财华社讯 11月27日，遇见小面（02408.HK）正式启动香港全球招股。公司计划全球发售9736.45万股股 份，其中国际发售8762.8万股，香港公开发售973.65万股。 发售价区间为每股5.64港元至7.04港元。若以中位数6.34港元定价，并扣除相关开支且超额配股权未获 行使，公司预计募集资金净额约5.516亿港元。其中，约60%将用于拓展餐厅网络、扩大地理覆盖及加 深市场渗透；约10%用于升级整个餐厅网络的技术及数字化系统，提升信息技术能力；约10%用于品牌 建设及进一步提升客户忠诚度。 作者：遥远 香港公开发售时间为11月27日至12月2日，最终发售价及股份分配结果预计于12月4日公布。公司股份计 划于12月5日在香港联交所主板开始买卖，股份代号为2408，每手500股，入场费约3555.51港元。 本次发行吸引了多家基石投资者参与，包括高瓴旗下HHLRA、君宜投资者(国泰君安证券及君宜香港基 金）、Shengying Investment、Zeta Fund，以及海底捞（06862.HK）旗下的海底捞新加坡。基石投资者 已同意在满足若干条件的前提下，按发售价认购总额约2200万美元（约1.71 ...

11月27日，遇见小面(02408)正式启动港股IPO招股程序，拟全球发售9,736.45万股股份，其中香港公开 发售约973.65万股H股(占10%)，国际发售约8,762.81万股H股(占90%)，另有5%超额配售权。每股发售 价5.64-7.04港元，每手500股，入场费最多3,520港元,预计募集净额约5.52亿港元。公司预期12月5日于 港交所主板挂牌上市，有望成为港股"中式面馆第一股"。 此次IPO的一大亮点是引入了强大的基石投资者阵容。根据公告，5家知名投资机构参与了本次基石投 资，包括高瓴资本、海底捞、君宜资本、晟盈投资、Zeta Fund等，涵盖顶级私募、战略产业资本及知 名长线基金。基石投资者合计认购2,200万美元，约占募集资金总额25%。 作为中国第一大川渝风味面馆品牌及第四大中式面馆经营者，遇见小面在2022年至2024年展现出强劲增 长动能，营收从4.18亿元跃升至11.54亿元，年复合增长率达66.2%，显著高于行业平均水平。本次港股 所募资金将主要用于餐厅网络扩张、供应链体系建设及数字化能力提升。 把握市场发展机遇，餐厅网络及业绩迅猛增长 中式面馆是中国快餐市场的重要组成部分， ...

此次IPO的一大亮点是引入了强大的基石投资者阵容。根据公告，5家知名投资机构参与了本次基石投资，包括高瓴资本、海底捞、君宜资本、晟盈投资、 Zeta Fund等，涵盖顶级私募、战略产业资本及知名长线基金。基石投资者合计认购2,200万美元，约占募集资金总额25%。 智通财经APP获悉，11月27日，遇见小面(02408)正式启动港股IPO招股程序，拟全球发售9,736.45万股股份，其中香港公开发售约973.65万股H股(占10%)， 国际发售约8,762.81万股H股(占90%)，另有5%超额配售权。每股发售价5.64-7.04港元，每手500股，入场费最多3,520港元,预计募集净额约5.52亿港元。公司 预期12月5日于港交所主板挂牌上市，有望成为港股"中式面馆第一股"。 作为中国第一大川渝风味面馆品牌及第四大中式面馆经营者，遇见小面在2022年至2024年展现出强劲增长动能，营收从4.18亿元跃升至11.54亿元，年复合增 长率达66.2%，显著高于行业平均水平。本次港股所募资金将主要用于餐厅网络扩张、供应链体系建设及数字化能力提升。 遇见小面香港西九龙高铁站店 把握市场发展机遇，餐厅网络及业绩迅猛增 ...

