央行：11月末广义货币(M2)余额336.99万亿元 同比增长8% 集邦咨询：三季度前十大晶圆代工厂合计营收环比增长8.1% 根据TrendForce集邦咨询最新调查，2025年第三季全球晶圆代工产业持续受AI高效能运算（HPC），和 消费性电子新品主芯片与周边IC需求带动，以7nm（含）以下先进制程生产的高价晶圆贡献营收最为显 著，加上部分厂商得益于供应链分化商机，推升前十大晶圆代工厂第三季合计营收季增8.1%，接近451 亿美元。该机构表示，由于预期2026年景气与需求将受国际形势影响，同时2025年中以来存储器逐季涨 价、产能吃紧，供应链对2026年主流终端应用需求转趋保守，即便车用、工控将于2025年底重启备货， 预估第四季晶圆代工产能利用率成长动能将受限，前十大厂合计产值季增幅可能明显收敛。（智通财 经） 央行：11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比 增长4.9%。流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6%。前十一个月净投放现金9175亿元。 银行理财规模逼近34万亿元 再创新高 从业内可信渠道汇总的数据显示，管理 ...

据悉，此举主要源于汞的剧毒性。汞是一种有毒重金属，水银体温计一旦破碎，汞蒸气会迅速挥发，对 人体神经系统、肾脏等造成损害，且污染环境持久。1克汞可污染10万平方米水体，且易通过挥发危害 神经系统，尤其对儿童和孕妇风险更高。 齐鲁晚报.齐鲁壹点张荐博 "不好意思老师，我们店的水银体温计已经售空了……"12月12日，记者致电漱玉平民（301017）大药房 福园店询问水银体温计时得到这样的答复。随后又询问了宏仁堂大药店王府井（600859）总店，店员表 示水银体温计还有货，但近几日销量处于突增状态。 水银体温计销量突然增长，甚至有市民去药店"成盒购买"，引发这一轮抢货行为的是水银体温计即将停 产的消息。 从2026年1月1日起，我国将全面禁止生产含汞体温计和含汞血压计产品。这是为了履行《关于汞的水俣 公约》的环保要求，减少汞污染对健康和环境的危害。 "听到要停产的消息，突然我就想去囤点，感觉还是水银温度计用着安心。"市民李女士说。 面对近期的水银体温计"囤货"现象，一名三甲医院医务人员表示，对家庭场景中的病情诊断，使用电子 体温计或者无汞玻璃体温计已经完全足够，公众没必要囤积抢购水银体温计。 值得注意的是，"禁产" ...

近日，"水银体温计血压计明年起禁产"相关话题登上微博热搜，引发网友热议。12日下午，A股多家医 疗器械上市公司相继做出回应。"公司会严格遵照国家法律法规，配合在明年启动相关的停产工作。"鱼 跃医疗证券办工作人员表示，（禁产）对公司的业务不会造成较大的影响，"公司近年来在大力发展电 子血压计，包括电子体温计的业务。"可孚医疗证券办工作人员表示，"我们主要卖的是红外体温 计。"九安医疗证券办工作人员也称，"我们从来没生产过水银体温计，主要是电子的（体温计）。"盈 趣科技证券办工作人员表示，"目前体温计也是一个比较小的业务，我们应该是属于电子类的。"奥佳华 证券办工作人员表示，"我们没有生产这个（指水银体温计），马德保康有一款红外体温计。"（中新经 纬） ...

