事件概述与直接影响 - 美国于2026年1月3日对委内瑞拉发起军事行动，抓捕总统马杜罗，意图“管理”该国直至“安全”过渡[7] - 事件短期对双边及区域经贸直接冲击有限，但释放美国加速“战略收缩”至西半球的信号[7] - 2024年中国对委内瑞拉出口和进口分别仅占中国总出口和总进口的0.14%和0.06%，规模很小[7] 贸易结构分析 - 2024年中国对委出口主要商品中，机电产品（HS84-85章）和车辆（HS87章）占中国对应商品总出口的比例分别为0.1%和0.31%[7] - 2024年中国从委进口主要商品中，矿物燃料、原矿、有机化合物占中国对应商品总进口的比例均不超过0.25%[7] - 2024年中国对拉美地区出口和进口分别占中国总出口和总进口的7.7%和9.3%[7] - 2024年中国从拉美进口的动农产品和矿产，占中国这两项产品总进口的42%和16.1%[7] 长期风险与战略影响 - 美国行动旨在巩固拉美传统影响力，将导致中国在该地区的进出口贸易与直接投资面临更多不确定性[7] - 2022-2024年间，中国对委内瑞拉直接投资流量占比不足0.1%，但对整个拉美地区对外直接投资占比在7.5%-10%之间[7] - 受美国贸易长臂管辖等措施影响，2024年中国对拉美地区的资本品出口增速已显著放缓[7] - 2025年1-9月，中国全球出口份额维持高位，欧盟、东盟与非洲合计贡献了当年（截至11月）90%以上的出口增量，拉美地区贡献占比显著下降[7]

2026年宏观背景与核心主题 - 2026年是“十五五”规划的起步之年，发展进入冲刺期，“高质量发展”成为压倒一切的核心原则 [1][19] - 开局之年是政策密集落地、市场活力迸发、产业机遇涌现的关键窗口期，为顺应趋势的企业打开成长空间 [1][19] 中国企业出海机遇与策略 - 2025年前11个月，中国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比增长3.6%，其中出口24.46万亿元，同比增长6.2%，是主要驱动力 [3][21] - 以美元计价，中国贸易顺差突破1万亿美元，创历史记录，远超第二名德国（约2600亿-2750亿美元）的顺差规模 [3][21] - 外贸伙伴结构发生替代：东盟成为第一大伙伴（进出口6.82万亿元，增长8.5%），欧盟为第二大伙伴（进出口5.37万亿元，增长5.4%），美国滑落至第三（进出口3.69万亿元，下降16.9%） [5][23] - “一带一路”国家合计进出口21.33万亿元，增长6%，成为外贸增长的核心支撑 [5][23] - 出口产品结构向高附加值转型：机电产品出口14.89万亿元，增长8.8%，占出口总值60.9%，半导体产业链与汽车出口表现亮眼 [5][23] - 劳动密集型产品如服装、纺织出口3.7万亿元，下降3.5% [7][25] - 出海策略应遵循“精准定位、稳步推进、生态协同”：聚焦东南亚、拉美、中东等新兴市场；借力TikTok等短视频平台进行本土化营销；善用政策与生态资源，抱团出海并注重合规经营 [7][25] 2026年ToB企业营销逻辑变革 - 2026年全球经济预计显示稳定和增长加速迹象，亚洲经济势头保持强劲，ToB市场从追求规模扩张转向专注盈利模式优化与运营效率提升 [9][27] - 营销需实现三大转变：从“广撒网”到“精准触达”，根据目标群体选择抖音、视频号、小红书、B站、快手等平台进行布局，并利用用户生成内容洞察需求 [11][29] - 从“产品推销”到“品牌营销”，通过“行业知识科普+实际应用场景+客户成功案例”的深度内容建立品牌专业形象与信任 [13][31] - 从“经验驱动”到“AI数据驱动”，利用AI进行客户筛选、需求分析、内容生成，并高度重视品牌在AI对话中的“可见性” [13][31] - AI成为采购决策辅助工具，品牌若不在AI推荐答案中则面临“赢家通吃”下的边缘化风险，营销需从“写文章”转向“喂数据”，将产品优势与案例结构化投喂给大模型 [15][33] - ToB营销核心在于建立信任，可通过GEO（AI搜索优化）塑造品牌权威性，企业需成为行业“不可替代的知识源头” [16][34]