公司IPO进展 - 公司为川渝风味餐饮品牌，从广州大本营出发，第二次向港交所递交上市申请[1] - 首次招股书于2024年4月递交，后收到证监会国际司的补充材料要求，涉及外商投资准入负面清单等六大反馈[3] - 第二份招股书更新了2025年上半年业绩数据，并披露2025年7月的股权变更事项[3] 公司财务表现 - 2022年至2024年营收分别为4.18亿元、8亿元和11.54亿元，年复合增长率达66.2%[6] - 2025年上半年营收7.03亿元，同比增长33.8%[6] - 原材料及耗材成本占总收入比重从2022年的38.3%降至2025年上半年的31.4%[6] - 员工成本占比分别为26.1%、21.9%、23.0%和22.6%，得到有效控制[7] - 净利润从2022年亏损3597.3万元，扭亏为盈至2023年约4600万元、2024年约6070万元[7] - 2025年上半年净利润4183.4万元，同比增长95.77%[8] 公司经营效率 - 直营及特许经营餐厅订单平均消费额从2022年的36.2元、36.0元连续下滑至2024年的32.1元、31.8元[11] - 2025年上半年进一步下滑至31.8元、30.9元[12] - 门店数量从2022年末的170家增长至2025年6月30日的451家，规模扩大2倍有余[13] - 同店销售额出现下滑，直营餐厅从2023年5.41亿元降至2024年5.17亿元，特许经营餐厅从1.99亿元降至约1.92亿元[13] - 直营餐厅单店日均销售额从2023年13997元降至2025年上半年11805元，特许经营餐厅从13554元降至11493元[13] - 直营餐厅翻座率2022年至2024年分别为3.1、3.9、3.8，2025年上半年为3.4；特许经营餐厅分别为3.0、3.6、3.6，2025年上半年为3.1[21] 行业竞争环境 - 中国餐饮市场存续企业达1760万家，整体供给严重过剩[16] - 行业竞争逐渐走向价格层面，海底捞、呷哺呷哺等知名企业下调菜品价格[18] - 和府捞面官宣降价约32%，产品售价控制在30元以内[18] - 餐饮行业堂食客单价已接近2015年水平[19] 公司扩张计划与资金状况 - 2026-2028年计划新开门店150-180家、170-200家、200-230家直营和特许经营新餐厅[25] - 截至2025年上半年，公司金融资产2501.8万元，现金及现金等价物5003.2万元，经营活动现金流净额约2.02亿元[24] - 公司已完成7轮融资，投后估值超20亿元，投资方包括九毛九集团、喜家德水饺创始人高德福以及碧桂园等[27] - 与碧桂园控股签订赎回权条款，若2028年3月前未完成上市需回购股份，回购方案包括原发行价加7%年回报或原发行价的150%[29] - 赎回负债稳定在4500万元[30] - 2025年7月第二大股东奇昕转让股份，总作价4800万元[32] 公司产品与供应链策略 - 产品SKU达30至40个，包括红碗豌杂面、金碗酸辣粉、老麻抄手、小锅冒菜、米饭系列、特色小食及甜品饮料等[34] - 正式雇员从2022年2121人波动下滑至2025年6月底1501人，外包员工规模达4018人[37] - 借鉴萨莉亚的高质平价模式，通过供应链效率提升和成本压缩实现低价[35][37]

