1月6日，山外山盘中下跌2.01%，截至13:42，报15.61元/股，成交7045.33万元，换手率1.39%，总市值 49.89亿元。 资金流向方面，主力资金净流出353.66万元，大单买入392.24万元，占比5.57%，卖出745.90万元，占比 10.59%。 山外山今年以来股价涨4.28%，近5个交易日涨6.05%，近20日涨3.72%，近60日涨0.19%。 资料显示，重庆山外山血液净化技术股份有限公司位于重庆市两江新区慈济路1号，成立日期2001年3月 26日，上市日期2022年12月26日，公司主营业务涉及血液净化设备的研发、生产和销售。主营业务收入 构成为：血液净化设备66.12%，血液净化耗材23.89%，医疗服务8.31%，其他1.68%。 截至10月31日，山外山股东户数1.12万，较上期增加8.86%；人均流通股20949股，较上期减少8.14%。 2025年1月-9月，山外山实现营业收入5.84亿元，同比增长39.79%；归母净利润1.04亿元，同比增长 68.68%。 分红方面，山外山A股上市后累计派现1.04亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，山外山十大流通股东中 ...

投资评级 - 报告对山外山(688410)给出“买入”评级，并维持该评级 [1][8] 核心观点 - 报告核心观点认为山外山作为国产血液净化设备龙头，在血透设备市场占有率稳居前列，国产替代加速，同时耗材业务有望快速放量，驱动未来业绩高增长 [3][5][6] 公司基本情况与市场地位 - 公司最新收盘价为14.97元，总市值48亿元，市盈率为67.52倍，资产负债率为16.6% [2] - 在血液透析机市场，2025年11月单月市占率达18.75%，位居第一；2025年1-11月累计市占率达19.69%，位列第三 [3] - 在连续性肾脏替代治疗(CRRT)设备市场，2025年11月单月市占率达18.75%，与百特并列第一；2025年1-11月累计市占率达18.32%，稳居第一 [3] - 公司透析设备在单月及累计排名中均居头部，对外资品牌份额形成挤压 [3] 财务业绩与增长趋势 - 2025年前三季度实现营业收入5.84亿元，同比增长39.79%；归母净利润1.04亿元，同比增长68.68%；扣非净利润0.94亿元，同比增长84.10%；经营现金流净额1.66亿元，同比增长156.79% [4] - 分季度看，2025年第三季度营收2.27亿元，同比增长61.66%；归母净利润0.49亿元，同比增长205.50%，增速显著提升 [4] - 第四季度为公司销售旺季，业绩有望延续高增长趋势 [4] - 报告预测2025-2027年营业收入分别为7.6亿元、9.5亿元、12.0亿元，对应增长率分别为33.95%、25.26%、25.68% [6][9] - 报告预测2025-2027年归母净利润分别为1.5亿元、1.9亿元、2.4亿元，对应增长率分别为113.19%、26.32%、24.56% [6][9] - 报告预测2025-2027年每股收益(EPS)分别为0.47元、0.60元、0.74元 [9] 业务驱动因素与展望 - 业绩增长主要源自：作为国产血液净化设备龙头，依托技术领先和品牌效应，受益于国产替代政策，市场占有率持续提升，推动设备销售收入稳步增长 [5] - 公司正大力推动耗材端销售，盈利能力有望持续加强 [5] - 耗材业务有望在未来业绩贡献占比快速提升，驱动力包括：庞大的已装机设备终端基数可带动耗材销售；自产耗材单位固定成本随销量提升而下降，毛利率预计趋于稳定 [5] - 看好公司透析设备市占率稳步提升，同时带动耗材业务高增长，以及海外新兴市场加速布局 [6] 估值与财务指标预测 - 基于盈利预测，报告给出2025-2027年对应市盈率(PE)分别为31.7倍、25.1倍、20.1倍 [6] - 预测毛利率将从2024年的45.29%提升至2025年的49.01%，随后两年保持稳定在48.33%和47.44%附近 [12] - 预测净利率将从2024年的12.50%显著提升至2025年的19.89%，并在此后维持约20%的水平 [12] - 预测净资产收益率(ROE)将从2024年的4.20%持续提升至2027年的9.87% [12]

