全球智能手机市场复苏与结构变化 - 2025年第四季度全球智能手机出货量同比增长2.3%，全年出货量达到12.6亿部，同比增长1.9% [1] - 本轮复苏主要由高端机型、折叠屏以及消费者因预期涨价而提前换机所推动 [1] - 行业正进入新一轮结构性调整周期，存储芯片价格走高和供应链成本抬升是主要背景 [1] 市场竞争格局与厂商表现 - 2025年高端市场增长明显，苹果与三星全年同比增速分别达6.3%和7.9%，两者合计市场份额从2024年的37%升至39% [2] - 中国厂商整体格局稳定，但在市场向更高价位迁移时面临结构性压力 [2] - 2025年前三季度，全球智能手机累计出货约9亿台，中国厂商合计出货占比超过60% [4] 中国厂商海外战略转型 - 中国厂商的海外扩张并未停止，但竞争方式和主攻价位带发生明显变化 [1] - 过去主要依赖低价机型做规模，现在更多是在重构价位结构，中高端市场正成为集体加码的核心战场 [4] - 入门级市场（100美元以下）受存储和供应链价格上涨冲击最为明显，盈利能力被压缩，商业模型愈发脆弱 [1][7] 主要中国厂商具体策略 - **荣耀**：2025年前三季度是海外增长最快的中国厂商，同比增长约55%，增长主要来自中东非和东南亚市场 [4] - 荣耀将海外重点放在300到500美元区间，该价位段占其2025年海外出货量的23%，在主要中国厂商中占比最高 [4] - 荣耀X9c海外销量同比上一代X9b增长约102%，荣耀400系列海外销量同比荣耀200系列增长约86% [4] - **OPPO**：尝试抬升产品定位，从过去主要集中在200美元左右的入门市场，转向在部分发展中市场推出更多中高端4G产品 [5] - **小米**：因产品结构偏中低端，受2025年元器件涨价冲击更为明显，正通过在东南亚和西欧推动“生态协同”战略来提升品牌形象与中高端产品占比 [5] - **vivo**：策略偏向区域扩展，在巩固东南亚市场的同时，加大对北非和拉美市场（尤其是巴西）的投入 [5] 竞争对手的应对 - 三星在2025年调整策略，将部分重心下移至中端市场，推出更多价格适中的产品，被视为对中国厂商在300—500美元价位段施压的“防守式反击” [5] 成本与供应链压力 - 2026年第一季度存储芯片价格预计将环比上涨40%至50%，第二季度预计进一步上涨约20% [6] - 自2025年9月以来，DDR5价格累计涨幅已超过300%，某品牌16GB DDR5笔记本内存条价格从2025年9月的约380元攀升至2026年1月的1399元 [6] - TrendForce预测2026年第一季度DDR5/一般型DRAM合约价季涨约55%–60%，NAND Flash合约价预计上涨33%–38% [6] - 存储成本上涨迅速向终端传导，小米已宣布因内存成本上升，旗舰机型小米17 Ultra系列全系售价上调500至700元 [6] 市场前景与行业影响 - IDC警告，随着关键元器件持续紧张，2026年的市场环境将明显承压，预计将导致市场出现下滑 [1][2] - 存储芯片短缺持续时间将直接决定下滑的幅度 [7] - 即便整体出货量承压，行业平均售价仍可能继续上行，全球智能手机市场可能开始新一轮洗牌 [7]

2025年核心经营业绩 - 2025年全球手机出货量首次突破7100万台，同比增长9% [1] - 海外市场销量增长47%，海外市场营收占比首次超过50%，完成从依托本土到全球化布局的结构性转变 [1] - 在拉美和中东非地区部出货量突破千万台，并在17个重点国家实现了超过10%的市场份额 [1] - 凭借Magic V5的轻薄化设计，在欧洲折叠屏市场份额攀升至34% [1] - 荣耀400系列全球发货量突破600万台，新开辟的电竞游戏赛道WIN系列首销表现良好 [1] 2026年战略规划与产品布局 - 