埃诺格鲁肽临床试验数据 - 埃诺格鲁肽注射液是中国超重或肥胖受试者Ⅲ期临床试验（SLIMMER）的研究成果，样本量达664例，覆盖全国36个中心 [3] - 48周治疗结果显示，2.4mg剂量组体重较基线降幅达15.4%，去除安慰剂效应后实际减重幅度为15.1%，92.8%受试者体重降幅≥5% [3] - 各剂量组呈现剂量依赖性优势：1.2mg组减重9.9%，1.8mg组减重13.3%，1.8mg组临床有效减重有效率(>5%降幅)达98.2% [3] - 该研究是全球首个完成Ⅲ期临床的偏向型GLP-1受体激动剂，验证了偏向型GLP-1更高效的理论，数据登顶《柳叶刀》子刊 [4] 国产GLP-1药物竞争格局 - 司美格鲁肽中国专利将于2026年3月20日到期，恒瑞医药、华东医药、歌礼制药等国内企业已布局减肥药领域，部分进入Ⅲ期或Ⅱ期临床 [2] - 目前国产仅4款GLP-1减肥药获批：翰森制药的聚乙二醇洛塞那肽、华东医药的利拉鲁肽、仁会生物的贝那鲁肽、银诺医药的依苏帕格鲁肽α [6] - 众生药业的RAY1225注射液、信达生物的玛仕度肽瞄准GLP-1/GCG双靶点，常山药业的艾本那肽注射液聚焦长效GLP-1 [6] 全球GLP-1市场动态 - 全球GLP-1类减肥药市场2025年预计销售额超1500亿美元，诺和诺德司美格鲁肽2025Q1收入80亿美元（同比+31%），礼来替尔泊肽收入50亿美元（同比+100%） [5] - 司美格鲁肽2024年在华销售额达66亿元，减重版Wegovy 2025Q1中国销售额约0.97亿美元 [5] - 开源证券认为国内药企在口服、超长效、多靶点方向布局广泛，信达生物、华东医药、博瑞医药等具备出海潜力 [6]

全球减肥药市场前景 - 全球抗肥胖症药物市场规模预计2030年突破1000亿美元 [1] - GLP-1RA类药物全球销售规模预计2031年超过1500亿美元 [3] - 国内GLP-1药物减重适应症销售规模预计2030年突破200亿元 [5] 国产减肥药研发进展 - 常山药业艾本那肽注射液获减重适应症临床试验批准 该产品治疗2型糖尿病的上市许可申请已获NMPA受理 [3] - 众生药业RAY1225注射液完成III期临床试验首例参与者入组和给药 [3] - 国内已有4款国产GLP-1药物获批 包括翰森制药的聚乙二醇洛塞那肽、华东医药的利拉鲁肽等 [5] 国际巨头市场表现 - 诺和诺德司美格鲁肽2024年中国市场销售额达66亿元人民币 [4] - 减重版司美格鲁肽(Wegovy)2024年11月国内获批 2025年Q1中国区总收入约3.18亿美元 其中Wegovy销售额约0.97亿美元 [4] 国产创新药临床数据 - 恒瑞医药HRS9531在II期临床中肥胖患者治疗36周后平均减重22.8% 优于司美格鲁肽(13.7%)和替尔泊肽(20.2%) [6] - 信达生物玛仕度肽预计2024年国内上市 为全球首个申报上市的GCG/GLP-1双受体激动减重降糖药物 [6] - 康缘药业GLP-1/GIP/GCG三靶点融合蛋白已启动II期临床 [6] 行业合作与国际化 - 联邦制药将UBT251大中华区外权益授权诺和诺德 获2亿美元预付款及18亿美元里程碑金额 [6] - 翰森制药将HS-20094全球独占许可权利授权给再生元 [6] - 多家企业通过授权合作或成立海外公司推动小分子GLP-1药物"出海" [7] 行业发展趋势 - 行业对减重赛道爆发性增长形成共识 未来价格竞争将加剧 [5] - 口服药上市、新靶点发现、细分市场机会将为行业带来新变数 [7] - 未来3-5年市场将经历深度洗牌 具有临床价值和技术壁垒的产品将胜出 [7]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 近日，广州银诺医药集团股份有限公司（以下简称"银诺医药"）再次向港交所主板提交上市申请，中信 证券、中金公司为其联席保荐人。