12月31日，山外山跌0.80%，成交额4207.31万元。两融数据显示，当日山外山获融资买入额620.50万 元，融资偿还715.94万元，融资净买入-95.44万元。截至12月31日，山外山融资融券余额合计9517.01万 元。 融资方面，山外山当日融资买入620.50万元。当前融资余额9486.18万元，占流通市值的1.98%，融资余 额超过近一年60%分位水平，处于较高位。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，山外山十大流通股东中，鹏华医药科技股票A（001230）位居第 四大流通股东，持股518.20万股，为新进股东。博时医疗保健混合A（050026）位居第六大流通股东， 持股325.70万股，持股数量较上期不变。 责任编辑：小浪快报 资料显示，重庆山外山血液净化技术股份有限公司位于重庆市两江新区慈济路1号，成立日期2001年3月 26日，上市日期2022年12月26日，公司主营业务涉及血液净化设备的研发、生产和销售。主营业务收入 构成为：血液净化设备66.12%，血液净化耗材23.89%，医疗服务8.31%，其他1.68%。 截至10月31日，山外山股东户数1.12万，较上期增加8.86%；人 ...

公司股价与交易表现 - 12月1日盘中股价报15.00元/股，下跌2.02%，总市值47.94亿元 [1] - 当日成交额5400.13万元，换手率1.53% [1] - 主力资金净流出180.60万元，其中特大单净卖出233.02万元，大单净买入52.43万元 [1] - 今年以来股价累计上涨35.62%，但近5日、20日、60日分别下跌1.96%、11.56%、3.66% [2] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-9月实现营业收入5.84亿元，同比增长39.79% [2] - 2025年1-9月归母净利润1.04亿元，同比增长68.68% [2] - 主营业务收入构成为：血液净化设备66.12%，血液净化耗材23.89%，医疗服务8.31% [2] - A股上市后累计派发现金分红1.04亿元 [3] 公司股东与机构持仓 - 截至10月31日股东户数为1.12万户，较上期增加8.86% [2] - 人均流通股为20949股，较上期减少8.14% [2] - 截至2025年9月30日，鹏华医药科技股票A新进为第四大流通股东，持股518.20万股 [3] - 博时医疗保健混合A为第六大流通股东，持股325.70万股，持股数量未变 [3] 公司背景与行业分类 - 公司全称为重庆山外山血液净化技术股份有限公司，成立于2001年3月26日，于2022年12月26日上市 [2] - 公司主营业务为血液净化设备的研发、生产和销售 [2] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备 [2] - 所属概念板块包括小盘、医用耗材、医疗器械、融资融券、智慧医疗等 [2]

公司业务定位 - 公司是一家集血液净化设备、血液净化耗材、血透中心智能管理系统和连锁血液透析中心于一体的国家高新技术企业 [1] - 公司为全球肾脏病和危重症患者提供血液净化整体解决方案 [1] - 公司未涉足房地产业务 [1] 供应链状况 - 基于当前经营情况，公司供应链基本不涉及美国采购，故未受到中美贸易战的影响 [1] - 公司经过二十五年的持续发展，已成功打造了涵盖“主要原材料-核心部件-整机制造”的国产化供应链 [1] - 公司实现了供应链的完全自主可控 [1]

股价与市场表现 - 11月12日盘中报16.84元/股，总市值54.11亿元，当日上涨2.06%，成交1874.20万元，换手率0.48% [1] - 今年以来股价累计上涨52.26%，但近5个交易日下跌2.15%，近20日上涨12.27%，近60日下跌7.27% [1] - 当日主力资金净流出37.43万元，其中大单买入61.45万元（占比3.28%），卖出98.87万元（占比5.28%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务收入构成为：血液净化设备66.12%，血液净化耗材23.89%，医疗服务8.31%，其他1.68% [1] - 2025年1-9月实现营业收入5.84亿元，同比增长39.79%；归母净利润1.04亿元，同比增长68.68% [2] - A股上市后累计派发现金分红1.04亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为1.03万，较上期增加26.20%；人均流通股22805股，较上期减少20.76% [2] - 鹏华医药科技股票A（001230）为新进第十大流通股东，持股518.20万股 [3] - 博时医疗保健混合A（050026）为第六大流通股东，持股325.70万股，持股数量较上期未变 [3] 公司背景与行业分类 - 公司成立于2001年3月26日，于2022年12月26日上市，位于重庆市两江新区，主营血液净化设备研发、生产和销售 [1] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备，概念板块包括小盘、医用耗材、融资融券、增持回购、送转填权等 [1]