明确继续推进“阿尔法战略”，目标是转型为全球领先的AI终端生态公司 [2] - 将建设阿尔法实验室，聚焦关键方向进行科技攻关，为N+2技术创新奠定基础 [2] - 计划于明年正式量产发布名为“ROBOT PHONE”的阿尔法手机机器人，具身智能机器人也即将面世 [1] 生态合作与组织管理 - 强调了“1x3xN”生态战略，已与阿里、比亚迪、谷歌、高通等企业开展全面战略合作 [2] - 未来将坚定推动用户思维驱动的全面2C转型 [2] - 在组织架构上通过“雄鹰计划”和“启航计划”等进一步激活组织活力 [2] 行业环境与挑战 - 行业正面临全球内存供需承压、价格大幅上涨等不确定性挑战 [2]

2025年经营业绩与市场表现 - 2025年全球手机发货量首次突破7100万台，同比增长9% [1][7][12][19] - 海外市场销量同比增长47%，占整体销量比例首次超过50% [1][7][12][19] - 拉美和中东非地区出货量突破1000万台，在17个重点国家市场份额超过10% [1][7][12][19] - 中国区业务顶住压力，稳住了基本盘 [1][7][12][19] 产品与技术创新 - 高端折叠屏手机Magic V5以8.8mm厚度、217g重量定义行业标杆，推动公司在欧洲折叠屏市场份额激增至34% [6][18] - 首款自进化AI原生手机Magic8实现端侧智能体从特定任务向通用化执行的突破，推动影像体验进步，用户NPS（净推荐值）口碑提升2-3倍 [6][18] - 荣耀400系列全球发货量突破600万台 [6][18] - 荣耀500系列全渠道首销5天销量较同期产品实现翻倍增长 [6][18] - 荣耀X70带动中国区所在档位市场份额跃居第一 [6][19] - 新发售的WIN系列首销斩获多个平台全品牌、全机型销量冠军，开辟电竞游戏新赛道 [6][19] AI与未来技术布局 - 公司坚定向AI终端生态公司转型 [1][10][12][23] - 2025年10月亮相的ROBOT PHONE（阿尔法手机机器人）计划于2026年量产发布 [1][8][12][21] - 具身智能机器人即将面世，未来将走进每个人的生产生活 [1][8][12][21] - 持续加强原创性科技攻关，建设阿尔法实验室，致力于打造边端智能技术的创新策源地 [1][8][12][21] 生态战略与合作伙伴 - 通过“1x3xN”生态战略赋能边端智能产业生态体系化发展，打开AIoT终端新赛道 [7][20] - 2025年10月举办的全球开发者大会暨AI终端生态大会汇聚了来自互联网、运营商、大模型、智能体等领域的上千名产业伙伴与开发者 [7][20] - 携手全球伙伴，与阿里巴巴、比亚迪、谷歌、高通等企业开展全面战略合作，共同构建万亿级AI终端产业集群 [1][12][23] 公司战略与文化 - 新愿景为“以人为本，科技与人文结合，最大限度释放人的潜能” [5][17] - 年初在巴塞罗那启动阿尔法战略，踏上向全球领先的AI终端生态公司转型的新征程 [5][17] - 文化内核为“以消费者为中心、以奋斗者为本”，以及“回归真实、释放潜能、自我超越”的荣耀三部曲 [5][17] - 坚定用户化、年轻化、高端化、全球化的发展方向，以用户为中心打造精品爆款 [1][11][12][23] - 坚定团结、开放、共创、共享的发展理念 [1][12][23] 组织与运营变革 - 稳步推进用户思维驱动全面2C（面向消费者）变革 [1][9][10][12] - 通过“雄鹰计划”搭建开放舞台，让骨干走到前线 [9][21] - 通过产品研发体系组织阵型调整，激发创新活力，强化影像、AI、性能等核心竞争力 [9][21] - 通过“启航计划”推动产营销一体化，为打造高端精品、实现市场突破筑牢根基 [9][21] 2026年行业展望与公司应对 - AI浪潮正加速重构产业格局，不断突破既有边界 [1][10][12][22] - 全球内存供需承压、价格大幅上涨，是整个行业共同面临的不确定性 [1][10][12][22] - 公司将以坚定信念迎接机遇与挑战，在变化中识别风险、灵活应对、抓住机会、快速调整 [1][10][12][22]

