近日，据天眼查显示，湖北长江一号健康产业投资合伙企业（有限合伙）成立，执行事务合伙人为湖北 省长江新动能私募基金管理有限公司，出资额34.01亿人民币。合伙人信息显示，该基金由湖北长江产 业投资基金有限公司（份额99.97%）、湖北省长江新动能私募基金管理有限公司（份额0.03%）共同出 资。这两家公司均隶属于长江产业集团，是湖北省重要的国有资本投资平台。 （经济观察网 李强/文） 中研普华调研数据显示，截至2024年底，湖北省大健康领域高新技术企业数量突破1500家，较2020年增 长65%。在化学制药方面，人福医药（600079）、远大医药等企业在全国麻醉镇痛药、眼药水等细分市 场占据领先地位；在生物制药领域，武汉光谷生物城聚集了超过400家生物企业，在基因工程、疫苗研 发等领域形成了区域集群优势。 此外，根据在7月初长江产业集团召开"生物医药和大健康产业突破性发展"专题研讨会的有关消息，长 江一号健康产业投资基金也将承担组建长江产业集团生物医药与大健康产业专家委员会，依托专家力 量，深入研判行业动态、技术路线、并购标准等，为项目推进提供智力支持，提升产业发展的科学性和 前瞻性。 资料显示，长江产业集团成 ...

农产品加工业的战略意义 - 农产品加工业是连接农业和工业的关键纽带 能实现错峰销售 均衡上市 促进减损增收 提质增效 释放农业内部潜力 [1] - 该行业带动资本回乡 人才返乡 科技下乡 激发农村外部活力 形成乡村产业最大体量 [1][3] - 中央政策强调将农业建成现代化大产业 需从初级农产品向加工农产品升级 产后加工成为农业主责主业 [1] 行业典型案例与发展模式 - 贵州刺梨 山东金乡大蒜 四川眉山泡菜等典型案例显示 土特产已延伸至加工环节 形成种植-加工-商品交易中心-科研服务的全产业链 [2] - 玉米加工价值链显著：初加工得玉米淀粉/蛋白粉 深加工制胚芽油/果糖 精加工产维生素B12 鲜食玉米需求增长依赖科研攻关 [3] - 工业和信息化部发布首批传统优势食品产区名单 涵盖乳制品 饮料 酿酒 精制茶等主要门类 [1] 市场机遇与产业升级路径 - 农业规模化经营 消费多元需求 工业技术渗透共同推动农产品加工业发展 吸引资本下乡 [3] - 加工深度决定产品附加值：茶叶通过不同加工工艺形成绿茶/红茶/黑茶等品类 传统技艺与现代拼配方式并存 [4] - 产业需差异化发展以避免同质化竞争 初加工适合农民合作社/家庭农场 精深加工适合大中型企业 [4] 政策导向与未来重点 - 培育名单推动从田间到车间的转型 重点提升产品质量 优化口感风味 实现循环利用与高值开发 [4] - 产业链需延伸至"农头工尾""粮头食尾""畜头肉尾" 加工产能向产地集中 与销区对接 [4]

行业趋势 - 全球约有22亿人面临视力问题 在中国 眼科疾病治疗需求持续上涨且覆盖全年龄段 [1] - 眼科用药品类年复合增长率达31.7% 2025年前5月同比增速突破56.5% [1] - 青少年近视低龄化 干眼病全民流行 视疲劳与慢性炎症叠加是当前眼科疾病三大核心发展趋势 [1] - 线上渠道在眼健康管理方面的核心价值日益凸显 互联网医院为用户提供从了解 研究到购买眼科用药的全过程助力 [1] - 通过京东互联网医院咨询过的患者 总就诊率提升超过20% 就诊间隔从传统渠道的4.3个月缩短至2.8个月 [1] 公司动态 - 京东健康2024年已为超过1100万眼科疾病患者提供用药服务 其中超40%用户来自三线城市及以下 [1] - 珍视明药业通过京东健康等平台实现B2C与O2O业务深度融合 强化品牌传播并满足用户对药品即时性和便利性需求 [2] - 兴齐眼药提出未来药企渠道战略需积极拥抱互联网和人工智能技术 加速新药研发与精准投放 深化与京东健康等平台合作 [2] - 参天旗下明星产品维生素B12滴眼液在京东健康线上首发 整合供应链 物流 医疗资源及数字化能力实现用户需求高效匹配 [2] 产品表现 - 二代干眼用药(环孢素/地夸磷索纳)销售额3年增长超过4倍 [3] - 治疗儿童近视的0.01%硫酸阿托品滴眼液相关关键词搜索量始终位列眼部药品搜索排行前五 [3] - 近70%患者通过京东互联网医院了解眼疲劳用药七叶洋地黄双苷的信息 [3]