投资评级 - 报告给予山外山公司"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 报告认为山外山公司业绩超预期，收入持续高增长 [1][4] - 公司2025年前三季度实现营业收入5.84亿元，同比增长39.79%；归母净利润1.04亿元，同比增长68.68% [4] - 第三季度业绩表现尤为强劲，营业收入2.27亿元，同比增长61.66%；归母净利润0.49亿元，同比增长205.50% [4] 业绩表现与财务数据 - 2025年前三季度公司综合毛利率为48.52%，同比增长0.98个百分点 [7] - 第三季度综合毛利率进一步提升至49.81%，同比增加1.25个百分点 [7] - 费用端受益于规模效应，销售费用率、管理费用率、研发费用率同比分别下降3.44、2.57、0.98个百分点 [7] - 第三季度整体净利率达到21.49%，同比大幅提升10.51个百分点 [7] 市场地位与设备业务 - 2025年9月单月，公司血液透析机市场份额达21.74%，跃居全行业第一 [5] - 2025年1-9月累计市场份额为19.91%，在国产自主品牌中稳居第一 [5] - 公司CRRT设备以18%的份额持续占据行业第一 [5] - 行业高速增长叠加公司市占率提升，有望带动设备业务高速增长 [5] 耗材业务发展 - 公司已基本完成自产血液净化耗材的全线布局，取得多项三类医疗器械注册证书 [6] - 2025年上半年，血液净化耗材实现营业收入0.85亿元，同比增长46.17% [6] - 其中自产耗材收入0.65亿元，同比增长91.90%，预计三季度延续增长趋势 [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为7.97亿元、10.15亿元、12.64亿元，同比增速分别为40.50%、27.35%、24.53% [8][11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.60亿元、2.09亿元、2.67亿元，同比增速分别为125.81%、30.51%、27.69% [8][11] - 对应每股收益（EPS）分别为0.50元、0.65元、0.83元 [8][11] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为33倍、25倍、20倍 [8][11] 股票数据 - 公司总股本/流通股本为3.21亿股/2.35亿股 [3] - 总市值/流通市值分别为52.89亿元/38.61亿元 [3] - 12个月内最高价/最低价为19.5元/9.75元 [3]

股价与交易表现 - 10月30日盘中股价下跌2.05%至16.26元/股，成交额1.10亿元，换手率2.86%，总市值52.25亿元 [1] - 当日主力资金净流出1216.34万元，其中特大单卖出106.24万元，大单买入1168.39万元并卖出2278.49万元 [1] - 公司今年以来股价上涨47.02%，近5个交易日上涨11.91%，近20日上涨12.22%，近60日上涨0.37% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1月至9月实现营业收入5.84亿元，同比增长39.79%，归母净利润1.04亿元，同比增长68.68% [2] - 主营业务收入构成为：血液净化设备66.12%，血液净化耗材23.89%，医疗服务8.31%，其他1.68% [1] - A股上市后累计派现总额为1.04亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.03万户，较上期增加26.20%，人均流通股22805股，较上期减少20.76% [2] - 鹏华医药科技股票A（001230）为新进第四大流通股东，持股518.20万股，博时医疗保健混合A（050026）为第六大流通股东，持股325.70万股且数量较上期不变 [3] 公司背景与行业分类 - 公司全称为重庆山外山血液净化技术股份有限公司，成立于2001年3月26日，于2022年12月26日上市，位于重庆市两江新区 [1] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备，概念板块包括医用耗材、小盘、医疗器械、智慧医疗、融资融券等 [1]

