核心观点 - 国泰海通看好中国东方教育作为中国领先的职业技能培训机构的长期发展 凭借其强大的全国布局和品牌力 持续满足市场对高技能人才的强劲需求 预计公司2025-2027年归母净利润将持续增长 并给予2026年20倍市盈率估值 目标价9.0元人民币（约9.9港元） 维持“增持”评级 [1] 财务表现与预测 - **2025年上半年业绩稳健增长**：2025H1营业收入为21.86亿元人民币 同比增长10.2% 归母净利润为4.03亿元 同比大幅增长48.4% 扣非归母净利润为4.16亿元 同比增长49.5% [3] - **盈利能力显著提升**：2025H1毛利率达到57.3% 同比提升4.3个百分点 销售 管理 财务费用率分别为22.47% 10.79% 2.51% 同比分别下降0.94 2.11 0.60个百分点 体现出业务扩张与成本控制的双重优势 [2][3] - **未来三年盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.98亿元 10.04亿元 11.28亿元人民币 对应每股收益（EPS）分别为0.36元 0.45元 0.51元 [1] 分部业务表现 - **烹饪技术业务**：收入10.24亿元 同比增长11.4% 毛利率60.5% 同比提升5.2个百分点 [4] - **西点西餐业务**：收入1.82亿元 同比增长14.3% 毛利率60.4% 同比提升6.6个百分点 [4] - **信息技术及互联网技术业务**：收入3.67亿元 同比下降3.0% 毛利率57.6% 同比提升3.5个百分点 [4] - **汽车服务业务**：收入4.92亿元 同比增长9.6% 毛利率54.7% 同比提升0.6个百分点 [4] - **时尚美业业务**：收入0.77亿元 同比大幅增长90.2% 毛利率61.4% 同比大幅提升8.8个百分点 [4] - **其他业务**：收入0.44亿元 同比增长18.2% 毛利率为-8.6% 但同比大幅改善23.6个百分点 [4] 运营与网络布局 - **全国性网络覆盖**：截至2025年上半年 公司以七大知名学校品牌经营业务 在中国内地几乎所有省份及中国香港共运营234所学校及中心 较此前增加1所 并在期内收购了山西冶金技师学院 [5] - **培训人次情况**：2025H1公司长期课程平均培训人次为13.41万人 同比增长4.9% 占总培训人次的87.8% 其中1-2年课程人次同比增长85.4% 但2-3年及3年以上课程人次同比分别下降8.1%和0.4% 显示长期培训人次面临一定压力 2025H1新招生人数为8.35万人 同比增加7.1% [5]

公司概况 - 公司成立于2009年，是粤港澳大湾区知名烘焙品牌，在珠海和澳门地区家喻户晓 [2] - 公司经营历史达15年，坚持选用天然优质食材，以匠心精神和精湛工艺制作产品 [2] - 公司目前在珠海各高端商圈及大型社区拥有20间门店 [2] - 公司致力于通过烘焙传递日常生活温度，使城市充满爱与感动 [2] 招聘岗位与薪资范围 - 招聘面包师岗位，薪资范围3500-7000元 [6] - 招聘西点师岗位，薪资范围3500-7000元 [6][8] - 招聘烘焙主管/经理岗位，薪资范围7000-10000+元 [8][9] - 招聘产品研发主管/经理岗位，薪资范围8000-10000+元 [10][11][13] 岗位职责要求 - 面包师需熟悉打面、开酥、造型、烘烤全流程，掌握设备使用维护保养 [3] - 西点师需熟悉原料工艺设备，能独立完成各类西点制作 [6] - 烘焙主管/经理需负责团队生产管理、日常运营及产品质量管控 [8] - 产品研发主管/经理需负责新品研发、市场调研、竞品分析及团队管理 [10][11] 任职资格条件 - 面包师要求18-40岁，有欧法类面包技能经验者优先，需勤奋吃苦耐劳 [5] - 西点师要求18-40岁，1年以上西点工作经验优先，需团队合作精神 [7] - 烘焙主管/经理要求3年以上大型连锁烘焙门店团队管理经验 [9] - 产品研发主管/经理要求食品科学相关专业，3年以上研发经验，有成功案例 [11][12] 员工福利待遇 - 公司提供五险缴纳、节日福利、员工关怀等福利 [13] - 员工享有外出学习机会及学习发展基金 [13] - 工作地点位于广东省珠海市 [13]