体温是人体新陈代谢的一个重要生理参数，有着重要的临床意义，是临床诊断、病情判断的重要指标， 水银体温计是不少人家中常见的量体温物品。 记者在南京市建邺区多家药店注意到，目前水银体温计销售相当火爆，价格在几元到二十几元不等。在 富春江的奇观药店，店员表示目前水银体温计仍然有货，"最近问的人很多，我们暂时还不限购。"而在 白龙江东街的一家海王星辰药店，当记者提起水银温度计，店员告知"前两天开始就没有货了，具体什 么时候补货我们也不知道。"而在梦都大街一家医疗器械店铺，虽然还能购买水银温度计，但店员称"只 剩100多根库存。" 据悉，水银体温计基于汞（水银）的热胀冷缩性能进行体温测量，哪怕温度只有微弱变化，汞的体积也 会随之变化，测量精度较高，并且水银温度计售价更为亲民。 据国家药监局综合司关于履行《关于汞的水俣公约》有关事项的通知，自2026年1月1日起，禁止生产含 汞体温计和含汞血压计。"水银体温计血压计明年起禁产"相关话题也登上微博热搜，引发热议。有人认 为"水银体温计的汞确实危险，红外体温计更安全"，也有人坦言"感觉水银体温计更准确"。 在关于水银体温计的热议中，虽然有部分市民称"每次使用前都要先甩动体温计 ...

政策与市场反应 - 国家药监局通知，自2026年1月1日起，中国将全面禁止生产含汞体温计和血压计产品 [1] - 电商平台多个店铺的水银温度计出现断货，可下单商品多为玻璃或电子温度计 [2] - 多家药店工作人员表示已关注到禁产信息，但未接到禁售通知，目前销售仍正常 [4][6] 相关上市公司影响 - 鱼跃医疗表示，相关含汞产品在公司业务中体量非常小，目前主要生产电子产品 [1] - 九安医疗表示，公司不是传统体温计生产厂商，额温枪基于红外技术，即便有相关产品也很少，影响可忽略不计，公司医疗器械业务最大收入来源是试剂盒，主要市场在美国 [1] - 一家位于浙江宁波的医疗企业客服表示，企业已停止生产含汞体温计，将全面转型 [6] 当前市场销售与替代情况 - 药店中水银体温计单价低，例如一款常见产品单价为6.1元，而电子体温计价格从十几元到100多元，额温枪、耳温枪等红外体温计价格大部分在百元以上 [4][6] - 近期因流感多发，水银体温计销售增多，有药店表示“最近确实卖得比较多”，但部分药店存在缺货情况 [4][6] - 药店货架上已有多款电子体温计和红外体温计销售，作为替代产品 [4][6] - 记者在采访的几家药店未看到含汞血压计销售，药店工作人员称几年前有，现在没有了 [6] 替代产品技术特点 - 电子体温计可测腋下、口腔和肛门温度，测量时需紧贴感温部位 [10] - 接触式红外体温计（如耳温枪）适宜6个月以上人群，测量快捷，一般只需1秒钟，但需注意测量手法对准鼓膜以保证准确性 [10] - 非接触式红外体温计（如额温枪）适宜0岁以上人群，测量精准快速，大部分需对准鼻梁上方额头中央测量 [11] - 电子血压计利用现代电子技术与血压间接测量原理，具有轻巧便携、使用简单的优点，适合家庭自测或出差监测 [13]

政策核心内容 - 国家药监局通知，自2026年1月1日起，中国将全面禁止生产含汞体温计和血压计产品 [1] 市场现状与消费者反应 - 电商平台多个店铺的水银温度计出现断货，可下单商品多为玻璃或电子温度计 [2] - 多家药店工作人员表示近期购买水银温度计的顾客明显增多 [2] - 部分药店因流感等原因，水银体温计已售完且暂时未补到货 [4] - 药店货架上的电子体温计和红外体温计价格普遍较高，不少产品价格超过100元，远高于单价不到10元的水银体温计 [4] - 一家连锁药店的水银体温计单价为6.1元，近期销售较多，一次进货10盒 [4] - 电子体温计价格区间从十几元到100多元，额温枪、耳温枪等红外体温计价格大部分在百元以上 [4] - 记者在走访的药店中未看到含汞血压计销售，店员称几年前有售 [4] - 多家药店工作人员表示目前未接到不准销售水银体温计的通知 [5] 相关上市公司回应 - 鱼跃医疗表示，相关产品在公司业务中的体量非常小，目前主要生产电子产品 [1] - 九安医疗表示，公司不是传统的体温计生产厂商，其额温枪基于红外技术，即便有相关产品也很少，影响可忽略不计，公司医疗器械业务最大收入来源是试剂盒，主要市场在美国 [1] - 新闻提及的相关上市公司包括鱼跃医疗、九安医疗、可孚医疗、上海医药 [1] 替代产品与技术 - 接触式红外体温计适宜6个月以上人群，特点为快捷便利、测量时间短 [11] - 非接触式红外体温计（额温枪）适宜0岁以上人群，特点为测量精准、速度快 [12] - 电子血压计利用现代电子技术与血压间接测量原理，优点为轻巧便携、使用简单，适合家庭自测或出差监测 [14]