此前，公司曾于2022年12月与中信证券订立A股上市辅导协议，但最 终并未提交A股上市申请。随后公司于2024年末首次申请于港股市场上市，本次为招股书失效后的第二 次递表。 招股书显示，银诺医药成立于2014年，公司一直致力于研究及开发治疗糖尿病和其他代谢性疾病的创新 疗法。目前，银诺医药已拥有多项针对糖尿病、肥胖、非酒精性脂肪性肝炎等适应症的研发管线。 其中，核心产品依苏帕格鲁肽α（商品名：怡诺轻）用于治疗2型糖尿病的单药疗法及与二甲双胍的联 合用药适应症2025年1月获批，已进入商业化阶段；用于治疗肥胖和超重适应症目前已完成临床IIa期， 已于今年3月启动IIb/III期临床；用于治疗代谢功能障碍相关性脂肪性肝炎适应症预计2026年启动IIa期 临床试验；其余各管线均尚未进入临床阶段。 依苏帕格鲁肽α上市后成为首款在中国获批的国产人源长效GLP-1受体激动剂，银诺医药则成为全球第 三家商业化原研人源长效 GLP ...

超重和肥胖的判断标准 - 超重和肥胖是多种慢性疾病的重要危险因素，包括糖尿病、高血压、高血脂、心脑血管疾病及部分癌症 [7] - 体重指数（BMI）是衡量胖瘦的常用标准，计算公式为BMI=体重（kg）/身高（m）² [7] - 我国健康成年人的BMI正常范围为18.5至24，BMI在24到28之间为超重，达到或超过28则定义为肥胖 [8][13] 减肥误区分析 - 过度节食不科学，轻断食不等于完全不吃饭，需保证蛋白质、不饱和脂肪酸、微量元素等摄入 [9] - 不吃晚餐无法有效减肥，长期不吃晚餐可能导致热量优先转化为脂肪，恢复晚餐后体重易反弹 [9] - 完全断碳水短期内体重下降明显，但难以长期坚持且可能伤害身体，如影响大脑供能 [10] - 单靠增加运动量不控制热量摄入难以减重，过度运动可能导致肌肉损伤或四肢变粗 [10] 科学运动建议 - 低至中等强度有氧运动（步行、慢跑、游泳等）适合大多数肥胖人群及儿童、中老年人 [11] - 中等强度有氧运动（爬山、跳绳、舞蹈等）适合体力较好的年轻人，膝关节不好者需慎选 [11] - 抗阻运动适合体力较佳的年轻人及轻中度骨质疏松患者，柔韧和平衡训练（太极、瑜伽等）适合大部分人群 [11] 国内审批减肥药物 - 我国仅有5种获批减肥药物：奥利司他、利拉鲁肽、贝那鲁肽、司美格鲁肽和替尔泊肽 [12] - 药物减肥适用标准：BMI超过28且生活方式干预后体重下降不足5%，或BMI超过24合并并发症 [12] - 药物减肥常见副作用包括胃肠道不适（恶心、呕吐、腹泻等），停药后体重易反弹 [12]

整理 | GLP1减重宝典内容团队 Ecnoglutide是一款具备cAMP信号偏向性的长效GLP-1受体激动剂，设计上优化了药效并降低了生产成本，可实现每周一次的注射。该药物正被开发用于 2型糖尿病、肥胖症以及代谢紊乱相关的脂肪性肝炎（MASH）治疗。 在I期和II期临床试验中，Ecnoglutide展现出良好的安全性和耐受性，并在糖尿病与肥胖患者中均显示积极疗效。基于这些数据，先为达于2023年1月启动 了Ecnoglutide与度拉糖肽的III期对比研究（NCT05680129），用于控制经二甲双胍治疗后血糖仍难以达标的2型糖尿病患者。 同年3月，公司又在中国启动Ecnoglutide治疗超重与肥胖人群的III期注册试验，这是继贝那鲁肽后第二款进入此阶段的国产GLP-1激动剂。这些研究的主 要结果有望于今年揭晓。 5月7日，先为达宣布与韩国制药企业HK inno.N Corporation签署合作协议，授权对方在韩国地区开发和销售伊诺格鲁肽注射液（Ecnoglutide， XW003）。 根据协议条款， 先为达将获得首付款以及总额最高达5600万美元的研发、注册和商业化阶段的里程碑付款 ，并在产品上市后 ...