公司概况 - 公司成立于2009年，是粤港澳大湾区知名烘焙品牌，在珠海和澳门家喻户晓 [2] - 公司经营历史达15年，坚持选用天然优质食材，以匠心和精湛工艺打磨产品 [2] - 公司业务规模为20间门店，覆盖珠海各高端商圈及大型社区 [2] 招聘岗位与职责 - 招聘岗位包括面包师、西点师、烘焙/研发岗位主管/经理 [1][3][6][8][10] - 面包师需熟悉打面、开酥、造型、烘烤全流程及设备维护保养 [3] - 西点师需熟悉西点原料与工艺，能独立完成制作及设备维护 [6] - 烘焙主管/经理负责团队生产、日常管理及产品质量管控 [8] - 产品研发主管/经理负责产品研发、团队管理及通过市场调研提升品牌竞争力 [10] 任职要求 - 基础岗位年龄要求18至40岁，有相关经验者优先 [5][7] - 管理岗位需具备3年以上大型连锁烘焙门店团队管理经验 [9] - 研发岗位偏好食品科学、烹饪工艺相关专业，需有成功产品上市案例 [11] - 所有岗位均要求勤奋上进、沟通能力强、具备团队合作精神并能承受工作压力 [5][7][12] 薪酬福利 - 面包师与西点师月薪范围为3500至7000元 [6] - 烘焙主管/经理月薪范围为7000至10000元以上 [9] - 产品研发主管/经理月薪范围为8000至10000元以上 [13] - 公司提供五险、节日福利、员工关怀及外出学习机会与发展基金 [13]

公司概况 - 公司成立于2009年，是粤港澳大湾区知名烘焙品牌，在珠海和澳门家喻户晓 [2] - 公司经营历史达15年，坚持选用天然优质食材，以匠心和精湛工艺打磨产品 [2] - 公司业务规模为20间门店，覆盖珠海各高端商圈及大型社区 [2] 招聘岗位与职责 - 招聘岗位包括面包师、西点师、烘焙/研发岗位主管/经理 [1] - 面包师需熟悉打面、开酥、造型、烘烤全流程以及设备使用维护 [3] - 西点师需熟悉西点原料与烘焙工艺，能独立完成各类西点制作 [6] - 烘焙主管/经理负责团队生产及日常管理工作，并管控产品质量 [8] - 产品研发主管/经理负责产品研发及团队管理，需通过市场调研和竞品分析推出新产品 [10] 任职要求 - 面包师和西点师岗位年龄要求为18至40岁，有相关经验者优先 [5][7] - 烘焙主管/经理需具备3年以上大型连锁烘焙门店团队管理经验 [9] - 产品研发主管/经理要求食品科学或相关专业背景，具备3年以上研发经验及成功案例 [11] - 所有岗位均要求勤奋上进、吃苦耐劳、沟通能力强并具备团队合作精神 [5][7][12] 薪酬福利 - 面包师和西点师薪资范围为3500至7000元 [6][8] - 烘焙主管/经理薪资范围为7000至10000元以上 [9] - 产品研发主管/经理薪资范围为8000至10000元以上 [13] - 公司提供五险缴纳、节日福利、员工关怀、外出学习机会及学习发展基金 [13]

公司概况 - 公司成立于2009年，是粤港澳大湾区知名烘焙品牌，在行业内有15年运营历史 [2] - 品牌在珠海和澳门地区家喻户晓，定位为使用天然优质食材的匠心烘焙品牌 [2] - 公司业务规模为20间门店，覆盖珠海各高端商圈及大型社区 [2] 招聘岗位与职责 - 招聘岗位包括面包师、西点师、烘焙/研发岗位主管/经理 [1] - 面包师岗位要求熟悉打面、开酥、造型、烘烤全流程，并能进行设备维护保养 [3] - 西点师岗位要求能独立完成西点制作，熟悉各类西点技术及设备使用 [6] - 烘焙主管/经理负责团队生产及日常管理，并管控产品质量 [8] - 产品研发主管/经理负责新产品研发，并通过市场调研和竞品分析提升品牌竞争力 [10] 任职资格与薪资福利 - 基础岗位（面包师/西点师）年龄要求18至40岁，有相关经验者优先，薪资范围为3500至7000元 [5][6][7] - 管理岗位（烘焙主管/经理）要求3年以上大型连锁烘焙门店团队管理经验，薪资范围为7000至10000元以上 [9] - 研发岗位（产品研发主管/经理）要求食品科学等相关专业背景，3年以上研发经验，有成功上市案例，薪资范围为8000至10000元以上 [11][12] - 公司为员工提供五险、节日福利、员工关怀、外出学习机会及学习发展基金 [13]