公司AI与机器人战略进展 - 荣耀在2024年12月28日于厦门发布全球第一款手机机器人“荣耀ROBOT PHONE”，该产品融合AI大脑、可动机械云台与影像系统，能自主转动、追踪、交互，标志着手机形态边界被重新绘制 [1] - 公司自Magic系列开始，已在端侧AI能力上持续投入5年，致力于让手机从“执行指令”转向“主动服务”，ROBOT PHONE是此思路的物理化延伸 [1] - 公司CEO李健在2025年5月底的荣耀400系列发布会上官宣已进军机器人产业，其研发的机器人跑步速度达到4m/s，打破了之前的行业纪录 [3] - 2025年10月，公司机器人项目在IROS 2025“桃源”挑战赛中夺冠，显示出在运动控制、环境感知等机器人核心技术上的储备 [3] 公司AI技术积累与产品落地 - 公司自2022年提出平台级AI战略，2024年开启手机“自动驾驶”时代，2025年迎来关键节点Magic OS 10及其自进化AI系统落地 [2] - 由自进化AI系统驱动的首款自进化AI原生手机荣耀Magic8，其搭载的YOYO智能体已能自动执行3000多个场景，实现从“人找服务”到“服务找人”的转变 [2] - 在影像层面，Magic8凭借端侧AI影像算法与全焦段镜头配置，可实现暗光环境下细节清晰可辨，动态场景对焦精准 [2] - 公司的“青海湖刀片电池”与“端侧AI换脸检测技术”双双入选《时代》周刊2025年“最佳发明”榜单，成为唯一斩获主榜两项大奖的中国品牌 [2] 行业趋势与生态布局 - 机器人行业正从工业场景向消费级领域渗透，家用服务、陪伴、物流等场景逐渐成熟 [2] - 厂商入局机器人，往往带着“中枢控制+AI赋能”的生态思路，试图将手机作为智能生活的调度中心 [2]

核心管理层变动 - 2024年9月至2025年末，公司核心管理层经历多轮密集更迭，独立初期搭建的班底成员从高层到前端业务岗均有变动 [3] - 2024年9月，原副董事长万飚因个人原因辞任，其曾主导供应链重建等关键工作，后于2025年9月加入远景动力担任全球CEO [3] - 2025年1月，原CEO赵明因身体原因卸任，其带领公司完成业务重启与市场回归，由李健接任CEO [3] - 2025年1月，中国区CMO姜海荣、中国区销售部部长郑树宝陆续离职，姜海荣的职位由时任全球CMO郭锐兼任 [3] - 2025年11月，原极氪CBO关海涛回归公司，负责全球市场营销 [4] - 2025年12月中旬，品牌营销总裁、集团首席营销官郭锐官宣离任，其个人简介已变更为“一个兼职AI科普博主Dr.Ray” [1] - 分析认为，多位老荣耀及原华为核心班底成员的相继离场，意味着公司正通过管理重构配合新任管理层完成战略重塑的组织再造，为后续上市铺路 [4] IPO进程与资本布局 - 2024年12月28日，公司完成股份制改造，名称由“荣耀终端有限公司”变更为“荣耀终端股份有限公司”，为IPO扫清主体资格障碍 [6] - 股改后股东阵容扩容至23家，涵盖地方国资、产业链供应商、央企运营商、渠道商及第三方资本，包括中国移动、中国电信、京东方、中金资本等 [6] - 2025年6月26日，公司在深圳证监局完成上市辅导备案，辅导机构为中信证券，标志IPO进入实质性推进阶段 [6] - 整个辅导过程分为三个阶段，预计至2026年3月完成：第一阶段（2025年6-9月）聚焦基础准备，第二阶段（2025年10-12月）深化规范与战略规划，第三阶段（2026年1-3月）冲刺辅导验收 [6] - 2025年10月15日提交的第一期辅导进展报告确认，第一阶段核心工作已完成，包括全面尽职调查、梳理历史沿革、组织财务培训、完善内控制度等 [7] - 第二阶段辅导重点转向深化规范与战略规划，包括组织管理层学习法规、跟踪整改、探讨业务发展与募集资金投向 [7] - 公司CFO表示已完成IPO第一阶段工作，正推进第二阶段，按照相关法律法规在公司治理、内控等方面改进 [7] 市场表现与产品策略 - 2024年为公司承压期，全年市场份额为14.9%，同比下滑8.1%；第四季度份额为13.7%，同比降幅达14.9% [8] - 2025年第三季度，公司出货量达990万台，市场份额为14.4%，重回国内前五 [8] - 但回升态势未完全稳住，近三周（W47-W49）国内市场份额仍徘徊在第5-6名之间，尚未形成持续向上态势 [8] - 产品定价方面，荣耀500系列相比6个月前发布的400系列，同存储版本价格普遍上调200元 [9] - Magic8系列虽与Magic7系列价格持平，但取消了Magic7 Pro的12GB+512GB版本，变相抬高了中高配机型入手门槛 [9] - 公司62%的市场份额集中在2000元以下的入门市场，27.5%覆盖2000-4000元中端区间，中低端合计占比近九成，核心用户以价格敏感群体为主 [9] - 存储等组件成本上涨带来的产品涨价，更容易影响价格敏感用户的选择，进而冲击其市场基本盘 [9]

核心管理层变动 - 2024年9月至2025年末，荣耀核心管理层经历多轮密集更迭，独立初期搭建的班底成员从高层到前端业务岗均有变动 [4] - 2024年9月，原副董事长万飚因个人原因辞任，其曾主导供应链重建等关键工作，后于2025年9月加入远景动力担任全球CEO [4] - 2025年1月，原CEO赵明因身体原因卸任，其带领公司完成业务重启与市场回归，由李健接任CEO [4] - 2025年1月，中国区CMO姜海荣、中国区销售部部长郑树宝陆续离职，随后全球CMO郭锐于12月中旬离任 [1][4] - 2025年11月，原极氪CBO关海涛回归荣耀，负责全球市场营销 [5] - 分析认为，多位原核心班底成员离场意味着公司正通过管理重构配合战略重塑，为后续上市铺路 [6] IPO进程与公司治理 - 2024年12月28日，公司完成股份制改造，名称变更为“荣耀终端股份有限公司”，为IPO扫清主体障碍 [8] - 股改后股东阵容扩容至23家，涵盖地方国资、产业链供应商、央企运营商等多元类型，包括中国移动、中国电信、京东方、中金资本等 [8] - 2025年6月26日，公司在深圳证监局完成上市辅导备案，辅导机构为中信证券，标志IPO进入实质性推进阶段 [8] - 上市辅导分为三个阶段，预计2026年3月完成：第一阶段（2025年6-9月）聚焦基础准备，第二阶段（2025年10-12月）深化规范与战略规划，第三阶段（2026年1-3月）冲刺辅导验收 [8] - 2025年10月15日提交的第一期进展报告确认第一阶段核心工作已完成，包括全面尽职调查、梳理历史沿革、完善内控制度等 [9] - 第二阶段辅导重点转向深化规范、战略规划及募集资金投向探讨 [9] - 公司CFO表示已完成IPO第一阶段工作，正推进第二阶段，在公司治理、内控等方面进行改进 [10] - 分析指出，优化治理结构和引入适配上市要求的人才是提升规范化运营的积极动作，旨在满足股改与IPO对稳定团队和清晰战略的需求 [10] 市场表现与产品策略 - 据IDC统计，2024年是公司承压期，全年市场份额为14.9%，同比下滑8.1%，第四季度份额为13.7%，同比降幅达14.9% [10] - 2025年第三季度，公司出货量达990万台，市场份额为14.4%，重回国内前五 [10] - 但据近期数据观测，近三周（W47-W49）公司国内市场份额仍徘徊在第5-6名之间，尚未形成持续向上态势 [10] - 产品定价方面，近期发布的荣耀500系列相比前代400系列价格普遍上调，如同存储版本价格上涨200元人民币 [11] - 公司62.0%的市场份额集中在2000元人民币以下的入门市场，27.5%覆盖2000-4000元人民币中端区间，中低端合计占比近九成，核心用户为价格敏感群体 [11] - 分析认为，存储等组件成本上涨带来的产品涨价更容易影响价格敏感用户的选择，可能冲击公司赖以支撑的市场基本盘 [11]