行业峰会与战略合作 - 京东健康联合眼科领域权威医药企业及专家举办"视界无疆·聚势共生"2025眼健康行业峰会，旨在普及科学护眼观念并探寻行业趋势 [1] - 京东健康CEO表示公司是国内眼科用药最全的零售渠道，希望与合作伙伴共同提升患者对眼科疾病的了解并拓宽医生服务边界 [1] - 珍视明药业总裁指出线上渠道已成为品牌触达消费者的核心阵地，通过京东健康平台实现B2C与O2O业务深度融合 [3] - 兴齐眼药营销中心总裁提出未来药企渠道战略需拥抱互联网和人工智能技术，深化与京东健康等平台合作 [3] - 参天中国区总裁介绍公司新品将在京东健康线上首发，认可线上渠道能整合供应链、物流、医疗资源及数字化能力 [3] 眼健康现状与需求 - 全球约有22亿人面临视力问题，中国患者对眼科疾病的治疗需求持续上涨且覆盖全年龄段 [1] - 专家指出青少年近视低龄化、干眼病全民流行、视疲劳与慢性炎症叠加是当前眼科疾病三大核心发展趋势 [2] - 京东互联网医院汇集全国近2000名三甲医院眼科医生，提供7X24小时在线服务，平均30秒接诊 [2] - 2024年京东健康已为超过1100万眼科疾病患者提供用药服务，其中超40%用户来自三线城市及以下 [3] 市场数据与消费趋势 - 京东健康眼科用药品类年复合增长率达31.7%，2025年前5月同比增速突破56.5% [4] - 干眼、视疲劳和儿童近视用药三大品类在线上渠道优势突出，二代干眼用药销售额3年增长超过4倍 [5] - 治疗儿童近视的0.01%硫酸阿托品滴眼液相关关键词搜索量位列眼部药品搜索前五 [5] - 近70%患者通过京东互联网医院了解眼疲劳用药七叶洋地黄双苷信息 [5] - 通过京东互联网医院咨询的患者总就诊率提升超过20%，就诊间隔从4.3个月缩短至2.8个月 [4] 供应链与生态建设 - 京东健康与超过95%的眼科用药品牌合作，推动眼科用药普惠可及 [5] - 参天维生素B12滴眼液和欧康维视盐酸西替利嗪滴眼液在京东健康线上首发 [5] - 京东健康具备新药首发闭环承接能力，可通过科普、医生教育、广告投放等方式推动新药快速占领市场 [5] - 未来将继续拓展眼科药品供应链能力，发挥"自营+在线平台+即时零售"运营模式优势 [6] - 计划丰富干眼、近视、青光眼、白内障等病症药品品类，构建全生命周期眼健康守护体系 [6]

公司业务板块布局 - 生物发酵产品布局维生素 C、辅酶 Q10 等营养品、氨基酸类产品，黑龙江基地定位生物发酵，未来品类将扩展到香料、新材料等 [3] - 新材料板块重点发展高性能聚合物及关键中间体，产品包括聚苯硫醚等，下游应用于汽车等领域，与主要业务技术协同性显著，市场前景广阔 [3][4] - 香料香精业务保持良好盈利水平，2024 年营业收入 39.16 亿元，同比增长 19.62%，产品应用于个人护理等领域 [4] 项目进展情况 - 液体蛋氨酸项目与中石化合作，正在做试产前准备，前期客户送样等工作已开展 [5] - 天津尼龙新材料项目尚在报批中，已取得部分批复，技术经研发优化确定产业化，下游应用广阔 [5] 未来规划与发展 - 各板块均有新产品贡献增量，2025 年立足现有核心业务深化产品矩阵建设 [6] - 注重海外布局和市场拓展，产品销往 100 多个国家和地区，外销占比 50%以上，海外工厂选址将统筹确定 [6] - 香料板块聚焦深度拓展，在山东启动占地约千亩布局新产品，项目处于前期筹备和审批流程 [4] 行业格局与竞争应对 - 专注精细化工，依托化工和生物两大平台发展功能性化学品，实现部分产品国产化，促进产业升级 [6] - 坚持相关价值观和发展思路，应对挑战重点做好技术创新、全球化布局和数智化等工作 [6] 分红与回购情况 - 累计分红金额达 155 亿元，募集资金总额 64.52 亿元，分红金额占当年净利润 30%-50% [8] - 2025 年实施两次现金分红，推出 3 亿 - 6 亿元回购计划并逐步实施 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3][5] 报告的核心观点 - 看好公司注射剂国际化能力稀缺性和业绩弹性，第三大增长引擎高毛利生物产品线进入兑现期将驱动盈利能力提升 [3][7] - 2025Q1 原料药承压，制剂仍快速增长 [7] 报告各部分总结 业绩情况 - 2024 年实现营业收入 39.24 亿元（YOY - 0.20%），归母净利润 8.26 亿元（YOY + 536.09%），扣非后归母净利润 7.82 亿元（YOY + 566.00%） [1] - 2025Q1 实现营业收入 8.85 亿元（YOY - 11.85%），归母净利润 0.85 亿元（YOY - 52.19%），扣非后归母净利润 0.75 亿元（YOY - 56.05%） [1] - 2025Q1 原料药板块受客户采购策略调整影响，肝素原料药收入同比大幅下降 51.61%，制剂业务整体销售收入同比增长 18.30%，国内制剂因部分产品续标收入阶段性承压 [1] 业务拆分 制剂业务 - 非肝素制剂放量驱动海外制剂增长，看好国际生物药大分子进入兑现期。2024 年制剂收入 30.50 亿元（YOY 10.05%），占比 77.74%；非肝素制剂 14.67 亿元（YOY 24.25%），占比 37.38%；美国子公司 Meitheal 销售收入 19.35 亿元（YOY 18.7%） [1] - 2024 年多个药品获 FDA 批准上市，2025 年 4 月利拉鲁肽获 FDA 批准上市，看好与国内优秀企业合作产品在海外市场商业化带来的弹性和确定性 [1] - 国内在集采增量加持下，基础肝素制剂及其他无菌注射剂产品市场拓展深入，2024 年国内制剂销售数量增长 15.7%，磺达肝癸钠注射液销售收入增长 103.18%，盐酸苯达莫司汀注射液销售收入增长 53.96% [2] - 2024 年中国市场新增 8 个药品批件，随着中美双报逻辑落地，有望在中国无菌注射剂领域高速成长 [2] 原料药业务 - 2024 年标准肝素原料药收入 7.87 亿元，收入占比 20.06%，肝素原料药业务占总营收比例从 2019 年超六成降至 2024 年二成附近，体现从传统原料药供应商到国际无菌注射剂企业的转变 [2] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年公司 EPS 分别为 0.65、0.90 和 1.22 元，2025 年 5 月 15 日收盘价对应 2025 年 16 倍 PE [3] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3923.59|4784.73|5985.88|7243.62| |(+/-) (%)|-0.20%|21.95%|25.10%|21.01%| |归母净利润（百万元）|826.14|1057.01|1447.28|1976.77| |(+/-) (%)|536.09%|27.94%|36.92%|36.59%| |每股收益(元)|0.51|0.65|0.90|1.22| |P/E|21.10|16.49|12.05|8.82|[9] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对 2024 - 2027 年相关财务指标进行了预测，涵盖流动资产、现金、营业收入、营业成本等多项内容 [10] - 主要财务比率涉及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面的指标预测 [10]