公司近期重大事项 - 公司于2025年12月20日公告终止收购南京黄埔大酒店100%股权及南京南商商业运营管理有限责任公司49%股权的交易事项[1][6] - 该收购事项自2024年5月25日启动 后经调整不再收购南商运营49%股权 直至终止前公司管理层在业绩说明会上仍表示正在推进[6][8] - 终止收购公告发布后四个交易日 公司股价累计下跌17.32%[1] 公司业务与财务表现 - 公司前身为南纺股份 主营进出口贸易 后通过收购秦淮风光进入旅游服务业务 形成“旅游+商贸”双主业[3] - 2022年至2024年 公司营业收入分别为8.22亿元、8.56亿元、7.76亿元 扣非净利润分别为-1.22亿元、0.31亿元、0.06亿元[3] - 2025年前三季度 公司营业收入5.52亿元 同比减少8.07% 扣非净利润0.18亿元 同比下降14%[3] - 2024年公司核心业务普遍承压：进出口贸易收入1.94亿元（同比下降11.75%） 国内贸易收入1.04亿元（同比下降31.34%） 零售百货收入0.59亿元（同比下降49.87%）[3] - 2024年旅游服务业务收入2.8亿元 同比上升29.39% 但营业成本大增95.36% 导致该业务毛利率下跌18.35个百分点[3] 子公司经营状况 - 2025年上半年 秦淮风光游船业务收入0.93亿元 同比下降9.1%[4] - 2025年上半年 零售业务子公司南京南商商业运营管理有限责任公司营业收入0.25亿元 同比腰斩[4] - 2025年上半年 贸易业务子公司南京南纺进出口有限公司营业收入1.41亿元 同比下降9.76%[4] 拟收购标的资产情况 - 拟收购的黄埔大酒店为四星级单体酒店 主要收入来源为客房住宿与餐饮服务[6] - 2023年、2024年及2025年一季度 黄埔大酒店营业收入分别为0.67亿元、0.6亿元、0.15亿元 归母净利润分别为816.27万元、628万元、134.6万元 营收与利润呈下降趋势[6] 监管关注与行业背景 - 上交所问询函指出 酒店行业出清加速 单体酒店抗风险能力差 行业连锁化率加速提升[8] - 上交所关注到交易完成后上市公司负债规模增幅高于资产规模增幅 流动比率与速动比率下降[8] - 上交所还就通过委托方式解决同业竞争 以及控股股东旗下其他酒店资产未注入等情况提出问询[8] 公司未来战略表述 - 在终止收购后的投资者说明会上 公司管理层重申将继续围绕“旅游+商贸”双主业发展战略[9] - 公司表示将深耕存量业务 同时积极寻求增量业务拓展机会 持续推进文商旅产业链延伸布局[9]

文章核心观点 - 全球制造业历经两百多年持续流动、重组与升级，其重心从欧洲转移至美国、东亚、中国，并正进一步向东南亚与印度延伸[1] - 当前制造业正迎来以智能制造与人工智能为关键词的新一轮变局，竞争核心从成本转向技术密度、创新能力和可持续性，发展方向从地理迁移转向能力重组与协同共生[1][12][13][14] 制造业历史迁移阶段与特征 - **英国蒸汽时代**：18世纪末，英国率先完成工业革命，蒸汽机应用推动纺织、冶金、造船规模化生产，制造业成为国家实力核心指标[3] - **美国流水线时代**：19世纪末至20世纪中叶，制造业重心转向美国，福特引入流水线提升效率，二战后美国工业产值一度占全球近40%[5] - **东亚崛起阶段**：20世纪六七十年代，日本通过技术引进与精细化管理实现高质量制造，同时韩国、中国台湾、中国香港、新加坡凭借劳动力优势融入全球产业链，制造业重心首次大规模转向亚洲[7] - **中国规模化时代**：20世纪90年代后，中国凭借制度红利、劳动力与产业配套成为“世界工厂”，加入WTO后制造业增加值长期位居世界首位[9][10] - **分工深化阶段**：近十年，劳动密集型产业向越南、印度、印尼等转移，但中国仍掌握关键零部件与系统集成能力，全球制造演变为多点协作网络[11] 当前制造业发展趋势 - **技术驱动新拐点**：人工智能、工业机器人、数字孪生和绿色能源正在改变生产逻辑[12] - **全球战略调整**：美国强调高端制造回流，欧洲聚焦绿色工业，中国推动智能制造升级[12] - **未来竞争范式转变**：制造业从“地理迁移”转向“能力重组”，从“集中式工厂”走向高度连接、分工清晰、价值共享的全球制造网络[12][13][14]

