金融监管政策调整 - 央行发布《关于加强金融风险防控工作的指导意见》 标志着货币政策收紧进入新阶段 重点监管互联网贷款和影子银行业务 [1] - 政策背景是2025年第二季度GDP增速放缓至4.7% 较第一季度下降0.3个百分点 防范系统性金融风险成为重中之重 [1] - 此次调整是金融去杠杆 防风险的系统性工程组成部分 自2021年以来已出台23项重要政策文件 [4] 互联网贷款业务影响 - 截至2025年6月 国内活跃互联网贷款合作项目达1237个 年放款规模超过3.2万亿元 参与持牌金融机构189家 [2] - 新规将银行在联合贷款中的出资比例从30%提升至70% 压缩互联网平台资金杠杆 [2] - 工商银行暂停与10家互联网平台联合贷款业务 要求9月底前完成整改 建设银行 招商银行转向技术服务和获客渠道合作 [2] - 中小银行互联网贷款业务收入占营业收入比例平均达17.3% 部分超过30% 短期业绩将承压 [5] 影子银行业务整顿 - 2024年末影子银行规模约25.3万亿元 占GDP的19.7% 房地产相关业务风险暴露率达8.7% [4] - 新规要求全面清理表外资金池业务 禁止多层嵌套 通道业务和规避监管的创新产品设计 [4] - 光大银行暂停所有非标准化债权投资业务 计划年底前压降存量规模30%以上 平安银行 浦发银行收紧理财资金投向管理 [4] 行业转型与长期影响 - 互联网金融平台积极寻求转型 蚂蚁集团等强化科技输出能力 减少对金融业务依赖 [5] - 麦肯锡预测 调整期后中国银行业整体不良贷款率将在2026年降至1.2%左右 [5] - 长期看将构建更健康金融生态环境 银行与互联网平台合作模式更规范 资金流向更透明 风险定价更合理 [5]

7月24日，新力金融今日收盘10.4元，上涨3.07%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到151.63倍，总市值53.32亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的多元金融行业市盈率平均43.67倍，行业中值30.27倍，新力金融排 名第19位。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入8987.57万元，同比7.13%；净利润1742.84万 元，同比29.83%，销售毛利率81.55%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)13新力金融151.63171.114.9453.32亿行业平均 43.6741.521.83235.05亿行业中值30.2725.771.84194.33亿1江苏金租11.6311.871.40349.28亿2陕国投 A13.8814.281.06194.33亿3越秀资本15.5416.821.26385.82亿4国网英大18.0720.231.44318.52亿5渤海租赁 19.1625.110.72226.97亿6浙江东方20.4922.981.36215.17亿7瑞达期货25.8526.443.53101.16亿8中油资本 ...

国有大行退出网贷业务 - 金融监管总局4月发布助贷新规，要求银行对合作平台实施名单制管理，10月生效后国有大行官网公示栏仍为空，被视为退出信号 [1][2] - 2023年起国有大行已主动收缩网贷业务，工行缩减高风险平台合作，分支行申请合作被总行和监管口头拒绝 [6][7][4] - 严监管叠加内部审批趋严，网贷在国有大行近乎绝迹，但因其资金占比已大幅降低（近三年非主要资金源），退出对市场影响有限 [3][8] 中小银行与网贷业务 - 中小银行积极布局网贷，广州银行、承德银行、徽商银行等已公示合作名单，涵盖蚂蚁、京东、抖音等平台 [9] - 中小银行净息差降幅显著（农商行2020-2025Q1降91基点），业务单一使其依赖高收益网贷产品维持利润 [9] - 中小银行资金报价约7.5%，扣除2.2%存款成本后收益5%，但头部平台议价权强势，获客成本件均可达千元 [11][15] 非银金融机构机会 - 消金公司2024年贷款余额1.35万亿元（同比增16.66%），融资成本创新低（金融债利率普遍低于2.2%，ABS利率降至2%） [17][18] - 信托公司通过集合资金计划参与网贷，如爱建信托与信也科技合作，山西信托与嘉银金科合作，部分ABS化后或扩大资金供给 [19][20] 网贷市场结构性变化 - 头部平台依托流量和小贷牌照主导市场，筛选优质客户定价24%，次级客户转介下沉平台并收取流量费 [13][14] - 助贷新规或加速尾部平台淘汰，头部集中份额，但中小银行能否联合抵制流量成本内卷仍存疑 [15] - 网贷利率与LPR脱钩，五年期LPR由5%降至3.5%，但网贷利率仍维持24%法定上限 [10]

