造业利用外资的三分之一 [7] - 以“数”赋能、以“质”取胜已成为临朐外贸企业的普遍共识 [7]

IPO进程终止 - 公司于2025年8月25日公告终止北交所IPO辅导备案 [1] - 公司与开源证券于2025年8月14日签署辅导协议提前终止协议 [9] - IPO辅导进程自2022年9月21日启动，于2022年9月27日完成备案，历时近三年 [3][8] 终止原因 - 辅导小组在最新一期报告中提出将适时劝解辅导对象终止辅导 [2] - 公司2024年经营业绩为负，未达到北交所申报要求 [13] - 公司2025年上半年净利润为-783,177.27万元，较上年同期减少436.08% [2] 公司财务状况 - 2025年上半年营业收入为62,352,293.63元，同比微增2.98% [2] - 2024年全年营业收入为132,225,511.65元，较2023年下滑13.20% [13] - 2024年归属于挂牌公司股东的净利润为-4,342,420.41元，扣非净利润为-7,317,963.44元 [13] 行业与市场环境 - 公司业绩下滑主要受房地产市场低迷及市场竞争加剧影响 [2] - 产品市场竞争导致销售价格下降，产品毛利率下降 [2][13] - 公司为国家级专精特新“小巨人”企业，主营硅酮胶、助剂、防水材料 [2] 公司业务模式 - 公司采用“以销定产”的生产模式 [2] - 主要产品硅酮胶的类别型号众多，但原材料差异较小，区别在于配比及助剂 [2] - 公司持续加强技术创新并加大海外市场拓展力度 [2]

国际光伏巨头收购硅料厂 - 挪威硅生产商REC Silicon收到Hanwha Corporation和Hanwha Solutions的收购要约，将通过新公司Anchor AS以每股2.2挪威克朗（0.21美元）收购所有流通股 [1] - 基于4.2亿股流通股，公司估值约9.25亿挪威克朗（8880万美元） [1] 大全能源2024年业绩 - 2024年营业总收入74.11亿元，同比下降54.62% [2] - 归母净利润亏损27.18亿元，上年同期盈利57.63亿元 [2] - 经营活动现金流量净额-53.86亿元，上年同期为87.41亿元 [2] - 基本每股收益-1.27元，加权平均净资产收益率-6.48% [2] 湖北硅酮胶及环保建筑材料项目 - 东元科技（湖北）有限公司拟投资4000万元建设年产8000吨硅酮胶、10000吨水性环保建筑材料项目 [3] - 项目占地78亩，建筑面积27037平方米，拟开工时间为2025年5月 [3] - 建设内容包括2条水性环保涂料生产线、3条静态混合生产线及配套消防、绿化设施 [3] 协鑫科技2024年经营情况 - 2024年营业收入150.98亿元，归母净亏损47.50亿元，基本每股收益-0.18元/股 [4] - 光伏材料业务收入149.57亿元，同比下降55.3%，主要因多晶硅售价大幅下降 [4] - 多晶硅出货量28.19万吨，同比增长24.7% [4] - 颗粒硅平均对外销售价格34.2元/公斤，现金制造成本33.52元/公斤，较2023年四季度下降10% [4] - 颗粒硅市占率从2024年1月的12.14%提升至2025年2月的25.76%，生产现金成本降至27.14元/公斤，高品质产品比例超95% [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周期品涨价函频发，上半年体现结构性需求特征，传统地产基建有变化，建议关注涨价受益品种及消费建材[1][8][9] - 需求仍在恢复中，宏观预期升温，建议关注低估值建筑央企、水泥、玻纤、玻璃板块相关公司[10] - 江西公布家电以旧换新补贴细则，建议关注补贴品类相关公司[11] 根据相关目录分别进行总结 一周一议 - 周期品涨价，玻纤、涂料开年提价品类增多，传统工地复工节奏偏缓，地产销售企稳信号积极，建议关注中材科技、中国巨石、三棵树、北新建材[1][8][9] 周期联动 - 水泥均价上涨、出货率上升、库容比下降；玻璃浮法均价下跌、库存增加，光伏玻璃交投良好、库存下降；混凝土搅拌站产能利用率增长；玻纤价格小涨；电解铝需求复苏但累库；钢铁价格指数震荡走强；其他煤炭价格跌、沥青和有机硅 DMC 价格涨，建议关注相关板块公司[3][10] 国补跟踪 - 江西公布家电以旧换新补贴细则，建议关注三棵树、兔宝宝等补贴品类相关公司[11] 重要变动 - 伟星新材等公司发布业绩快报，东方雨虹发布年报并派息，小米 SU7 Ultra 发布，民用航空法修订草案规定保障低空经济发展，江淮汽车等拟合资共建低空航空器工厂，2024 年我国玻璃纤维纱总产量增长，新疆煤化工有项目计划[4][13] 本周市场表现（0224 - 0228） - 建材指数表现 1.40%，玻璃制造 2.82%、玻纤 5.94%、耐火材料 3.32%、消费建材 -0.30%、水泥制造 -0.10%、管材 0.65%，同期上证综指 -0.89%[14] 本周建材价格变化 水泥（0224 - 0228） - 全国水泥市场价格环比回落 0.4%，部分地区涨跌互现，需求缓慢恢复，预计后期价格震荡上行，全国水泥库容比 57.19%，环比 -0.62pct，同比 -8.19pct[17] 浮法玻璃 + 光伏玻璃（0224 - 0228） - 浮法玻璃市场情绪偏空，价格稳中偏弱，库存增加，各区域出货情况有差异；光伏玻璃市场交投良好，库存下降，部分报价上调，主流价格暂稳[24][32] 玻纤（0224 - 0228） - 国内无碱粗纱市场价格延续小涨，电子布市场报均价 4.1 - 4.2 元/米，2024 年 12 月我国玻璃纤维纱及制品出口量和金额同比增长[41][43] 碳纤维（0224 - 0228） - 国内碳纤维市场价格维稳，原料丙烯腈价格下跌，生产成本降低，但企业仍多亏损，供应宽松，需求询盘多但实单成交有限[45] 能源和原材料（0224 - 0228） - 动力煤、废纸价格下跌，沥青、有机硅 DMC、LNG 价格上涨，沥青装置开工率上升，布伦特原油现货价下降，BDI 指数上涨，CCFI 综合指数下降[49][52][56] 塑料制品上游（0224 - 0228） - PPR 原材料价格持平，PE 原材料指数上涨[61] 民爆 - 西部区域民爆行业景气度突出，建议关注头部民爆公司区域布局，2024 年民爆行业生产总值同比下降，硝酸铵价格呈下降趋势[61][62]