股价表现 - 最新股价报8.78元，较前一交易日上涨0.57% [1] - 盘中最高触及8.93元，最低下探8.70元 [1] - 成交金额达5.89亿元 [1] 资金流向 - 8月18日主力资金净流入1243.45万元 [1] - 近五日累计净流入3466.07万元 [1] 公司基本情况 - 属于证券行业，注册地位于吉林省长春市 [1] - 主要业务包括证券经纪、证券投资咨询、与证券交易及证券投资活动有关的财务顾问等 [1] 子公司动态 - 2025年7月公告将另类子公司东证融达的注册资本从30亿元调减至10亿元 [1] - 东证融达2024年净利润亏损超1600万元 [1]

公司概况 - 山西证券成立于1988年7月，前身为山西省证券公司，2010年11月在深交所上市（股票代码002500）[10] - 公司注册资本35.90亿元，控股股东为山西金融投资控股集团（持股31.77%），实际控制人为山西省财政厅[10][11] - 拥有7家一级控股子公司，包括中德证券（投行业务）、山证资管、格林大华期货等，业务覆盖证券全牌照[11] 财务表现 - 2023年总资产775.90亿元，净资产180.95亿元，净利润5.92亿元，平均资本回报率3.29%[7][48] - 2024年上半年营收14.00亿元（同比下降），净利润3.00亿元，综合收益2.65亿元[7][48] - 自营业务收入占比最高（42.33%），财富管理业务收入占比29.65%，资管业务收入占比12.15%[20][48] 业务板块 财富管理 - 拥有101家营业部（山西55家），2023年代理买卖股票交易额1.19万亿元，平均佣金率0.33‰[22][24] - 两融余额63.82亿元（2023年末），股票质押余额11.50亿元，履约保障比例283.24%[25] 投资银行 - 子公司中德证券2023年完成3家主承销（1单IPO+2单再融资），债券承销金额478.94亿元[27][29] - 因乐视网项目被证监会处罚，涉及45.71亿元未决诉讼，可能影响业务开展[26][55] 资产管理 - 2023年末资管规模357.85亿元（集合200.49亿元），公募基金规模快速增长[31][32] - 山证资管2021年成立，2023年正式展业，所有产品均为主动管理型[30][32] 自营投资 - 2023年末金融投资372.62亿元（债券占比67.44%），全年投资收益117.36亿元[34][36] - 2024年上半年权益投资收入同比下滑90.40%，固收投资收入增长19.81%[36][37] 行业环境 - 资本市场改革深化，全面注册制、新国九条等政策推动行业高质量发展[15][18] - 行业竞争加剧，外资券商准入放宽，头部券商通过并购重组扩大市场份额[16][17] - 财富管理转型加速，居民资产配置向金融资产转移趋势明确[16][18] 风险指标 - 2024年6月末风险覆盖率231.79%，资本杠杆率14.81%，流动性覆盖率150.12%，均高于监管标准[49][51] - 受限资产156.81亿元（占总资产20.22%），主要为债券质押和保证金[55] - 获得银行授信1,117.43亿元，已使用163.72亿元，未使用953.71亿元[56]

公司股价表现 - 6月3日收盘价4.79元，上涨1.27%，总市值1199.41亿元 [1] - 滚动市盈率PE为20.68倍，创13天以来新低 [1] - 市净率1.13倍，静态市盈率23.02倍 [2] 行业估值对比 - 证券行业平均市盈率26.16倍，中值23.99倍，公司PE排名第18位 [1] - 行业平均市净率1.42倍，中值1.17倍，公司市净率低于平均水平 [2] - 行业总市值平均值649.93亿元，中值343.64亿元，公司市值显著高于行业水平 [2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示41家机构持仓，包括30家基金、9家其他机构、2家券商 [1] - 合计持股1701857.51万股，持股市值839.02亿元 [1] 主营业务构成 - 主营业务涵盖企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理四大板块 [1] - 主要产品包括股权/债权融资、证券经纪、资产管理等16类业务 [1] - 子公司申万期货连续五年获证监会A类AA级最高评级，累计获得30余项行业荣誉 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入54.79亿元，同比下降3.54% [2] - 同期净利润19.77亿元，同比大幅增长42.50% [2] 同业估值比较 - 华泰证券PE最低为9.02倍，锦龙股份PE为负值(-128.86倍) [2] - 头部券商中，广发证券PE11.46倍，国信证券PE11.60倍，均低于公司水平 [2] - 可比公司招商证券PE13.45倍，国泰海通PE13.82倍 [2]

公司概况 - 公司全称为中海信托股份有限公司，由中国海洋石油集团有限公司和中国中信有限公司共同投资设立的国有非银行金融机构 [3] - 公司历史可追溯至1988年7月，前身为中信上海公司，历经多次增资和股权变更，目前注册资本25亿元人民币，中国海油和中信有限分别持股95%和5% [5][6][7] - 截至2024年底，公司管理信托资产余额1,323.78亿元，全年累计管理信托资产规模2,897.50亿元，实现营业收入14.74亿元，净利润3.38亿元，人均净利润140.15万元 [8] 公司治理结构 - 公司股东总数为两个，分别为中国海油和中信有限，报告期末股份总数为2,500,000,000股 [9] - 2024年公司完成董事会换届，选举卓新桥、高建辉等5人为第六届董事会非独立董事，殷醒民、张天西等3人为独立董事 [11] - 2024年公司高管团队发生变动，聘任高建辉为总裁，郭翃、祁超为副总裁，王一曼为风险总监，于宇为运营总监 [12] 经营管理 - 公司经营目标为服务实体经济和中国海油主业，防范化解金融风险，走高质量发展之路 [13] - 业务范围包括信托贷款、信贷资产证券化、证券投资、私募股权基金等信托业务，以及金融股权投资、证券投资等自有业务 [14] - 截至2024年底，公司资产总额77.99亿元，净资产62.06亿元，净资本52.47亿元，净资本/各项业务风险资本之和为473% [28] 市场分析 - 有利因素包括信托文化培育建设、金融市场改革深化、公司专业化团队建设、优质客户资源积累以及控股股东中国海油的强大支撑 [17] - 不利因素包括经济结构调整、金融市场波动、监管政策变化以及行业竞争加剧带来的转型压力 [18] 风险管理 - 公司建立了前中后台分离的风险管理框架，涵盖信用风险、市场风险、操作风险等多种风险类型 [26][27] - 信用风险管理措施包括建立信用债投资库、完善风险控制流程、实行重点客户倾斜等 [33] - 市场风险管理通过限额管理、宏观研究跟踪等方式实现，操作风险管理依托信息系统和内控制度 [34][36]