报告公司投资评级 - 给予南京银行“买入”评级 [3][10][12] 报告的核心观点 - 南京银行进入新五年规划周期，三大拐点推动价值重估，包括市占率提升、付息率下行、费用率改善周期，中期内ROE及业绩增速将保持上市银行前列，分红比例维持30%以上，近期完成可转债转股后，2025年PB估值0.81x、股息率4.5%，具备投资价值 [3] 各部分总结 管理层以全面改革迈入新五年 - 2024年以来新一届管理层启动全面改革提升经营效率，江苏省投融资增速领先，前期网点扩张完成，看好市占率加速提升 [7][21] - 近三年完成大规模网点扩张，2024年末有290家分支机构，80%以上在江苏，金融牌照资源丰富，下一步推动市场份额提升 [7][22] - 江苏省GDP规模全国第二、增速领先，5月末信贷同比增速近10%，良好区域经济支撑营收增长和资产质量平稳 [7][25] 作为头部城商行更受益政府加杠杆周期 - 资产结构近年以信贷拉动规模扩张，贷款占比提升，业绩受投资收益影响波动率下降，将持续受益江苏省经济增长红利 [30] - 本轮经济周期对公贷款占比上行，政府类/基建类信贷占比升至42%，银政合作基础雄厚，受益于当前环境，受降息影响大的房贷和资产质量波动大的个贷占比小于同业 [7][32] - 零售坚持消费金融，南银法巴有成长空间，截至2024年6月末，南银法巴消费金融贷款440亿、互联网贷款规模882亿元，2024年以来控制零售贷款增速，高收益率可覆盖风险 [37] - 预计中期信贷保持10% - 15%增速，市占率提升，2024年启动“客户三年倍增行动计划”，新设网点产能释放将推动市占率加速提升 [40] 在低利率环境下具备稳健优势 - 历史上金融投资占比高、投资收益弹性大，当前压降TPL占比，降低投资波动率，存款成本下降支撑净息差企稳 [44] - 资产端金融投资占比高、TPL占比上市银行最高，对金融市场利率中枢波动敏感，负债端金融市场负债占比高，对利率波动敏感，净息差绝对值低、投资收益弹性高 [45] - 2024年下半年以来净息差企稳，业绩有望呈正U型曲线增长，未来三年营收结构中利息净收入占比将回升，增速波动率收敛 [52][54] - 资产端收益率下行但有优势，贷款收益率高于同业，对公以政府类业务为主，国企、城投融资利率有韧性 [59] - 净息差受存款成本拖累，迎来拐点，定期存款占比上市银行最高，存款成本率高于同业，2025 - 2026年存款集中到期，净息差压力将缓解 [67] 资产质量从对公出清到零售拐点 - 对公大额风险历史遗留问题基本出清，零售贷款风险波动是行业共性，2025年预计不良净生成率企稳，信用成本率有下行空间 [72] - 资产质量指标在头部城商行优异，2025年一季度末不良率0.83%，关注类位居中游，逾期90天以上偏离度低于100%，2024年不良净生成率上升受零售风险影响，预计2025年企稳 [73][76] - 对公贷款不良率持续改善，房地产对公贷款占比低影响有限，个人贷款是主要风险来源，预计今年收紧风控 [81] - 拨备覆盖率预计维持300%以上，非贷款的信用减值存在少提空间，支撑利润增长 [83][85] 盈利预测及投资建议 核心假设及盈利预测 - 成本收入比改善周期推动ROE提升，2019 - 2023年成本收入比上升，2024年下降，预计未来三年每年降低1 - 2pct [93] - 假设2025年贷款增速12.4%、净息差企稳、不良贷款率维持0.83%等，预测2025年营业收入同比增速7.3%，归母净利润同比增速8.3%，可转债转股后2025、2026年ROE摊薄至12.23%、11.99% [98] 投资建议及公司估值 - 南京银行进入三大周期，中期内ROE及业绩增速保持前列，分红比例高，完成可转债转股后，2025年PB估值0.81x、摊薄后股息率4.5%，重点推荐，给予“买入”评级 [10][103]