港股餐饮板块表现与公司上市背景 - 今年以来港股餐饮企业业绩和股价走势出现分化，部分公司股价大幅回调，部分公司表现抢眼 [2] - 在此背景下，中国第四大中式面馆品牌遇见小面正加速推进港股上市进程，已于10月获得中国证监会境外上市备案并更新招股书 [2] 公司业务概况与市场地位 - 遇见小面于2014年在广州创立，主打重庆小面及川渝风味菜品，涵盖面条、米饭、小吃与饮品 [3] - 以2024年总商品交易额计，公司在中国中式面馆市场份额为0.5%，排名第四，行业竞争格局高度分散 [3] - 业务布局呈现显著区域集中性，超半数餐厅位于广东省内，显示出对广东市场的高度依赖 [5] 门店扩张策略 - 与同业收缩策略不同，公司选择逆势扩张，门店总数从2022年的170家增至2025年10月8日的451家，覆盖中国内地22个城市及香港 [5] - 门店数量从2022年末的170家持续增长至2023年末的252家、2024年末的360家、2025年6月30日的417家以及2025年10月8日的451家 [6] - 截至10月8日，有101家新餐厅处于开业前筹备状态，并计划于2026年至2028年每年开设约150家至230家新餐厅 [6] 定价策略与运营效率 - 为配合门店扩张、抢占市场份额，公司采取"以价换量"策略，直营餐厅订单平均消费额由2022年的36.2元持续下调至2025年上半年的31.8元 [7] - 分城市看，一线及新一线城市直营餐厅订单平均消费额从2022年的36.1元降至2025年上半年的30.8元，二线及以下城市从36.5元降至29.8元 [8] - 降价策略带来更高客流量和总商品交易额，但导致单店效益不佳，直营餐厅单店日均销售额从2024年上半年的12,714元降至2025年上半年的11,805元 [8][9] - 2025年上半年，直营餐厅和特许经营餐厅的翻座率分别降至3.4次/天和3.1次/天，公司解释主要因外卖平台推广加强导致顾客从堂食转为外卖 [9] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的4.18亿元攀升至2024年的11.54亿元，2025年上半年进一步增至7.03亿元，同比增长33.77% [11][12] - 收入构成以直营餐厅经营为主，2025年上半年占比89.0%，其中堂食服务占70.7%，外卖业务占18.3% [12] - 公司于2023年扭亏为盈，实现净利润4591.4万元，2024年提升至6070万元，2025上半年达4183.4万元，接近翻倍增长 [12] - 直营餐厅层面的经营利润率同步走高，2025年上半年达到15.1% [12] 财务状况与股东变动 - 在港股IPO前夕，公司于2023年、2025年上半年分别派付1950万元、1470万元股息 [13] - 财务结构暗藏风险，截至2025年8月31日，流动资产为3.09亿元，流动负债高达5.49亿元，流动比率仅为0.56 [13] - 公司资产负债率2022年以来一直处于高位，2025年上半年为87.83%，显示短期偿债压力巨大 [13] - 二股东百福控股于今年8月以4800万元出售了遇见小面1.71%股权，其全资子公司奇昕目前仍持有公司15.44%的股权 [14][15]

公司概况 - 遇见小面成立于2014年，主打红豌豆杂面、金碗酸辣粉等产品，产品线覆盖小面、冒菜、抄手、米饭等品类 [4] - 在中式面馆品牌中，2024年销售额排名第四，次于和府捞面、李先生牛肉面大王、老碗会 [1][4] - 创始团队为华南理工大学校友宋奇（持股53.28%）、苏旭翔、罗燕灵，分别担任董事长/CEO、执行董事/副总裁等职 [5][6] 资本运作 - 2024年4月15日向港交所递交招股书，拟冲刺"中式面馆第一股" [2] - 历史融资方包括百福控股（持股17.16%）、碧桂园（9.06%）、九毛九（6.50%）、青骢资本（3.26%）等 [5][7] - 2023-2025年累计向股东分红超3400万元，相当于2024年净利润的56% [19][20] 门店扩张 - 2022-2024年新开门店分别为43家、92家、120家，净增门店数从37家升至108家 [7][8] - 截至2025年4月门店总数达380家（内地374家+香港6家），另有64家筹备中 [9][10] - 80%门店集中在一线及新一线城市，计划2025-2027年每年新增120-200家店，2027年目标800-890家 [12] 财务表现 - 营收从2022年4.18亿元增至2024年11.54亿元，年复合增长率66.2% [13][14] - 净利润从2022年亏损3597万元转为2023年盈利4591万元，2024年盈利6070万元 [13][14] - 2024年流动比率仅0.5，流动负债净额2.42亿元，资产负债率89.86% [17][18][19] 经营策略 - 实施"以价换量"策略：客单价从2022年36.1元降至2024年32元，订单量从1416万单增至4209万单 [15] - 单店盈利能力下降：每单利润从2023年1.6元降至2024年1.4元，同店销售额下滑5.14% [15][16] - 2024年正式员工减少45%至1443人，劳务外包员工达3678人，占比71.82% [23][24][25] 行业挑战 - 食品安全问题频发：2024年遭北京市场监管部门通报，黑猫投诉平台累计23条投诉 [25][27] - 管理能力受质疑：IPO前夕爆发裁员纠纷，被指处理方式欠妥 [21][22] - 扩张与盈利平衡难题：激进开店导致同店效益下滑，债务压力持续上升 [16][17][19]

