甘李药业2025年半年度业绩预增 - 预计2025年半年度归母净利润6亿元到6.4亿元，同比增加100.73%到114.12% [1] - 业绩增长主要受益于营业收入显著提升及费用的精细化管控 [1] - 通过两轮胰岛素集采成功扩大市场份额 [1] - 医药行业集采常态化背景下，公司有望持续受益于行业整合与自身优势 [1] 科兴生物董事会重组 - 特别股东大会上罢免现任董事并选举SAIF Partners提名的10位新董事 [2] - 新董事承诺支持股息派发计划并与管理层合作推动普通股恢复交易 [2] - SAIF Partners作为重要股东介入有望提升公司在资本市场的吸引力和价值 [2] 沃华医药2025年半年度业绩预增 - 预计归母净利润3700万元至5300万元，同比增加233.89%至378.27% [3] - 业绩增长源于适应市场环境变化、营销模式协同调整及"降本增效"措施 [3] - 成本费用有效压缩带动经营利润显著提升 [3] 上海医药2025年半年度业绩预增 - 预计归母净利润44.50亿元，同比增长约52% [4] - 业绩增长主要由于完成收购上海和黄药业10%股权，持股比例增至60% [4] - 会计核算方法变更（由权益法变更为子公司核算）贡献业绩增长 [4] 纳微科技2025年半年度业绩预增 - 预计归母净利润6100万元至7300万元，同比增加35%至62% [5] - 核心业务色谱填料和层析介质产品上半年销售收入增长约20% [5] - 生物制药行业快速发展背景下，公司技术优势有望进一步释放业绩潜力 [5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 看好纳微科技在新机遇下迎来利润拐点，其高盈利持续，利润弹性或逐步释放，经营质量也有望持续优化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 盈利能力 - 2024 年公司毛利率 70.22%，同比降 7.85pct，核心产品色谱填料和层析介质毛利率 81.56%，同比略降 2.39pct，主要受福立仪器并表影响；公司前期高研发投入有新品储备，核心原料微球自产能力凸显，看好核心产品毛利率维持高水平 [2] - 2024 年公司三费受福立仪器并表和股份支付费用影响表观增长较大，2025 年后部分影响因素消除，规模效应体现，看好利润端弹性释放 [2] 经营质量分析 - 2024 年公司经营活动现金流量净额 1.33 亿元，同比增 5.99%；2025 年一季度为 -530.26 万元，同比变化大，系支付员工年度绩效奖金和采购备货所致 [3] - 2024 年公司应收周转天数 117 天，同比缩短约 14 天，2025 年一季度为 145 天，同比延长约 13 天，波动或与账期更长的仪器产品占比增长有关；基于围绕优质大客户拓展战略推进，看好经营质量持续优化 [3] 盈利预测与估值 - 下调前次盈利预测，预计公司 2025 - 2027 年营业收入 9.66/11.74/14.31 亿元，同比增长 23.44%/21.59%/21.87%；归母净利润 1.39/1.86/2.42 亿元，同比增长 68.00%/33.87%/30.05%，对应 EPS 为 0.34/0.46/0.60 元/股，2025 年 5 月 8 日收盘价对应 2025 年 PE 为 66 倍 [4] 业绩表现 - 2024 年公司收入 7.82 亿元，YOY + 33.33%；归母净利润 8284.34 万元，YOY + 20.82%；扣非归母净利润 6587.37 万元，YOY + 108.55% [9] - 2025 年一季度公司营业收入 1.89 亿元，同比增 22.39%；归母净利润 2921.54 万元，同比增 72.98%；扣非归母净利润 2507.61 万元，同比增 85.28% [9] 成长性 - 公司过去高研发投入完成产品力储备，围绕色谱填料搭建“产品 + 服务”平台，看好抓住国产替代机遇，2025 年迎来增长拐点 [9] - 2025 年第一季度核心业务色谱填料和层析介质产品营收约 1.11 亿元，较上年同期增约 10.62%，延续增长修复趋势；伴随战略客户临床管线推进和国产替代商业化变更提速，看好填料业务持续加速 [9] - 其他业务方面，液相色谱仪器新品放量及赛谱仪器 + 耗材销售策略升级，看好仪器、色谱柱等板块协同增长 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 看好纳微科技在新机遇下迎来利润拐点，其高盈利持续，利润弹性或逐步释放，经营质量也有望持续优化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 盈利能力 - 2024年公司毛利率70.22%，同比降7.85pct，核心产品色谱填料和层析介质毛利率81.56%，同比略降2.39pct，看好核心产品毛利率维持高水平 [2] - 2024年公司三费受福立仪器并表及股份支付费用影响表观增长较大，2025年后部分影响因素消除且规模效应体现，看好利润端弹性释放 [2] 经营质量分析 - 2024年公司经营活动现金流量净额1.33亿元，同比增5.99%；2025年一季度为 - 530.26万元，同比变化大，系支付员工年度绩效奖金和采购备货所致 [3] - 2024年公司应收周转天数117天，同比缩短约14天；2025年一季度为145天，同比延长约13天，波动或与账期更长的仪器产品占比增长有关，看好经营质量持续优化 [3] 盈利预测与估值 - 下调前次盈利预测，预计公司2025 - 2027年营业收入9.66/11.74/14.31亿元，同比增长23.44%/21.59%/21.87%；归母净利润1.39/1.86/2.42亿元，同比增长68.00%/33.87%/30.05%，对应EPS为0.34/0.46/0.60元/股，2025年5月8日收盘价对应2025年PE为66倍 [4] 业绩表现 - 2024年公司实现收入7.82亿元，同比增33.33%；归母净利润8284.34万元，同比增20.82%；扣非归母净利润6587.37万元，同比增108.55% [9] - 2025年一季度公司实现营业收入1.89亿元，同比增22.39%；归母净利润2921.54万元，同比增72.98%；扣非归母净利润2507.61万元，同比增85.28% [9] 成长性 - 公司过去高研发投入完成产品力储备，搭建“产品 + 服务”平台，看好抓住国产替代机遇，2025年迎来增长拐点 [9] - 2025年第一季度核心业务色谱填料和层析介质产品营收约1.11亿元，较上年同期增长约10.62%，看好填料业务持续加速 [9] - 受液相色谱仪器新品放量及赛谱仪器 + 耗材销售策略升级影响，看好公司仪器、色谱柱等板块协同增长 [9]