投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 公司2025年上半年营业总收入53.62亿元，同比增长7.21%，归母净利润7.99亿元，同比增长13.80%，业绩符合预期 [1] - 多品牌矩阵与全渠道运营协同发力，立足"6*N"战略持续加固研发与供应链能力 [4] - 线上精细化运营带动分销提速，线下稳中求进 [4] - 预计2025-2026年每股收益分别为4.63元、5.39元，当前股价对应PE分别为20倍、17倍 [4] 财务表现 - Q2营收30.03亿元（同比+6.49%），归母净利润4.08亿元（同比+2.36%），增速回落主因护肤类销量及单价下滑 [4] - 护肤类销量3077.62万支（同比-0.2%），单价75.7元/支（同比-1.37%）；美容彩妆类销量509.09万支（同比+40.9%），单价90.69元/支（同比-8.14%） [4] - 上半年护肤类/美容彩妆类/洗护类收入分别41.99亿元（+0.20%）、8.37亿元（+25.79%）、3.20亿元（+131.25%） [4] - 线上渠道收入51.09亿元（+9.17%），线下渠道收入2.47亿元（-21.49%） [4] 盈利能力 - 毛利率73.38%（同比+3.56个百分点），净利率15.41%（同比+0.94个百分点），主因降本增效 [4] - 销售费用率49.59%（同比+2.81个百分点），管理费用率3.31%（同比-0.23个百分点），财务费用率-0.44%（同比+0.05个百分点） [4] 品牌表现 - 核心品牌珀莱雅收入39.79亿元（同比-0.08%），彩棠收入7.05亿元（+21.11%），OR收入2.79亿元（+102.52%），悦芙媞收入1.66亿元（+3.31%），原色波塔收入0.97亿元（+80.18%） [4] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润18.35亿元（每股收益4.63元），2026年归母净利润21.35亿元（每股收益5.39元） [5] - 对应PE倍数2025年19.8倍，2026年17.1倍 [5]

珀莱雅化妆品股份有限公司 董 事 会 涨幅 20.08%。 /PC，涨幅 1.64%。 /PC，涨幅 7.16%。 | 证券代码：603605 | 证券简称：珀莱雅 公告编号：2025-051 | | --- | --- | | 债券代码：113634 | 债券简称：珀莱转债 | | 珀莱雅化妆品股份有限公司 | | | 2025 | 关于 年第二季度主要经营数据的公告 | | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 | | | 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | | | 根据上海证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 | 3 号行业信 | | 息披露：第十三号——化工》的要求，现将珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简 | | | 称"公司"）2025 | 年第二季度主要经营数据披露如下： | | 一、2025 | 年第二季度公司主要产品的产量、销量及收入实现情况 | | 产量(支) | 主要产品 销量(支) 营业收入（元） | | 护肤类 | | | (含洁肤) | | | 6,550,198 | 美容彩妆类 5,090,893 461,69 ...

中报发布当日，公司还公告了一大重磅消息：正在筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上 市。不过，步入增速放缓期的珀莱雅，欲押注H股"补血"，又能否撬动千亿美元海外"蛋糕"？ 上半年营收、净利润双双增长毛利率提升至73.38% 在竞争愈发激烈的护肤美妆赛道上，珀莱雅依旧保持了增长态势。 国货美妆龙头珀莱雅（603605.SH，股价91.99元，市值364.29亿元）又盯上港股了，其"A+H"的双轨制 将启航。 8月26日，珀莱雅发布2025年中期业绩报告。《每日经济新闻》记者注意到，虽然今年上半年珀莱雅营 收、净利润双双增长，但与之前相比，增速已然放缓。2023年上半年和2024年上半年，珀莱雅营收增速 分别为38.12%、37.90%，归母净利润增速则分别高达68.21%、40.48%。 为提振投资者信心，珀莱雅推出了2025年半年度分红方案，现金分红总额预计为3.15亿元（含税）。若 方案落地，珀莱雅自2017年上市以来累计分红将超21亿元。 珀莱雅发布2025年中期业绩的同时，公告正在筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市。公 告显示，8月25日，珀莱雅董事会审议通过《关于筹划发行H股股票并在 ...

为提振投资者信心，珀莱雅推出了2025年半年度分红方案：拟每10股派发现金红利（含税）8.00元，现 金分红总额预计3.15亿元；若方案落地，珀莱雅自2017年上市以来累计分红将超21亿元。 《每日经济新闻》记者注意到，在中报发布当日，珀莱雅还公告了一则重磅消息：其正在筹划发行H股 股票并在香港联合交易所有限公司上市。 8月26日，珀莱雅发布2025年半年度业绩报告。报告显示，公司上半年实现营业收入53.62亿元，同比增 长7.21%。其中，洗护类增速高达131.25%，美容彩妆类增速达25.79%。归母净利润为7.99亿元，同比增 长13.80%；经营性现金流12.93亿元，同比增长95.34%。 ...

| 证券代码：603605 | 证券简称：珀莱雅 | 公告编号：2025-051 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113634 | 债券简称：珀莱转债 | | 珀莱雅化妆品股份有限公司 关于 2025 年第二季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据上海证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号行业信 息披露：第十三号——化工》的要求，现将珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简 称"公司"）2025 年第二季度主要经营数据披露如下： 二、2025 年第二季度公司主要产品和原材料的价格变动情况 （一）主要产品价格变动情况 2025 年第二季度，公司主要产品的价格详见下表： | 主要产品 | 2024 年第二季 度平均售价 | | 2025 年第一季 度平均售价 | | 2025 度平均售价 | 年第二季 | 同比变 动比率 | 环比变 动比率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...