中国智能手机市场表现 - 2025年Q3前八周中国智能手机销量同比下降2%，市场进入调整期[5] - 荣耀因400系列和X70助力品牌市场份额复苏，预计将在本季度重返前五[5] - 2025年Q3中国智能手机销量同比下滑2.7%，但在iPhone 17需求推动下Q4销量增长势头向好[12] - 荣耀X70系列凭借8300mAh电池、快充功能和耐用性在入门级市场脱颖而出，但品牌整体销量在该季度下滑8.1%[12] - 2025年Q2中国智能手机出货量同比下降2%，受需求疲软和补贴放缓影响[18] - 荣耀五月底发布的中端机型HONOR 400系列取得良好开端，搭载2亿像素主摄和7200mAh大容量电池[18] - 受国补推动，2025年Q1中国智能手机销量同比增长2.5%[27] - 厂商在Q2推出更多创新技术机型，荣耀已发布配备8000mAh电池的HONOR Power系列以满足长续航需求[27] 欧洲智能手机市场表现 - 2025年Q2欧洲智能手机出货量重回增长，荣耀再次成为表现最突出的厂商[15] - 荣耀凭借400系列与Magic 7系列等均衡产品组合，实现42%的同比增长[16] - 2025年Q1欧洲智能手机出货量同比下降4%，荣耀成为本季度唯一亮点[23] - 荣耀实现20%的同比增幅，印证了全价位产品战略的成功，包括入门级HONOR X6b、中端HONOR 20系列以及Magic 7与V3双旗舰组合[23] - 2024年Q4欧洲智能手机出货量同比增长4%，荣耀在欧洲的积极布局开始见效[33] - 多款优秀产品助力荣耀稳固欧洲市场第五名，并实现77%的同比增长[33] 折叠屏智能手机市场格局 - 回顾2024年上半年，荣耀Magic V2和三星Galaxy Z Flip5各自占据超过20%的出货份额，跃居排行榜高位[9] - 2024年中国折叠屏智能手机销量同比增长27%，华为领跑市场[35] - 荣耀是另一个在市场中占有两位数市场份额的品牌，得益于Magic Vs 2和Vs 3系列的强劲销售[35] - 2024年销量前五的折叠屏手机占据中国折叠屏手机销量的50%以上，其中华为和荣耀各占两个名额[35] 公司战略与产品亮点 - 荣耀大力投资AI，力图从智能手机制造商转型为专注于AI设备的生态系统公司[12] - 荣耀正在应对激烈市场竞争，并希望通过扩大产品序列重拾增长势头[18] - 荣耀持续推出竞争力强劲的产品，覆盖全价位段，印证了其全价位产品战略的成功[23] - 荣耀Magic Vs 2和Vs 3系列以轻薄设计和轻便机身受到消费者青睐[35]

公司市场表现 - 2025年第三季度公司销量同比下降8.1%，在主流厂商中降幅最大[1] - 2025年第三季度公司市场份额降至14.4%，在国内市场排名第五[1] - 2025年第二季度公司在中国智能手机出货量排名中未能进入前五名[4] - 公司同品牌用户留存比例仅为18.8%，低于部分安卓同行水平[10] 公司产品策略与成效 - 2025年上半年公司至少推出6-10款新品，覆盖不同价位区间[4] - 荣耀400系列全球累计激活量已突破300万台[4] - 高端机型Magic7主打“中国首部AI智能体”概念，但未能帮助品牌在2024年进入中国高端手机市场（600美元以上价位段）前三行列[5] - Magic 8系列开售5天销量超12万台，仅为上代同期的65%，其中Magic 8占比约50%约为上代同期的60%，Magic 8 