公司概况 - 公司以"中式面馆第一股"概念冲刺港股市场，递交招股书后3天发生公关总监被裁事件引发舆论危机[3][6] - 2022-2024年营收从4.18亿元增至11.54亿元，年复合增长率达66.2%，同期净利润从亏损3597万元扭转为盈利6070万元[8] - 门店数量从170家扩张至360家（直营279家+加盟81家），计划2025-2027年新增440-530家门店[8][13] 商业模式 - 采用"麦当劳式"扩张策略，通过下沉市场、海外扩张和开放加盟构成增长"三驾马车"[8] - 2024年外包员工达3678名（正式员工1443名），外包成本从2023年881万元激增至2024年1.06亿元[8][9] - 产品标准化程度高，SKU数量30-40个，主打红豌豆杂面等品类，但采取"以价换量"策略导致客单价连续三年下降（36.1元→34元→32元）[11][12] 经营效率 - 2024年单店日均销售额1.24万元，较2023年1.39万元下降10.79%，翻座率从3.8降至3.7[12] - 同店销售额整体下降4.2%，其中一线及新一线城市降幅达5.1%（6.03亿元→5.72亿元）[12][13] - 流动负债4.9亿元远超4219万元现金储备，流动负债净额2.42亿元，新店扩张需至少3亿元资金[13] 行业格局 - 中式面馆行业前五名市占率仅2.9%，公司以0.5%份额排名第四，2024年总商品交易额13.48亿元[15][16] - 行业预计2029年市场规模达5100亿元，但高度分散且同质化竞争严重[15][17] - 获得百福控股、九毛九等机构累计约2亿元融资，引入前京东CEO徐雷等担任独立董事[15] 发展挑战 - 公关总监试用期被裁事件暴露内部治理风险，正值IPO静默期引发投资者信心担忧[6] - 短期偿债压力与激进扩张计划（500家门店目标）存在资金缺口[8][13] - 需应对区域散店与连锁品牌的双重竞争，供应链效率和品牌建设成关键[17]

公司上市进展 - 公司正式递交招股书冲击港股市场[1] 内部管理事件 - 公关总监在IPO关键阶段突遭裁员 暴露内部管理问题[1][2] - 裁员通过邮件单方面通知 并将通知寄往员工家庭住址[2][4] - 该总监曾表示在IPO传播工作中承受巨大精神压力[5] 业务发展历程 - 公司由三位华南理工毕业生于2014年创立 主打川渝风味菜品[8] - 通过137家面馆试吃和实验室级精度量化实现标准化生产[8] - 首家门店以"不在重庆 遇见小面"slogan引爆社交圈[9] 融资历程与股权结构 - 2014年获天使轮融资300万元（顾东生200万+天图资本100万）[11] - 2016年Pre-A轮获九毛九285万+青骢资本15万投资[11] - 2016年A轮获弘毅投资旗下百福控股2500万元[11] - 2020年A+轮获九毛九和高德福联合领投[12] - 2021年B轮及B+轮获碧桂园创投超1亿元融资[13] - 当前估值达30亿元[14] - 最大外部股东为弘毅投资（持股17.16%） 第二大股东为碧桂园创投（持股9.06%）[13] 门店扩张情况 - 2022-2024年新开设门店数量分别为43家、92家和120家[15] - 截至2024年底门店总数达360家（2022年170家、2023年252家）[15] - 门店集中在一线及新一线城市 2024年279家直营店中253家位于这些区域[15] - 计划2025-2027年每年新开120-200家门店[15] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为4.18亿元、8.01亿元和11.54亿元[15] - 2023-2024年营收同比增长91.47%和44.21%[15] - 2022-2024年归母净利润分别为-3597.3万元、4591.4万元和6070万元[15] - 2023年实现扭亏为盈 同比增长227.63%[15] - 2024年以4209万订单计算 每单盈利1.4元[15] 经营策略变化 - 2022-2024年订单平均消费额从36.1元降至32.0元[16] - 同店翻座率从2023年3.9次/天提升至2024年4.1次/天[17] - 同店销售额从2023年7.40亿元下降至2024年7.09亿元[17] - 单店日均销售额从2023年1.39万元降至2024年1.24万元[17] - 毛利率从38.3%下降至34.3%[17] 财务状况 - 2022-2024年资产负债率分别为95.77%、93.62%和89.86%[18] - 2022-2024年现金及等价物净增加额分别为-698.9万元、-975.5万元和1539.4万元[18] - 截至2024年底货币资金4219万元 短期借款5000万元[18]