信用优化策略 - 信用报告检查与纠错是提升信用评分的首要步骤 发现错误信息或旧账需立即提出异议更正 [2] - 控制负债比（月还款额/收入）是关键指标 建议与债权人协商调整还款计划或优先偿还小额债务以降低总月供压力 [2] - 按时还款行为对信用记录具有累积增强效应 即使小额信用卡账单的准时支付也能持续优化信用 [2] 高负债应对方案 - 债务优先级管理应聚焦高利率贷款 优先清偿可立即减少利息支出 [4] - 与武汉贷款机构协商灵活还款方案能有效降低月供压力 [4] - 通过增加兼职收入或变卖闲置资产可加速债务清偿进程 [4] 融资渠道比较 - 银行贷款具有利率低和安全可靠的优势 但存在审批周期长和门槛较高的限制 [5] - 网贷平台以快速审批和操作灵活见长 但利率较高且风险相对较大 [5] - 小额贷款公司提供手续简化和低门槛服务 但费用较高且还款期限较短 [5] - 亲友借款无利息成本且还款灵活 但可能产生人情负担并影响人际关系 [5] 综合解决方案 - 信用优化与负债管理是拓宽武汉地区融资选择的基础前提 [7] - 多元化融资渠道包括银行贷款/网贷/小额贷款等 需根据实际需求匹配最优方案 [7] - 主动信用管理与渠道灵活运用可高效解决企业或个人资金周转难题 [7]

公司表现 - 7月18日收盘价10.26元 下跌2 93% 滚动市盈率149 58倍 总市值52 61亿元 [1] - 2025年一季报营业收入8987 57万元 同比增长7 13% 净利润1742 84万元 同比增长29 83% 销售毛利率81 55% [1] - 股东户数84726户 较上次增加20527户 户均持股市值35 28万元 户均持股数量2 76万股 [1] 行业对比 - 多元金融行业市盈率平均43 72倍 行业中值31 74倍 公司排名第19位 [1] - 公司PE(TTM)149 58倍 显著高于行业平均43 72倍和行业中值31 74倍 [1][2] - 江苏金租PE(TTM)11 65倍 陕国投A 13 74倍 越秀资本15 21倍 均低于公司水平 [2] 业务概况 - 主营业务包括融资租赁 小额贷款 软件和信息技术服务 典当 融资担保 供应链服务等 [1] - 主要产品涵盖融资租赁 小额贷款 典当业务 软件和信息技术服务 融资担保等 [1] - 荣获"长三角科创租赁创新案例"称号 [1]

普惠贷款业务增长 - 工行防城港分行普惠贷款余额比年初增2.42亿元，增幅19.58% [1] - 普惠贷款户数比年初增192户，增幅15.16% [1] 精准获客策略 - 围绕结算账户企业、小微企业园区企业、产业链供应链上下游企业及监管机构提供的清单精准拓展客户 [1] - 依托信息资源建立首贷户储备库，分层分批挖掘新授信目标 [1] 分类对接管理 - 按"储备一批、营销一批、投放一批"梯次原则制定月度进度表，落实业务到岗到人 [1] - 结合本地经济特色筛选客户，强化储备营销和梯次管理 [1] 帮扶培植活动 - 提供政策宣传、融资对接、风险分析等专业化服务，解决企业信用从无到有的问题 [2] - 通过分级问题处理机制（小问题就地解决、复杂问题请示上级）提升服务效率 [2] 大数据技术应用 - 运用金融科技分析企业信用、交易背景及三流（物流、信息流、资金流）辅助授信决策 [2] - 整合纳税、水电、社保等数据破解信息缺失难题，对接多场景解决获客难问题 [2] 金融产品体系 - 构建"政策+商业""抵押+信用"双轨产品体系，提升首贷企业占比 [2] - 推出经营快贷（信用类）、网贷通（抵质押类）、数字供应链（交易类）三大产品线匹配客户需求 [2]