Pro占比超50%约为上代同期的70%[7] 市场竞争格局 - 2025年第三季度中国智能手机整体出货量约6846万台，同比下降0.5%[4] - 公司入门级市场X70系列凭借大容量电池、快充功能及耐用性取得一定成绩，但中端机市场面临OPPO Reno、华为Nova14和vivo S30等机型的有力竞争[4] - 公司高端机型在影像算法、系统生态等核心领域缺乏独家技术，品牌溢价能力难以与华为、苹果抗衡[7] - 公司低端市场受Redmi、realme价格挤压，高端市场难以突破华为、苹果壁垒[10] 公司应对措施 - 公司成为首个对外宣布接入DeepSeek大模型的安卓手机厂商[10] - 2025年5月公司官宣人气艺人肖战担任数字系列代言人，试图提升品牌影响力[10]

公司高管言论争议 - 荣耀首席影像工程师罗巍因网友对Magic8 Pro夜景照片的差评而公开辱骂网友，称“好像SB们又沸腾了”[5][7] - 罗巍后续发文疑似回应，暗示遭遇水军攻击，称“挣的意思应该是收钱了”[9] - 罗巍此前曾多次发表争议言论，包括内涵华为Pura80的“一镜双目”设计华而不实，以及公开点名怒怼vivo影像技术涉嫌抄袭[12][13] 公司市场地位与目标 - 荣耀目前在中国智能手机市场排名第六，第二季度出货量同比下降19%[16] - 公司提出明确市场目标，希望在今年年底重返国内市场前三[14][16] - 公司正处于走出销量低谷的关键期，最新旗舰Magic8系列的表现对实现目标至关重要[3][14] 公司内部调整与产品策略 - 公司今年初启动多项人事与组织变革，包括“雄鹰计划”对38个关键岗位主管进行重新竞聘，并成立5个新一级部门如新产业孵化部[17] - 公司推出“全球百万雄鹰计划”，面向全球招募技术、销售及体验官等大量人才[17] - 荣耀Magic8系列作为重要直板旗舰产品，配备2亿像素长焦镜头并首批搭载高通第五代骁龙8至尊版移动平台[13][17]

市场表现与销量数据 - 拉美地区2025年第二季度智能手机整体销量达3430万台 环比增长2% [1] - 中国品牌占据销量前五名中的四席 包括小米 摩托罗拉 荣耀和传音 [1] - 小米手机销量达670万台 创纪录增长8% [1] - 摩托罗拉在巴西市场占有率达24% 小米和Realme分别占17%和6% [2] - 秘鲁第二季度进口智能手机378万部 小米89万部 荣耀83万部 环比分别增长11.2%和25.7% [3] - 传音和小米在委内瑞拉市场占有率合计达50.6% [4] - 墨西哥市场中国品牌手机占有率约43% [3] 产品竞争优势 - 中国手机品牌凭借精良设计和高性价比覆盖各类消费群体 [1] - 产品具备人工智能性能 包括文本生成 智能修图 实时翻译等功能 [3] - 提供高端设计包括摄影性能 电池寿命和折叠屏幕技术 [5][6] - 在嵌入式人工智能和折叠屏等品类处于领先地位 [5] 本土化战略实施 - 中国厂商在巴西 阿根廷等地设立生产线或合作组装 [7] - OPPO在巴西生产第一部手机 JOVI在马瑙斯自贸区实现量产 [7] - 摩托罗拉自2012年在阿根廷火地岛生产 小米2022年开始本土化生产 [7] - 传音与阿根廷BGH集团合作生产智能手机 [7] - 本土化战略包括功能配置调整 网红营销和用户社区建设 [5] 消费者偏好与市场认可 - 超过六成巴西受访者偏好中国电子设备 [2] - 67%巴西受访者认为中国在科技创新方面具优势 [2] - 厄瓜多尔消费者注重运行速度 存储空间 摄像头质量及屏幕设计 [4] - 墨西哥消费者认可中国品牌提供的中高端产品性价比 [3] 产业链合作与发展影响 - 本土化生产帮助增加当地就业和技术人才培养 [8] - 合作促进生产线现代化和技术创新转移 [7] - 加强拉美地区电子产业竞争力和出口能力 [8] - 助力提升区域工业化水平并实现共赢发展 [8]