行业政策与战略定位 - 贸易创新发展是推动高质量发展和构建新发展格局的重要支撑，国家“十五五”规划建议和中央经济工作会议均提出支持跨境电商等新业态发展 [1] - 跨境电商是外贸发展的有生力量和重要趋势，需更好发挥其赋能中小外贸企业、促进产业国际化、维护供应链安全等方面的作用 [1] - “十四五”时期，行业在“卖全球”和“买全球”方面的潜力与优势持续释放 [1] 行业规模与增长态势 - 2024年中国跨境电商进出口额约2.7万亿元人民币，较2020年增长67% [2] - 2025年前三季度，跨境电商进出口额约2.06万亿元人民币，同比增长6.4% [2] - 截至2024年上半年，全国跨境电商主体已超12万家，建设海外仓超2500个，总面积超3000万平方米 [2] 商业模式与产业链角色 - 行业模式由B2C向B2B发展，B2B模式占比已超过三分之二，覆盖商品从日用消费品扩展至机电产品、能矿资源、农产品等 [2] - 头部电商平台已发展为“货物贸易+服务贸易”、“产业互联网+消费互联网”的综合型、融合型平台 [3] - 平台企业成为供应链的组织者、管理者和主导者，能够链接上下游构建全链化产业和贸易生态，组织从研发设计到全球销售的全过程服务 [3] - 平台依托数据、算力、算法及人工智能技术构建数智化供应链体系，增强两个市场两种资源联动，推动供需精准对接 [2] 行业发展瓶颈与挑战 - 平台企业综合竞争力与发达国家存在显著差距，2024年中国有4家企业进入世界跨境电商十大平台，但其商品交易总额合计仅相当于美国亚马逊公司的27% [4] - 经营方式较为粗放，以中小微企业为主，商品同质化、低价格竞争激烈，多数企业国际渠道拓展能力不足 [4] - 面临数字技术、外语、国际营销、法律等多方面专业人才短缺问题 [4] - 中小电商企业融资难、融资贵问题突出 [4] - 境外服务保障体系不健全，跨境支付与国际物流主要依赖境外系统，增加了支付成本和货物丢失风险，企业海外维权难度大 [4] - 平台数据开发利用率不高，数据要素价值释放不足 [4] 国际环境与外部风险 - 国际市场不稳定不确定因素增加，一些国家和地区出台了对跨境电商的限制政策 [5] - 例如，美国终止了对来自中国价值不超过800美元的小额包裹免征关税的政策；欧盟实施《通用产品安全法规》对消费品提出更严格安全要求 [5] - 美国、日本及欧盟仍是主要市场，但保护主义抬头和地缘政治动荡可能导致贸易摩擦加剧，涉及价格倾销、假冒伪劣、绿色贸易及数据安全合规的争端可能增多 [5] 未来发展路径与建议 - 鼓励电商平台向规模化、融合化、全链化发展，通过兼并重组扩大规模，提升资源整合、数据服务及国际供应链管理能力，打造自主可控的国际供应链生态系统 [5][6] - 鼓励跨境电商赋能产业发展，深化“贸易+产业链”模式，带动地方工业品和特色农产品出口，促进跨境电商与产业集群融合，发展“跨境电商+产业带” [6] - 鼓励电商平台开放数据资源赋能出口企业，完善数据开放共享激励机制，构建数据产业链和高质量数据集，为企业国际市场分析和新产品研发提供数据服务 [7] - 完善政策支持和服务体系，包括引导企业诚信合规经营、打通征信数据体系便利融资、加强海外仓建设、支持物流企业“走出去”、提升跨境支付服务能力及完善境外风险防控与法律援助体系 [7]