川发龙蟒合资建设磷酸铁锂项目 - 全资子公司德阳川发龙蟒拟与富临精工控股子公司江西升华共同出资6.6亿元设立合资公司，江西升华持股51%，德阳川发龙蟒持股49% [1] - 合资公司将在四川绵竹投资建设17.5万吨/年高压密磷酸铁锂项目，项目预计总投资19.61亿元，资金来源为合资公司自有及自筹 [1] - 公司主营业务包括工业级磷酸一铵、肥料级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、复合肥、磷酸铁、磷酸铁锂生产及销售 [1] 赛诺医疗产品注册未获批准 - 控股子公司赛诺神畅的COMETIU自膨式颅内药物涂层支架系统注册申请未获国家药监局批准 [2] - 公司主营业务是高端介入医疗器械研发、生产、销售 [2] 金城医药产品拟中选集采 - 全资子公司北京金城泰尔制药的瑞巴派特片和控股子公司广东金城金素制药的注射用头孢唑肟钠拟中选第十一批全国药品集中采购 [3] - 公司主营业务是医药中间体、原料药、口服及外用制剂以及注射剂的研发、生产和销售 [3] 中科蓝讯前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入13.02亿元，同比增长4.29%，归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比增长2.17% [4] - 第三季度实现营业收入4.90亿元，同比增长7.17%，归属于上市公司股东的净利润8008.28万元，同比增长11.11% [4] - 公司主营业务是无线音频SoC芯片的研发、设计与销售 [5] 大博医疗前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入18.76亿元，同比增长22.69%，归属于上市公司股东的净利润4.25亿元，同比增长77.03% [6] - 第三季度实现营业收入6.66亿元，同比增长17.82%，归属于上市公司股东的净利润1.80亿元，同比增长77.49% [6] - 公司主营业务是医用高值耗材的生产、研发与销售 [7] 大洋电机前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入91.80亿元，同比增长3.81%，归属于上市公司股东的净利润8.45亿元，同比增长25.95% [8] - 第三季度实现营业收入29.39亿元，同比下降3.52%，归属于上市公司股东的净利润2.43亿元，同比增长8.95% [9] - 公司主营业务包括建筑及家居电器电机产品为主的BHM事业部和以汽车用关键零部件为主的车辆事业集团（EVBG）两大事业板块 [9] 复旦微电前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入30.24亿元，同比增长12.70%，归属于上市公司股东的净利润3.30亿元，同比下降22.69% [10] - 第三季度实现营业收入11.86亿元，同比增长33.28%，归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比增长72.69% [10] - 公司主营业务是超大规模集成电路的设计、开发、测试 [11] 陕西能源前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入163.59亿元，同比下降2.83%，归属于上市公司股东的净利润24.17亿元，同比下降3.23% [12] - 第三季度实现营业收入64.97亿元，同比增长3.78%，归属于上市公司股东的净利润10.83亿元，同比增长13.24% [12] - 公司主营业务是火力发电、煤炭生产和销售 [13] 润和软件前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入27.19亿元，同比增长12.86%，归属于上市公司股东的净利润7857.26万元，同比下降29.01% [14] - 第三季度实现营业收入9.72亿元，同比增长17.26%，归属于上市公司股东的净利润1875.48万元，同比下降27.64% [14] - 公司主营业务是"金融科技"、"智能物联"和"智慧能源"三大业务 [15] 深圳燃气前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入225.28亿元，同比增长8.63%，归属于上市公司股东的净利润9.18亿元，同比下降13.08% [16] - 第三季度实现营业收入70.97亿元，同比增长1.97%，归属于上市公司股东的净利润2.80亿元，同比下降11.87% [16] - 公司主营业务是城市燃气、燃气资源（上游资源）、综合能源、智慧服务 [16] 光线传媒前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入36.16亿元，同比增长150.81%，归属于上市公司股东的净利润23.36亿元，同比增长406.78% [17] - 第三季度实现营业收入3.74亿元，同比增长247.54%，归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比激增993.71% [17] - 公司主营业务是影视项目的投资、制作、发行 [18] 大中矿业取得锂矿采矿许可证 - 全资孙公司郴州市城泰矿业投资有限责任公司正式取得湖南鸡脚山锂矿《采矿许可证》，有效期30年 [19] - 该矿为公司首个大型锂矿，资源量达4.9亿吨，折合碳酸锂当量约324.43万吨 [19] - 公司主营业务是铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、副产品机制砂石及硫酸的加工销售 [19] 奕瑞科技前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入15.49亿元，同比增长14.22%，归属于上市公司股东的净利润4.71亿元，同比增长20.61% [20] - 第三季度实现营业收入4.82亿元，同比增长46.18%，归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增长64.43% [20] - 公司主营业务是数字化X线探测器、高压发生器、组合式射线源、球管等核心部件及综合解决方案的研发、生产、销售与服务 [20] TCL中环前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入1215.72亿元，同比下降4.48%，归属于上市公司股东的净亏损57.77亿元 [21] - 第三季度实现营业收入81.74亿元，同比增长28.34%，归属于上市公司股东的净亏损15.34亿元 [21] - 公司主营业务是光伏硅片、光伏电池及组件的研发、生产和销售 [22] 黄山旅游前三季度业绩及分红 - 公司前三季度实现营业收入15.35亿元，同比增长8.75%，归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，同比减少11.02% [23] - 第三季度实现营业收入5.95亿元，同比增长3.05%，归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比下降17.17% [23] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.7元（含税） [23] 山外山前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入5.84亿元，同比增长39.79%，归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长68.68% [25] - 第三季度实现营业收入2.27亿元，同比增长61.66%，归属于上市公司股东的净利润4944.88万元，同比增长205.50% [25] - 公司主营业务是血液净化设备与耗材的研发、生产和销售，并提供连锁血液透析医疗服务 [25] 华金资本前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入3.49亿元，同比增长16.36%，归属于上市公司股东的净利润达1.04亿元，同比增长185.62% [27] - 第三季度实现营业收入1.16亿元，同比增长11.56%，归属于上市公司股东的净利润为6726.20万元，同比增长973.81% [27] - 公司主营业务是投资与管理、电子器件制造、污水处理、科技园区 [27] 大唐发电前三季度业绩及收购 - 公司前三季度实现营业收入893.45亿元，同比下降1.82%，归属于母公司股东的净利润67.12亿元，同比增长51.48% [27] - 第三季度实现营业收入321.52亿元，同比下降1.62%，归属于母公司股东的净利润21.33亿元，同比增长61.18% [27] - 全资子公司大唐安徽发电有限公司以1元价格收购淮南矿业持有的安徽电力股份有限公司50%股权，交易完成后将持有安徽电力100%股权 [29] 开润股份前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入37.19亿元，同比增长22.94%，归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比下降13.38% [31] - 第三季度实现营业收入12.91亿元，同比增长8.23%，归属于上市公司股东的净利润9096.05万元，同比增长25.62% [31] - 公司主营业务是休闲包袋、旅行箱、商务包袋、服饰及相关配件等产品的研发、设计、生产和销售 [31] 大富科技前三季度业绩及资产出售 - 公司前三季度实现营业收入17.64亿元，同比增长1.95%，归属于上市公司股东的净亏损1.70亿元 [32] - 第三季度实现营业收入5.89亿元，同比增长0.19%，归属于上市公司股东的净亏损5334.85万元 [32] - 公司拟通过省级以上产权交易机构公开挂牌转让大盛石墨49%股权，交易完成后将不再持有大盛石墨的股权 [33]