每经编辑｜程鹏 12月9日，"水银体温计血压计明年起禁产"登上热搜。 药店的货架上有不少红外体温计和电子体温计产品。图片来源：大皖新闻 据国家药监局的通知，从2026年1月1日起，我国将全面禁止生产含有的"汞"元素体温计和血压计产品。这一政策标志着水银体温计即将正式退出历史舞 台。 据央广网报道，记者发现，目前市面上仍有一些水银体温计、血压计在售卖，涉及上市公司包括鱼跃医疗（002223.SZ）、九安医疗（002432.SZ）、可孚 医疗（301078.SZ）、上海医药（601607.SH，02607.HK）等。停止生产水银体温计、血压计将对相关企业产生什么影响？鱼跃医疗、九安医疗等上市公 司作出回应。 鱼跃医疗证券部相关人士表示，相关产品在公司业务中的体量是非常小的，目前主要生产电子产品。 九安医疗证券部相关人士则表示，公司不是传统的体温计生产厂商，公司额温枪基于红外技术，即便是有水银体温计、血压计相关产品，也是很少的，对 公司影响可以忽略不计，公司医疗器械业务最大的收入来源是试剂盒，主要市场在美国。 据蓝鲸新闻报道，记者观察到，在电商平台上，多个店铺的水银温度计出现断货，商品链接中可以下单的多为玻璃温度计 ...

