科沃斯扫地机

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科沃斯(603486):Q2收入增长提速 盈利能力持续提升
新浪财经· 2025-08-17 12:31
财务表现 - 2025H1公司实现收入86 8亿元 YoY+24 4% 归母净利润9 8亿元 YoY+60 8% [1] - Q2单季度收入48 2亿元 YoY+37 6% 归母净利润5 0亿元 YoY+62 2% [1] - Q2归母净利率10 5% 同比+1 6pct 毛利率同比-0 4% [2] 收入增长驱动 - Q2国内扫地机/洗地机线上销售额YoY+51%/+7% 受益于国补政策提振需求 [2] - 欧洲市场收入同比增长89% 主要依靠滚筒活洗等新品提升高端市场份额 [2] - 美国市场收入增长86% 因打通海外生产线供货渠道并聚焦中高端市场 [2] 盈利能力优化 - Q2管理费用率/研发费用率分别同比-1 1pct/-0 8pct 反映全链路运营效率提升 [2] - Q2投资收益同比+0 8亿元 对净利率提升有贡献 [2] 现金流表现 - Q2经营性现金流净额同比+4 0亿元 销售商品收到现金同比+9 0亿元 [2] 行业与产品策略 - 扫地机行业普及率仍有提升空间 行业景气持续修复 [3] - 公司通过创新产品落地和供应链协同优化成本结构 [1]
科沃斯(603486):Q2收入增长提速,盈利能力持续提升
国投证券· 2025-08-17 09:05
投资评级 - 维持买入-A评级,6个月目标价112.28元,对应2025年38倍市盈率 [4] 核心财务表现 - 2025H1收入86.8亿元(YoY+24.4%),归母净利润9.8亿元(YoY+60.8%)[1] - Q2单季度收入48.2亿元(YoY+37.6%),归母净利润5.0亿元(YoY+62.2%)[1] - Q2毛利率同比微降0.4pct至49.7%,净利率同比提升1.6pct至10.5%[2] - Q2经营性现金流净额同比增加4.0亿元,销售商品收到现金同比+9.0亿元[2] 分市场增长 - 国内市场:Q2科沃斯扫地机/添可洗地机线上销售额YoY+51%/+7%,受益于国补政策[1] - 欧洲市场:滚筒活洗新品推动收入YoY+89%[1] - 美国市场:打通海外生产线供货渠道,收入YoY+86%[1] 运营效率优化 - Q2管理费用率/研发费用率分别同比-1.1pct/-0.8pct[2] - 投资收益同比增加0.8亿元[2] - 2025E-2027E净利润率预测从8.5%提升至8.9%[3] 未来业绩预测 - 2025E-2027E收入CAGR为15.2%,净利润CAGR为18.1%[3] - 2025E-2027E EPS预测分别为2.95/3.45/4.10元[4] - ROE从2023A的9.3%提升至2025E的20.0%[3] 产品与行业 - 扫地机器人行业景气度持续修复,普及率仍有较大提升空间[2] - 公司通过创新产品(如滚筒活洗系列)强化高端市场份额[1] - 供应链一体化协同效率提升,成本结构优化[1]
第一创业晨会纪要-20250714
第一创业· 2025-07-14 12:07
核心观点 - 极氪汽车半年销量不足十万辆,完成率仅 28.36%,销售失速;科沃斯 2025 年上半年业绩增长显著,扫地机业务表现强劲,行业销售预计下半年继续向好 [1][4] 先进制造组 - 极氪 6 月销量 16,702 辆,同比下滑 16.93%;上半年累计 90,740 辆,同比增长 3.26%,较 2024 年增速显著暴跌,仅完成全年 32 万目标的 28.36% [1] - 极氪销售失速原因包括爆款依赖症,竞品涌入挤压极氪 001 市场份额,后续车型未复制成功;产品迭代过快,影响消费者购买信心;频发质量问题,透支品牌信任;家族产品定位重合,内部产品线相互竞争 [2] 消费组 - 2025 年上半年,科沃斯实现归母净利润 9.6 - 9.9 亿元,同比增长 57.64% - 62.57%;扣非归母净利润 8.4 - 8.7 亿元,同比增长 50.71% - 56.09% [4] - 第二季度,科沃斯归母净利润为 4.9 - 5.2 亿元,同比增长 55.94% - 65.58%;扣非归母净利润 4.8 - 5.1 亿元,同比增长 78.79% - 89.87% [4] - 2025 年第二季度,科沃斯扫地机国内线上销售额同比增长 51.0%,内销和外销均实现高增长 [4] - 行业层面,以旧换新补贴政策带动扫地机、洗地机市场升温,2025 年第二季度国内扫地机、洗地机线上销售额同比分别增长 36%、41%,7 月国补资金下达后,下半年销售预计继续向好 [4]
科沃斯:2024年年报及2025年一季度业绩点评经营持续改善,外销维持高增-20250429
光大证券· 2025-04-29 14:00
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司双品牌龙头地位稳固经营节奏持续向好,产品力持续提升上调2025 - 2026年归母净利润分别为13.3/15.6亿元(较前次盈利预测分别上调+9%/+15%),新增2027年归母净利润为18.0亿元,当前股价对应PE估值23/20/17倍,基于长期看好公司的国内外增长潜力以及多品类运营能力维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年年报及2025年一季报,2024年实现营业总收入165亿元(YoY + 7%),归母净利润/扣非归母净利润8/7亿元(YoY + 32%/+48%);24Q4实现营业总收入63亿元(YoY + 27%),归母净利润/扣非归母净利润1.9/1.9亿元(YoY + 2178%/+584%);25Q1实现营收39亿元(YoY + 11%),归母净利润/扣非归母净利润约为4.7/3.6亿元(YoY + 59%/+24%),2024年度利润分配方案为每10股派现4.5元(含税),现金分红率为32% [5] 点评 - 双品牌保持增长海外增长较快,2024年科沃斯/添可品牌营收81/81亿元,同比+5%/+11%;国内科沃斯和添可品牌营收共93亿元,同比+5%,回升主因产品矩阵优化、产品升级及24Q4国补拉动;海外科沃斯和添可品牌营收共68亿元,同比+13%,欧洲市场科沃斯/添可品牌收入分别同比+52%/+64%;分销量价看,24Q4/25Q1科沃斯国内线上销额同比+57%/+46%(均价同比 - 9%/-20%)、国内线下销额同比+176%/+83%(均价同比+4%/-4%),添可国内线上销额同比 - 2%/-1%(均价同比 - 10%/-4%)、国内线下销额同比+66%/+37%(均价同比 - 2%/+9%) [6] - 经营节奏向好净利率持续改善,2024年/25Q1毛利率为46.5%/49.7%(同比+1.9/+4.4pct),得益于产品结构提升、成本结构优化;24年销售/管理/研发/财务费用率分别为30.3%/3.4%/5.3%/0.2%(同比 - 0.9/-0.4/+0.0/+0.3pct),25Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为30.4%/3.6%/6.1%/-0.7%(同比+4.5/+0.2/-0.2/-1.2pct);2024年/25Q1公司归母净利率为4.9%/12.3%(同比+0.9/+3.7pct) [7] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|15,502|16,542|18,395|20,345|22,420| |营业收入增长率|1.16%|6.71%|11.20%|10.60%|10.20%| |归母净利润(百万元)|612|806|1,332|1,557|1,800| |归母净利润增长率|-63.96%|31.70%|65.24%|16.88%|15.59%| |EPS(元)|1.06|1.40|2.32|2.71|3.13| |ROE(归属母公司)(摊薄)|9.35%|11.20%|16.11%|16.63%|16.95%| |P/E|50|38|23|20|17| |P/B|4.7|4.3|3.7|3.3|2.9|[9] 财务报表与盈利预测 - 利润表涵盖营业收入、营业成本、各项费用、利润等指标在2023 - 2027E的情况 [19] - 现金流量表包含经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等在2023 - 2027E的情况 [19] - 资产负债表展示总资产、负债、股东权益等在2023 - 2027E的情况 [20] 主要指标 - 盈利能力指标如毛利率、EBITDA率等在2023 - 2027E的表现 [21] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等在2023 - 2027E的情况 [21] - 费用率指标如销售费用率、管理费用率等在2023 - 2027E的数值 [22] - 每股指标如每股红利、每股经营现金流等在2023 - 2027E的情况 [22] - 估值指标如PE、PB等在2023 - 2027E的数值 [22]
科沃斯(603486):2024年年报及2025年一季度业绩点评:经营持续改善,外销维持高增
光大证券· 2025-04-29 10:39
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司双品牌龙头地位稳固经营节奏持续向好,产品力持续提升,上调2025 - 2026年归母净利润预测,新增2027年归母净利润预测,基于长期看好公司国内外增长潜力以及多品类运营能力,维持“买入”评级 [7] 报告关键内容总结 事件 - 公司发布2024年年报及2025年一季报,2024年营业总收入165亿元(YoY + 7%),归母净利润/扣非归母净利润8/7亿元(YoY + 32%/+48%);24Q4营业总收入63亿元(YoY + 27%),归母净利润/扣非归母净利润1.9/1.9亿元(YoY + 2178%/+584%);25Q1营收39亿元(YoY + 11%),归母净利润/扣非归母净利润约为4.7/3.6亿元(YoY + 59%/+24%);2024年度利润分配方案为每10股派现4.5元(含税),现金分红率为32% [5] 点评 - 双品牌保持增长,海外增长较快,2024年科沃斯/添可品牌营收81/81亿元,同比+5%/+11%;国内业务回升主因产品矩阵优化、产品升级及24Q4国补拉动,海外双品牌营收共68亿元,同比+13%,欧洲市场科沃斯/添可品牌收入分别同比+52%/+64%;分销量和价格看,科沃斯和添可在不同时间段和渠道的销额及均价有不同变化 [6] - 经营节奏向好,净利率持续改善,2024年/25Q1毛利率为46.5%/49.7%(同比+1.9/+4.4pct),得益于产品结构提升、成本结构优化;24年和25Q1各费用率有不同变化;2024年/25Q1公司归母净利率为4.9%/12.3%(同比+0.9/+3.7pct) [7] 盈利预测、估值与评级 - 上调公司2025 - 2026年归母净利润分别为13.3/15.6亿元(较前次盈利预测分别上调+9%/+15%),新增2027年归母净利润为18.0亿元,当前股价对应PE估值23/20/17倍,维持“买入”评级 [7] 财务报表与盈利预测 - 给出2023 - 2027E利润表、现金流量表、资产负债表各项数据 [19][20] 主要指标 - 盈利能力指标如毛利率、EBITDA率等在2023 - 2027E有不同表现;偿债能力指标如资产负债率、流动比率等在相应年份有变化;费用率、每股指标、估值指标在各年份也有不同数据 [21][22]