公司战略调整 - 美食-KY董事会决议调整中国大陆市场经营策略，优化营运规模，关闭盈利状况持续低于预期的特定区域及特定门店[1][3] - 公司计划配合业务规模调整，同步优化生产物流供应链、营运后勤等部门的资源配置[3] - 此次调整预计将提升公司整体资源运用效率，中长期有助于增进股东权益及企业价值[3] 门店收缩情况 - 本次调整幅度为近五年最大，预估全年在中国大陆的关店数将超过40家[4] - 截至2025年9月16日，85度C在中国大陆在营门店数为386家，对比2024年10月的467家净减少81家[4] - 门店高度集中于华东市场，江苏、上海、福建合计门店355家，占比超过9成，过去一年这三个区域门店数均有所减少[4] 财务表现分析 - 今年前三季度，美食-KY营收约137.7亿元新台币，较去年同期下降约2%[6] - 今年上半年，美食-KY中国大陆市场收入同比下跌11.08%至35.22亿元新台币（约合8.22亿元人民币）[6] - 2024年美食-KY中国大陆市场收入同比下跌22.19%至80.53亿元新台币，2023年则下跌0.25%至103.48亿元新台币[6] 区域市场对比 - 原本中国大陆是美食-KY收入最高市场，但随着其收入持续下滑，美国市场收入在去年实现反超[8] - 今年上半年，美食-KY来自美国市场的收入约44.69亿元新台币，同比增长13.46%[8] 行业专家观点 - 85度C品牌老化与产品竞争力双重下滑是业务收缩的核心原因，品牌在行业和网络的存在感急剧降低，新品迭代滞后[8] - 烘焙品类具有区域性特征，依赖中央工厂辐射半径，大幅关店会削弱规模效应，进而推高各项成本[9]

公司战略调整 - 美食-KY董事会决议调整中国大陆市场经营策略，优化营运规模，关闭盈利状况持续低于预期的特定区域及特定门店 [1][2] - 公司计划同步优化生产物流供应链、营运后勤等部门的资源配置，预计此次调整将提升整体资源运用效率，中长期有助于增进股东权益及企业价值 [2] - 85度C集团回应称此为展店策略调整，汰换择优，仍对中国大陆市场抱有信心，并指出连锁行业展店闭店属于企业正常运营现象 [1][3] 门店收缩情况 - 本次调整幅度为近五年最大，预估全年在中国大陆的关店数将超过40家 [3] - 截至2025年9月16日，85度C在中国大陆的在营门店数为386家，对比2024年10月的467家净减少了81家 [4] - 门店高度集中于华东市场，江苏、上海、福建合计门店355家，占比超过9成，过去一年这三个区域的门店数均有所减少 [4] 财务表现分析 - 今年前三季度，美食-KY营收约137.7亿元新台币，较去年同期下降约2% [6] - 今年上半年，美食-KY中国大陆市场收入同比下跌11.08%至35.22亿元新台币（约合8.22亿元人民币） [6] - 中国大陆市场收入持续下滑，2024年同比下跌22.19%至80.53亿元新台币，2023年下跌0.25%至103.48亿元新台币 [6] 区域市场对比 - 美国市场收入实现反超并持续增长，今年上半年来自美国市场的收入约44.69亿元新台币，同比增长13.46% [8] - 随着中国大陆收入持续下滑，美国市场收入在去年反超中国大陆成为收入最高市场，今年上半年继续保持此态势 [8] 行业专家观点 - 餐宝典研究院院长指出85度C收缩的核心原因是品牌老化与产品竞争力双重下滑，品牌存在感降低，新品迭代滞后，对消费者吸引力大降 [8] - 专家进一步指出烘焙品类具有区域性特征，大幅关店会削弱规模效应，推高各项成本，给经营带来直接挑战 [9]

行业趋势 - 低温月饼销售额增速高达73% 领跑行业 商品数量增长近三成 [1][2] - 月饼市场呈现轻伴手礼 健康化 零食化 实用性及多维度营销五大趋势 [1][2] - 购买月饼用户规模同比增长32% 消费者计划平均购买超4盒 [2] 消费行为变化 - 59%消费者偏好简约包装 关注价格适中 携带方便和可重复利用 [2] - 73%消费者明确关注成分健康 低糖无添加类产品显著增长 [3] - 54%用户将月饼当作日常零食 推动产品从节令专属走向高频消费 [3] 产品创新与包装 - 品牌推出非礼盒装 散装及混合装产品 杨枝甘露 桃山皮等创新口味涌现 [3] - 39%用户呼吁提升包装实用性 期待月饼盒转变为收纳盒等重复利用容器 [3] - 31%用户青睐融入地方特色 非遗元素的礼盒 文创联名款产品热销 [3] 品牌战略转型 - 头部品牌通过延长节庆周期 推出节前预售和节后回味产品实现全周期运营 [6] - 品牌从节庆品延伸至日常品 如广州酒家推出早茶点心 速冻包子等日常产品线 [6] - 节庆爆款常态化 将受欢迎的口味优化调整后引入日常产品线 如美心流心奶黄包 [6]