财务业绩表现 - 前三季度营业收入5.84亿元，同比增长39.79% [1] - 前三季度归母净利润1.04亿元，同比增长68.68% [1] - 前三季度扣非后净利润9408.68万元，同比增长84.10% [1] - 第三季度营业收入2.27亿元，同比增长61.66% [1] - 第三季度归母净利润4944.88万元，同比增长205.50% [1] - 第三季度扣非后净利润4336.84万元，同比增长236.47% [1] - 经营活动产生的现金流量净额1.66亿元，同比大增156.79% [1] 市场地位与增长驱动 - 血液透析机市场份额为19.91%，同比增长7.01%，在国产自主品牌中稳居第一 [1] - 连续性血液净化设备市场份额为18%，同比增长3.56%，持续占据行业第一 [1] - 血液净化设备销售收入稳步增长 [1] - 自产血液净化耗材销售实现大幅提升，成为业绩增长重要引擎 [1] - 产销量提升使自产耗材单位固定成本下降，推动毛利率上行 [1] 研发投入与战略规划 - 研发投入达1820.69万元，同比增长27.02% [2] - 持续深耕血液净化领域，将技术创新视为驱动发展的核心战略 [2] - 坚持以市场需求为导向，推动血液净化设备与耗材"双引擎"发展 [2] - 积极拓展国内外市场版图，致力于提升产品整体市场占有率 [2] - 不断拓展产品线布局，实现全产业链覆盖 [2]