财务业绩 - 2025年上半年公司收入46.59亿元，同比增长8.2% [1] - 归母净利润12.03亿元，同比增长7.4% [1] - 扣非归母净利润9.14亿元，同比下降5.2% [1] - 单二季度收入22.23亿元，同比增长7.1% [1] - 单二季度归母净利润5.78亿元，同比增长25.4% [1] 产品线表现 - 呼吸治疗解决方案收入16.74亿元，同比增长1.93%，家用呼吸机产品同比增速超过40% [1] - 血糖管理及POCT解决方案收入6.74亿元，同比增长20.00%，CGM新产品Anytime4系列、Anytime5系列带动高速增长 [1] - 家用健康检测解决方案收入10.14亿元，同比增长15.22% [1] - 临床器械及康复解决方案收入11.34亿元，同比增长3.32%，电子血压计实现双位数增长 [1] - 急救解决方案及其他收入1.36亿元，同比增长30.54%，HeartSaveY|YA系列、myPAD系列获欧盟MDR认证 [1] 海外市场拓展 - 2025年上半年海外收入6.07亿元，同比增长26.63%，占总收入比例提升至13.03% [2] - 通过深化海外属地销售网络建设与并购投资合作构建全方位营销体系 [2] - 开发定制适应当地市场需求的产品形态和功能，打造国际品牌影响力 [2] 技术创新与生态建设 - 推出鱼跃AIAgent应用程序，整合多品类医疗设备数据接口，提升用户粘性与使用频次 [2] - CGM产品算法运用前沿技术迭代创新，积极开展AI智能穿戴医疗设备研发 [2] - 致力于构建"硬件+软件+数据"一体化健康管理生态体系 [2] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为20.4亿元、23.6亿元和27.3亿元 [3] - 对应2025-2027年PE分别为18倍、16倍和14倍 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025-2027年归母净利润分别为20.10亿元、22.62亿元、25.81亿元 对应P/E分别为18.38倍、16.33倍和14.31倍 [4] 业绩表现 - 2025年上半年实现营收46.59亿元（yoy+8.16%） 归母净利润12.03亿元（yoy+7.37%） 扣非归母净利润9.14亿元（yoy-5.22%） [1] - 2025年第二季度实现营收22.23亿元（yoy+7.06%） 归母净利润5.78亿元（yoy+25.43%） 扣非归母净利润4.01亿元（yoy-2.98%） [1] 业务板块表现 - 海外业务收入6.07亿元（yoy+26.63%） 成为重要业绩驱动因素 [2] - 呼吸治疗解决方案收入16.74亿元（yoy+1.93%） 其中家用呼吸机产品收入增速超40% [2] - 血糖管理及POCT解决方案收入6.74亿元（yoy+20.00%） CGM业务实现高速增长 [2] - 家用健康检测解决方案收入10.14亿元（yoy+15.22%） 电子血压计实现双位数增长 红外体温计等产品呈现良好增长 [2] - 临床器械及康复解决方案收入11.34亿元（yoy+3.32%） 针灸针、轮椅等产品稳步增长 [2] - 急救解决方案及其他收入1.36亿元（yoy+30.54%） 全球业务稳步拓展 [2] 盈利能力与费用 - 销售毛利率提升0.37个百分点至50.37% 受益于成本管理与供应链体系优化 [3] - 销售费用率17.44%（yoy+3.19pct） 主要因加大电商平台广告投放及人工投入 [3] - 管理费用率4.71%（yoy-0.11pct） 研发费用率6.33%（yoy+0.07pct） [3] 研发与创新 - 研发投入2.95亿元（yoy+9.44%） CGM、AED等多个重要迭代创新产品取得注册证并上市 [3] - 推出"鱼跃AI Agent/AI健康管家" 探索"AI+医疗"融合发展模式 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为85.48亿元、97.10亿元、110.96亿元 同比增速13.0%、13.6%、14.3% [12] - 预计2025-2027年归母净利润增速分别为11.3%、12.5%、14.1% [4][12] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为14.8%、15.2%、15.8% [12]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入14.96亿元 归母净利润1.67亿元 [1] - 拟每10股派发现金分红6元 合计派发现金红利1.22亿元（含税） [1] 研发与产品创新 - 每年推出百余款新品上市 聚焦家庭医疗、慢病管理及康复护理领域消费痛点 [1] - 自主研发呼吸机二季度销量大幅攀升 抖音平台销量位居行业首位 采用无棉降噪方案与算法升级提升静音性能与呼吸事件干预精度 [1] - 行业首创血糖尿酸一体机 仅需一根试纸和一滴血同时检测两项指标 在细分市场保持领先 [1] - 红外体温计、居家检测试纸及高端敷料等产品实现稳健增长 [1] 智能化与物联网布局 - 呼吸机云平台实现远程设备监控与大数据分析 引入AI大模型进行数据解读与个性化健康管理 [2] - 医用放大镜小程序基于检测结果自动生成健康建议 [2] - 智慧血压计、血糖仪、制氧机等项目有序推进 构建覆盖多场景的智能健康管理生态系统 [2] 销售渠道结构 - 线上渠道收入近10亿元 占总营收65% 在天猫、京东等传统电商平台医疗器械类目长期领先 [2] - 加大对抖音、快手、小红书等兴趣电商投入 通过直播、短视频打造呼吸机、血糖尿酸一体机等潜力产品 [2] - 线下渠道收入近5亿元 同比增长12.5% 覆盖全国20余万家药店 与数十家百强连锁药企长期合作 [2] - 旗下听力验配连锁品牌"健耳听力"营业收入同比增长超20% [2] - 加快即时零售平台布局 满足"即时、便捷、到家"健康需求 [2] 全球化战略进展 - 海外业务收入近亿元 同比增长超200% 深耕中东、北美、东南亚等重点市场 [3] - 完成收购上海华舟压敏胶制品有限公司和香港喜曼拿医疗系统有限公司控股权 借助海外渠道资源加速国际市场渗透 [3] - 启动赴港上市计划 提升国际资本市场认可度 为全球化战略提供资本支持 [3] 行业竞争定位 - 凭借核心品类创新、全渠道协同及海外市场深耕形成差异化竞争优势 [3] - 有望在全球医疗器械产业格局中占据更重要的战略位置 [3]