文章核心观点 - 国家推进“体重管理年”计划，长期来看有利于遏制肥胖率上升、降低慢性病负担和减少医疗支出，该计划或使减肥药市场再次兴起、体育运动市场扩容；短期减肥药市场受资本追捧但风险大，长期消费者会转向大健康产业链，融合AI科技与传统健康管理的企业或更受资本市场青睐 [2][3][4][13][14] 分组1：“体重管理年”计划背景及意义 - 2025年两会期间国家卫健委提出持续推进“体重管理年”计划，去年6月16个部门联合印发实施方案，国企员工成首批“受益者” [2] - 肥胖是我国第六大致死致残因素，中国超一半成年人超重和肥胖，预计2030年成人超重肥胖率达70.5%、儿童达31.8%，2021年25岁及以上成年超重和肥胖患者达4.02亿，到2030年归因于超重肥胖的医疗费用或达4180亿元，占全国医疗费用21.5%，青少年肥胖威胁未来人口质量 [3][4] - “体重管理年”目标是营造环境、宣传知识、防治结合设体重门诊，可遏制肥胖率、降低慢性病负担、减少医疗支出、提升劳动力健康素质 [4] 分组2：减肥药市场情况 - 肥胖未纳入医保但已纳入慢病管理，减肥药市场受关注，GLP - 1药物是热门赛道，巴克莱银行预计2030年全球减重药物市场规模增至1500亿美元 [4] - 诺和诺德凭借司美格鲁肽销售额使市值超越路易威登成欧洲市值最高公司，国内有五种药物获批用于减重治疗，但海外药企原研药占主导，诺和诺德减重版司美格鲁肽获批推动相关概念股上涨，歌礼制药股价累计涨近10倍，其产品使肥胖症患者体重平均降6.3% [4][5] - 国内20多家企业布局司美格鲁肽生物类似药，部分仿制药进入临床III期或申报上市阶段，2026年3月原研药核心专利到期后竞争将更激烈 [6] - 减肥药研发周期长、成本高，部分企业有研发失败或商业化不及预期风险，市场竞争激烈，司美格鲁肽有复胖争议且副作用不明，中药减肥或成关注重点，政策倾向体医融合和生活方式干预 [8] 分组3：体育运动市场情况 - 《“十四五”体育发展规划》提出2025年体育产业总规模达5万亿元等目标，体育市场收入随肥胖率攀升扩容，“体重管理年”推进或使体育产业爆发 [10][11] - 国内运动服饰头部企业加码“科技 + 健康”赛道，运动用品消费受提振，运动服饰需求改善、库存清理后价格或回升，智能穿戴设备因国补销量增长，1月线上监测智能手表手环市场销量达204.2万台，同比增31.6%，环比增23.5% [11] - 上海社区医院试点“运动处方门诊”，或带动智能手表手环和健身APP活跃用户增长，家庭健身场景普及带动家用器械销售，2024年Keep平台智能健身设备销量同比增长超40% [12] 分组4：健康食品市场情况 - 体重管理政策推动企业研发符合“三减”标准的健康食品，安利等推出减重组合方案，汤臣倍健产品线覆盖健康食品，代餐品牌市场份额扩大，2024年国内代餐市场规模同比增长23% [12]