大赛背景 - 大赛以"我的烘焙我的城"为主题，鼓励选手通过烘焙作品诠释城市文化，展现品牌个性 [1] - 由中国焙烤食品糖制品工业协会指导，北京贝克瑞会展服务有限责任公司主办，维益独家冠名，韩焙、南顺特别支持，东京烘焙职业人协办 [1] - 集结烘焙界、美食界、商业界、资本圈、学术圈权威人物组成评委阵容 [1] 大赛亮点 - 优胜者可获得品牌创业基金、供应链支持等丰厚奖励 [3] - 由中国焙烤食品糖制品工业协会及Bakery China主办方颁发认证证书，提升品牌公信力 [3] - 提供直通知名连锁品牌交流机会和一线投资机构资源对接 [3] - 主理人网红产品可参与全年官方活动的新品展示和品牌曝光 [3] - 评审团由国家级烘焙大师、大型连锁门店决策人、一线投融资机构、专业第三方咨询公司组成 [3] - 提供全网千万级流量扶持，包括小红书、抖音、视频号等平台热点话题联动 [3] 参赛对象 - 需有1家以上门店或品牌 [5] - 报名品牌在抖音、小红书、视频号等平台的话题流量须大于5000，总体粉丝量需大于1万，点评网评分超过4.0分 [5] - 接受私房烘焙起步或已有实体门店的选手 [5] 赛程安排 - 线上初赛报名阶段：即日起至2025年8月15日 [6] - 线上初赛评选阶段：2025年8月16日至9月15日 [6] - 线下决赛阶段：2025年10月17-18日在武汉国际博览中心举行 [7] 初赛参赛规则 - 作品主题为"我的烘焙我的城"，需至少包含一款蛋糕在内的烘焙产品 [8] - 产品需基于主理人品牌当红产品创新，体现地域文化特色 [8] - 需上传品牌故事视频，介绍品牌创立初心、地域食材创新应用、品牌top3产品等 [8] - 评选维度包括作品投票数、转发数、社交媒体平台点赞数、评论数、达人点评和专业评委测评 [8] - 晋级20-30名选手进入线下决赛 [8] 特别福利 - 大赛联合维益、南顺提供品质支持，选手可优先选用其原料 [12] - 参赛选手可免费申领爱真牧场稀奶油38%和南顺青稞预拌粉 [12] 赞助商介绍 - 维益烘焙产品（天津）有限公司：全球化的全品类奶油公司，在中国拥有4家工厂，28个冷库，超过160个物流运输点 [16] - 韩焙机械科技（上海）有限公司：提供专业烘焙设备，产品覆盖全国并出口日本、东南亚、欧洲等地区 [19] - 南顺香港集团：中国高端烘焙面粉企业，拥有金像、美玫、樱皇等优质面粉品牌，国内设有五大生产基地 [21] - 东京烘焙职业人：全国烘焙行业生态链的新媒体综合平台，提供行业资讯、技术分享和商业化分析 [23]

首店经济发展现状 - 南京江北新区今年以来引入各类品牌首店52家，包括全国首店2家、省级首店7家、市级首店13家，覆盖零售、餐饮、文化等领域 [1] - 泸溪河全国首家集合店创新融合中式糕点与西点、咖啡、茶饮，重构复合消费场景，开业后客流火爆 [1] - 超级安踏弘阳广场店作为江北首店提供超2000种运动服饰，价格亲民吸引家庭客群，稻田边湖南民间菜开业后晚间满座率极高 [2] 首店经济的商业价值 - 首店通过稀缺性、创新性和体验感成为拉动消费的"新引擎"，吸引年轻及活跃消费群体 [2] - 永辉超市南京首家调改店6月客流同比提升83%，带动龙湖天街商圈整体消费升温，周末需排队半小时以上 [3] - 品牌选址首店时综合评估经济活力、消费潜力及营商环境，江北新区作为国家级新区具备显著吸引力 [3] 政策与战略支持 - 江北新区出台青年发展型城市行动方案，明确加快首店、潮牌落地以打造"青春活力新主城" [4] - 新区计划通过业态调优、消费促进等四维度提升商圈品质，推动首店经济从"现象级火爆"向"常态化繁荣"升级 [5] 品牌案例与市场反馈 - 泸溪河基于桥北商圈大洋店的高业绩增长潜力，选择在同一商圈布局第二家创新集合店 [2] - 永辉调改店与龙湖天街"年轻力生活地标"定位契合，通过商品年轻化与服务升级精准吸引品质敏感客群 [3] - 稻田边计划年内再开5家南京新店，反映品牌对区域消费潜力的持续看好 [2]