行业活动与倡议 - 2025泉州跨境电商供应链焕新大会于12月18日启动 大会理念为“聚产业、链全球、创增长” 旨在为泉州九大千亿产业集群借势跨境电商实现“扬帆出海”搭建高端平台[1] - 政企学界代表在大会上携手发布《跨境电商出海倡议书》 倡议加强产业链上下游协同联动 构建安全韧性、高效协同的现代化产业生态 打造开放包容的跨境电商产业共同体[3] 行业趋势与战略方向 - 中国跨境电商50人论坛主席汤敏指出 新业态的迭代、新技术的赋能、新模式的创新 将成为驱动跨境电商高质量发展的核心引擎[3] - 亚马逊企业购新兴区域负责人马晓光建议 泉州企业应立足自身供应链优势 精准对接全球市场需求 借助跨境电商平台实现品牌化出海[3] 供应链与产品展示 - 大会深度整合泉州九大千亿产业集群与全市优势资源 汇聚了鞋服、箱包、建材、卫浴、陶瓷、家居、电子、户外、纺织、个护、母婴等全品类的“泉州优品”制造商[5] - 大会通过联动晋江、石狮、丰泽等地打造“泉州跨境产业会客厅” 为全球采购商提供高效、便捷的一站式选品平台[5] - 哥伦比亚客商表示在大会上能接触到众多优质中小供应商 并获取详实的产品目录和样品 为建立长期业务关系奠定基础[5] 产业基础与政府支持 - 泉州市商务局相关负责人表示 泉州拥有丰富的产业带资源 已成为全球鞋服纺织食品产业供应链中心 其男装、运动装等产品深受跨境市场青睐[6] - 大会由泉州市内外贸高质量发展指挥部、泉州市商务局指导 泉州发展集团主办 其间组织安排实地考察环节 带领采购商等深入核心产业带的工厂车间与品控一线 实地验证供应链硬实力[6] - 政府希望以本次大会为契机 为“泉州优品”拓宽销路、拓展全球市场 未来将持续为企业搭建平台、畅通贸易渠道[6]

行业活动与平台搭建 - 2025泉州跨境电商供应链焕新大会于12月18日启幕 汇聚中国、美国、巴西、西班牙等多个国家和地区的海内外采购商、平台代表及行业专家 [1] - 大会联动晋江、石狮、丰泽等地打造“泉州跨境产业会客厅” 旨在为全球采购商提供高效便捷的一站式选品平台 [3] 供应链与产品优势 - 泉州拥有丰富的产业带资源 已成为全球鞋服、纺织、食品产业供应链中心 [3] - 大会汇聚鞋服、箱包、建材、卫浴、陶瓷、家居、电子、户外、纺织、个护、母婴等全品类的“泉州优品”制造商 [3] - 泉州制造的男装、运动装等产品深受跨境市场青睐 [3] 市场拓展与商业机遇 - 活动旨在共商供应链升级之道 共话跨境出海新机遇 [1] - 哥伦比亚客商表示在大会上能接触到众多优质中小供应商 获取详实产品目录和样品 为建立长期业务关系奠定基础 [3] - 泉州市商务局希望以大会为契机 为“泉州优品”拓宽销路、拓展全球市场 未来将持续为企业搭建平台、畅通贸易渠道 [3]

墨西哥关税政策调整 - 墨西哥参众两院于12月10日审议通过对非自贸伙伴的提税提案 新税率将于2026年1月1日起生效 与9月提案相比 部分税目和税率做了调整 [1] - 新关税加税幅度为5%至50% 涉及鞋类、纺织、服装、金属、汽车零部件等广泛品类 影响超过1400种产品 [3] - 部分汽车零部件、轻工产品和纺织服装等产品的提税税率有一定幅度下调 但措施一旦落地仍会实质性损害包括中国在内的相关贸易伙伴利益 [2] 中方回应与行动 - 中国商务部表示将密切关注墨方措施落地情况 并进一步评估相关影响 [1] - 中方一贯反对各种形式的单边加征关税措施 希望墨方及早纠正单边主义、保护主义的错误做法 [2] - 为维护中国相关产业利益 商务部已于9月底依法对墨启动了贸易投资壁垒调查 目前调查正在进行中 [2] - 中方乐见有关国家通过经贸协议解决经贸分歧 但任何协议不应以影响全球贸易发展为条件 不得损害中方正当利益 [4] 美墨贸易关系背景 - 墨西哥此次提税举措出台之际 正在与美国特朗普政府进行谈判 试图缓解美方发出的关税威胁 [3] - 美国总统特朗普于12月8日发文 指责墨西哥未履行《1944年水资源条约》规定的义务 并威胁对墨西哥进口商品加征5%关税 [3] - 当前美国对墨西哥进口商品普遍征收25%关税 但对符合《美墨加协定》规定的商品给予了临时豁免 该豁免原定于11月1日到期 但有可能进一步延长 [4] - 2026年夏季 美加墨三方将启动《美墨加协定》审议进程 墨方有高级官员表示本次提税将服务于该协定未来审议 [3][4] 中拉经贸合作政策 - 12月10日 第三份《中国对拉丁美洲和加勒比政策文件》在北京发布 中方愿同拉方携手推进“五大工程” 共谋发展振兴 [4] - 中方愿与拉方深挖双边贸易潜力 促进特色优势商品、高附加值产品和技术密集型产品等贸易 加强服务贸易和数字贸易合作 [5] - 中方愿同拉美和加勒比国家探讨建立长期稳定的贸易关系 商讨包括自贸协定在内的各类贸易便利化安排 [5] - 中方将坚持企业主导、市场运作原则 支持中国企业赴拉美和加勒比国家投资兴业 促进当地就业 并推动中国优质产能和优势装备对接当地需求 [6]