公司股价与估值 - 7月7日收盘价为9.8元，上涨2.40%，总市值50.25亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)为142.88倍，静态PE为161.24倍，市净率4.65倍 [1][2] - 行业平均PE为72.48倍，行业中值PE为27.97倍，公司PE显著高于行业水平 [1][2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示共有6家机构持仓，包括5家其他机构和1家QFII [1] - 合计持股14652.44万股，持股市值14.51亿元 [1] 公司业务概况 - 主营业务涵盖融资租赁、小额贷款、软件和信息技术服务、典当、融资担保及供应链服务 [1] - 主要产品包括融资租赁、小额贷款、典当业务等，曾获"长三角科创租赁创新案例"称号 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入8987.57万元，同比增长7.13% [1] - 净利润1742.84万元，同比增长29.83%，销售毛利率高达81.55% [1] 行业对比 - 在多元金融行业中，公司PE排名第19位 [1] - 可比公司PE范围：江苏金租12.35倍至海德股份60.59倍，公司估值处于行业高端 [2] - 行业总市值跨度从89.54亿（瑞达期货）至993.67亿（中油资本），公司50.25亿市值处于中下游 [2]

公司股价与估值 - 7月1日收盘价9.69元 下跌1 92% [1] - 滚动市盈率PE达141 27倍 显著高于行业平均73 21倍和行业中值27 33倍 [1][2] - 市净率4 60倍 高于行业平均1 79倍和行业中值1 63倍 [2] - 总市值49 68亿元 在行业中排名第13位 [1][2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数84726户 较上次增加20527户 [1] - 户均持股市值35 28万元 户均持股数量2 76万股 [1] 主营业务 - 主营业务包括融资租赁 小额贷款 软件和信息技术服务 典当 融资担保 供应链服务等 [1] - 主要产品涵盖融资租赁 小额贷款 典当业务 软件和信息技术服务 融资担保 网贷信息中介服务 供应链业务 [1] - 荣获"长三角科创租赁创新案例"称号 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入8987 57万元 同比增长7 13% [1] - 净利润1742 84万元 同比增长29 83% [1] - 销售毛利率高达81 55% [1] 行业对比 - 多元金融行业PE平均73 21倍 中值27 33倍 [1] - 江苏金租PE最低为12 04倍 海德股份PE最高达58 98倍 [2] - 行业中市值最高为中油资本911 49亿元 最低为瑞达期货89 99亿元 [2]

董事会决议 - 浙商银行第七届董事会2025年第五次临时会议于2025年6月20日发出通知，6月27日以书面传签方式召开，12名董事全部参与表决 [1] - 会议审议通过两项议案：2025年互联网贷款业务发展规划（12票赞成）和对浙江浙银金融租赁股份有限公司增资关联交易议案（11票赞成，关联董事回避表决） [1] 互联网贷款业务发展规划 - 董事会一致通过《浙商银行股份有限公司2025年互联网贷款业务发展规划》，显示公司计划加大该业务领域的投入 [1] 关联交易增资事项 - 董事会通过向控股子公司浙江浙银金融租赁股份有限公司增资的关联交易议案，关联董事侯兴钏回避表决 [1] - 独立董事认为该交易符合战略发展需求，遵循公平原则，未损害中小股东利益，且决策程序合法合规 [2] - 增资事项已通过董事会风险与关联交易控制委员会及独立董事专门会议审议 [2]