核心观点 - 中国“消费不足”的观点是误读，实际消费量在全球范围内并不低，甚至在部分核心品类上超越发达经济体，制约消费表现的核心因素是极低的价格水平而非绝对消费量不足 [1][2][3] 消费量表现 - 在大多数商品类别，尤其是生活必需品上，中国人均消费量已超过全球平均水平，在蛋白质、鸡蛋、海鲜和蔬菜的人均消费量上甚至超过了美国、日本和韩国 [5] - 核心服务消费量可比，例如2021年中国人均居住面积达到49平方米，已超过英国和法国 [5] - 人均蛋白质摄入量和人均居住面积已超越部分欧美国家 [1] 价格水平与成因 - 中国的商品和服务定价在绝大多数类别中都低于全球平均水平，很多情况下甚至不到美国的40% [3] - 低价格背后有周期性因素，如通胀下行、收入预期不振，以及深层结构性原因 [1][3] - 结构性原因包括中国“世界工厂”地位带来的高效供应链，在电动汽车、家电、纺织等众多消费品的全球生产中份额常超过50% [6] - 产业政策和部分行业产能过剩导致激烈价格战（内卷），技术和渠道快速迭代加剧价格竞争 [6] - 在医疗和教育等关键服务领域，公立机构主导（如公立医院提供超过80%的住院服务），政府通过药品集中采购等政策大幅压低价格 [6] 宏观消费占比分析 - 中国家庭消费占GDP比重约40%，远低于美国的68%，也落后于日本（54%）和韩国（48%） [4] - 该对比存在对标对象不当问题，应选择储蓄文化相似的东亚发达经济体如日本和韩国进行对比 [10] - 统计口径存在差异，中国统计未包含“实物社会转移”（约占GDP的7%），若加回则消费/GDP比率与韩国的差距缩小至仅2个百分点 [10] 投资框架与企业案例 - 在高消费量与低价格并存局面下，企业需通过卓越运营能力获取超额收益，报告提出E2SG投资框架 [8] - 效率：通过极致成本控制和运营速度赢得市场份额，例如美的集团凭借全球领先的供应链效率 [11] - 体验：通过提供独特产品、强大品牌或情绪价值实现溢价，例如泡泡玛特满足情感需求，腾讯提供丰富虚拟体验 [11] - 服务：在供给不足、需求旺盛的服务领域抢占先机，例如华住集团、携程集团受益于休闲旅游需求复苏，大麦抓住现场娱乐市场增长 [11] - 全球化：通过出海获取更高销量和定价，例如吉利汽车、美的集团和泡泡玛特的海外扩张 [11]

总体出口表现 - 10月以美元计价出口同比下降1.1%，较上月回落9.4个百分点，环比下降7.7%[1] - 出口增速下滑主因是2024年四季度出口月均同比增速约10%的高基数效应，以及PMI新出口订单指数降至45.9所显示的外需疲软[1] 分地区出口表现 - 对东盟出口同比增长11.0%，较上月下降4.6个百分点；对非洲出口同比增长10.5%，较上月大幅下降45.9个百分点，二者仍是主要支撑[2] - 对美国出口同比下降25.2%，累计降幅扩大至17.8%，是拖累整体出口的主要因素[2] - 对日本出口同比下降5.7%（年内首次转负），对韩国出口同比下降13.0%，较上月回落20个百分点，二者合计拖累约0.7个百分点[2][16] 分产品出口表现 - 劳动密集型产品（如箱包-25.7%、纺织-9.1%、服装-16.0%等）合计拖累出口约2.1个百分点[3] - 高技术产品（如集成电路+26.9%、汽车+34.0%、船舶+68.4%）合计拉动出口5.1个百分点，呈现量价齐升[3][4] 进口表现 - 10月进口同比增长1.0%，较上月回落6.4个百分点[5] - 农产品进口同比增长7.0%（其中大豆+11.4%），资源品如铁矿石（+16.6%）和铜矿（+29.6%）进口保持高增[5] - 能源进口（煤炭-27.5%、天然气-23.1%）及机电产品进口（增速降至2.5%）明显回落，反映企业投资动力不足[5] 未来展望与风险 - 出口短期承压但结构韧性凸显，非美市场（如东盟、非洲）支撑作用有望延续[6] - 风险提示包括海外政策变动超预期及海外经济复苏不及预期[7]